لا ، لن يرى بنك كريدي سويس انفجارًا على غرار بنك ليمان - إليكم السبب

أدت المخاوف بشأن الصحة المالية لعملاق البنوك السويسرية Credit Suisse خلال عطلة نهاية الأسبوع إلى مخاوف جديدة في السوق من انهيار آخر مماثل لانهيار Lehman Brothers في عام 2008. وتكثر الشائعات بأن المركز الرأسمالي لبنك Credit Suisse في خطر كبير ، مع انخفاض الأسهم إلى مستويات منخفضة جديدة وارتفعت تكلفة تأمين البنك ضد التخلف عن السداد يوم الاثنين إلى أعلى مستوى لها منذ أكثر من عقدين.

أسهم بنك كريدي سويس في البداية سكران في صباح يوم الاثنين ، مسجلاً أدنى مستوى جديد عند 3.70 دولار للسهم ، قبل أن يرتد مرة أخرى فوق 4 دولارات للسهم في وقت لاحق من اليوم. انخفض السهم بنسبة 60 ٪ تقريبًا هذا العام ، في طريقه لأكبر انخفاض سنوي له في تاريخ الشركة.

لكن الخبراء يقولون إنه من غير المرجح أن يفشل بنك كريدي سويس حتى مع ارتفاع مقايضات التخلف عن سداد الائتمان الخاصة بالبنك ، والتي توفر الحماية ضد التخلف عن السداد ، يوم الاثنين. على الرغم من الهمسات حول "لحظة أخرى من" ليمان براذرز "، إلا أن معظم خبراء وول ستريت يرفضون حاليًا فكرة انفجار آخر من نوع الركود العظيم يهز النظام المالي بأكمله.

يقول جيمس أنجل ، أستاذ المالية في كلية ماكدونو لإدارة الأعمال بجامعة جورج تاون: "العالم في مكان مختلف تمامًا عن عام 2008 ، عندما كان هناك إدراك مفاجئ لخسائر واسعة النطاق في جميع أنحاء النظام المالي بأكمله". على الرغم من وجود "إنجازات مؤلمة" تدور حول الأسواق اليوم نظرًا للركود الذي يلوح في الأفق ، "لا توجد مشكلة نظامية كبيرة تؤثر على الجميع كما كانت في عام 2008" ، يضيف.

علاوة على ذلك ، تواجه البنوك اليوم إشرافًا تنظيميًا أكثر صرامة مما كانت عليه خلال الأزمة المالية ، مع اختبارات ضغط صارمة للتأكد من أنها تلبي متطلبات رأس المال. ومع ذلك ، فإن فروق مقايضات التخلف عن السداد من Credit Suisse آخذة في الانفجار لأن السوق في "عقلية الصرصور" وفقًا لأنجل ، حيث يعتقد المستثمرون أنه إذا كان هناك بنك واحد بمستويات رأسمالية محفوفة بالمخاطر ، فهناك المزيد.

لا يزال بنك كريدي سويس "محاصرًا في حلقة دائرية من الهلاك" - حيث تؤدي الأخبار السيئة إلى ارتفاع مقايضات الائتمان المقيدة وتراجع الأسهم على الرغم من جهود الإدارة لتقليل قلق السوق ، كما يقول مؤسس Vital Knowledge آدم كريسافولي. "لا ينبغي بالضرورة أن يهرع المستثمرون لشراء أسهم بنك كريدي سويس ، لكننا نشك بقوة في أن نوعًا ما من" لحظة ليمان "وشيك الحدوث."

السيناريو الأسوأ ، وفقًا للخبراء ، هو ما إذا كان على العملاق المصرفي السويسري تقديم طلب لإفلاس الفصل 11. سيكون لمثل هذا الحدث آثار مضاعفة سلبية على بقية النظام المالي حيث يصبح تعرض الطرف المقابل مشكلة أكثر. لكن قبل ذلك بوقت طويل ، كان على البنك أن يصل إلى نقطة لا يستطيع فيها تمويل أصوله: في ظل هذا السيناريو ، يصبح السؤال الكبير هو كيف سيستجيب المنظمون ، كما يقول أنجل. من المحتمل أن تضطر الشركة إلى إعادة الرسملة - جمع الأموال بسعر مخفف ، أو الذهاب إلى أبعد من ذلك عن طريق الاقتراض من خلال تسهيل إقراض الخصم الخاص بالبنك المركزي.

في الماضي ، حاولت المؤسسات المالية المتعثرة إصلاح نسب رأس المال عن طريق بيع الأصول أو إتمام صفقة أو الاندماج مع مؤسسة أخرى. سيكون الملاذ الأخير من المنظمين لتجنب الإفلاس هو الحل الذي صممته الحكومة على غرار عام 2008 ، عندما تدخل البنك المركزي السويسري تمويل الطوارئ لأمثال UBS (جمع Credit Suisse خارج رأس المال في ذلك الوقت).

ومع ذلك ، لا يزال "انفجار على غرار بنك ليمان" غير محتمل ، كما يقول أنجل ، حيث يبدو وضع كريدي سويس أكثر تحديدًا بالنسبة للشركة ، حيث ارتكب البنك أخطاء في فضائح في السنوات الأخيرة وهو الآن يدفع ثمن ذلك.

شبّه محللو KBW الوضع الحالي لبنك كريدي سويس بوضع دويتشه بنك في عام 2016 ، عندما واجه البنك مخاوف مماثلة بشأن السيولة. كان دويتشه بنك يواجه تحقيقًا فيدراليًا يتعلق بالأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري في ذلك الوقت ، وارتفعت مقايضات التخلف عن السداد ، وتم تخفيض تصنيف ديون البنك وتوقف بعض العملاء عن التعامل مع الشركة. ومع ذلك ، خفت الضغوط في النهاية ، حيث توصل البنك إلى رسوم تسوية أقل مما كان متوقعًا وجمع ما يقرب من 8 مليارات دولار من رأس المال الجديد.

قال أولريش كورنر ، الرئيس التنفيذي لبنك كريدي سويس ، في مذكرة خلال عطلة نهاية الأسبوع إن البنك يمر بـ "لحظة حرجة" في جهود إعادة الهيكلة ، على الرغم من أنه حث الموظفين على عدم الخلط بين أداء أسعار الأسهم اليومي للشركة وقاعدة رأس المال القوية. ووضع السيولة للبنك ". ناقشت الشركة مبيعات الأصول كجزء من إصلاحها الاستراتيجي ، مع تحديث الأعمال المقرر إلى جانب إصدار أرباح الربع الثالث في 27 أكتوبر.

قدر كل من المحللين في دويتشه بنك و KBW مؤخرًا أن خطط إعادة الهيكلة لبنك كريدي سويس ستكلف حوالي 4 مليارات دولار.

تحوم أسهم Credit Suisse بالقرب من أدنى مستوياتها القياسية ، وهي الآن "شراء للشجعان" ، CitigroupC
كتب المحللون بقيادة أندرو كومبس في مذكرة يوم الاثنين. قال المحللون إن هناك "مخاطر تنفيذية كبيرة" من الخطة الإستراتيجية الجديدة للشركة وتقوم الأسواق الآن بتسعير ما من المرجح أن يكون زيادة رأس مال مخففة "للغاية" ، على الرغم من أنهم لا يعتقدون أن هذه لحظة أخرى في "2008". وبالمثل ، جادل محللو جي بي مورجان في مذكرة يوم الاثنين بأن كريدي سويس لا يزال يتمتع برأس مال وسيولة "صحيين" ، بناءً على النتائج المالية للربع الأخير.