يمكن أن يرتفع سهم Netflix مع المحتوى المدعوم بالإعلانات

انخفض سهم Netflix بنسبة مذهلة بلغت 71٪ منذ بداية العام. يتضمن سقوط السهم من النعمة إسقاط مكانته FAANG حيث انخفضت القيمة السوقية للشركة من 300 مليار دولار إلى 75 مليار دولار. ويرجع ذلك جزئيًا إلى إعلان الشركة عن فقدانها المشتركين لأول مرة منذ عام 2011 ، مع خسارة 200,000 ألف مشترك في الربع الأخير. كما توقعت الشركة انخفاضًا بمقدار 2 مليون مشترك مدفوع للربع الثاني.

تسبب تقرير الأرباح في خسارة السهم على الفور بنسبة 35٪ من قيمته. باع بيل أكمان أسهمه في Netflix مقابل خسارة قدرها 450 مليون دولار في ثلاثة أشهر ، حيث حثه البعض على قراره بينما هنأ آخرون بيرشينج كابيتال لكونه جريئًا وابتعد عن مركز خاسر.

في غضون ذلك ، كان تركيزنا في مكان آخر. في تغطية Netflix الخاصة بنا بعد تقرير أرباحها ، لقد ذكرنا "لا يسعنا إلا أن نفرط في اللعاب" من أي منصة إعلانية قد تختار Netflix تشغيل الإعلانات لمئات الملايين من المشاهدين. في المقام الأول ، هذا لأننا ناقشنا باستمرار سبب اتجاه إعلانات CTV لديها الكثير من المدرج حتى أثناء عمليات البيع الملحمية في السوق.

النقطة الأساسية هي أن الطاغوت العالمي في وسائل الإعلام ينص بشكل أساسي على أن إعلانات CTV هي مستقبل البث.

أدناه ، نناقش سبب الحاجة إلى منظور جديد حيث أن ربع السنة الأخير الذي تجاوز 200,000 حالة وفقد المليونين هذا الربع يتضاءل مقارنة بـ 2 مليون مشاهد يتشاركون كلمات المرور التي تنوي Netflix استثمارها. بعبارة أخرى ، سأجادل بأن اليوم الذي انخفض فيه سعر سهم Netflix بنسبة 100٪ كان بالتالي أحد أهم الأيام في تاريخ الشركة من حيث فرصها في زيادة الإيرادات وتجدد الاتجاه الصعودي. على الرغم من ذلك ، سيكون الصبر مطلوبًا ، حيث يتعين على Netflix العمل (من عام إلى عامين على الأقل للتداول العالمي الكامل). ومع ذلك ، فإن الطريق إلى إضافة المزيد من المشتركين أصبح أخيرًا واضحًا لـ Netflix وسيؤتي ثماره على المدى الطويل خاصة في أوقات التضخم أو ضعف ثقة المستهلك لأنه يؤدي إلى خفض تكاليف الأسرة عبر الاشتراكات المجزأة.

أرباح Netflix للربع الأول من العام

سجلت الشركة إيرادات 7.9 مليار دولار ، بزيادة 10٪. باستثناء الرياح المعاكسة لسوق العملات الأجنبية ، بلغ نمو الإيرادات في الربع الرابع 14٪. وجهت الشركة نموًا بنسبة 10٪ في الربع القادم مقابل إيرادات تبلغ 8.05 مليار دولار. ارتفع صافي النقد من العمليات من 777 مليون دولار إلى 923 مليون دولار.

احتفظت Netflix بهامش تشغيلي صحي أعلى من 20٪ لمعظم الفصول وتجاوزت تقديرات EPS عند 3.53 دولارًا مقارنة بـ 3.75 دولارًا لعائد السهم قبل عام. ومع ذلك ، فإن المشكلة مع Netflix كانت التدفق النقدي الحر المتكتل منذ أن بدأت الشركة في إنتاج محتوى أصلي باستخدام إن غالبية تاريخ الشركة في العمق فيما يتعلق بالتدفق النقدي. كان الربع الأخير إيجابيًا عند 802 مليون دولار ، ومع ذلك لا تزال الشركة تمتلك ديونًا إجمالية قدرها 14.6 مليار دولار في الميزانية العمومية وصافي دين يبلغ 8.6 مليار دولار.

أبلغت Netflix عن فقدان مشترك قدره 200,000 مشترك ، ولكن باستثناء روسيا ، حققت الشركة صافي إضافة 500,000 حيث ساهمت روسيا في خسارة 700,000. بغض النظر ، فإن الربع القادم هو الذي يشعر السوق بالقلق حيث أن Netflix تتجه نحو خسارة مليوني مشترك.

والجدير بالذكر أن Netflix قد انتقلت نحو إصدارات متداخلة من الزيارات مثل Stranger Things ، والتي يمكن أن تقلل من الاضطراب وتساعد في تجديد قوة المشتركين.

دخول Netflix إلى السوق التي تدعمها الإعلانات

لقد كتبنا افتتاحية قبل عام في مجلة فوربس تسمى فرق حاسم بين Netflix و Roku Stock. في ذلك الوقت ، أشرنا إلى ما يلي: "نعتقد أن بيانات الطرف الأول للإعلانات التلفزيونية المتصلة تمثل اتجاهًا مهمًا ينتقل إلى عام 2021 ويمثل تمييزًا مهمًا عن الاشتراك في الفيديو عند الطلب (SVOD) [...] يمتد مدرج إعلان الفيديو عند الطلب (AVOD) لمدة عشر سنوات تقريبًا حيث بدأ الاتجاه يتشكل عندما أطلقت Roku منصتها الإعلانية في أواخر عام 2018 / أوائل عام 2019. كانت هناك ميزانيات ضئيلة في المساحة قبل ذلك ، ولكن كانت هناك ميزانيات لا تذكر.

خلال مكالمة الأرباح الأخيرة ، ناقش فريق إدارة Netflix خطة الشركة لتقديم محتوى مدعوم بالإعلانات:

تتمثل إحدى طرق زيادة انتشار السعر في الإعلان عن خطط منخفضة التكلفة والحصول على أسعار أقل مع الإعلانات. وأولئك الذين تابعوا Netflix يعلمون أنني كنت ضد تعقيد الإعلانات ومعجب كبير لبساطة الاشتراك.

ولكن بقدر ما أنا معجب بذلك ، فأنا من أشد المعجبين باختيار المستهلك. والسماح للمستهلكين الذين يرغبون في الحصول على سعر أقل ويتسامحون مع الإعلانات بالحصول على ما يريدون أمر منطقي للغاية. هذا شيء ننظر إليه الآن. نحاول معرفة ذلك خلال العام أو العامين المقبلين. لكن فكر فينا على أننا منفتحون تمامًا على تقديم أسعار أقل مع الإعلان كخيار للمستهلك ".

على الرغم من أن ريد هاستينغز صرح "العام أو العامين المقبلين" ، فإن ذكرت صحيفة نيويورك تايمز في وقت لاحق أخبر Netflix الموظفين أنه يمكن طرح فئة مدعومة بالإعلانات بحلول نهاية عام 2022. كانت هناك أيضًا شائعات بأن Netflix قد تشتري Roku ، ولكن عند سماع الأخبار ، دحضنا هذه الفكرة بسرعة على Twitter:

عبء ديون Netflix هو أحد الأسباب التي تجعل من غير المحتمل أن تشتري Netflix Roku لأن الشركة لديها تقييم حالي يبلغ 12 مليار دولار. سيؤدي هذا إلى مضاعفة ديون Netflix تقريبًا أو قد تخفف الشركة من المساهمين مما قد يثقل كاهل الأسهم التي انخفضت بالفعل بنسبة 70٪ منذ بداية العام وحتى تاريخه. بالإضافة إلى ذلك ، فإن Netflix لديها يدها الكاملة كمنشئ محتوى يتنافس مع هوليوود ، والذي تمت الإشارة إليه في المكالمة: "لقد كنا نفعل هذا منذ عقد من الزمان. أول بئر للجميع، هذا وقت أقل بحوالي 90 عامًا أكثر من جميع منافسينا في ذلك. "

إليك كيف يمكن أن يصل سهم Netflix إلى مستوى مرتفع جديد

إذا نجحت Netflix في تحقيق مستوى عالٍ جديد ، فستحتاج بشكل أساسي إلى أن تكون مرتبطة بالتداول العالمي للمحتوى المدعوم بالإعلانات. أتوقع أن تختبر الشركة فئة مدعومة بالإعلانات في الأسواق ذات العائد المنخفض قبل طرحها في الولايات المتحدة وكندا حيث تمتلك الشركة 30 مليونًا إضافية يمكنها تحقيق الدخل. نظرًا للاختبار المطلوب ، فمن غير المرجح أن تشهد منطقة UCAN انتشارًا في عام 2022 ، بدلاً من البحث عن هذا في H2 2023.

على المستوى التقني ، فإن Netflix هي FAANG الأخرى الوحيدة ، إلى جانب Google ، التي لم تسجل انخفاضًا أدنى. هناك دائمًا مساران يمكن للسهم أن يسلكهما: النزول أو الصعود. تحسن الاحتمالات أن اتجاهًا معينًا يتم تفضيله بمجرد كسر السهم لأهداف سعرية محددة. الرسم البياني أدناه يتتبع حركة 5 موجات من قاع 2012.

ما نرغب في رؤيته لـ Netflix لتحقيق مستوى مرتفع جديد هو كسر فوق 405 دولارات. في هذه المرحلة ، تكون الاحتمالات لصالح السهم بأن الثيران يسيطرون مرة أخرى. عادة ، بعد أن يصل السهم إلى مستويات عالية جديدة ، يجب مراقبته مرة أخرى للتأكد من أن السعر ثابت. إذا حدث هذا ، فسنراجع تحليلنا - الذي ينشر أسبوعياً في موقعنا استكشف العالم!.

نظرًا لأننا نتعامل مع الاحتمالات في قطاع التكنولوجيا الذي تحركه المشاعر ، فمن المهم أيضًا الإشارة إلى أن أقل من 115 دولارًا هو ما نسميه الأرض الحرام ، حيث قد يكون تكوين قاع أمرًا صعبًا بشكل خاص. نحن نسميها "الأرض الحرام" عندما يكون المخزون في حالة سقوط حر ونتجنب حتى أفضل القصص الأساسية في هذه المناطق.

يظهر الرسم البياني أعلاه تباعدات صعودية نادرة على الرسم البياني والتي من شأنها أن تشير إلى أن 450 دولارًا أمريكيًا هو أكثر احتمالية من اختراق الدعم عند 115 دولارًا. لم يكن هناك سوى مرتين أخريين منذ عام 2012 تجلى فيهما هذا النمط ، وكلاهما يمثل نقطة تحول كانت قريبة.

يتم تداول Netflix أيضًا بسعر قياسي مدته 10 سنوات لتقييم منخفض ، مما يؤدي إلى ارتداد السهم بشكل كبير. في الواقع ، لم تقم الشركة بالمتاجرة بهذا السعر الرخيص من حيث نسبة PE لأكثر من 10 سنوات.

عندما تنظر إلى نمو الخط الأعلى ، فإن الشركة لم تتاجر بهذا الرخيص منذ عام 2012:

على الرغم من التقييم المنخفض ، فإن Netflix لديها الآن طريق لتحقيق الدخل بنسبة 50٪ أكثر من المشتركين (100 مليون) بما في ذلك 30 مليونًا في الولايات المتحدة وكندا يشاركون حاليًا كلمات المرور.

والجدير بالذكر أن Netflix يجب أن تقلل من تكاليف المحتوى بينما تتنافس في سوق مع العديد من اللاعبين الكبار. ومع ذلك ، على الرغم من فقدان المشترك الاسمي ، فقد اكتسبت Netflix بالفعل حصة في السوق من 6٪ إلى 6.4٪.

الخلاصة:

في النهاية ، قرأ السوق الموقف بشكل خاطئ حيث ستعمل Netflix على تحقيق الدخل من المشتركين بنسبة 50 ٪ تقريبًا على المدى القريب (1-2 سنوات). من غير المحتمل أن تكون ARPU من الإعلانات ذات عائد مرتفع مثل مستويات الاشتراك ، ومع ذلك فإن محتوى CTV المتميز يرى 40 دولارًا في متوسط ​​الإيرادات لكل مستخدم. نعتقد أن Netflix يمكنها تسجيل رقم قياسي جديد في ARPU المدعومة بالإعلانات نظرًا لمحتواها المتميز وجمهورها الأسير. على الرغم من المسار الواضح لتحقيق إيرادات قياسية وتسجيل حسابات نشطة ، يتم تداول السهم عند أدنى تقييم له في الحد الأعلى والخط السفلي في 10 سنوات.

تفضل شركتي الانتظار حتى نقترب من طرح الطبقة المدعومة بالإعلانات قبل التفكير في منصب في Netflix. عندما ندخل مراكز ، فإننا نصدر تنبيهات تجارية في الوقت الفعلي لأعضائنا وننشر تحليلًا عميقًا لمرافقة الإدخالات التي نقوم بها. يرجى استشارة مستشارك المالي بشأن أي عمليات تداول للأسهم تقوم بها.

تنويه: تمتلك Beth Kindig وصندوق I / O أسهمًا في ROKU وليس لديهما خطط لتغيير مواقفهما في غضون 72 ساعة القادمة. يعبر المقال أعلاه عن رأي المؤلف ، ولم يتلق المؤلف أي تعويض من أي من الشركات التي تمت مناقشتها.