يبدأ الإعداد الخاص بي للنصف الثاني من عام 2022 بهذه الاختيارات من الأسهم البالغ عددها 13

الآن لأصعب خدعة.

شهدت أسواق الأسهم أسوأ نصفها الأول منذ عام 1970. أنت تدرك منذ متى كان ذلك ، أليس كذلك؟ كنت في الصف الأول. في غمضة عين ، أنا الآن أحد الأطفال الأكبر سنًا. بالمناسبة ، أنهى مؤشر S&P 500 السنة التقويمية 1970 دون تغيير تقريبًا عن عام 1969 (+ 0.1٪). مع انخفاض مؤشر S&P 500 الآن بنسبة 20٪ تقريبًا سنويًا حتى الآن ، سيستغرق الأمر ارتفاعًا بنسبة 25٪ فقط لتكرار هذا العمل الفذ. محتمل؟ غير محتمل.

ما الذي نعتقد أننا نعرفه عن الوضع الحالي ونحن نجلس في منتصف الطريق حتى عام 2022؟ نحن نعلم أن التضخم على مستوى المستهلك شديد الحرارة. من المقرر أن يكون مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو في 13 يوليو. طباعة مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو ساخنة جدًا (+ 8.6٪ عنوان رئيسي ، + 6.0٪ أساسي). يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ملتزم بتشديد السياسة النقدية حتى يعود التضخم إلى هدفه المعلن 2٪ (أو على الأرجح ، على الأقل حتى يتم إحراز تقدم كبير). هذا أمر إيجابي.

السلبي هناك هو أن العوامل الخارجية مثل الإغلاق المرتبط بـ Covid في الصين وما هو أكثر من حرب إقليمية "صغيرة" تحتدم في سلة الخبز في أوروبا. لقد أوقفت هاتان القوتان الخارجيتان تدفق الطاقة والسلع الزراعية إلى كثير من أنحاء العالم ، بينما احتوتتا على مرافق التصنيع وسلاسل التوريد العالمية.

والنتيجة هي على الأرجح ركود اقتصادي عالمي تكون فيه الولايات المتحدة إما مشاركًا أو بطيئًا لدرجة تجنب الانكماش. ليست أي من النتيجتين مرغوبة بالنسبة للاقتصاد الأمريكي ، ولا بالنسبة للشركات الأمريكية ، حيث لا تمثل حيازات الأسهم بالنسبة لها مجرد حصة ملكية ، بل تمثل مطالبة بأرباح العقود الآجلة.

للبيئة

أرباح

حاليًا ، وفقًا لـ FactSet ، وجهة النظر الإجماعية للربع الثاني من عام 2 تتعلق بنمو أرباح S&P 2022 بنسبة 500٪ على نمو الإيرادات بنسبة 4.3٪. تشير التوقعات للربعين الثالث والرابع إلى نمو الأرباح بنسبة 10.2٪ و 10.8٪ على التوالي ، على نمو الإيرادات بنسبة 10.0٪ و 9.8٪. للعام بأكمله ، الذي لا يزال متمسكًا بـ FactSet كمصدر ، من المتوقع أن تزيد الأرباح بنسبة 7.5٪ مع نمو الإيرادات بنسبة 10.4٪.

قد تكون المشكلة في توقعات هامش الربح ، حيث نعلم جميعًا أن نفقات المواد الخام والسلع النهائية والخدمات والأجور قد زادت بشكل كبير منذ بداية العام. حاليًا ، تقديرات هامش الربح للربع الثاني ستاندرد آند بورز 2 تبلغ 500٪. الذي لا يزال أعلى بكثير من متوسط ​​الخمس سنوات البالغ 12.4٪. في رأيي أن 11.1٪ أعلى للربع الثاني من عام 12.4 ، حتى لو كانت أقل من 2٪ للربع الثاني من عام 2022.

أشعر أيضًا أن الربعين الثالث والرابع سيصارعان على الأرجح للحفاظ على هامش ربح صافٍ بنسبة 3٪ ، وأن هناك احتمالًا حقيقيًا بأن نرى هذا المقياس ينخفض ​​إلى شيء بمعامل 4 بحلول نهاية العام.

الاقتصاد

نعلم بالفعل أن الاقتصاد الأمريكي انكمش بنسبة 1.6٪ (على أساس ربع سنوي) للربع الأول. وفقًا لنموذج الناتج المحلي الإجمالي الآن التابع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا ، يُظهر الربع الثاني بعض النمو الطفيف للغاية. قد لا ندخل في ركود تقني في النصف الأول ، لكننا نضغط على الباب ، وحتى لو انتهى الأمر بالنمو بنسبة أقل من 1٪ في الربع الثاني ، فسنظل لدينا النصف السلبي.

التضخم حار للغاية ، ولكن هناك علامات ، مثل انهيار أسعار السلع الصناعية ، على أن التضخم الأساسي على الأقل يمكن أن ينحسر بمساعدة بنك الاحتياطي الفيدرالي. تكمن المشكلة المحتملة في كيفية تعامل الأسر والشركات مع وجود أكثر تكلفة. يتغير السلوك بمجرد أن يفهم العقل أن الاقتصاد قد دخل في فترة ركود ، تقنيًا أم لا. هذا هو الوقت والمكان الذي يقوم فيه المستهلك وصاحب العمل والمدير التنفيذي جميعًا بتقليص خطط الإنفاق بشكل كبير. هذا هو المكان الذي يصبح فيه كل من أسواق العمل والإسكان عرضة للذهاب إلى حيث لا يريد أحد منا الذهاب.

من المهم للغاية أن تظل الأمة بعيدة عن الركود التقني. فقط الأشياء السيئة تحدث من هناك.

الخصوصية

زادت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هدفها لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 75 نقطة أساس في اجتماعها الأخير في أوائل يونيو لتجلس حيث هي الآن ... في نطاق يمتد من 1.5٪ إلى 1.75٪. بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا (أخيرًا) برنامج التضييق الكمي الذي سيصل في النهاية إلى وتيرة 95 مليار دولار شهريًا في سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري المستحقة حيث سيتم طرح العائدات من الميزانية العمومية ولن يعيد البنك المركزي استثمارها.

كان البنك المركزي حازمًا بشأن حجم كيو تي المخطط له ، لكنه لم يلتفت إلى اقتراحي بالتركيز بشكل أكبر على محمد بن سلمان في وقت مبكر من البرنامج أكثر من سندات الخزانة. الفكرة هنا هي امتصاص السيولة الزائدة (القاعدة النقدية) من الاقتصاد الأمريكي الذي تم إنشاؤه خلال عقود من الهبات المالية التي تم تمكينها من خلال اللامسؤولية النقدية.

أتوقع أن هذه الخطة من المحتمل أن تتباطأ قبل الوقت الذي ربما يعتقد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أنهم بحاجة للذهاب إليه ، خاصة إذا كان الاقتصاد الأمريكي ينكمش ، أو عقود أسوأ بينما تعاني أسواق العمل والإسكان بشكل سيئ.

بالنظر إلى المستقبل ، تُظهر أحدث التوقعات الاقتصادية للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة توقعًا متوسطًا بنسبة 3.4٪ بحلول نهاية العام لمعدل الأموال الفيدرالية حيث ينتهي إجمالي الناتج المحلي لعام 2022 عند + 1.7٪. إذا كانت صحيحة ، يجب على الاقتصاد الأمريكي أن ينفجر تمامًا خلال الأشهر الستة الأخيرة من العام. أتوقع أنهم ليسوا على مستوى الناتج المحلي الإجمالي المستهدف.

أما بالنسبة لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ، فإن أسواق العقود الآجلة المتداولة في شيكاغو تحدد الآن احتمالية بنسبة 77٪ لرفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس أخرى في 27 يوليو. من هناك ، يتم تسعير أسواق العقود الآجلة هذه بمعدل الأموال الفيدرالية من 3.25٪ إلى 3.5٪ بحلول 14 ديسمبر ، مما يجعل هذا السوق متوافقًا مع توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.

ومن المثير للاهتمام ، أن أسواق العقود الآجلة تقوم الآن أيضًا بتسعير خفض سعر الفائدة (سياسة أسهل) بحلول مايو 2023. أعتقد أننا سنعرف عندما نصل إلى هناك.

الإعداد الخاص بي

نحن نتفهم أن قوة الدولار سوف تستمر على الأرجح. نرى أن أسعار الخزانة طويلة الأمد ربما تكون قد وصلت إلى القاع في الوقت الحالي. المزيد من الضغط التصاعدي سيؤدي إلى تفاقم ما هو بالفعل منحنى عائد غير مريح المظهر. أثناء كتابة هذا ، يتم قلب الأوراق النقدية الأمريكية لمدة 3 سنوات و 5 سنوات و 7 سنوات مقابل 10 سنوات.

انخفض الفارق بين العامين 5 و 30 إلى تسع نقاط أساس ، وانخفض الفارق بين العامين الثاني والعاشر ، وهو أمر مهم ، إلى ثلاث نقاط أساس ، والفارق بين 2 - الشهر و 10 سنوات ، وهو أهم فارق بينهما جميعًا ، انخفض إلى 3 نقطة أساس من 10 نقطة أساس أقل من شهرين مضى.

هذا يخبر المستثمرين بإغلاق الأبواب.

تذكر أن أسواق الأسهم الأمريكية لم تتحول إلى أعلى أبدًا ، وشكلت قاعًا دائمًا للسوق حيث انخرط بنك الاحتياطي الفيدرالي في مرحلة تشديد من السياسة النقدية دون أن يتحول بنك الاحتياطي الفيدرالي أولاً إلى موقف مسالم. هذه حقيقة لا يمكن تجاهلها. Psst… مجلس الاحتياطي الفيدرالي ليس قريبًا من التحول إلى مسالم.

لذلك ، فإنني أقوم بزيادة التعرض للنهاية الطويلة لمنحنى الخزانة ، مع تركيز استثماراتي في الأسهم ، وليس تداولاتي ، وهي لعبة مختلفة تمامًا ، ولكن كتابي الاستثماري في أربعة اتجاهات.

الطاقة

ما لم يتوقف الناس عن إطلاق النار على بعضهم البعض في أوروبا الشرقية وما لم يشعر المنتجون الأمريكيون بالثقة الكافية للاستثمار هنا في الوطن ، فإن الطلب على النفط الخام والغاز الطبيعي سوف يفوق العرض. لا نقول إنه لا يمكن كسره ، لكن دعم خام غرب تكساس الوسيط يقع في أعلى مستوى 90 دولارًا. أنا طويل شيفرون (CVX) للنفط والغاز المتكامل ، اباتشي (APA) للإنتاج العالمي مع التركيز على الولايات المتحدة ، وشركة شلمبرجير (SLB) للخدمات النفطية.

المواد الغذائية

أحتاج إلى التعرض لعدد من المواد الغذائية الأساسية بسبب تناسقها ونسبة بيتا المنخفضة تاريخيًا. نعم ، يمكن للتضخم أن يضغط على الهامش هنا أيضًا ، فهذه الشركات ليست محصنة ، لكن الناس الطيبين في جوثام سيظلون يشترون أشياءهم. أسماءي في هذا المكان الآن هي Colgate-Palmolive (CL) و PepsiCo (PEP) و Procter & Gamble (PG).

أشباه الموصلات

هذه المجموعة مثيرة للجدل. سجلت المجموعة انخفاضًا مروعًا هذا العام حيث انخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 34.5٪ حتى الآن. هذه الأسهم قابلة للتداول. يتحركون كثيرا. إذا لم يكن لديك الوقت للتركيز على القيام بذلك ، فربما تكون هذه المجموعة بمثابة تخطي ، أو ربما لا تخصص كل هذا القدر هنا. الحقيقة هي أنه مع استبعاد هذه الأسماء بالفعل إلى هذا الحد ، أود التركيز على الحوسبة السحابية (مركز البيانات) والذكاء الاصطناعي.

أنا لا أقترح أي أو كل نصف النهائي ، فقط تلك التي تقوم بهذين الأمرين بشكل جيد. بالنسبة لي ، هذا هو Advanced Micro Devices (AMD) ، نفيديا (NVDA) و Marvell Technology (MRVL). هذه الأسماء الثلاثة هي أيضًا "مسرحيات إعادة فتح الصين" دون الحاجة إلى الاستثمار في الشركات الصينية.

ملاحظة حول التداول ... انخفضت AMD بنسبة 45.8٪ منذ بداية العام. لقد كنت منذ فترة طويلة طوال العام ، لكنني قمت بتداول الاسم بكثافة في الآونة الأخيرة. لقد كنت أقل بقليل من 1٪ لهذا العام حيث كتبت هذا. يمكنك الدفاع عن نفسك في هذه الأسواق.

الفضاء والدفاع

غطيت هذا إلى حد ما in سوق ريكون هذا الصباح. مع انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 20٪ منذ بداية العام حتى الآن ، وانخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 29٪ في عام 2022 ...

نورثروب جرومان (المؤسسة الوطنية للنفط) ارتفع بنسبة 20.33٪

لوكهيد مارتن (LMT) ارتفع بنسبة 19.41٪

تقنيات L3Harris (LHX) ارتفع بنسبة 13.06٪

ريثيون تكنولوجيز (تمديد RTX) ارتفع بنسبة 9.67٪

ديناميات عامة (GD) ارتفع بنسبة 6.34٪.

هذه صناعة تدفع فيها حقًا اختيار الأسهم الخاصة بك ، مع التمسك بالمقاولين الرئيسيين. لقد تفوقت صناديق الاستثمار المتداولة على السوق الأوسع ، لكنها لم تعمل بالأسماء المذكورة أعلاه حتى الآن هذا العام ...

مؤسسة iShares US Aerospace & Defense ETF (ITA) انخفض بنسبة 5.23٪

مؤسسة Invesco Aerospace & Defense ETF (المؤسسة العامة للتقاعد) انخفض بنسبة 4.44٪

هل ركود الدفاع دليل؟ ليس في أوقات السلم "العادية" ، ولكن ربما هذه المرة. الناتو يتوسع ، تركيا ستشتري طائرات مقاتلة. يشعر جميع أعضاء الناتو تقريبًا بالتهديد من العدوان الروسي ، وسوف ينفقون المزيد للدفاع حتى مع استمرار تشديد الميزانيات المالية في المستقبل. بالإضافة إلى ذلك ، كان لكل من اليابان وكوريا الجنوبية وأستراليا ونيوزيلندا تمثيل في اجتماعات الناتو هذا الأسبوع ، على الرغم من أنها ليست أعضاء في الحلف. هل يمكنك أن تقول "قلقة كثيرًا بشأن الصين"

أنا حاليًا شركة لوكهيد مارتن ونورثروب غرومان و Raytheon Technologies و General Dynamics منذ فترة طويلة. كانت هذه الأسهم هي المنقذة لمحفظتي خلال النصف الأول.

(PEP و AMD و NVDA هي مقتنيات في ملف تنبيهات العمل PLUS نادي الأعضاء. هل تريد أن يتم تنبيهك قبل أن تشتري AAP أو تبيع هذه الأسهم؟ اعرف المزيد الآن.)