بدءًا من سعر إغلاق Twitter البالغ 45.85 دولارًا يوم الأربعاء ، فإن 54.20 دولارًا هو ببساطة أقل سعر يتضمن "420" ، مرجع مسك مفضل ويصرخون على ثقافة القنب. يقال إنه يعود إلى أوائل السبعينيات ومجموعة صغيرة من طلاب المدارس الثانوية في كاليفورنيا الذين التقوا للمشاركة في الساعة 1970:4 مساءً كل يوم.
قد تتذكر إيماءة مماثلة في 2018 tweet التي هبطت المسك في الماء الساخن التنظيمي: "أنا أفكر في أخذ
تسلا
خاص بسعر 420 دولارًا. التمويل مضمون ". هذه المرة ، أعلن ماسك عن عرضه من خلال خطاب أكثر تقليدية إلى مجلس إدارة تويتر ، تم نشره في ملف الأوراق المالية.
ويبدو أن التمويل في هذه الحالة مضمون كثيرًا. يصل العرض إلى 43 مليار دولار ، أو 48 مليار دولار باستخدام عدد الأسهم المخفف بالكامل ، وتجاوز صافي ثروة ماسك مؤخرًا 250 مليار دولار.
هذا يترك السؤال لماذا ، وماذا يأتي بعد ذلك. في خطاب العرض ، يسمي ماسك حرية التعبير "ضرورة مجتمعية لديمقراطية فاعلة" ، وكتب أن تويتر "لن يزدهر ولن يخدم هذا الواجب المجتمعي في شكله الحالي". قسّم ذلك إلى جزأين: ازدهر واخدم.
كان تويتر في حالة تقلب في سوق الأسهم. تم طرحها للاكتتاب العام في عام 2013 بسعر 26 دولارًا ، وأنهت يومها الأول من التداول بالقرب من 45 دولارًا. قبل الأسبوع الماضي ، عندما تم الإعلان عن مشتريات أسهم Musk ، تم تداولها بسعر 39 دولارًا وتغييرها.
لكن الشركة بعيدة كل البعد عن وقوع كارثة مالية. الرئيس التنفيذي الجديد لديه خطة طموحة لتحقيق 7.5 مليار دولار من العائدات بحلول عام 2023 ، أي مضاعفة لمدة ثلاث سنوات. التدفق النقدي الحر ضئيل الآن ، لكن الثيران يرون أنه سيتجاوز مليار دولار بحلول عام 1.
في حالة الاتجاه الصعودي الخلفي ، افترض أن هناك إيرادات بقيمة 10.5 مليار دولار بحلول عام 2025 ، وهو ما يزيد قليلاً عن تقدير الإجماع الحالي ، وهامش نقدي مجاني أفضل من المسار الحالي لتويتر بحوالي 11٪ بحلول عام 2024 ، ولكن أيضًا أقل بكثير من نسبة 21٪ المقدرة لتلك الصناعة العملاقة
منصات ميتا
(FB) من المتوقع أن يتم مسحها العام المقبل. أطلق عليها 15٪ ، ويمكنك أن ترى أن تويتر يقترب من 1.6 مليار دولار في التدفق النقدي الحر بحلول عام 2025 ، إذا قمت بالتحديق.
وهذا يعني أن Musk تقدم 30 ضعفًا من التدفق النقدي الحر المقدّر لعام 2025 ، والذي ، بالنسبة لشركة لا يزال بإمكانها زيادة الإيرادات بنسب عالية من المراهقين ، لا ينفصل عن الواقع. هناك افتراضات وردية مضمنة هنا ، بما في ذلك أن Twitter سيعيد تنشيط نمو المستخدمين وسيستفيد بشكل كامل من حركة المرور الخاصة به. لكن النقطة المهمة هي أن عرض ماسك يمكن أن يكون عملاً من أعمال الرأسمالية ، وليس مجرد خدمة مدنية.
كان لدى BofA Securities مؤخرًا هدف سعر قدره 54 دولارًا على Twitter. لا يوجد مرجع للقنب ، لكن لا يزال.
بالنسبة لما سيأتي بعد ذلك ، من المحتمل أن يأخذ Twitter الصفقة أو يطلب المزيد من المال. تفتقر الشركة إلى دفاع قوي عن الاستحواذ ، حيث لا يمتلك أي مؤسس أسهماً ضخمة ، ولا توجد أسهم مراقبة. يطلق Musk in the filing عرضه "الأفضل والأخير" ويقول إنه "لا يلعب لعبة ذهاب وإياب".
الإدارة ليست في وضع قوي لإقناع المساهمين بأنها تستطيع فتح قيمة أعلى بمفردها. أما بالنسبة لمقدمي العطاءات المحتملين الآخرين ، فإن مشغلي وسائل التواصل الاجتماعي إما يفتقرون إلى الحجم أو قد يثيرون الازدراء من المنظمين. فكر الرئيس التنفيذي لشركة Salesforce ، مارك بينيوف ، في شراء Twitter منذ سنوات ، لكنه قرر أنه ليس مناسبًا.
إذا افترضنا أن Cheech و Chong لا يتعاونان مع الأسهم الخاصة للحصول على عرض مفسد بقيمة 64.20 دولارًا ، فقد يواجه Twitter صعوبة في قول لا. كتب دان آيفز المحلل في Wedbush Tesla في مذكرة للمستثمرين: "نتوقع العديد من التقلبات في الأسابيع المقبلة حيث يسير Twitter و Musk في مسار الزواج هذا".
بافتراض قبول Twitter للصفقة ، فإن تغريدات Musk السابقة تحمل بعض الأدلة على التغييرات القادمة الأخرى. سيحصل Twitter بالتأكيد على زر تعديل للتغريدات. من المحتمل أن تكون هناك خدمات موسعة للدفع لعملاء Twitter Blue ، بما في ذلك القفز إلى مقدمة السطر للحصول على حالة تم التحقق منها ، بعلامة الاختيار الزرقاء الخاصة بها. قد تحول الشركة كل أو جزء من مقرها في سان فرانسيسكو إلى مساكن للمشردين.
و- هذا أكثر من حدس- ربما يكون رئيس سابق معين ومنبوذ على تويتر يقوم بالفعل بتسخين إبهامه في تغريده.
اكتب إلى Jack Hough at [البريد الإلكتروني محمي]. تتبع له على تويتر والاشتراك في بودكاست بارون ستريت وايز.