ماسك لديه المزيد ليخسره إذا حاول تخطي دفع ديون تويتر

(بلومبرج) - بكل الحسابات - بما في ذلك حساب Elon Musk - لدى تويتر ما يكفي من المال لتسديد مدفوعات الفائدة الأولى ، والتي من المتوقع أن يصل مجموعها إلى حوالي 300 مليون دولار.

الأكثر قراءة من بلومبرج

ولكن مع اقتراب موعد الدفع بسرعة ، لا يزال هناك بعض القلق بشأن ما قد يفعله الملياردير المندفع لتخفيف عبء ديون شركة التواصل الاجتماعي البالغة 12.5 مليار دولار.

نعم ، قال ماسك في محادثة على Twitter Spaces أواخر كانون الأول (ديسمبر) أن الشركة لديها حوالي مليار دولار نقدًا في ميزانيتها العمومية. لكنه أيضًا طرح فكرة الإفلاس علنًا ، مشيرًا إلى "انخفاض هائل" في الإيرادات حيث فر بعض المعلنين من المنصة وخفض عدد الموظفين منذ أن أغلق صفقة الاستحواذ البالغة 1 مليار دولار في نهاية أكتوبر.

وتمتلك مجموعة من سبعة بنوك بقيادة مورجان ستانلي الدين. لقد تركت الدراما التي أحاطت بالاستحواذ على ماسك والأسواق المتقلبة عبئًا ثقيلًا على القروض ، والتي عادة ما كانت ستنزلها للمستثمرين.

الآن ، بعد أن خسروا حوالي 4 مليارات دولار على الورق لدعم عرض Musk على Twitter ، لا يرى المتفرجون في السوق سببًا وجيهًا للبنوك لمواكبة أي مناورات غير متوقعة بالقرب من الموعد النهائي لدفع الفوائد ، تقريبًا في 27 يناير.

بعد كل شيء ، في معظم حالات الإفلاس ، يتم القضاء على حقوق الملكية - وفي النهاية يتولى المقرضون زمام الأمور.

قال جوردان تشالفين ، كبير المحللين في شركة أبحاث الائتمان CreditSights: "هناك الكثير على المحك بالنسبة لماسك والمستثمرين المشاركين معه". "سوف يقوم Twitter بسداد مدفوعات الفائدة على المدى القريب ، أو يأتي إلى الجحيم أو في حالة ارتفاع ، ويمنح العمل وقتًا للعودة."

لم يستجب ممثلو Morgan Stanley و Musk لطلبات التعليق.

أسباب قليلة

في حين أن كل شيء ممكن مع Musk ، إلا أنه ليس لديه العديد من الأسباب لتخطي دفعة الفائدة الأولى. المدى الأطول هو سؤال أكبر: في محادثة Twitter Spaces ، قال إن الشركة كانت في طريقها لخسارة 3 مليارات دولار في عام 2023.

القصة مستمرة

قال: "هذا هو السبب في أنني أمضيت الأسابيع الخمسة الماضية في خفض التكاليف بجنون".

ولكن على المدى القريب ، إذا لم يدفع Twitter فوائده ، فقد يؤدي ذلك إلى حدوث تقصير ، مما سيسمح للبنوك بإجبار الشركة على إفلاس الفصل 11. تسمح بعض الديون بفترة سماح مدتها 30 يومًا ، لكن من غير الواضح ما إذا كان ذلك موجودًا لقروض Twitter.

بغض النظر ، فإن العواقب بالنسبة لماسك ، 51 عامًا ، الذي يمتلك ما يقدر بنحو 79٪ من الشركة ، ستكون فورية وشديدة.

في حين أن Twitter في مأزق من أجل الديون ، وليس Musk شخصيًا ، فقد دفع أكثر من 20 مليار دولار لحصته في الشركة. تقدر قيمتها الآن بـ 11.6 مليار دولار ، وهي جزء كبير من ثروته البالغة 137.4 مليار دولار ، وفقًا لمؤشر بلومبيرج للمليارديرات.

قال فيليب بريندل ، وهو دين متعثر: "إذا كنت مقرضًا لتويتر ويهدد إيلون ماسك بعدم دفع القسيمة ، فانتقل إلى دليل اللعبة القياسي ، وهو:" حسنًا ، سأراك في حالة إفلاس ". محلل في بلومبرج إنتليجنس.

قال بريندل "فيما يتعلق بمن سيخسر أكثر ، فمن المؤكد أنه إيلون ماسك". "سواء كان يهتم بما إذا كان سيخسر ذلك أم لا ، فهذا سؤال مختلف تمامًا. إنه بالتأكيد يتصرف بشكل مختلف عما سيفعله الأشخاص العاديون في تلك المواقف ".

مفاوضات أوسع

يُعرف Musk بأنه لا يمكن التنبؤ به ويمكنه استخدام الدفعة الأولى في مفاوضات أوسع مع مقرضي Twitter. كان هو والبنوك يحاولان إيجاد حلول لعبء الفائدة ، الذي أصبح عقابيًا أكثر مما كان عليه عندما قدم عرضه في أبريل مع ارتفاع أسعار الفائدة.

في أواخر العام الماضي ، كان المصرفيون يفكرون في استبدال بعض الديون ذات الفائدة المرتفعة بقروض هامشية جديدة مدعومة من شركة Tesla Inc. والتي سيكون مسؤولاً شخصياً عن سدادها ، وهو أحد الخيارات العديدة التي تم النظر فيها في ذلك الوقت.

نظرًا لأن ماسك باع 3.6 مليار دولار من أسهم Tesla الشهر الماضي ، توقع بعض المحللين أنه قد يستخدم الأموال لشراء ديون Twitter من البنوك ، مما يضعه في وضع أفضل في إجراءات الإفلاس. لكن ليس من الواضح ما إذا كان مورجان ستانلي وآخرين سيبيعونه طواعية بأسعار منخفضة للغاية.

هناك أيضًا فرصة أن يقرر Musk التخلي عن Twitter وإعادة التركيز على شركاته الأخرى بما في ذلك Tesla و SpaceX.

بالطبع ، إذا رحل ماسك ، فلن يؤذي نفسه فحسب ، بل يؤذي أيضًا داعمي الأسهم الآخرين الذين انضموا إلى استثماره ، مثل صندوق الثروة السيادية ، جهاز قطر للاستثمار ، الذي ساهم بمبلغ 375 مليون دولار.

قال الرئيس التنفيذي لجهاز قطر للاستثمار ، منصور المحمود: "نتعامل مع الإدارة ، مع إيلون فيما يتعلق بالخطة التي وضعها للشركة ، ونحن نؤمن بذلك ، ونثق في قيادته من حيث تغيير مسار الشركة". مقابلة تلفزيونية بلومبرج في دافوس يوم الاثنين.

كان جهاز قطر للاستثمار جزءًا من مجموعة تضم حوالي 20 مستثمرًا ساهموا في الالتزام بحقوق الملكية ، وفقًا لتقرير في مايو. كما قام الأمير السعودي الوليد بن طلال بتدوير أكثر من 30 مليون سهم تقدر قيمتها بنحو 1.9 مليار دولار باستخدام سعر الشراء البالغ 54.20 دولارًا. قام جاك دورسي بتدوير حصته أيضًا.

تفاصيل الديون

لدى تويتر ثلاثة أجزاء كبيرة من الديون مع استحقاق الفائدة: 6.5 مليار دولار كان من المفترض بيعها لمستثمري القروض ذات الرافعة المالية ، و 6 مليارات دولار من القروض المرحلية ، مقسمة بالتساوي بين شريحة مضمونة وغير مضمونة ، خططت البنوك لبيعها في شكل من أشكال السندات غير المرغوب فيها.

يبدو أن جميع الديون لديها مدفوعات فائدة ربع سنوية ، وفقًا لرسالة التزام الديون في أبريل والأشخاص المطلعين على الأمر ، الذين طلبوا عدم ذكر أسمائهم أثناء مناقشة صفقة خاصة.

من المتوقع أن تبلغ الفائدة المستحقة في الأسابيع المقبلة حوالي 300 مليون دولار ، وفقًا لحسابات بلومبرج والمشاركين في السوق غير المشاركين في صفقة Twitter. يعتمد ذلك على خطاب التزام الدين ومعدل فائدة أقصى يبلغ 11.75٪ على الشريحة غير المضمونة.

يمكن أن يكون هذا الرقم أعلى اعتمادًا على ما إذا كانت البنوك قد رفعت سعر الفائدة على شريحة 6.5 مليار دولار أمريكي باستخدام مخصصاتها "المرنة" عند إغلاق الصفقة ، وما إذا كان تويتر يستخدم إصدارًا مدته شهر واحد أو ثلاثة أو ستة أشهر من معيار Secured معدل التمويل الليلي. (إذا اختارت الشركة معدل شهر واحد ، فربما تكون قد دفعت مبالغ فائدة أقل كل شهر بدلاً من دفع مبلغ أكبر كل ثلاثة أشهر).

لدى Twitter أيضًا تسهيلات ائتمانية متجددة بقيمة 500 مليون دولار ، والتي تسمح للشركة بالاقتراض وسدادها والاقتراض مرة أخرى على مدى فترة القرض. إذا اعتمد تويتر عليها ، فستزيد مصاريف الفائدة بشكل كبير. يدفع Twitter بالفعل رسومًا سنوية بنسبة 0.5٪ للوصول إلى الأموال.

في غضون ذلك ، يبحث تويتر عن طرق مبتكرة لتقليل الإنفاق. في بعض الحالات ، توقفت عن دفع الإيجار لبعض مساحات مكتبها ، وطلبت أيضًا من الموظفين محاولة إعادة التفاوض على الصفقات مع البائعين الخارجيين. هذا الأسبوع ، باعت تويتر مئات قطع الأثاث المكتبي بالمزاد.

طوال الوقت ، يغرد ماسك بشكل دوري عن قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بأسرع وتيرة خلال جيل.

قال في 2009 يناير: "أتساءل ما الذي كان سيحدث في عام 13 إذا رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بدلاً من خفضها. كلما ارتفعت المعدلات ، كان الهبوط أكثر صعوبة."

- بمساعدة من جانين اموديو وليزا لي وكيرت واجنر.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب