سندات البلدية تراجعت بدرجة كبيرة لدرجة أنهم اشتروا مرة أخرى

حجم الخط

حدث شيء مضحك في الأسبوع الماضي مع ظهور أنباء عن التضخم لتصل إلى أعلى مستوى لها في أربعة عقود. بدأ عدد قليل من الاستراتيجيين في النظر بشكل أكثر إيجابية إلى السندات ، أو على الأقل إلى حد ما أقل سلبية.

كانت أسعار المستهلك لشهر مارس أعلى بنسبة 8.5٪ عن مستواها قبل عام ، بينما ارتفعت أسعار المنتجين بنسبة 11.2٪. على الرغم من سوء هذه الأرقام ، فقد أكدوا أساسًا ما كنا نعرفه بالفعل واقترحوا أن وتيرة ارتفاع الأسعار قد تكون قريبة من الذروة.

ولكن بينما انخفضت متوسطات الأسهم الرئيسية للأسبوع الثاني على التوالي (والأسبوع الثالث لمؤشر داو جونز الصناعي) ، فإن انخفاض الأسعار في سوق السندات تباطأ. ارتفع العائد على سندات الخزانة القياسية لمدة 10 سنوات (التي تتحرك عكسيا إلى سعرها) بمقدار 0.095 نقطة مئوية ، إلى 2.808٪ ، وبذلك تصل الزيادة على مدى أسبوعين إلى 0.434 نقطة وارتفاع العام حتى تاريخه إلى 1.312 نقاط.

أدى الارتفاع الحاد في عوائد السندات إلى تغيير طريقة حساب التفاضل والتكامل بين الأسهم والدخل الثابت.

خفضت Truist Advisory Services الأسبوع الماضي تصنيفها الموصى به من الأسهم إلى مستوى محايد ، وهو أدنى مستوى له منذ عام 2010 ، بسبب انخفاض علاوة مخاطر الأسهم (العائد الإضافي من الأسهم على السندات). عكست هذه الخطوة انخفاضًا في النمو الاقتصادي العالمي ، واتجاهات تضخم أكثر ثباتًا ، ومخاطر جيوسياسية مستمرة ، بالإضافة إلى تشديد سياسة الاحتياطي الفيدرالي ، مما قد يعني أن النمو قد يتضرر إذا لم يتم ترويض التضخم ، حسبما ذكرت مذكرة بحثية.

في حين أن مثل هذه التحولات التكتيكية مهمة للحافظات المؤسسية التي تتطلع إلى تخفيف المخاطر على المدى القريب ، إلا أن العوائد المطلقة على السندات الحكومية تظل غير محسوسة نسبيًا ، على الرغم من أن العائد الحقيقي على سندات الخزانة المحمية من التضخم لمدة 10 سنوات كان يقترب من الصفر بعد أن كان أقل من سالب 1٪ في أوائل مارس.

والأكثر جاذبية هي السندات البلدية طويلة الأجل ذات الدرجة الاستثمارية ، مع عوائد معفاة من الضرائب تصل إلى 4 ٪ ، وهي أعلى نسبة منذ أواخر عام 2016 ، وفقًا لجون آر موسو ، الرئيس التنفيذي ومدير الدخل الثابت في Cumberland Advisors.

يمر سوق موني بواحدة من نوبات العيد المعتادة والمجاعة الآن ، كما يكتب في مذكرة العميل. شهدت صناديق السندات المعفاة من الضرائب خروجًا بقيمة 4.8 مليار دولار في الأسبوع المنتهي في 6 أبريل ، وهو أكبر عدد منذ انهيار السوق المالية في مارس 2020 ، وفقًا لبيانات معهد شركة الاستثمار التي أوردها مشتري Bond. ويضيف أن مديري الصناديق في "موني" يبيعون ما في وسعهم لتلبية عمليات الاسترداد ، مما يربك تجار وول ستريت بالعرض.

والنتيجة هي سوق للمشتري ، مع عوائد معفاة من الضرائب بنسبة 4٪ تعادل 6.35٪ على ورقة مالية خاضعة للضريبة ، كما يكتب. وبالفعل ، فإن عائدات المون أ لمدة 20 عامًا هي نفس عائدات الشركات الخاضعة للضريبة بالكامل في النطاق المنخفض - 4٪.

ما تحاول كمبرلاند شرائه هو السندات الصادرة العام الماضي بنسبة 2٪ إلى 3٪ ، والتي عانت من "تراجع مذهل في الأسعار" ، يضيف موسو في رسالة بريد إلكتروني.

قراءة المزيد في أعلى وأسفل وول ستريت:هل الولايات المتحدة تزدهر أم تنهار؟ من الصعب معرفة ذلك لأن الأرقام تتحدث من كلا جانبي أفواههم.

قد يتم بيع السندات المعروضة في الأصل على قدم المساواة الآن بحوالي 70 إلى 75 سنتًا على الدولار مع عائد حتى تاريخ الاستحقاق من 4.15 ٪ إلى 4.25 ٪ للورق لمدة 30 عامًا. ويؤكد أن هذا الهبوط في الأسعار لا يتعلق بمشاكل الائتمان ، بل بالعوائد المرتفعة فقط. من المؤكد أن هناك تعقيدات ضريبية مع الخصم المالي ، لكنها لا تزال تنتج 0.15٪ إلى 0.20٪ أكثر من السندات الاسمية الجديدة ، حتى بعد الضرائب.

إذا كنت تتطلع إلى إضافة ثقل السندات إلى محفظة متوازنة خاضعة للضريبة ، فقد يكون موني هو أفضل رهان لك.

الكتابة إلى راندال دبليو فورسيث في [البريد الإلكتروني محمي]