السيد باول ، أسقط المطرقة وابدأ في الابتكار

يعيش نظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في الماضي ويفكك المستقبل. استخدم الرئيس جيروم باول وزملاؤه أسعار الفائدة مثل المطرقة الثقيلة ، على أمل سحق التضخم بالطريقة التي فعلها بول فولكر في الثمانينيات. ومع ذلك ، في هذه المرحلة ، فإن كل تأرجح إضافي للمطرقة الثقيلة يضر بفرصنا في "الهبوط السهل" في عام 1980 وكوكب صالح للسكن في عام 2023.

لا يمكن للمطرقة الثقيلة التمييز بين الشركات التي تبني اقتصادًا نظيفًا ومستدامًا وتلك التي تجعلنا مشتتين للغاية بالأجهزة ، ومدمنين بشدة على الوقود الأحفوري ، ولامباليين للغاية بعدم المساواة. لا يمكنها التمييز بين من يملكون القدرة على تحمل الركود وبين من لا يملكون أكثر من غيرهم.

علاوة على ذلك ، فإن هدف التضخم الفيدرالي البالغ 2٪ اعتباطي. كان اخترع مرتجلا في عام 1989 من قبل دون باش ، محافظ بنك الاحتياطي النيوزيلندي ، ردًا على قانون يفرض أن يكون للبنك المركزي في البلاد هدف. من غير الواضح أن 2٪ أفضل للمجتمع من 3.5٪ ، حيث يبدو أننا ذاهبون.

في جميع أنحاء العالم ، نحتاج إلى رأس مال ميسور التكلفة لتطوير التقنيات التي تعالج أزمتنا المناخية. نحن في حاجة إليها لتلبية الطلب على السكن والغذاء والماء مع نمو سكان العالم من 8 مليارات اليوم إلى 9.7 مليار بحلول عام 2050. ونحن بحاجة إلى ذلك لإنعاش الطبقة الوسطى وخلق فرص عمل المستقبل. لهذا السبب أناشد بنك الاحتياطي الفيدرالي وجميع البنوك المركزية الأخرى للتخلي عن مطرقة بول فولكر واستكشاف بدائل مبتكرة. كيف يمكنهم المزج بين السياسة النقدية والسياسة الصناعية لترويض التضخم دون تجويع الابتكار العالمي؟

إن مخاطر إعادة اختراع البنوك المركزية عالية. للوصول إلى صافي الصفر بحلول عام 2050 ، BloombergNEF تقديرات أننا بحاجة إلى استثمار ما يقرب من 200 تريليون دولار في التقنيات النظيفة ، أو حوالي 7 تريليون دولار سنويًا ، ارتفاعًا من 2 تريليون دولار في عام 2021. النقطة ، حتى لا ننسى ، هي منع تغير المناخ من تدمير الاقتصادات ، وتدمير النظم البيئية المستدامة للإنسان ، وزعزعة استقرار المجتمعات من خلال أزمة لاجئين جماعية.

لقد أدت زيادة الأسعار بالفعل إلى تباطؤ تطوير التكنولوجيا النظيفة المدعومة من المشاريع. تكنولوجيا المناخ VC تقارير أنه في عام 2022 ، انخفض التمويل الاستثماري لتكنولوجيا المناخ بنسبة 3٪ عن ذروته في عام 2021 ، مدفوعًا بانخفاض بنسبة 24٪ في تمويل مرحلة النمو. إذا أعطينا الشركات في مرحلة النمو ما يكفي من التمويل لتفشل ، فلن تتفوق على الشركات الصناعية العملاقة المسؤولة عن معظم الانبعاثات أو تحولها.

لا تهدد زيادة أسعار الفائدة شركات المستقبل فحسب ، بل تهدد موظفيها أيضًا. حتى الثمانينيات من القرن الماضي ، كانت مستويات الدخل في العالم الغربي قادرة على تمكين الأسرة ذات الدخل الواحد من العيش بشكل معقول. الآن ، حتى العائلات ذات الدخل المزدوج تكافح. لماذا؟ دخلهم منخفض للغاية لتغطية نفقاتهم ، في حين أن هوامش ربح الشركات هي الأعلى التي كانت عليها في الأربعمائة عام الماضية كما أوضح ديفيد دودج ، الحاكم السابق لبنك كندا ، خلال خطاب ألقاه مؤخرًا في فانكوفر.

إذا أعطت الشركات الأولوية لعائدات المساهمين على الأجور والاحتفاظ بالمواهب وتطويرها ، فإن الطريقة الوحيدة للأسر لزيادة دخلها هي القفز إلى الوظائف. في الواقع ، يخطط نصف العمال الأمريكيين تقريبًا لترك وظائفهم في الربعين الأولين من عام 2023 وفقًا لـ أ مسح من قبل شركة التوظيف روبرت هاف. ولماذا لا: تبلغ نسبة البطالة 3.4٪ وهناك 11 مليون وظيفة متاحة في الولايات المتحدة مع فرصتين شاغرة لكل باحث عن عمل.

مثل هذا التنقل النشط في الوظائف سيكون مصدرًا رئيسيًا لتضخم الأجور. ومن ثم ، في أسواق العمل المكدسة اليوم ، يمكن أن تؤدي زيادة أسعار الفائدة إلى عكس ما تريده البنوك المركزية. ومما زاد الطين بلة ، أن سوق العمل الذي يحدده معدل التغيير المرتفع سيكافح من أجل الابتكار. سيغادر الموظفون قبل أن يتمكنوا من إنشاء أو القيام بأي شيء مهم ، مما يحرم أصحاب العمل من القيمة الكاملة لاستثماراتهم التنموية.

إذا ظلت التكنولوجيا النظيفة تعاني من نقص التمويل ويجب على العمال الاختيار بين أجور الكفاف والتنقل المستمر بين الوظائف ، فإن صافي الانبعاثات الصفرية بحلول عام 2050 سيكون بعيد المنال. لتمويل الابتكار النظيف مع عكس مسار الركود الاجتماعي والاقتصادي في الطبقة الوسطى ، نحتاج إلى معالجة التضخم بدون مطرقة بول فولكر. نحن بحاجة إلى سياسات تتجنب تسارع التضخم مع تجنب عواقب التضخم. أقترح ثلاثة للبدء:

1. مواءمة السياسة النقدية مع السياسة الصناعية. تحاول مشاريع قوانين مثل قانون الحد من التضخم التعويض عن مطرقة ارتفاع أسعار الفائدة ولكنها تقصر. لماذا لا يضع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار فائدة منخفضة للصناعات الحيوية مثل التكنولوجيا النظيفة وتصنيع الرقائق مع تحديد معدلات أعلى للوقود الأحفوري ووسائل التواصل الاجتماعي؟
2. دفع أجور أعلى وزيادة الإنتاجية. بدلاً من إجبار الناس على التنقل في الوظائف في سوق عمل ضيقة بالفعل ، مما سيسرع تضخم الأجور ، نحتاج إلى تطوير حل منظم لانخفاض الإنتاجية وركود الأجور. على سبيل المثال ، قم بتعيين حد أدنى أعلى للأجور وتمويل برامج إعادة تشكيل المهارات والتدريب المهني التي تمكّن الأفراد من أن يصبحوا أكثر قيمة في سوق المواهب. تحفيز الشركات على زيادة الإنفاق الرأسمالي على الآلات المتقدمة والعمليات الصناعية التي يمكن أن توفر مكاسب إنتاجية حقيقية. وفي الوقت نفسه ، قم بفرض ضرائب أعلى على عمليات إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح المفرطة.
3. ضع ضريبة مكاسب غير متوقعة للحرب على الهيدروكربونات. لقد نجحت الحرب في أوكرانيا تسجيل أرباح لشركات الوقود الأحفوري، والتي يستمر معظمها في التباطؤ في انتقال الطاقة. فرض ضرائب كبيرة على أرباحهم المفاجئة في الحرب لدعم وتسريع نشر الطاقة النظيفة ، والتي ليست عرضة لجنون العظمة لدى فلاديمير بوتين. على الرغم من أن هذا التحول قد يكون مؤلمًا على المدى القصير ، إلا أنه سيقلل من تكاليف الغذاء والطاقة والإسكان ، وهي أهم مؤشرات التضخم. دافعي الضرائب شركات النفط والغاز المدعومة لفترة كافية.

إن تثبيت بنك الاحتياطي الفيدرالي على هدف تضخم تعسفي بنسبة 2٪ يهدد مستقبل البشرية. بينما أعتقد أن البنوك المركزية بحاجة إلى الاستقلال لتعمل على النحو الأمثل ، فلا يوجد سبب يمنعها من وقف المزيد من زيادات الفائدة الآن. التضخم ينخفض ​​بالفعل ومن المتوقع أن يصل إلى 3.5٪ مع الإجراءات المطبقة حتى الآن. وهذا يعني أن مخاطر التضخم المفرط والركود تنحسر. ربما يكون 3.5٪ هو التوازن الجديد الذي يمكن أن يساعد العالم في معالجة تغير المناخ والحفاظ على عدد سكان يبلغ 9.7 مليار نسمة.

السيد باول ، حان الوقت لوضع مطرقة فولكر وابتكار السياسات النقدية.