يشعر بعض المستثمرين بالقلق من أن الاحتياطي الفيدرالي قد يبالغ في تشديد السياسة النقدية في محاولته لترويض التضخم الحاد ، حيث تتطلع الأسواق إلى قراءة هذا الأسبوع القادم من المقياس المفضل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لتكلفة المعيشة في الولايات المتحدة.
"مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قال يارديني ريسيرش في مذكرة يوم الجمعة: لقد كانوا يتدافعون لإخافة المستثمرين كل يوم تقريبًا في الخطابات التي أعلنوا فيها أنهم سيستمرون في رفع سعر الفائدة الفيدرالية ، "سعر الفائدة القياسي للبنك المركزي ،" حتى يكسر التضخم ". تشير المذكرة إلى أنهم ذهبوا "خدعة أو علاج" قبل عيد الهالوين لأنهم دخلوا الآن "فترة التعتيم" التي تنتهي في اليوم التالي لاختتام اجتماع السياسة الخاص بهم في 1-2 نوفمبر.
قال يارديني: "الخوف المتزايد هو أن شيئًا آخر سوف ينكسر على طول الطريق ، مثل سوق سندات الخزانة الأمريكية بأكملها".
ارتفعت عوائد سندات الخزانة مؤخرًا حيث رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي ، مما ضغط على سوق الأسهم. يوم الجمعة ، توقف صعودها السريع مؤقتًا ، حيث استوعب المستثمرون التقارير التي تشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يناقش تباطؤًا طفيفًا في رفع أسعار الفائدة في أواخر هذا العام.
الأسهم قفزت بشكل حاد يوم الجمعة بينما كان السوق يزن ما كان يُنظر إليه على أنه بداية محتملة للتحول في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ، حتى عندما بدا البنك المركزي مستعدًا لمواصلة مسار الزيادات الكبيرة في أسعار الفائدة هذا العام للحد من التضخم المتصاعد.
رد فعل سوق الأسهم على تقرير صحيفة وول ستريت جورنال أن البنك المركزي يبدو أنه عازم على رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار ثلاثة أرباع نقطة مئوية الشهر المقبل - وأن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قد يناقشون ما إذا كانوا سيرفعون بمقدار نصف نقطة مئوية في ديسمبر - بدا متحمسًا للغاية لأنطوني ساجليمبين ، كبير استراتيجيي السوق في Ameriprise المالية.
وقال في مقابلة عبر الهاتف: "إنه تفكير مليء بالتمني" أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتجه نحو توقف مؤقت في رفع أسعار الفائدة ، حيث من المحتمل أن يتركوا رفع أسعار الفائدة في المستقبل "على الطاولة".
قال ساجليمبين: "أعتقد أنهم وضعوا أنفسهم في مأزق عندما تركوا أسعار الفائدة عند الصفر طوال العام الماضي" أثناء شراء السندات في ظل ما يسمى بالتيسير الكمي. وطالما ظل التضخم المرتفع ثابتًا ، فمن المحتمل أن يستمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة مع إدراك أن هذه الارتفاعات تعمل بتأخير - ويمكن أن تحدث "ضررًا أكثر مما يريد" في محاولة تهدئة الاقتصاد.
وقال "شيء ما في الاقتصاد قد ينهار في هذه العملية". "هذا هو الخطر الذي نجد أنفسنا فيه."
"كارثة"
وتعني أسعار الفائدة المرتفعة أن اقتراض الشركات والمستهلكين يكلف أكثر ، مما يؤدي إلى تباطؤ النمو الاقتصادي وسط مخاوف متزايدة من أن تواجه الولايات المتحدة ركودًا محتملاً في العام المقبل ، وفقًا لساجليمبين. وقال إن معدل البطالة قد يرتفع نتيجة لارتفاع بنك الاحتياطي الفيدرالي في أسعار الفائدة ، في حين قد تظهر "اضطرابات في أسواق العملات والسندات".
لقد شهد المستثمرون الأمريكيون مثل هذه الصدوع في الأسواق المالية في الخارج.
قام بنك إنجلترا مؤخرًا بتدخل مفاجئ في سوق السندات البريطانية بعد ارتفاع عوائد ديونه الحكومية وهبط الجنيه البريطاني وسط مخاوف بشأن خطة خفض الضرائب التي ظهرت على السطح بينما كان البنك المركزي البريطاني يشدد السياسة النقدية للحد من التضخم المرتفع. رئيسة الوزراء ليز تروس تنحى في أعقاب الفوضى ، بعد أسابيع فقط من توليه المنصب الأعلى، قائلة إنها ستغادر بمجرد أن يعقد حزب المحافظين مسابقة لتحل محلها.
قال JJ Kinahan ، الرئيس التنفيذي لشركة IG Group North America ، والدة شركة Tastyworks للسمسرة عبر الإنترنت ، في مقابلة عبر الهاتف: "انتهت التجربة ، إذا صح التعبير". قال: "لذا الآن سنحصل على قائد مختلف". "في العادة ، لن تكون سعيدًا بذلك ، ولكن منذ اليوم الذي جاءت فيه ، لقيت سياساتها استقبالًا سيئًا للغاية."
وفي الوقت نفسه ، فإن سوق الخزانة الأمريكية "هشة" و "معرضة للصدمة" ، كما حذر الخبراء الاستراتيجيون في بنك أوف أمريكا في تقرير BofA Global Research بتاريخ 20 أكتوبر / تشرين الأول ، وأعربوا عن قلقهم من أن سوق الخزانة "قد تكون بعيدة عن أداء السوق. "، مشيرًا إلى تدهور السيولة وسط ضعف الطلب و" ارتفاع نفور المستثمرين من المخاطرة ".
وقالت يارديني في مذكرتها يوم الجمعة: "الخوف هو أن كارثة مثل تلك التي حدثت مؤخرًا في سوق السندات البريطانية يمكن أن تحدث في الولايات المتحدة".
"في حين أن أي شيء يبدو ممكنًا هذه الأيام ، خاصة السيناريوهات المخيفة ، نود أن نشير إلى أنه حتى مع قيام الاحتياطي الفيدرالي بسحب السيولة" من خلال رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية والاستمرار في التشديد الكمي ، فإن الولايات المتحدة تعد ملاذًا آمنًا وسط أوقات عصيبة على مستوى العالم ، قالت شركة. بعبارة أخرى ، فإن الفكرة القائلة بأنه "لا يوجد بلد بديل" للاستثمار فيها بخلاف الولايات المتحدة ، قد توفر السيولة لسوق السندات المحلية ، وفقًا لملاحظتها.
مذكرة بحثية يارديني بتاريخ أكتوبر. 21 ، 2022
"أنا فقط لا أعتقد أن هذا الاقتصاد يعمل" إذا كان العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات
TMUBMUSD10Y،
قال ريس ويليامز ، كبير الاستراتيجيين في Spouting Rock Asset Management ، عبر الهاتف ، إن الملاحظة تبدأ في الاقتراب من 5٪ تقريبًا.
انخفضت عوائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات أكثر بقليل من نقطة أساس واحدة إلى 4.212٪ يوم الجمعة ، بعد صعودها يوم الخميس إلى أعلى معدل لها منذ 17 يونيو 2008 بناءً على مستويات التوقيت الشرقي في الساعة 3 مساءً ، وفقًا لبيانات سوق داو جونز.
قال ويليامز إنه قلق من أن ارتفاع معدلات التمويل في أسواق الإسكان والسيارات سوف يقرص المستهلكين ، مما يؤدي إلى تباطؤ المبيعات في تلك الأسواق.
قراءة: لماذا يجب أن يستعد سوق الإسكان لمعدلات الرهن العقاري المكونة من رقمين في عام 2023
قال ويليامز: "السوق مسعرة إلى حد ما في ظل ركود معتدل". وقال إنه إذا استمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في التشديد ، "دون إيلاء أي اهتمام لما يحدث في العالم الحقيقي" بينما "يركز بجنون على معدلات البطالة" ، فسيكون هناك "ركود كبير للغاية".
يتوقع المستثمرون أن مسار بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة بشكل غير عادي هذا العام سيؤدي في النهاية إلى سوق عمل أكثر ليونة ، مما يضعف الطلب في الاقتصاد في إطار جهوده للحد من التضخم المرتفع. لكن سوق العمل ظل حتى الآن قويا ، مع تاريخيا معدل بطالة منخفض 3.5٪.
قال جورج كاترامبون ، رئيس تداول الأمريكتين في مجموعة DWS ، في مقابلة عبر الهاتف إنه "قلق إلى حد ما" بشأن احتمال قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بإفراط في تشديد السياسة النقدية ، أو رفع أسعار الفائدة بسرعة كبيرة جدًا.
وقال إن البنك المركزي "أخبرنا أنهم يعتمدون على البيانات" ، لكنه أعرب عن مخاوفه من الاعتماد على البيانات التي "تتراجع إلى الوراء لمدة شهر على الأقل".
معدل البطالة ، على سبيل المثال ، هو مؤشر اقتصادي متأخر. مكون المأوى من الرقم القياسي لأسعار المستهلكقال كاترامبون ، وهو مقياس للتضخم في الولايات المتحدة ، "ثابت ، لكنه متأخر بشكل خاص".
في نهاية الأسبوع المقبل ، سيحصل المستثمرون على قراءة من مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي والنفقات ، وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي ، لشهر سبتمبر. سيتم إصدار ما يسمى ببيانات PCE قبل افتتاح سوق الأسهم الأمريكية في 28 أكتوبر.
وفي الوقت نفسه ، فإن نتائج أرباح الشركات ، التي بدأ الإعلان عنها للربع الثالث ، هي أيضًا "متخلفة" ، كما قال Catrambone. والدولار الأمريكي ، الذي ارتفع مع رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة ، هو كذلك خلق "رياح معاكسة" للشركات الأمريكية التي لديها شركات متعددة الجنسيات.
قال كاترامبون: "نظرًا للتأخير الذي يعمل به بنك الاحتياطي الفيدرالي ، فلن تعلم إلا بعد فوات الأوان أنك ذهبت بعيدًا جدًا". وقال: "هذا ما يحدث عندما تتحرك بهذه السرعة ولكن أيضًا بهذا الحجم ، في إشارة إلى سلسلة رفع البنك المركزي لأسعار الفائدة الكبيرة في عام 2022.
قال Catrambone: "من الأسهل كثيرًا أن تتحرك على رؤوس أصابعك عندما ترفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل مرة".
'حبل مشدود'
في الولايات المتحدة ، الاحتياطي الفيدرالي على "حبل مشدود" لأنه يخاطر بتشديد السياسة النقدية ، وفقًا لما ذكره كيناهان من IG. وقال: "لم نر التأثير الكامل لما فعله بنك الاحتياطي الفيدرالي".
في حين أن سوق العمل يبدو قوياً في الوقت الحالي ، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي يضيق في الاقتصاد المتباطئ. فمثلا، انخفضت مبيعات المنازل القائمة مع ارتفاع معدلات الرهن العقاري ، في حين أن مسح التصنيع الذي أجراه معهد إدارة التوريد ، وهو مقياس للمصانع الأمريكية ، انخفض إلى أدنى مستوى في 28 شهرا 50.9٪ في سبتمبر.
أيضًا ، قد تظهر الاضطرابات في الأسواق المالية بشكل غير متوقع كأثر مضاعف لتشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي النقدي ، كما حذر Spouting Rock's Williams. قال: "في أي وقت يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بهذه السرعة ، يكون ذلك عندما تنفد المياه وتكتشف من الذي يرتدي بدلة السباحة" - أو لا.
وقال: "أنت فقط لا تعرف من هو المبالغة في الأهمية" ، مما أثار القلق بشأن احتمالية حدوث انفجارات في السيولة. "أنت تعرف ذلك فقط عندما تتلقى طلب الهامش هذا."
أغلقت الأسهم الأمريكية على ارتفاع حاد يوم الجمعة ، مع مؤشر S&P 500
SPX،
مؤشر داو جونز الصناعي
مؤشر داو جونز الصناعي،
وناسداك المركب سجل كل منهما أكبر مكاسب أسبوعية بالنسبة المئوية منذ يونيو ، وفقًا لبيانات السوق من داو جونز.
لا تزال الأسهم الأمريكية في سوق هابطة.
قال ساجليمبين من Ameriprise: "لقد نصحنا مستشارينا وعملائنا بالبقاء حذرين خلال بقية هذا العام" ، مع التركيز على الأصول عالية الجودة مع التركيز على الولايات المتحدة والنظر في المجالات الدفاعية مثل الرعاية الصحية التي يمكن أن تساعد في التخفيف من المخاطر. "أعتقد أن التقلبات ستكون عالية."
المصدر: https://www.marketwatch.com/story/mounting-fear-is-that-something-else-will-break-along-the-way-stock-market-investors-look-ahead-to-pce- بيانات التضخم-وسط-التغذية-الإفراط في-القلق-11666443109؟ siteid = yhoof2 & yptr = yahoo