يحذر مورجان ستانلي من أن الركود "الوشيك" في الأرباح من شأنه أن يؤدي إلى انخفاض مخزونات الخزانات - ولكن هنا قد ينتهي السوق الهابط

السطر العلوي

مع انطلاق موسم الأرباح ، يحذر رئيس الاستثمار في Morgan Stanley العملاء من أن التقارير الواردة من المحتمل أن تخيب آمال المستثمرين ، مما يدفع مؤشرات الأسهم الرئيسية إلى أدنى مستوياتها في عامين حتى لو تجنب الاقتصاد في النهاية الركود - ولكن على الجانب المشرق ، يتوقع المحلل الدب قد تكون نهاية السوق وشيكة وقد تصل في وقت مبكر من هذا الربع.

حقائق رئيسية

قال مايكل ويلسون من مورجان ستانلي للعملاء في مذكرة مع ارتفاع الأسهم يوم الاثنين ، مع ارتفاع مؤشر S&P 500 وناسداك الثقيل في مجال التكنولوجيا بنسبة 5٪ و 9٪ تقريبًا للعام بعد انهياره بنسبة 19٪ و 33٪ على التوالي في عام 2022.

مع تباطؤ الإنفاق الاستهلاكي واستمرار ارتفاع التكاليف في تحقيق الأرباح ، يقول ويلسون إن ركود الأرباح "وشيك" ، وأن أرباح الربع الرابع المقرر إصدارها في الأسابيع المقبلة ستخيب آمال المستثمرين ، على الأقل وفقًا لتوقعات مورجان ستانلي التي أقل بكثير من متوسط ​​تقديرات المحللين.

يحذر ويلسون من أن آخر مرتين من نموذج البنك توقع أرباحًا أقل بكثير من متوسط ​​التوقعات (خلال انهيار الدوت كوم والركود العظيم) ، انخفض مؤشر إس آند بي بنسبة 34٪ و 49٪ ، مشيرًا إلى أن ارتفاع هذا العام يبدو ضعيفًا بشكل خاص لأنه كان بقيادة. "مخزون منخفض الجودة ومعرض على المكشوف بشكل كبير" ؛ على سبيل المثال ، ارتفعت أسهم ميمي AMC و GameStop بنسبة 45٪ و 23٪ على التوالي.

يتوقع مورجان ستانلي في النهاية أن S&P يمكن أن ينخفض ​​بنسبة تصل إلى 25 ٪ إلى أدنى مستوى له في عامين عند 3,000 نقطة مع ارتفاع موسم الأرباح ، لكن ويلسون يلاحظ أنه بمجرد أن تكشف التقارير الفصلية مدى مشاكل الشركات ، فإن السوق الهابطة ستأتي في النهاية حتى نهايته - إما في وقت لاحق من هذا الربع أو في وقت مبكر من الربع الثاني.

على الرغم من كونه أكثر هبوطًا من غيره ، إلا أن مورجان ستانلي ليس وحده الذي حذر من أن ارتفاع السوق قد يكون خدعة: قال محللو جولدمان ساكس الأسبوع الماضي إن مؤشر ستاندرد آند بورز سوف يصل إلى 22٪ هذا الربيع إذا سقط الاقتصاد في حالة ركود ، وحتى لو لم يحدث ذلك ، فهم يتوقعون أن يهبط المؤشر بنسبة 10٪ أخرى قبل نهاية العام بشكل ثابت تقريبًا عند المستويات الحالية.

اقتباس حاسم

"عندما تنمو التكاليف بشكل أسرع من المبيعات ، تتآكل هوامش الربح. هذا هو المعيار خلال أي تباطؤ غير متوقع في الإيرادات "، كما يقول ويلسون ، موضحًا أن المبيعات تميل إلى التراجع بسرعة وبشكل غير متوقع ، بينما تظل التكاليف مرتفعة. "هذا هو بالضبط ما يحدث في العديد من الصناعات بالفعل ، وهذا دون حدوث ركود."

الخلفية الرئيسية

انهار سوق الأسهم العام الماضي حيث بدأت رفع أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي في إبطاء الاقتصاد في محاولة لترويض التضخم ، مما أدى بشكل فعال إلى عكس عدد كبير من مكاسب الأسهم الضخمة التي عززتها جهود التحفيز الحكومية خلال الوباء. وسط ضعف الشركات الكبرى خفضت أكثر من 100,000 وظيفة العام الماضي ، مع تسريح العمال فقط تكثيف في الأسابيع الأخيرة حيث أعلنت شركتا التكنولوجيا الضخمة Alphabet و Amazon عن إجراءات خفض التكاليف الخاصة بهما. بدأ موسم أرباح الربع الرابع في وقت سابق من هذا الشهر مع إعلان عدد كبير من البنوك الكبرى عن مجموعة متباينة من النتائج. ومن بين الأكثر تضررا أسهم جولدمان سكران أكثر من 6٪ بعد أن خسرت الشركة أسوأ أرباح خلال عقد من الزمان.

ما لمشاهدة

بدأ موسم الأرباح للتو وسيستمر خلال الشهر المقبل ، حيث من المتوقع أن تقدم مجموعة كبيرة من شركات التكنولوجيا - بما في ذلك Tesla و Microsoft و IBM - تقريرًا هذا الأسبوع ، تليها Apple و Amazon و Meta و Alphabet الأسبوع المقبل.

لمزيد من القراءة

زيادة أسهم Spotify و Alphabet و Meta Lead Tech بعد إعلانات تسريح ضخمة (فوربس)

هذا ما كشفته أرباح البنوك الكبرى عن الاقتصاد (فوربس)

تسلا وهذه الأسهم الأخرى يمكن أن تصمد أمام الركود (فوربس)