ربما الأمور ليست بهذا السوء بالنسبة لسوق الأسهم بعد كل شيء

إذن، هل كان ارتفاع السوق بنسبة 6.6% الأسبوع الماضي مجرد وهم بعد ستة أسابيع من الحبر الأحمر لمؤشر ستاندرد آند بورز 500؟ من المحتمل أن يكون الأسبوع الأخير من شهر مايو بمثابة فترة فاصلة في الاتجاه الهبوطي المستمر الذي أفسد الأسهم هذا العام. ويتحمل الاقتصاد أعباء كثيرة للغاية بحيث تصبح الأمور مشمسة فجأة. لكن …

ماذا لو بدأت بعض الأمور تسير على ما يرام؟ ويشير جون أوجستين، الخبير المالي في بنك هنتنغتون الخاص، إلى الرياح المعاكسة الأربع الكبرى التي تواجه المستثمرين في أيامنا هذه: التضخم، والبنوك المركزية التي ترفع أسعار الفائدة، وروسيا (هجوم فلاديمير بوتين على أوكرانيا يعني "إغلاق متجر السلع الأساسية الكبير في البلاد"، كما يقول أوغسطين). والصين (أدى الإغلاق الخانق للإنتاج الوبائي الذي فرضه النظام إلى المزيد من عرقلة سلسلة التوريد العالمية). لدى أوغسطينوس سؤال استفزازي: "ماذا لو أصبحت بعض الأمور إيجابية" في الأشهر المقبلة؟

ويشير أوغسطين إلى أن "كل الأخبار السيئة موجودة". وبالتالي فإن بعض الأخبار الجيدة عن التغيير قد تكون مجرد حافز لتعزيز الروح الحيوانية المتدهورة. ويشير إلى التفاؤل الذي أعرب عنه جيمي ديمون مؤخراً: فقد قال رئيس بنك جيه بي مورجان في اجتماع يوم المستثمر السنوي للبنك الأسبوع الماضي إن "السحب العاصفة" من المرجح أن تختفي. ويعتقد ديمون أنه حتى لو ظهر الركود في مرحلة ما، فإن المستهلك الأمريكي في وضع قوي بما يكفي لإسكات الانكماش.

السلع الأساسية في الوقت الراهن ترتفع أسعارها، وخاصة النفط. إن الحظر على الطاقة الروسية، والقيود المفروضة على واردات القمح في أوكرانيا، ومجموعة كاملة من العوامل تضع السلع على رأس قائمة التضخم. في أبريل الرقم القياسي لأسعار المستهلك وبحسب التقرير، قفزت تكاليف الطاقة في الولايات المتحدة بنسبة 30.2% خلال الأشهر الـ 12 السابقة، وقفزت أسعار المواد الغذائية بنسبة 8.3%.

وفي الوقت الحالي، تشهد السلع الأساسية تراجعاً حاداً منذ عام 2007. وهذا يعني أنها تحقق أسعاراً أعلى بكثير الآن من أسعار العقود المستقبلية لهذه المواد الخام. عادة، تكون أسعار العقود الآجلة أعلى لأن إنتاج السلع في المستقبل ليس رهانًا أكيدًا؛ بالإضافة إلى ذلك، فإن السلع التي سيتم تسليمها في المستقبل تتحمل تكاليف تخزين. ويعكس الكثير من التخلف النقص الحالي وسط ارتفاع الطلب. ومع ذلك، يبدو أن الأسواق تشير إلى أن هذا الوضع مؤقت. "ما الذي يعرفه [تجار] السلع ولا نعرفه نحن؟" يقول أوغسطين.

وبالتالي قد نرى تراجعا في أسعار السلع الأساسية. ويتابع أيضًا: "ماذا لو أعيد فتح الصين، وماذا لو انسحبت روسيا في أوكرانيا؟"

لا يتوقع أوغسطين حدوث بعض أسواق الأسهم المقبلة، لكنه لن يتفاجأ إذا أنهت الأسهم هذا العام بالقرب من حيث بدأت - وهو ما إذا كنت تتذكر أنه كان رقمًا قياسيًا. بلغ مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ذروته عند 4397 في الثاني من يناير/كانون الثاني. وارتفع المؤشر بنحو 2% في عام 27؛ الآن انخفض بنسبة 2021٪ لهذا العام.

وعلى المدى الطويل، فإن أوجستين متفائل للغاية بشأن آفاق الولايات المتحدة. وذلك لأن هذه الأمة لديها: 1) تكاليف طاقة منخفضة، وتتمتع بالاكتفاء الذاتي في النفط والغاز الطبيعي، 2) جيل الألفية (من مواليد 1981-1996) يتفوق على جيل طفرة المواليد ولديه عدد كافٍ من السكان لدفع النمو الاقتصادي، 3) سيادة القانون و 4) نظام إنتاج ونقل فعال.

إن الصين، التي من المفترض أن تكون مستعدة لإزاحة الولايات المتحدة عن مكانتها كأكبر اقتصاد في العالم، تعيق نفسها من خلال القيود المفروضة على الفيروسات (والتي قد تكون مؤقتة) والحملات الرسمية ضد التكنولوجيا وغيرها من صناعات النمو (والتي قد لا تكون كذلك).

يقول أوغسطين: "الولايات المتحدة في وضع جيد". وقد يستيقظ السوق على ذلك بمجرد اختفاء غيوم ديمون العاصفة، ولو قليلاً.