كان المستثمرون في سوق الأسهم يتأقلمون مع القفزة في أسعار الفائدة وسط ارتفاع التضخم ، لكنهم لم يتعاملوا بعد مع الرياح المعاكسة للأرباح التي يواجهها S&P 500 ، وفقًا لمورغان ستانلي لإدارة الثروات.
قالت ليزا شاليت ، كبيرة مسؤولي الاستثمار في Morgan Stanley Wealth Management ، في مذكرة يوم الاثنين: "في حين أن ذروة السعر قد تعزز التقديرات الخاصة بعلاوة مخاطر الأسهم ومضاعفات التقييم ، لا يزال المستثمرون في الأسهم يواجهون الفصل الثاني من السوق الهابطة - توقعات الأرباح".
وقالت: "لقد كانوا بطيئين في إدراك أن قوة التسعير وهوامش التشغيل ، التي بلغت أعلى مستوياتها على الإطلاق في العامين الماضيين ، غير مستدامة". "حتى بدون حدوث ركود ، فإن متوسط انعكاس الأرباح في عام 2023 يترجم إلى انخفاض بنسبة 10٪ إلى 15٪ عن التقديرات الحالية."
مذكرة إدارة الثروة من مورغان ستانلي بتاريخ أكتوبر. 17 2022
أدى التحفيز النقدي والمالي غير المسبوق خلال مخاض الوباء إلى قيام أكبر الشركات الأمريكية بحجز هوامش تشغيل قياسية كانت 150 إلى 200 نقطة أساس أعلى من المعايير التي شوهدت في العقد الماضي ، وفقًا لشاليت.
وقالت إن أرباح الشركة قد تتعرض الآن للخطر بسبب تباطؤ النمو ، مع "انحراف الطلب نحو الخدمات" بعد المضي قدمًا نحو السلع في وقت سابق من الوباء ، وانعكاس محتمل في قوة التسعير "القوية للغاية" حيث يكافح بنك الاحتياطي الفيدرالي ارتفاع التضخم بفائدة- ارتفاع الأسعار.
وقال شاليت: "لم يتم استبعاد مثل هذه المخاطر في إجماع 2023 حتى الآن ، مما يشكل خطرًا جوهريًا على الأسهم للفترة المتبقية من العام".
في حين أن العديد من القطاعات قد استبعدت الانخفاض المحتمل في أرباح عام 2023 من التقديرات الحالية التي يمكن أن تثير رياحًا معاكسة حتى مع عدم وجود ركود ، حذرت من أن "أسهم النمو العلماني الضخمة التي تهيمن على مؤشرات القيمة السوقية لم تفعل". "وهذه المؤشرات هي المكان الذي يتم فيه إعادة تسعير المخاطر في المراحل النهائية للسوق الهابطة."
يقدر مايك ويلسون ، كبير المحللين الاستراتيجيين للأسهم الأمريكية في مورجان ستانلي ، ما يصل إلى 11٪ هبوطًا من تقديرات الإجماع ، مع توقعاته لأرباح السهم لمؤشر S&P 500 لعام 2023 بـ 212 دولارًا ، وفقًا لملاحظة شاليت.
انتعشت الأسهم الأمريكية يوم الاثنين ، مع تداول الأسهم الرئيسية بارتفاع حاد في فترة ما بعد الظهر ، بعد ذلك يوم الجمعة يغرق وسط مخاوف من التضخم مع بدء موسم الأرباح. مؤشر S&P 500
SPX،
ارتفع بنسبة 2.7٪ في التعاملات بعد الظهر ، بينما ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي
مؤشر داو جونز الصناعي،
اكتسب 1.9 ٪ وارتفع مؤشر ناسداك المركب ذو التقنية العالية 3.5 ٪ ، تظهر بيانات FactSet ، الفحص الأخير.
في سوق السندات ، تم تداول أسعار الخزانة على انخفاض طفيف بعد ظهر يوم الاثنين ، بعد أن وصل العائد على عامين إلى أعلى مستوى في 2 عامًا وحقق عائد 15 سنوات أعلى مستوى له في 10 عامًا يوم الجمعة ، وفقًا لبيانات سوق داو جونز. أنهت عائدات السنتين الأسبوع الماضي عند 14٪ ، وهو أعلى مستوى منذ 4.507 أغسطس 8 بناءً على مستويات التوقيت الشرقي الساعة 2007 بعد الظهر ، بينما ارتفع معدل 3 سنوات إلى 10٪ لأعلى معدل له منذ 4.005 أكتوبر 15.
العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات
TMUBMUSD10Y،
كان منخفضًا بنحو نقطة أساس واحدة بعد ظهر يوم الاثنين عند حوالي 1٪ ، في حين انخفضت عوائد السندات لأجل عامين
TMUBMUSD02Y،
انخفض بنحو خمس نقاط أساس إلى حوالي 4.45٪ ، تظهر بيانات FactSet ، في الاختيار الأخير.
في غضون ذلك ، حيث استسلم المستثمرون لأعلى تضخم مالي، "ارتفعت أسعار الفائدة القصوى بشكل كبير في سوق العقود الآجلة للأموال الفيدرالية ، حيث وصل معدل الفائدة النهائي الآن إلى ما يقرب من 5٪ ، وهو موقف عدواني ينم عن" ذروة الصقور "، وفقًا لملاحظة مورغان ستانلي.
كتب شاليت: "بشكل حاسم ، على الرغم من أن السوق لا تزال تسعر 1.5 تخفيضات في عام 2023 ، فإن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لشهر يناير 2024 يُقدر بـ 4.5٪ ، وهو 100 نقطة أساس مريحة أعلى من توقعاتنا" للتضخم الأساسي الذي يقاس بمؤشر أسعار المستهلك.
وقالت: "ضع في اعتبارك الاحتفاظ بعائدات قوية قصيرة الأجل في السندات ودعم المراكز في الأسهم ذات النمو المرتفع والأرباح الموزعة". "تبدو سندات الخزانة قصيرة الأجل جذابة ، خاصة وأن العائد يزيد عن 2.5 ضعف عائد توزيعات الأرباح لمؤشر S&P 500."
المصدر: https://www.marketwatch.com/story/material-risk-looms-over-stocks-as-investors-face-bear-markets-second-act-warns-morgan-stanley-11666032300؟siteid=yhoof2&yptr= ياهو