ضغط قصير هائل خلف تجمع الأسهم يظهر علامات النهاية

(بلومبرج) - هناك قوة كبيرة واحدة في وسط ارتفاع الأسهم التي استمرت شهرين تظهر عليها علامات التعب.

إنه سلوك البائعين على المكشوف ، الذين أدت جهودهم المحمومة لفك الرهانات الهابطة إلى عمليات شراء أضافت الوقود إلى سلفة الأسهم البالغة 7 تريليون دولار. يظهر الدليل الآن على أن العملية آخذة في التلاشي.

لقد توقفت صناديق التحوط التي تجعل كل من رهانات الأسهم الصاعدة والهابطة إلى حد كبير عن شراء الأسهم للعودة إلى المقرضين هذا الأسبوع بعد القيام بذلك سابقًا بأسرع وتيرة منذ أكثر من عامين ، وفقًا لبيانات من وحدة الوسطاء الرئيسيين في JPMorgan Chase & Co.

في غضون ذلك ، عزز عملاء صناديق التحوط في Goldman Sachs Group Inc. مراكز البيع يوم الأربعاء ، مع ارتفاع الرهانات ضد الصناديق المتداولة في البورصة بأكبر قدر في أكثر من شهرين.

يبدو التحول منطقيًا من بعض المناظير الفنية. فشل S&P 500 هذا الأسبوع في تجاوز خط الاتجاه الرئيسي طويل الأجل ، وهو متوسط ​​200 يوم. هناك مجموعة من الأحداث الهبوطية المحتملة قادمة ، من التراجع السنوي لمحافظي البنوك المركزية في جاكسون هول ، وايومنغ ، إلى إصدار البيانات الحكومية حول أسعار المستهلك والتوظيف.

قال مايك بيلي ، مدير الأبحاث في شركة FBB Capital Partners لإدارة الثروات: "قد تنظر صناديق التحوط إلى الارتفاع في الفترة من يونيو إلى أغسطس باعتباره بعيدًا جدًا وسريعًا للغاية ، وهي الآن تلعق شرائحها لجولة أخرى من الجوانب السلبية". "من الناحية التكتيكية ، تبدو الأسواق ضعيفة بعض الشيء في الوقت الحالي ، حيث يسعّر المستثمرون التضخم الجيد وأخبار الاحتياطي الفيدرالي."

منذ هبوط السوق في يونيو ، قام المتداولون الذين يعتمدون على الكمبيوتر مثل أتباع الاتجاه الذين ينشطون في الغالب في سوق العقود الآجلة باقتناص ما يقرب من 100 مليار دولار من الأسهم ، وفقًا لتقديرات وحدة التداول في Morgan Stanley ، حيث تعرض الكثيرون للصفقة خلال النصف الأول من الهزيمة وكانوا كذلك. اشتعلت على حين غرة من الارتداد اللاحق.

تظهر بيانات مورجان ستانلي أنه لا يزال هناك الكثير من المواقف الهبوطية العالقة. في سوق النقد ، بينما تمت تغطية 50 مليار دولار منذ يونيو ، لا يزال المبلغ الصافي لعمليات البيع القصيرة الإضافية مرتفعًا ، عند 165 مليار دولار هذا العام. تبلغ الفائدة القصيرة بين الأسهم الفردية النسبة المئوية 84 من نطاق عام واحد.

القصة مستمرة

كتب مورجان ستانلي في مذكرة: "القاعدة القصيرة في الأسهم الأمريكية لم يتم تنظيفها بعد". "مع استمرار ارتفاع الرافعة المالية على المكشوف ، هناك احتمالية أكبر للتغطية على المكشوف في صناديق التحوط".

لكن في الوقت الحالي ، تأخذ صناديق التحوط استراحة. بعد قضاء الشهر الماضي في تفكيك التداولات الهبوطية بوتيرة شوهدت آخر مرة في بداية السوق الصاعدة الوبائية ، توقف عملاء صندوق التحوط التابع لـ JPMorgan عن التغطية هذا الأسبوع.

في Goldman ، زادت صناديق التحوط مبيعاتها القصيرة بينما أضافت صفقات شراء يوم الأربعاء ، مما أدى إلى أكبر قفزة في نشاط التداول الإجمالي منذ أدنى مستوى في السوق في منتصف يونيو. على الرغم من أن المبيعات القصيرة تفوقت على عمليات الشراء الطويلة بنسبة 3 إلى 1 ، إلا أن صافي البيع وصل إلى أعلى مستوى له في ثلاثة أسابيع.

أدى تفكك صفقات البيع إلى تضخيم الاتجاه الصعودي للسوق خلال فترة الهدوء الصيفي ، لكن كل الحذر يشير إلى أن مخاطر الجانب السلبي محدودة على الأرجح ، ومن المحتمل أن تمهد الطريق لمزيد من المكاسب إذا بدأت الأمور في التحسن ، وفقًا لبنجامين دن ، رئيس Alpha Theory Advisors.

قال دن: "لا أحد يثق في المسيرة". وأضاف: "يمكن أن نكون في فترة ضعف ، ولكن على نفس المنوال ، فإن الكثير من الأشخاص الذين يرغبون في البيع قد باعوا بالفعل". كانت هذه هي المشكلة في الأشهر العديدة الماضية في هذا السوق. لا شيء سوى تحديد المواقع ، ولا شيء أساسي تقريبًا ".

المزيد من القصص مثل هذه متوفرة على bloomberg.com

© شنومكس بلومبرغ لب