تضررت أسهم إدارة الأصول بشدة هذا العام في عمليات البيع في السوق ، حيث انخفض بعضها بنسبة 35٪ إلى 45٪ ، وهو ضعف الانخفاض تقريبًا في
S&P 500
فهرس. لا توجد صناعة أكثر ارتباطًا بشكل مباشر بأسواق الأسهم والسندات ، ويؤدي السوق الهابط إلى انخفاض الأصول الخاضعة للإدارة والإيرادات والأرباح. انخفضت تقديرات الأرباح لعام 2022 مؤخرًا ، والأرباح في طريقها للانخفاض عن نتائج العام الماضي.
ومع ذلك ، حتى في ظل هذه الخلفية المتدهورة ، تبدو الأسهم جذابة. يتم تداول العديد من أسهم مديري الأصول بعشرة أضعاف أرباح 10 المتوقعة أو أقل ، وتنتج 2022٪ إلى 3٪. تتمتع معظم الشركات بميزانيات عمومية قوية ، وتبدو توزيعات الأرباح بشكل عام آمنة. تقدم المجموعة مسرحية حول الانتعاش في سوق الأوراق المالية والاستثمارات طويلة الأجل واحتياجات التقاعد لجيل الألفية الكبير ، الذي يبلغ عمر أعضائه الأكبر سنًا حوالي 5 عامًا.
تشمل قائمة مديري الأصول المتداولة علنًا
بلاك روك
(مؤشر: BLK) ،
مجموعة T. Rowe Price
(TROW) ،
إنفيسكو
(IVZ) ،
أليانس بيرنشتاين القابضة
(مجموعة
فرانكلين الموارد
(بن).
يتاجر هؤلاء المديرون التقليديون مقابل تقييمات أقل من المتخصصين في البدائل عالية النمو والأجور مثل
بلاكستون
(بكس).
يقول جريجوري وارن ، المحلل في مورنينجستار: "الكثير من هذه الأسهم رخيصة للغاية مقابل تقديراتنا للقيمة العادلة". إنه يفضل شركة BlackRock الرائدة في الصناعة وكذلك T. Rowe Price.
كيفية المواكبة في سوق هابطة
تدير BlackRock 9.6 تريليون دولار ولديها أفضل منصة للصناديق المتداولة في البورصة في iShares. كما يلاحظ وارين ، يكافئ المستثمرون مديري الأصول على النمو العضوي في الأصول المدارة والهوامش.
يقول: "تتفوق شركة بلاك روك على الجميع لأنها تقود التحول العلماني إلى الاستثمارات السلبية". "بين أعمالها القائمة على المؤشر و ETF ، فإنها تحقق نموًا سنويًا عضويًا بنسبة 3٪ إلى 5٪ في الأصول المدارة ، في حين أن معظم الآخرين يكافحون من أجل تحقيق نمو عضوي إيجابي."
ركضت تدفقات BlackRock إلى الإستراتيجيات طويلة الأجل بمعدل سنوي 5٪ في الربع الأول. تمتلك الشركة أيضًا 40٪ من هوامش الربح التشغيلي.
عادت أسهم BlackRock ، التي يتم تداولها بحوالي 585 دولارًا ، إلى ما كانت عليه في أوائل عام 2018 ، عندما بلغت أصول الشركة الخاضعة للإدارة 6 تريليون دولار. يتم تداول السهم 15 مرة أرباح 2022 المتوقعة والعائد 3.3 ٪. يضع وارن القيمة العادلة عند 880 دولارًا للسهم.
"تواصل شركة BlackRock توسيع الخندق المائي" ، كما تقول محللة CFRA كاثي سيفرت. وتشير إلى مبادرات الشركة التكنولوجية ، مثل نظام علاء الدين ، وهو نظام لإدارة المحافظ يكتسب زخمًا في صناعة الاستثمار.
| شركة / شريط | السعر الأخير | التغيير منذ بداية العام | القيمة السوقية (مليار) | 2022E ربحية السهم | 2022E مكرر | الربح الموزع إلى السعر | AUM (بيل) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| أليانس بيرنشتاين القابضة / AB | $40.39 | -17.3٪ | $ 4.0 * | $3.27 | 12.3 | 9.9% | $735 |
| بلاك روك / BLK | 585.77 | -36.0 | 88.7 | 38.42 | 15.2 | 3.3 | 9,570 |
| موارد فرانكلين / بن | 23.15 | -30.9 | 11.6 | 3.59 | 6.5 | 5.0 | 1,478 |
| إنفيسكو / IVZ | 15.97 | -30.6 | 7.3 | 2.47 | 6.5 | 4.7 | 1,556 |
| T. مجموعة رو برايس / TROW | 106.09 | -46.1 | 24.1 | 10.07 | 10.5 | 4.5 | 1,552 |
* يعكس 35٪ من الحصة المملوكة لشركة AB المتداولة علنًا. E = تقدير. الأصول الخاضعة للإدارة = الأصول الخاضعة للإدارة
المصدر: فاكتست
تلقت T. Rowe Price واحدة من أكبر الضربات في القطاع ، حيث انخفضت أسهمها بنسبة 46٪ إلى 106 دولارات. كان المستثمر المفضل السابق لديه تدفقات خارجية ، وكان أداء صناديق الاستثمار المشتركة الموجهة نحو النمو سيئًا هذا العام. أحد صناديقها الرئيسية ،
تي رو السعر آفاق جديدة
(PRNHX) ، انخفض بنسبة 40 ٪ هذا العام.
تمتلك الشركة واحدة من أفضل الامتيازات بين المديرين التقليديين ، ومع ذلك ، فهي تحتل المركز الثالث في الصناديق ذات التاريخ المستهدف خلف Fidelity و Vanguard ، وأداء الصندوق القوي تاريخيًا. لديها سجل مثير للإعجاب للمساهمين ، مع نمو سنوي بنسبة 3٪ في الأرباح والأرباح الموزعة على مدى الثلاثين عامًا الماضية. يتم تداولها الآن بثمن بخس عند 17 أضعاف أرباح 30 المتوقعة ، وتنتج 10.5٪.
تمتلك T. Rowe Price أيضًا واحدة من أفضل الميزانيات العمومية في الصناعة ، حيث تبلغ 3.5 مليار دولار ، أو 16 دولارًا للسهم ، من صافي السيولة النقدية واستثمارات الصناديق.
يقول وارن: "إنه الأفضل بين المديرين النشطين". "المضاعف الحالي من 10 إلى 11 مرة غير معروف لـ T. Rowe." تبلغ القيمة العادلة لـ Warren 155 دولارًا لأسهم T. Rowe.
تاريخيا ، تم تداول السهم لمدة 15 مرة من الأرباح الآجلة.
AllianceBernstein ، 65٪ مملوكة لشركة التأمين
الحيازات العادلة
(EQH) ، كانت قصة نجاح دون الرادار ، مع تدفقات ثابتة. وحدات شراكتها ، عند حوالي 40 دولارًا ، صمدت بشكل أفضل من مجموعة إدارة الأصول هذا العام. يتكون مزيج أصول الشركة من 45٪ أسهم و 40٪ سندات و 15٪ بدائل واستثمارات أخرى. كما أن لديها أعمال وساطة تجزئة جذابة موجهة للعملاء ذوي الملاءة المالية العالية.
تم تنظيمها كشراكة تدفع معدل ضرائب منخفضًا أقل من 10٪ ، وليس لدى الشركة عائد ثابت. بدلاً من ذلك ، فإنها تدفع جميع أرباحها تقريبًا في التوزيعات ، وتنتج الآن حوالي 10 ٪ بناءً على مدفوعات 12 شهرًا.
تمتلك Invesco أعمالًا متنوعة على نطاق واسع ، بما في ذلك المركبات النشطة وغير النشطة ، مع 1.6 تريليون دولار من الأصول الخاضعة للإدارة وواحدة من أفضل قصص التدفق في المجموعة. أفضل أعمالها هي صناديق الاستثمار المتداولة ، بقيادة 150 مليار دولار
إنفيسكو QQQ Trust
(QQQ). تحتل Invesco المرتبة الرابعة بعد iShares و Vanguard و
شارع الدولة
(STT) في أصول ETF. يتم تداول السهم ، عند حوالي 16 دولارًا ، مقابل 6.5 مرة فقط من الأرباح المتوقعة لعام 2022 والعائد 4.7 ٪. يقول سيفرت: "عملت الإدارة بجد لتغيير أداء الصندوق ، وكانت اتجاهات التدفق إيجابية هذا العام".
للمساعدة في تحفيز النمو ، قامت Franklin Resources بالعديد من عمليات الاستحواذ في السنوات الأخيرة ، أبرزها صفقتها البالغة 6.5 مليار دولار لشركة Legg Mason في عام 2020 والتي ضاعفت أصولها الخاضعة للإدارة تقريبًا.
يتم تداول سهم الشركة ، عند حوالي 23 دولارًا ، بستة أضعاف الأرباح المتوقعة في السنة المالية في سبتمبر 2022. ينتج 5٪ ، والأرباح تبدو قوية ، بالنظر إلى نسبة دفع تعويضات أقل من 35٪. يعكس التقييم المنخفض التدفقات الصافية المستمرة التي سعت الشركة إلى معالجتها من خلال بناء أعمال إدارة الأصول البديلة ، والتي يبلغ مجموع استثماراتها الآن أكثر من 200 مليار دولار.
من خلال نماذج أعمالهم الخفيفة ، يجب أن يكون مديرو الاستثمار قادرين على تجاوز الانكماش في السوق. تقدم أسهمهم المضطربة دورًا جيدًا في انتعاش السوق في نهاية المطاف.
الكتابة إلى أندرو باري في [البريد الإلكتروني محمي]
المصدر: https://www.barrons.com/articles/buy-blackrock-t-rowe-price-stock-51655500341؟