أسواق المعادن الحرجة معرضة جدًا للفشل

حجم الخط

عن المؤلفين: كولين هندريكس هو زميل أقدم في معهد بيترسون للاقتصاد الدولي ، وزميل باحث أول غير مقيم في مركز المناخ والأمن ، وأستاذ في جامعة دنفر. مورجان بازيليان مدير معهد باين للسياسة العامة وأستاذ بكلية كولورادو للمناجم. كان سابقًا متخصصًا رئيسيًا في مجال الطاقة في البنك الدولي.  

في مارس ، بورصة لندن للمعادن تعليق تداول النيكل بعد ارتفاع الأسعار أكثر من 250٪ في يومين. حدث الكثير من الارتفاع في نافذة مدتها 18 دقيقة -إذا تم تصديق إيداعات المحكمة الخاصة بـ LME- تسببت تقريبًا في انهيار سوق النيكل ، والعديد من لاعبيها الرئيسيين ، وبورصة لندن للمعادن نفسها. 

بغض النظر عما إذا كان بورصة لندن للمعادن في خطر مميت حقًا ، فإن كارثة النيكل تسلط الضوء على أحد التحديات المالية التي لم يتم تقديرها والتي ستجلبها تحولات الطاقة الخضراء: أسواق العديد من المعادن الهامة صغيرة ورقيقة وغير شفافة. الأسواق التي بها هذه الهياكل معرضة للإخفاقات مثل الانعطاف ، والكوارث الطبيعية ، واضطراب الإمداد الناجم عن الجغرافيا السياسية ، وعمليات اكتشاف الأسعار الغامضة وغير الفعالة. كل هذه السمات تؤدي إلى إشارات سوقية غير فعالة للاستثمار ويمكن أن تسبب حواجز ضخمة للإنتاج. سيتطلب خلق مستقبل أكثر اخضرارًا للطاقة توسيعًا وإصلاح البنية التحتية للسوق التي تدعم المواد الخام التي تعتمد عليها أنظمة الطاقة المتجددة.

• طاقة أدى الانتقال إلى زيادة كبيرة في الطلب على بعض المعادن والفلزات. هذا يضع ضغوطًا قصيرة الأجل على الأسواق وأنماط التجارة والجغرافيا السياسية ، وربما الأهم من ذلك: الأسعار. نتيجة لذلك ، وللمرة الأولى منذ عقود ، نشهد ارتفاعًا في أسعار العديد من تقنيات الطاقة النظيفة. يجادل النقاد بأنه من المرجح أن يكون لارتفاع الأسعار تأثير سلبي على نشر الطاقة النظيفة وقدرتها التنافسية ، وبالتالي توقف جوانب تحولات الطاقة. يتمثل أحد مجالات التركيز الواضحة في تحسين الشفافية والحوكمة واكتشاف الأسعار في تلك الأسواق التي لديها نطاق كافٍ. 

بلغت القيمة الإجمالية لتصدير منتجات النيكل والمنتجات ذات الصلة بالنيكل (خام ، قضبان ، خردة ، إلخ) في عام 2020 بـ26.4 مليار دولار، مع إجمالي سوق (محلي ودولي) ربما ضعف ذلك. هذا هو المال الحقيقي ، ولكن حتى سوق 50 مليار دولار هو الفول السوداني مقارنة بحجم أسواق المعادن الصناعية الأخرى مثل الصلب والوقود الهيدروكربوني مثل البترول والغاز الطبيعي. يتم تداول أكثر من مليون عقد لخام غرب تكساس الوسيط يوميًا في بورصة نيويورك التجارية ، مع عدة ملايين من العقود المفتوحة. LME لديها حاليا فقط إجمالي 13 عقد فائدة مفتوحة للكوبالت في اللعب. يوفر هذا الحجم الأصغر فرصًا للمتداولين - حتى في بعض الأحيان المتداولون المارقون - لتطوير مراكز ملتوية في السوق ، مما يؤدي إلى تقييد العرض والتسبب في ارتفاع الأسعار. كانت هذه الديناميكية تلعب دورًا في كارثة النيكل ، لكنها حدثت من قبل في تجارة النحاس. تعني الأسواق الصغيرة أن مبالغ صغيرة نسبيًا من المال يمكن أن يكون لها تأثيرات ضخمة على الأسعار وسلاسل إمداد الطاقة الخضراء العالمية.

كما أن أسواق العديد من المعادن الهامة غير شفافة وتفتقر إلى السيولة ، مع وجود عدد قليل نسبيًا من كبار المنتجين والمستهلكين والبورصات. هذا صحيح بالنسبة لشركات التعدين التي تنتج المعادن الهامة: تنتج شركة Glencore ما يقرب من 20٪ من الكوبالت العالمي ، وتمثل أربع شركات 60٪ من الليثيوم العالمي. المشكلة أكثر حدة على المستوى القطري. تنتج جمهورية الكونغو الديمقراطية 70٪ من الكوبالت العالمي ، وأستراليا 54٪ من الليثيوم ، والصين 60٪ من الأرض النادرة. في ظل هذه الظروف ، تعتبر الأسواق كارثة طبيعية واحدة أو أزمة جيوسياسية - مثل أزمة أوكرانيا ، التي أزعجت أسواق الطاقة والغذاء العالمية - من الاضطرابات. حالة الكوبالت في جمهورية الكونغو الديمقراطية هي الأكثر شهرة. ومؤخراً ، أدت الانتهاكات التي تعرض لها عمال الأويغور في مقاطعة شينجيانغ الصينية إلى ارتفاع أسعار تكنولوجيا الطاقة الشمسية وإبطاء انتشارها في الولايات المتحدة وأماكن أخرى. حتى لو وضعنا الكوارث الطبيعية والمخاطر الجيوسياسية جانبًا ، الأسواق 

يجب بذل جهد دولي لبناء أسس أسواق جيدة الأداء ومحكومة جيدًا لأهم المعادن المهمة الرئيسية لسلاسل التوريد العالمية لتقنيات مثل السيارات الكهربائية والألواح الشمسية. ال قائمة المعادن الحرجة في الولايات المتحدة يسرد حاليا حوالي 50 من المعادن. من الناحية العملية ، فإن القائمة الطويلة تتعارض مع تحديد أولويات واضحة وبناء أسواق أكثر قوة. من الأفضل بذل الجهود بدلاً من ذلك في تحديد خمسة إلى سبعة مجالات تركيز: ربما البوكسيت (خام الألومينا) والكوبالت والنحاس والليثيوم والنيكل والجرافيت والأتربة النادرة. على سبيل المثال ، لا يتم تداول عقود الجرافيت الآجلة في بورصة لندن للمعادن أو بورصة نيويورك ، على الرغم من الطلب عليها من المتوقع أن ينمو بمقدار 25 ضعفًا بحلول عام 2040 لتحقيق أهداف الانبعاثات الصافية الصفرية. يمكن دعم هذه الجهود من خلال القنوات الدبلوماسية مثل تلك التي بدأت بالفعل في وزارة الخارجية الأمريكية تحت إدارتي ترامب وبايدن. سوف تتطلب مثل هذه الأسواق المحسنة إشرافًا تنظيميًا أفضل ، وأحكامًا للبيانات ، ولبنات البناء الأساسية للتجارة المستقرة. 

لن يكون الجهد مكسبًا سريعًا ، وسيحتاج إلى دعم مخصص وموارد بشرية على مدى 5-10 سنوات حتى يتم تأسيسه. تعد الجهود المبذولة لتحقيق الشفافية في الأسعار ، مثل تلك التي تقدمها متاجر مثل Benchmark Minerals ، خطوة مبكرة أساسية في أسواق أكثر موثوقية. ستكون الدروس المستفادة من أسواق السلع الأساسية الأخرى مفيدة ، وكذلك المعرفة من تجارة المواد الكيميائية. من بين تلك الدروس يجب أن يكون التنظيم الدقيق لإنشاء صناديق المؤشرات حول هذه السلع. قد لا تؤثر صناديق المؤشرات على الأسعار أو أحجام التداول كثيرًا للسلع التي توجد حولها أسواق قائمة ومتنوعة -مثل العديد من السلع الزراعية والنفط—يمكن أن تكون آثارها بالنسبة للمعادن الحرجة المتداولة بشكل ضعيف أكثر ضرراً.

أعادت الأزمة الأوكرانية تركيز الانتباه على أسواق السلع الأساسية والعواقب الوخيمة التي يمكن أن تحدثها بعض الجهات الفاعلة المؤثرة على الطاقة العالمية والأمن الغذائي. مع تزايد الطلب على المعادن الهامة ، من الأهمية بمكان أن تصعد البنية التحتية المرنة للسوق جنبًا إلى جنب. تحول أكثر سلاسة وأقل تكلفة إلى مستقبل أكثر استدامة في الميزان.

تعليقات الضيوف مثل هذا كتبها مؤلفون خارج غرفة أخبار Barron's و MarketWatch. تعكس وجهة نظر وآراء المؤلفين. إرسال مقترحات التعليقات وردود الفعل الأخرى إلى [البريد الإلكتروني محمي].