عكست الأسواق أخيرًا خطوطها الخاسرة. قد يتجنب الاحتياطي الفيدرالي التسبب في المزيد من الألم بعد كل شيء.

حجم الخط

لا شيء يدوم إلى الأبد، ولا حتى تراجع سوق الأسهم. ولكن مجرد توقف السوق عن الانخفاض لا يعني أنه سيستمر في الارتفاع.

الأسبوع الماضي ،

S&P 500
و

الناسداك المجمع
كسروا جلودهم التي دامت سبعة أسابيع خاسرة، في حين أن

مؤشر داو جونز الصناعي
تمكنت من الانسحاب من فترة خسارة استمرت ثمانية أسابيع مع أفضل عرض أسبوعي لها منذ نوفمبر 2020. وبعد تراجع مؤشر ستاندرد آند بورز لفترة وجيزة في المنطقة الهبوطية في الأسبوع السابق، انتقلت المتوسطات الرئيسية إلى العمود الزائد لشهر مايو.

ولعل ما حفز هذا التحول هو التصورات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد لا يحتاج إلى تشديد السياسة النقدية بنفس القدر في مواجهة علامات الضعف الاقتصادي أو لأن الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر إلى تشديد السياسة النقدية. وكانت الأسواق المالية قد مارست بالفعل ضبط النفس من خلال التصحيح. مهما كان الدافع، فقد عاد نحو 26 مليار دولار إلى الصناديق المتداولة في البورصة في الأسبوع المنتهي في 25 مايو، كما يقول المحللون الكميون والمشتقون العالميون في بنك جيه بي مورجان، وهو تحول بعد ستة أسابيع من صافي تدفقات الصناديق إلى الخارج.

وامتد الانتعاش إلى أسواق الائتمان. وشهدت ديون الشركات، سواء من الدرجة الاستثمارية أو المضاربة، إلى جانب السندات البلدية، عودة قوية، جنبًا إلى جنب مع الأسهم. ويبدو أن المشترين انجذبوا إلى سندات ذات عائد مرتفع، والتي ارتقت أخيرًا إلى هذا التصنيف بعد تصحيح كبير في الأسعار، كما علق كليف نورين، رئيس استراتيجية الاستثمار العالمية في MassMutual. وأضاف أن عائدات الديون ذات الدرجة الاستثمارية الفرعية تحركت فوق 8٪، وهو ما يوفر في الواقع عائدًا حاليًا جذابًا على معدل تضخم أسعار المستهلك، وأعلى بكثير من العائدات الضئيلة البالغة 5٪ في العام الماضي.

وبالنظر إلى يوم الذكرى - أسبوع التداول المختصر، فإن التقارير الاقتصادية المعتادة التي تهيمن على بداية شهر جديد، ولا سيما تقرير التوظيف يوم الجمعة المقبل لشهر مايو، قد يكون لها تأثير أقل من المعتاد. وذلك لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي وعد برفع سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية في هدفه لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في اجتماعات السياسة في شهري يونيو ويوليو.

ومن المتوقع أن يظهر تقرير الوظائف زيادة قوية أخرى في الوظائف غير الزراعية في نطاق منخفض يصل إلى 300,000 ألف، وفقًا لأفضل تخمينات الاقتصاديين. سيكون ذلك خجولًا إلى حد ما من القفزات التي تزيد عن 400,000 في الشهرين الماضيين ومتوسط ​​المكاسب التي تزيد عن 500,000 في الأشهر الستة الماضية، ومع ذلك سنكون في حالة تأهب لأي تلميحات إلى تباطؤ في التوظيف. ربما يكون الأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو مسح فرص العمل ودوران العمالة، أو Jolts، الذي يأتي مع تأخر شهر واحد. من المحتمل أن يُظهر هذا الاستطلاع استمرار الفجوة بين فرص العمل والعمال الراغبين.

ولعل الضربة التي تم أخذها من محافظ الأوراق المالية ستحفز الأشخاص الذين كانوا يعيشون على استثماراتهم على العودة إلى سوق العمل، كما يقول ماكرومافينز. اقترحت ستيفاني بومبوي هنا منذ أسبوع. أو ربما قد يؤدي كوفيد طويل الأمد إلى الحد من المشاركة في القوى العاملة، كما يفترض شركاء ماكرو إنتليجنس 2 في مذكرة لأحد العملاء.

وتتلخص مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي في تقليص الطلب في اقتصاد مقيد بسبب المعروض المحدود من العمالة والسلع الأساسية، مثل الطاقة. ويشير انتعاش الأسواق إلى أن هذه العملية لن تنطوي على المزيد من الألم. ولكن هذا أبعد ما يكون عن أن يكون مضمونا.

الكتابة إلى راندال دبليو فورسيث في [البريد الإلكتروني محمي]