الأسواق تقلل من شأن التضخم مرة أخرى ، تحذر شركة بلاك روك وفيديليتي

(بلومبيرج) - يحذر بعض أكبر مديري الأصول في العالم مثل BlackRock Inc. و Fidelity Investments و Carmignac الأسواق من التقليل من التضخم والذروة النهائية للمعدلات الأمريكية ، تمامًا مثل العام الماضي.

الأكثر قراءة من بلومبرج

الرهانات هائلة بعد أن قللت وول ستريت بالإجماع تقريبا من تقدير مسار التضخم. شهدت الأسهم العالمية خسارة 18 تريليون دولار ، بينما عانى سوق الخزانة الأمريكية من أسوأ عام له في التاريخ. ومع ذلك ، من خلال مقايضات التضخم ، تشير التوقعات مرة أخرى إلى أن التضخم سيكون ضعيفًا نسبيًا وينخفض ​​نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ في غضون عام ، بينما تراهن أسواق المال على أن البنك المركزي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة.

لقد أدى ذلك إلى تهيئة الأسواق لرحلة وحشية أخرى ، وفقًا لفريدريك ليرو ، عضو لجنة الاستثمار ورئيس فريق الأصول مقابل 44 مليار يورو (47 مليار دولار) مدير الأصول الفرنسي كارمينياك ، حيث من المرجح أن يؤدي نقص العمال إلى وقود أعلى من - تضخم متوقع.

قال ليرو في مقابلة عبر الهاتف: "التضخم موجود ليبقى". بعد الأزمة اعتقد محافظو البنوك المركزية أن بإمكانهم تحديد مستوى أسعار الفائدة. في العامين الماضيين أدركوا أنهم لا يفعلون ذلك: التضخم يفعل ذلك ".

وأضاف أن أحد أكبر حالات سوء التسعير في السوق اليوم هو توقع انخفاض التضخم إلى 2.5٪ العام المقبل ، قبل أن يضيف أن العالم يدخل في دورة اقتصادية كلية مماثلة لما بين عامي 1966 و 1980. وشهدت تلك الفترة صدمات في الطاقة أدت إلى ذلك. تضخم الولايات المتحدة إلى رقم مزدوج مرتين.

قال ليرو: "علينا أن نعيش في بيئة مختلفة تمامًا عن ذي قبل". من وجهة نظره ، سيعود الذهب والأسهم اليابانية والشركات الثابتة والموثوقة ، مع استمرار العوائد الحقيقية السلبية ولن تكون البنوك المركزية على استعداد لإلحاق الكثير من الألم.

القصة مستمرة

يوم الخميس ، كرر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي موقف البنك المركزي المتشدد بالتعليقات التي سعت إلى تبديد الآمال في حدوث انعكاس وشيك في مسار السياسة. يوم الجمعة ، كرر كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي فيليب لين تلك المشاعر ، قائلاً إن ضغوط الأسعار ستظل مرتفعة حتى لو خفّت تكاليف الطاقة المرتفعة.

يرى المحللون في معهد الاستثمار التابع لبلاك روك أيضًا استمرار التضخم المرتفع ، مع وجود أمل ضئيل في أن الركود سيحفز بنك الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة. وبدلاً من ذلك ، يتوقعون أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتقليص ارتفاعاته الضخمة إلى ارتفاعات أصغر حيث يتضح ألم التباطؤ الاقتصادي ، حتى لو ظل التضخم فوق هدف البنك البالغ 2٪.

من غير المرجح أن تنقذ البنوك المركزية من خلال التخفيضات السريعة لأسعار الفائدة في فترات الركود التي صمموها لخفض التضخم إلى أهداف السياسة. إذا كان هناك أي شيء ، فقد تظل أسعار السياسة أعلى لفترة أطول مما تتوقعه السوق ، "كتب فريق من المحللين بما في ذلك جان بويفين ، رئيس المعهد ، الأسبوع الماضي. تعمل BlackRock على تقليل قيمة أسهم السوق المتقدمة وتفضل الائتمان من الدرجة الاستثمارية على السندات الحكومية طويلة الأجل.

تقول شركة بلاك روك إن التجار يراهنون على تراجع التضخم أمر خاطئ

قال مدير الماكرو العالمي في Fidelity Investments ، Jurrien Timmer ، لـ Bloomberg أن التضخم لا يزال يمثل خطرًا رئيسيًا على الأسواق حيث أوضح بنك الاحتياطي الفيدرالي مرارًا وتكرارًا أنه يريد أن يرى الإجراء ينخفض ​​على طول الطريق إلى هدف 2 ٪ ، وليس مجرد تباطؤ في نمو الأسعار.

ليست كل الصناديق تتفق بالطبع. يرى مدير الأصول الهولندي Robeco ، الذي يدير 246 مليار يورو ، أن عام 2023 سيكون ذروة الأسعار والدولار والتضخم أيضًا. ويرجع ذلك أساسًا إلى توقعاتها بحدوث ركود وعدم قدرة صانعي السياسة على هندسة هبوط ناعم ، وهو ما يعتقد أنه سيؤدي إلى خفض أسعار الفائدة.

لكن Leroux من Carmignac قال إن تركيز السوق على المحور المحتمل لبنك الاحتياطي الفيدرالي هو "عرض جانبي" ، حيث ستكون هناك نقطة يدرك فيها المستثمرون أن التضخم أكثر ثباتًا مما كانوا يعتقدون.

وقال: "في مرحلة ما ، سيتعين على السوق أن يفهم أن المزيد من عمليات رفع أسعار الفائدة قادمة".

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب