انخفاض التقييمات ، الإغلاق ، توقف الاستثمار. ما الذي يجب على المؤسس فعله؟ ثمانية مستثمرين يزنون

تمت كتابة هذا المقال بالتعاون مع Taylor McAuliffe ، باحث وكاتب من مسرع الارتفاع، مركز ابتكار غير هادف للربح وحاضنة أعمال تقدم برامج لمساعدة المؤسسين على النمو والتوسع.

فجأة توقف جنون الاستثمار الذي شهدناه جميعًا في خريف عام 2021. لقد انفجرت الفقاعة التي عمت النظام البيئي لرأس المال الاستثماري أخيرًا ، ويردد النقاد صدى اللوم على الصدمات الاقتصادية مثل الوباء الذي أوقف سلسلة التوريد مؤقتًا وخلق معدلات بطالة عالية ، و then تلاه غزو أوكرانيا الذي زاد من تقييد الوصول إلى السلع ، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الغذاء والوقود. أدى التضخم الناتج ، وتدهور ثقة المستهلك ، وارتفاع تكلفة رأس المال إلى جعل المستثمر الصاعد يتراجع عن زمام الأمور لإعادة تقييم محفظته واستراتيجية الإنفاق. أدت تداعيات هذا البرنامج المجاني للجميع إلى تقليص حجم الشركات الناشئة أو تقليص حجمها أغلقوا أبوابهم، والاستعداد لتقديرات أقل على أمل تأمين التمويل.

لقد سألنا العديد من مؤسسي الشركات الناشئة ، كمستثمرين ومسرعين ، عن الطريق إلى التغلب على هذا الانكماش الاقتصادي. قمنا برعاية قائمة من المستثمرين الأمريكيين والكنديين المخضرمين لنقل وجهات نظرهم حول حالة السوق وما يعنيه هذا بالنسبة للتقييمات وتخصيص الموارد وجمع الأموال خلال هذه الفترة غير المستقرة.

بدأنا بسؤال بسيط: لماذا يجب على المؤسسين أن ينتبهوا لهذا الاقتصاد المتدهور؟

يتفق المستثمرون على أن السلوكيات يجب أن تتغير. يحتاج المؤسسون إلى الحفاظ على رأس المال والمدرج.

يتحمل المؤسسون مسؤولية ملاحظة إشارات البيئات الاقتصادية المتغيرة. يشير الانكماش الاقتصادي السائد ، في كثير من الحالات ، إلى أن المؤسسين لا يمكنهم الاعتماد على العمل كالمعتاد ، على النحو الذي كان عليه خلال 12-24 شهرًا الماضية. المال أضيق ، وسيكون المستثمرون أكثر انتقائية. ومع ذلك ، إذا أبقى المؤسسون أعينهم مفتوحة ، فهناك فرصة بالغة الأهمية لمراجعة استراتيجيات الأعمال واتخاذ قرارات حكيمة حول كيفية الاستفادة من الموارد وتحديد أولوياتها والخروج على الجانب الآخر. لقد سألنا المستثمرين عن سبب أهمية الانتباه في هذا الوقت الحرج وماذا يعني ذلك بالنسبة لهم حقًا.

جيسيكا بيلتز-زاتولوف ، الشريك المؤسس لـ Hannah Gray VC والمؤسس المشارك لـ Women in VC ، تجادل بأن الانتباه إلى الانكماش وتأثيراته على التمويل أمر بالغ الأهمية للبقاء على قدميه:

"في لحظات عدم اليقين ، يجب أن يكون هدف المؤسسين هو تمديد المدرج لمنح نفسك والعمل أكبر قدر ممكن من الاختيارات. من الصعب جدًا اتخاذ قرارات تجارية مرنة بعد أن لم يتبق سوى ثلاثة أشهر من النقود ، ومن ثم تكون في وضع يسمح لك برفع المبلغ مرة أخرى عندما لا تكون في وضع القوة. حتى إذا كان لا يزال لديك 12-15 شهرًا من المدرج ، فكن استباقيًا لبدء الحفاظ على رأس المال الآن ".

يحث Peltz-Zatulove المؤسسين على اتخاذ الخطوة الأولى نحو التغلب على هذه العاصفة من خلال الاعتراف بأن استراتيجيات وسلوكيات العمل التي رأيناها على مدى 12-24 شهرًا الماضية لن تستمر في العمل بالطريقة التي كانت عليها. إن إدراك هذه الحاجة إلى التغيير في خطتهم وتكتيكاتهم سيكون ضروريًا لبقاء الشركة الناشئة:

"سيحتاج المؤسسون إلى التفكير بشكل استراتيجي حول المكان الذي يمكنهم فيه تقليص الميزانيات - قد يكون هذا تسريحًا خفيفًا ، ورواتب المؤسس ، والإنفاق على التسويق ، والتوقف مؤقتًا عن خطط التوظيف ، وما إلى ذلك لتمديد المدرج. هذه طريقة جديدة لإدارة عمل من المحتمل أن يتطلب تغييرًا في السلوك. إنها عقلية مختلفة تمامًا عما اعتاد العديد من المؤسسين على مدى 12 إلى 24 شهرًا الماضية. إنه إدراك أنه لن يكون من السهل على الأرجح زيادة رأس المال مرة أخرى - لذا فهي تعمل بما لديك ، وتركز على العميل لإيجاد المنتج / السوق المناسب. "

وبالمثل ، يحذر أندرو أوبالا ، المؤسس والشريك الإداري في Preference Capital ، المؤسسين من أن البيئة المتغيرة ستصبح مصادر التمويل نادرة ، وأن أولئك الذين يتطلعون إلى جمع الأموال سيحتاجون إلى الاستعداد لمواجهة أخبار غير مرحب بها:

المشكلة هي أنهم لا يستطيعون الوصول إلى السيولة. وهم [المستثمرون] يصبحون انتقائي للغاية عندما يقدمون المال للشركات. لذا ، هناك فرصة جيدة إذا حضرت وطلبت المال ... فلن تحصل على أموالك. ولن تحصل على القليل من المال ، ولن تحصل على أموالك. فترة."

في حين أنه يمكن التنبؤ بالكثير فقط حول طول هذا الانكماش وتأثيراته الوشيكة ، فإن التنقل في هذه الأوقات سيكون أمرًا بالغ الأهمية لبقاء الشركات الناشئة. بمجرد قبول المؤسسين أن البيئة تتغير ، يمكنهم بعد ذلك النظر في كيفية تقييم أنفسهم بشكل واقعي ، وتخصيص الموارد ، والظهور أمام المستثمرين خلال هذا الوقت. غاياتري ساركار ، مؤسسة Advaita Capital ، وهي شركة تستثمر في الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا في مرحلة النمو وتركز على الاحتفال بالتنوع وتأييد أصوات النساء والأطباء العامين المتنوعين والأشخاص ذوي الأصول المحدودة ، وتقدم المشورة بشأن مستقبل هذا الانكماش والعقلية التي يجب على المؤسسين القيام بها. أن تتبنى:

هناك العديد من المحرضين الذين يؤثرون على الوضع اليوم: الوباء العالمي والحرب الروسية / الأوكرانية. استفاد العديد من الجهات الفاعلة السيئة من الأموال السهلة ومنخفضة الفائدة. في حين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يسيطر الآن على التضخم ، فإن العديد من صناديق التحوط الكبيرة والمستثمرين في السوق العامة الذين تدفقوا على مرحلة النمو إما انتقلوا إلى المرحلة المبكرة أو تركوا فئات أصول رأس المال الاستثماري تمامًا. نظرًا لأن الركود يطرق الباب ، فإن العديد من مزودي السيولة والمستثمرين سوف يتخذون نهجًا متحفظًا لتخصيص الأصول عالية المخاطر ذات العائد المرتفع. أعتقد أن هذا سيؤثر بشكل مباشر على المديرين الناشئين وكذلك الشركات الناشئة الموجودة في السوق للارتقاء في الأشهر القليلة المقبلة. على الرغم من ذلك ، شخصيًا ، لا أعتقد أننا في عصر عام 2000 حيث أن خلق القيمة للشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا قد أتاح حلولًا قابلة للتطوير. توقيت السوق هو مهمة خرقاء ولكننا هنا نحاول الوصول إلى المخاطر. اقتراحي للشركات الناشئة هو بناء عملية لمكافحة الهشاشة ضمن قدراتها التجارية من البداية ، للاستعداد لتراجع قطاعي أو ركود عالمي كبير. النقد هو السمة والآن سيكون التركيز على تحقيق إيرادات قوية بدلاً من تسريع دواسة النمو مع ارتفاع معدل الإرهاق. من الواضح أن بناء منتج برافعة مالية عالية مع عدم وجود مسار لتحقيق الدخل ومعدل زخم أعلى يراهن على اليقين. العنصر الأساسي لبنية منتج النمو المضاد للهشاشة هو منتج رشيق يتمتع بإمكانية تشغيل متبادل قوية ويعد سوقًا مناسبًا لمجتمعك اللامركزي. "

الإبطاء يعني إعادة تقييم القيم

هذا السوق الحالي دفع المجتمع الاستثماري إلى تصحيح الأسعار التي أوقفت الواقع في كثير من الحالات. التقييمات المتضخمة ، وبئر الأموال التي لا نهاية لها على ما يبدو ، والجنون في الإنفاق على رأس المال الاستثماري - كل ذلك كان مقدرًا لها أن تنتهي.

يوضح ساركار ما أدى إلى هذا الانكماش:

"لقد رأينا أن COVID يضع اختبارًا للضغط على سلسلة التوريد الخاصة بنا بكل الطرق مثل الإمدادات الغذائية والطبية. كما أنه يضع اختبار إجهاد على القوة الاجتماعية والاقتصادية ، واختبار الإجهاد على العاطفة البشرية من العزلة إلى البطالة. ظهر ركود طفيف كتراجع حاد وارتفاع حاد بسبب التحفيز الحكومي. أدى تأثير التحفيز هذا إلى جلب أموال مجانية إلى النظام ساعدت في زيادة الإنفاق. وقد تم تضمينه في جميع طبقات النظام المختلفة ... مما مكّن من زيادة الاستثمار في التكنولوجيا ، والتأثير على الأشخاص لزيادة عددهم وزيادة تقييم شركاتهم ".

ما وصفه ساركار هو التدفق الحر الناتج للأموال الذي شهد زيادة الشركات كل ستة أشهر وتقييمات أعلى بكثير بمعدلات غير مبررة. ماذا يعني هذا؟

"كان هناك وقت كان يُطلق فيه على أحادي القرن اسم وحيد القرن لأنه بالكاد تم العثور عليه. الآن هم في كل مكان. لذلك ، الجميع يدير يونيكورن! إذن أين هي المساءلة الآن؟ "

من المتوقع القيام بجولات سفلية ، لذا قم ببناء شركة جيدة ، وتخفيف المخاطر ، وكن على دراية بالقيمة التي تخلقها ، وستكون بمثابة الكريم الذي يرتقي إلى القمة.

تتحدى Peltz-Zatulove ، وهي أيضًا مؤسسة مشاركة لـ Women in VC ، المؤسسين للتفكير في خطوتين للشطرنج للأمام:

"رأس المال الاستثماري وتخطيط الأعمال لا يفكر فقط في التقييم الذي يمكنني زيادته اليوم ، ولكن أيضًا ما هو التقييم الذي يمكن أن أقوم به مرتين أو أربعة أضعاف في فترة 2 إلى 4 شهرًا. يجب أن يفكر المؤسسون في التقييم المناسب بالنسبة لي بناءً على خبرة المجال ، وخط أنابيب العملاء ، وفرص السوق ، وجذب الأعمال التي ستتمكن الشركة من النمو فيها وتجاوزها. بالإضافة إلى ذلك. إنها تضع في اعتبارها التقييم الذي يشعرون بالارتياح تجاهه فيما يتعلق بالتخفيف الذي سيحتاجون إلى اتخاذه ".

يوافق نيراج جاين ، الشريك العام في MATR Ventures ، وهو صندوق المرحلة الأولية الذي يستثمر في المؤسسين الذين لم يحظوا بالتقدير الكافي: النساء ، السود ، السكان الأصليين ، الأشخاص الملونون (BIPoC) ، LGBTQ2S ، والمجتمعات المتنوعة العصبية ، على أنه سيكون هناك رغبة أقل في المخاطرة. التقييمات المتضخمة للعام السابق ستعني بطبيعة الحال أنه ستكون هناك منافسة أقل من جانب المستثمرين المغامرون الذين يحاولون الدخول في صفقات. نصيحته هي نفسها سواء كان السوق صعودًا أو هبوطًا ،

”بناء شركة جيدة. ركز على الأشياء الواضحة: الإيرادات والتكاليف والفريق ... ما هو نوع IP لديك؟ هل تعطل السوق؟ أعتقد أن أحد الأشياء التي ستتغير هو أن الحصول على المال سيكون أصعب قليلاً ، لذا الآن سيتعين عليك إظهار المزيد من الجذب أكثر من ذي قبل ... الأمر يتعلق حقًا بالحزمة: ما هي القيمة الفعلية التي تنشئها؟ وهذا يجب أن يكون حقيقيًا ".

تقول جوليان زيمرمان ، المدير الإداري لشركة Reinventure Captial ، التي تستثمر في الشركات الأمريكية التي يقودها ويديرها BIPoC و / أو مؤسِّسات من جميع الهويات ، إن على المؤسسين أن يفكروا بدرجة أقل في التقييمات وأن يركزوا على الاتجاه الذي تسير فيه الشركة ، وكيف يفعلون ذلك. يتم الوصول إلى رأس المال وأنسب المصطلحات التي تتبع أهدافهم:

"ما أشجع المؤسسين على فعله دائمًا هو التفكير مسبقًا في كل رأس المال الذي تتوقع جمعه: حقوق الملكية ، والديون ، وأيًا كان رأس المال الذي تتوقع جمعه لتحقيق أهدافك. ثم فكر في الطريقة التي تريد بها وضع الشركة في كل من تلك المراحل بحيث يضعك رأس المال الذي تحصل عليه حقًا على أفضل مسار ممكن ، ليس فقط للخطوة التالية ، ولكن على الطريق إلى هذا الهدف النهائي ".

تؤكد دانييل جراهام ، الشريك الإداري في Phoenix Fire والمؤسس المشارك لـ The Firehood ، وهو صندوق وشبكة ملاك تركز على النساء في مجال التكنولوجيا ، على الحاجة إلى المؤسسين الذين يحتاجون إلى استهدافهم برأس المال.

"جانب إيجابي واحد - نوع الأشخاص الذين قد يتطلعون إلى إعادة استثمار رأس مالهم في أصول بديلة سيكونون أكثر تحفيزًا للمشاركة إذا كان لديهم إمكانية الوصول إلى شركات تقنية ناشئة ذات إمكانات عالية. عندما يتجنب الناس المخاطرة ، فإنهم يستخدمون الانكماش الاقتصادي كذريعة لعدم المشاركة ويأخذون هذه المخاطرة من أجل الاتجاه الصعودي المحتمل ، في حين أن المستثمر الذكي ، في المقابل ، قد يشارك ".

بالنسبة للمؤسس ، يلاحظ جراهام أنه يجب أن يكون منفتحًا على اعتبارات جديدة في هذا الوقت عندما يكون التخفيف مصدر قلق أكبر إذا قام المؤسسون بجمع رأس مال أقل.

"من الواضح أن هذا سيؤدي إلى المزيد من استراتيجيات التمويل اللاحقة التي ستعني أن تكون مقتصدًا برأسمالك ، وإدارة التدفق النقدي ، وتقليص التوظيف ، ومنح الموظفين الثقة أثناء هذا الانكماش. شاهد الإنفاق وامنح نفسك أكبر قدر ممكن من المدرج لأنك ستضطر إلى البقاء على قيد الحياة من خلال ندرة التمويل هذه ".

تصف شيرلي سبيكمان ، الشريك الأول في Cycle Capital ، وهي شركة استثمارية مؤثرة تركز على التكنولوجيا النظيفة ، أن شهية رأس المال الاستثماري لوضع رأس المال للعمل في كيانات جديدة سوف تتضاءل لأنهم سيحتاجون إلى التركيز على صحة محافظهم الاستثمارية الحالية. بالنسبة للمؤسسين ، فإن مفتاح البقاء هو التخفيف من المخاطر وإدارة النقد:

"افعل ما في وسعك للتخفيف من المخاطر المصاحبة ، لذا تأكد من أن لديك إيرادات آتية ، وأن لديك عقودًا طويلة الأجل ، وأنك تستطيع أن تفعل كل ما في وسعك في الأعمال التجارية التي يجب أن تمنح المستثمر المحتمل مزيدًا من الثقة بأن يتم التحكم في المخاطر. وقم بإدارة تدفقاتك النقدية كما لو أنه لا يوجد غد - تمتع بالتحكم القوي في توقعاتك النقدية. فهم متى تتأخر الإيرادات ، وتأثيرها على الذمم الدائنة والتدفقات النقدية الإجمالية. تعرف على الرافعات التي تدفعك خلال هذا الوقت. يسمع الناس ذلك ويقولون في كثير من الأحيان ، "حسنًا ، يجب أن أقطع [طاقم العمل]." لا يمكنك قطع العظام لأنك تفقد أحد أطرافك عندما تحاول التعافي ، لذلك من المهم أن تكون حكيماً وحصيفاً فيما يتعلق بأموالك ".

أشارت Opala of Preference VC إلى أنه في حين أن الجولات السفلية قد تكون حتمية في هذا الوقت ، فإن المفتاح هو ضمان أن تكون جولتك دائمًا أفضل من الأخيرة ؛ تقييمك أعلى وأنت بخير!

"تعرضت Airbnb لجولة هبوط عندما كان هناك تراجع في السوق ، وسحقوا الملكية. الآن هم بخير! لا يرغب المؤسسون في المخاطرة بكل شيء من شأنه أن يجعل الشركة تنهار لأنهم قدّروها بدرجة عالية جدًا ، معتقدين أنهم سيواصلون ذلك. لا توجد مشكلة في تضمين معدلات في التقييم الخاص بك والتي تسمح للمؤسسين باستعادة أسهم المستثمرين إذا وصلوا إلى مراحل تقييم محددة."

يتفق الجميع على أن النقد هو الملك. يؤكد جاين ، من MATR Ventures ، على التركيز على زيادة الإيرادات: "هل يمكنك إطلاق شيء ما في وقت أبكر قليلاً مما كنت تنوي القيام به في الأصل؟ هل يمكنك طرح إصدار مميز لزيادة السعر؟ " ويضيف ساركار أنه إذا كنت تستفيد من ضخ كبير لرأس المال ، فأنت بحاجة إلى التركيز على اتخاذ خيارات تشغيلية ممتازة مع تقليل معدل الاحتراق والحفاظ على صافي الدولار.

يقر Alaric Aloor ، الشريك العام في MATR Ventures ، أيضًا بـ "منتفخة بشكل استثنائي"التقييمات في السنوات القليلة الماضية. هذا الانكماش بالنسبة له هو انكماش حيث لم يعد من السهل الحصول على المال. هذه الفترة حساب ، وهو يعتقد أن "كريم سيرتفع إلى القمة".

"بالنسبة لمؤسس يتربى في هذا الاقتصاد المتعاقد ، من المهم عندما تقترب من الممولين المحتملين لتظهر لهم مجموع كل مواردك ... تحدث عن رأس المال الفكري الخاص بك وتقنيتك وقيمة علامتك التجارية والأصول المالية التي تقدمها إلى الطاولة. ونظرًا لعدم وجود صيغة عالمية مقبولة لتحديد التقييم ، يجب أن نبدأ بالمبلغ الذي قد ترغب في الخروج به ، مع الأخذ في الاعتبار العائد المتوقع على الاستثمار ، والمبلغ الذي يستثمره المؤسس ، والنسب المئوية لحيازة الأسهم التي نريدها للتفاوض مع المؤسسين للتوصل إلى هذا التقييم المالي المسبق ".

حان الوقت لشد الأحزمة والاستراتيجية حول كيفية تخصيص الموارد

لا تعني حالات التباطؤ بالضرورة أن المستثمر سيغير استراتيجيته الاستثمارية. في الواقع ، قد يكون هذا هو الوقت المناسب للاستثمار. يجب أن يظل المؤسسون مهووسين بالعملاء.

يؤكد Zimmerman ، من Reinventure Capital ، أن هذه البيئة الحالية لم تغير الطريقة التي يستثمرون بها:

"دخلت Reinventure في هذا الانكماش من خلال إستراتيجية استثمار كانت بالفعل متعامدة بشكل أساسي مع معظم نظرائنا في رأس المال الاستثماري. نستثمر حصريًا في الشركات التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها والتي يقودها ويديرها BIPoC و / أو مؤسِّسات من الإناث عند نقطة التعادل وتستعدان للنمو بشكل مربح. لذلك ، نحن نتخذ بالفعل موقفًا مختلفًا تمامًا في تحديدنا للفرصة بالطريقة التي نفكر بها في القيمة والمخاطر والطريقة التي نحدد بها فرق المؤسسين الواعدة وشركاتهم. ونحن لا نغير استراتيجيتنا أو معاييرنا أو نهجنا أو منهجيتنا استجابة للتحول في الاقتصاد. ما نقوم به هو النظر مع المؤسسين في ظروف السوق الخاصة بهم والتحدث معهم حول كيفية تفكيرهم في عملائهم ومورديهم وشركائهم الاستراتيجيين ، وكيف يفكرون في صحة هذه الشبكات وقابليتها للحياة ، لأنهم لا توجد شركة تقف بمفردها ".

لا يرى جاين ، من شركة MATR Ventures ، أن هذه المرة تغير معايير الاستثمار.

كان هذا التراجع متوقعا ، وسوف يتعافى الاقتصاد مرة أخرى. يجب ألا نشعر بالذعر لأنه مسار طبيعي لنظامنا الاقتصادي. هذا لا يعني أيضًا أن المستثمرين المغامرون لن يستثمروا - بدلاً من ذلك ، قد ينظرون فقط إلى الصفقات بمزيد من التدقيق. لكنني سأظل أنظر إلى نفس المعايير: سواء كانت قوة جذب ، خطة عمل جيدة ونموذج عمل ، الفريق - كل هذه الأشياء مهمة بالنسبة لي. وقد يكون الشريط أعلى قليلاً للحصول على التمويل ... ومع ذلك ، كمستثمر أشعر أنه قد يكون هناك المزيد من الفرص لرؤية الصفقات التي ربما تم التهامها قبل أن أتيحت لي الفرصة لرؤيتها ".

يوضح Opala ، مثل Zimmerman ، أهمية العميل ، وهو جزء من أطروحة الاستثمار في Preference Capital:

"الشيء الوحيد الذي سيتغير معنا [في Preference Capital] هو أن تكون حاسمًا عندما يتعلق الأمر بعميل المؤسس. لذلك ، عندما يقول مستثمر ، "لدي هذا العميل الرائع" ، اعتدنا أن نسأل عن اسمه ، وننظر إلى LinkedIn وكان ذلك جيدًا بما يكفي بالنسبة لنا. الآن نحن نحقق أكثر. يسافر أحد الممارسين العامين لدينا إلى كنتاكي لمقابلة عميل أحد مستثمرينا. هذا هو مدى قلقنا لأننا سندفع مقابل ركوب طائرة بقيمة 2000 دولار لتوفير 500 ألف دولار لنا وقرار سيء. لذلك ، نحن ننتقد بشدة قصة العميل لأنه يجب أن يكون هناك شريحة محددة بوضوح يمكننا قياسها ووضع رقم عليها. يمكنني الذهاب إلى LinkedIn لمعرفة عدد "أدوار الابتكار الرئيسية" هذه ، على سبيل المثال ، للوصول إلى حجم السوق وفحص الشركة بشأن الإيرادات التي ستجلبها كل عام من هذا السوق. لذلك ، عند اختيار الشركات ، نتأكد من أننا نجري مقابلة مع العميل (العملاء) الذين وعدوا بإحضارهم إلى الطاولة بشكل حقيقي ".

يعتبر Peltz-Zatulove ، وهو مستثمر ما قبل التأسيس ، أن هذا الوقت هو أفضل وقت للاستثمار. مثل Opala ، فإن التوافق مع السوق أمر بالغ الأهمية.

"هذا عندما يكون الإبداع في أعلى مستوياته على الإطلاق. هذا عندما تبدأ في رؤية التحديات والمرونة تتحقق للعديد من المؤسسين الجدد الذين يبدأون أعمالهم. نحن لا نبطئ وتيرة استثماراتنا. نحن نتطلع إلى عودة التقييمات إلى الواقع في مرحلة ما قبل التأسيس ، وهو تصحيح صحي للسوق. لسوء الحظ ، تم نشر العديد من الصناديق بسرعة كبيرة جدًا ومن المحتمل أن يكون لديها محافظ مبالغ فيها بشكل كبير. بالنسبة لنا ، سنستمر في الانضباط بشأن التقييم والتركيز بشكل أكبر على الفريق. يجب أن يكون الفريق المؤسس ذكيًا ومنفتح الذهن وأن يكون طالبًا في السوق ولديه هوس بالعميل ".

لقد شهدنا سوقًا تكنولوجيًا يسوده الذعر والتسريح والإغلاق. يجب على المؤسسين أن يقودوا أزمة من خلال التعاطف والمسؤولية والتخلص من عقلية بدء التشغيل "بسرعة ، وتوظيف البدينين".

يدرك ساركار ، من Advaita Capital ، أن السير في مكان المؤسسين الذين يتعين عليهم اتخاذ قرارات حاسمة تؤثر على الفريق ونمو الشركة ، لا يُحسد عليه:

"يتعين على المؤسسين ، خاصة في وقت يسود فيه قدر كبير من عدم اليقين ، أن يكونوا مسؤولين ومتعاطفين - وأن يفهموا أن موظفيهم قد يكونون هم المعيلون لأسرهم. ثم مرة أخرى ، في عالم بدء التشغيل حيث تطلق النار بسرعة وتوظف الدهون ، يكون توقع الاستقرار أقل احتمالًا. إن كونك مؤسسًا يحتاج إلى اتخاذ هذه الأنواع من القرارات أثناء الاقتصاد الذي يحركه الركود أو عندما نكون مرتبطين إلى حد كبير بأرباحنا هو أمر صعب. سيكون من المثير للاهتمام مشاهدته ، لكني آمل أن ينحني الكثير من المؤسسين نحو خفض رواتب الإدارة العليا وبين الموظفين لدرء تسريح العمال ، مع تحقيق تأثير هادف ونمو يقوده المنتج ".

بالنسبة إلى Aloor ، GP MATR Ventures ، والرئيس التنفيذي لشركة Archon Security ، وهي شركة عمرها 9 سنوات ويعمل بها 19 موظفًا ، يعتبر رأس المال البشري هو الأهم بالنسبة للأعمال التجارية ، حتى خلال فترة الانكماش. يلمح إلى هذا "أطلق النار بسرعة ، وظف الدهونقدم ساركار عقلية:

"عندما أتحدث إلى الشركات الناشئة التي أنصح بها ويتطلعون إلى التوظيف ، أقول لهم أن يبحثوا عن الملاءمة الثقافية. والأهم من ذلك ، هل ستكون قادرًا على تزويد هذا الشخص الذي توظفه بفرص عمل مستدامة للنمو على المدى الطويل. أنا لا أتحدث إلى عام أو عامين ... ولكن من 5 إلى 10 سنوات لأنك كمؤسس ومدير تنفيذي ، إذا كانت هذه هي رؤيتك ، فستقوم بإحضار القطع المناسبة التي لا تناسبك لأنك تلقيت بعض التمويل. أنصح بعدم القيام بذلك لأنه نموذج سيء للنمو دون بيع فعلي ... لذلك ، عندما أنصح مؤسسي الشركات الناشئة بشأن التوظيف ، فإن هذا لتجنب تسريح العمال الذي نشهده الآن عبر الصناعة ، أي التوظيف المتفجر الذي قامت به الشركات دون أي عواقب لذلك. بالنظر إلى المدى الطويل. عندما تكون شركة تريد أن تكون مستقرة وفي اللعبة الطويلة ، يجب أن يكون لديك عمليات وممارسات توظيف مستدامة. بدون ذلك ، كلما صعدت بشكل أسرع ، كلما هبطت بشكل أسرع ".

يوضح Graham، Phoenix Fire للمؤسسين أهمية مواءمة الأنشطة الأساسية مع المعالم الأساسية ، ولكن الأهم من ذلك ، التفاوض بفعالية على قيمتها إذا حققوا هذه المعالم:

”كن مقتصدًا. كن مركزًا بغض النظر عن مدى روعة منتجك. قم بإدارة أنشطتك لتحقيق تلك المعالم ، واستفد من فرص المرحلة المبكرة التي يتوقع المستثمرون أن تضمن الجولة التالية. ستستمر الشركات التي تعمل بشكل جيد في الحصول على التمويل. لا يزال هناك رأس مال في السوق. إنه يدفع هذه الشركات إلى الأمام بعائد 2x إلى 4x قبل أن يحصل المستثمرون السابقون أو المساهمون العاديون على أي شيء ، لذلك لا يريدون أن يكونوا في أسفل هذا الشلال عندما يكون لديك تفضيلات تصفية كبيرة. أنت بحاجة إلى التفاوض بشأن هذه الرافعة والقتال بقوة بشأن شروط وحقوق صفقتك. إذا كنت تعمل بشكل جيد ، ولديك منتج ملائم للسوق وتصل إلى مراحلك الرئيسية ، فلا داعي للقلق بشأن ذلك لأنك تبني شركة قابلة للحياة ".

وبالمثل ، يحدد Peltz-Zatulove من Hannah Gray VC الحاجة إلى التعاطف بجرعة من الواقع.

"أود أن أتطلع إلى الفريق المؤسس لإعادة تعريف مؤشرات الأداء الرئيسية والمعالم هذه للأشهر الـ 18 المقبلة. تأكد من أن لديك فكرة واضحة عما تحتاج إلى تحقيقه للوصول إلى تلك المعالم. مع مجموعة جديدة من العيون ، فكر في الميزانية والفريق الذي تحتاجه لتحقيق تلك الأهداف وفي الطريق إلى الأمام ".

يعبّر Speakman من Cycle Capital عن أهمية الشفافية عندما يتواصل المؤسس مع الموظفين.

"إذا حاولت إخفاء أشياء عن الموظفين أو التستر عليها ، فسيرى الناس من خلالها. وحتمًا ، إذا كان يجب عليك زيادة رأس المال وتحتاج إلى تقليل تقييمك ، فسيؤدي ذلك إلى تخويف الموظفين ، وسيؤدي إلى تصورات بأن الشركة أقل قيمة أو تتجه نحو دوامة هبوط. لذا ، مرة أخرى ، تعد إدارة الأموال بدون تقطيع جزء مهم من منح الموظفين الثقة في أنه يمكنك إدارتها خلال هذا الوقت الذي ينتظرنا ".

يتفق Zimmerman ، Reinventure Capital ، مع هذا الرأي السائد للإدارة النقدية الصارمة:

"بالنسبة إلى المؤسسين الذين يمكنهم إما تغيير عروض المنتجات أو الخدمات بحيث يمكنك تحقيق إيرادات زائدة عن التكاليف إذا لم تكن قد فعلت ذلك ، أو تحقيق إيراداتك ، على الأقل بما يتماشى مع تكاليفك إذا لم تكن قد فعلت ذلك ، نشجعك على القيام بذلك. لذا ، إذا كنت تحترق بصعوبة وصعوبة ، وكنت قلقًا بشأن الحفاظ على قدرتك على اتخاذ القرارات ، فركز على جعل إيراداتك تتماشى مع نفقاتك. قد يعني ذلك تقليل معدل الحرق. ولكن قد يعني ذلك تقديم منتجات أو خدمات جديدة أو تقديم مستويات جديدة أو تقديم وسائل جديدة أو حتى الوصول إلى عملاء جدد للتفاعل مع منتجك أو خدمتك - تقوية قاعدة عملائك بشكل أفضل من حيث المرونة وفرص النمو المستقبلية بدلاً من مجرد تقليص التكاليف. بالنسبة إلى المؤسسين الذين يعملون بالفعل عند نقطة التعادل أو أعلى منها ، أود أن أقول إنهم يعملون حقًا لفهم ما هي محركات ربحيتك بالضبط ومضاعفة تلك العوامل ".

تؤكد Jain ، MATR Ventures ، على أهمية الفريق:

"يجب أن يشركوا الفريق والتخطيط. كيف سنحافظ على النقد؟ من المهم إشراك الفريق في ذلك. أنت لا تريد أن تخلق الخوف. أنت بالتأكيد لا تريد أن يغادر أهلك الطيبون. يجب أن يشعروا بالثقة في أن لديك الخطة الصحيحة ".

تحريك الذعر وعدم اليقين في الماضي: يشجع المستثمرون طرقًا للتميز

يسأل الكثير من المؤسسين ، "ما مدى القلق الذي يجب أن أكون عليه حقًا؟" الكساد لا يعني أننا بحاجة للذعر. انتبه إلى السوق بينما تظل حذرًا في إنفاقك.

لقد جلب الانكماش الاقتصادي بلا شك مشاعر الذعر وعدم اليقين. ومع ذلك ، يقول المستثمرون أن هناك طرقًا للمثابرة. يقر سبيكمان بضرورة أن يكون المؤسسون على دراية بالصعوبة المتزايدة التي سيشكلها هذا الانكماش على قدرتهم على إنشاء واستدامة عمل تجاري ناجح ، لكنه يتابع بالقول إن هذه الصعوبة لا تجعل النجاح مستحيلًا. بدلاً من ذلك ، إذا تمكن المؤسسون من الاستفادة من الانكماش الاقتصادي والتميز أمام المستثمرين ، فسيكونون جزءًا من الحل الذي يرتقي إلى القمة:

"الندرة تولد التركيز. إذا كان بإمكانك الاستمرار في التركيز على العميل ، وإدارة أموالك ، والمشاريع التي تحتاج إلى إنجاز ، فهذا سيساعدك على التميز."

يعتقد Sarkar ، Advaita Capital ، أن المؤسسين يجب أن يقلقوا بسبب المجهول الذي يأتي مع المشهد الاقتصادي المتغير. لم نر بعد إلى أي مدى سيذهب هذا الانكماش ، و "محاربة المجهول قد تكون صعبة للغاية على المؤسسين". نصيحتها هي التعامل مع هذا القلق واستخدامه لاتخاذ خيارات تؤدي إلى أعمال محسّنة وفعالة ومتصلة جيدًا.

إن Peltz-Zatulove متفائل ، وتنصح أنه خلال هذا الوقت ، إذا كنت ، كمؤسس ، تُظهر سمات الشخصية الرئيسية وتتولى القيادة الكاملة لشركتك ، فلا داعي للذعر لأن المؤسسين الجيدين يحصلون دائمًا على التمويل:

"كونك حقًا خادعًا وذكاءًا ومرنًا ، [هي] أفضل سمات لديك الآن."

"المؤسسون الذين يظهرون فرصًا متزايدة في السوق ونقطة ضعف ، ويصلون إلى معالم المنتج لشحن المنتج بنجاح ، وبناء / تجنيد فريق قوي ، وخلق الثقافة ، وإلهام الأشخاص من حولك - سيكون هناك دائمًا رأس مال لذلك."

كما ينصح كل من Jain و MATR Ventures و Zimmerman و Reinventure Capital المؤسسين بعدم الذعر:

بشكل عام ، يجب ألا يشعر الناس بالذعر حقًا. بالطريقة نفسها ، كما تعلم ، أعتقد أنه عندما تكون الأوقات جيدة ، فليس دائمًا الوقت المناسب لفتح البوابات وإنفاق كل أموالك. لذا ، إذا كنت مشغلاً حكيماً لعملك ، فلا داعي للذعر على الإطلاق "، كما يقول جين.

يضيف زيمرمان أنه في حين أن الاهتمام بالمشهد الاقتصادي المتغير هو مسؤولية يجب شحذها من قبل المؤسس / الرئيس التنفيذي ، فمن المهم بنفس القدر عدم إغفال سياقات التشغيل الأخرى لشركتهم. التركيز المفرط على إدارة الانكماش لن يحقق أي شيء:

"يشكل الاقتصاد أو الأسواق جزءًا واحدًا من سياق التشغيل لشركتك - جزء مهم ، لكن جزء واحد. أعتقد أن الرئيس التنفيذي المؤسس الذي لا يأخذ الأسواق والاقتصاد في الاعتبار على الإطلاق قد فشل: فأنت لم تعد تعمل كمدير تنفيذي مسؤول وحكيم. ومع ذلك ، أعتقد أيضًا أن الرئيس التنفيذي المؤسس الذي يصبح مهتمًا بالاقتصاد والأسواق يتم أيضًا استبعاده من المهمة من قيادة مؤسسة تشغيلية ".

تستعد لزيادة الاستثمار خلال فترة الانكماش؟ يحث المستثمرون المؤسسين على التركيز على سرد القصص ، وبيع الروايات التي لا تستطيع الأرقام ، والاستعداد للإجابة على الأسئلة الصعبة.

لقد أشار التراجع الاقتصادي للمؤسسين إلى الحاجة إلى إنشاء خيارات للمستقبل وزيادة المرونة في استراتيجيات وسلوكيات الأعمال ، بما في ذلك الطرق التي يستعدون بها لزيادة الاستثمار. لقد طلبنا من المستثمرين تزويد المؤسسين بأفضل النصائح لزيادة الاستثمارات خلال هذا الوقت.

وصف Aloor ، من MATR ، أهمية سرد قصة مقنعة والتواصل مع المستثمرين ، خاصة عندما يكون المال شحيحًا. يقول ألور إن رواية القصص كانت وستظل في صميم فكرة بدء مشروع ناجح:

"القصة مهمة ، والتواصل مع المستثمرين أمر مهم. تحاول جعلهم يفهمون ما الذي جعلك المؤسس؟ ما الذي دفعك لبدء هذه الرحلة؟ التواصل مع الممولين مهم بشكل خاص هنا ".

يقر غراهام ، من Phoenix Fire and The Firehood ، بأن روايات سرد القصص ستوفر لك أماكن لا تستطيع الأرقام دائمًا. وهي تحث المؤسسين على طرح وحدة إضافية للجهد وزيادة التواصل مع المستثمرين.

"يجب أن تكون قائدًا حقيقيًا حقًا. إنه يضغط على الذكاء العاطفي والقيادة الحقيقية. إن استخدام السرد القصصي والصور والصور والمرئيات والأيقونات والمخططات لتسليط الضوء على قصتك لمستثمر محتمل بطريقة فعالة يمكن أن يبيع قصة أكبر بكثير من الأرقام في هذه المرحلة ".

لكن عروض المؤسسين ليست سوى نصف المعادلة. مع عدم إمكانية الوصول إلى الأموال كما كانت من قبل ، سيطرح المستثمرون الأسئلة الصعبة وستبدأ إجابات المؤسسين في التمييز بين أولئك الذين سيبرزون من غيرهم. أفاد Sarkar ، Advaita Capital ، أنه رأى العديد من المؤسسين غير المستعدين للإجابة على الأسئلة بشكل فعال ، مما يدل على نقص في الحسابات والواجبات المنزلية. أعطت أمثلة على الأسئلة التي عادة ما يكون المستثمرون غير مستعدين للإجابة عليها:

"إنهم ليسوا مستعدين للأسئلة التي سيطرحها المستثمرون مثل ، ما هي مخاطر التشغيل لديك ، ما هو معدل التغيير لديك ، ما هو LTV الخاص بك: CAC؟ ما هو معدل نموك ، 5x 10x؟ ما هو صافي الدخل الخاص بك ، CAGR؟ ما هو معدل الحرق لديك؟ ما هو إجمالي السوق ، مقسمًا حسب الشرائح؟ "

بالنسبة لمؤسسي الأقليات الذين ، تاريخياً ، لم يكن لديهم نفس المستوى من الوصول إلى التمويل ، يمكن أن يشكل الانكماش الاقتصادي تحديًا أكبر. تعرف على من تقوم بالترويج له وأنشئ شبكة داعمة.

يواجه المؤسسون الإناث والعنصريون موقفًا أكثر تعقيدًا مقارنة بمعظمهم خلال هذا الانحدار الاقتصادي. مع الوصول المحدود بالفعل إلى التمويل ، تكافح النساء ومؤسسات BIPoC من أجل التميز والبقاء على قيد الحياة بين البقية.

يقول ألور ، من MATR Ventures ، إن اختيار الممولين أمر بالغ الأهمية للحصول على رحلة ناجحة وممتعة. تطابق نفسك وشركتك ومنتجك وقيمك ومستقبلك مع المستثمرين الذين سيدعمونك ويوجهونك سيكونون عاملاً رئيسياً في البقاء. يدعو ألور المؤسسين الذين يعانون من العنصرية إلى التركيز على الصناديق التي تعمل في المقام الأول مع المجموعات الممثلة تمثيلا ناقصا:

"تعرف على من تقوم بالترويج له ، واعرف من ستطلب المال. للوصول إلى الشخص المناسب ، يمكن للمجموعة المناسبة من الأشخاص أن تجعل هذه الرحلة كمؤسس شركة ناشئة أسهل بكثير بالنسبة لك مما لو كنت قد ذهبت إلى مجموعة غير مناسبة من الأشخاص ".

تشرح Zimmerman من Reinventure Capital ، وهي شركة تستثمر حصريًا في الشركات التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها ويديرها ويديرها BIPOC و / أو مؤسِّسات من الإناث ، لماذا يجب الاهتمام بالمؤسِّسات الإناث والمتنوعات عرقياً:

"خلال هذين العامين والتغيير في المبالغ القياسية لرأس المال المتدفق إلى قطاعي المشاريع والأسهم الخاصة ، والكميات القياسية من رأس المال المستثمر من قبل قطاعي المشاريع والأسهم الخاصة ، والنسبة المئوية لرأس المال التي تذهب إلى المؤسسين والمؤسسين من اللون لم يتحسن بشكل ملحوظ. في الواقع ، انخفض في بعض الحالات ".

يسلط Zimmerman الضوء على أهمية التواصل والتواصل مع الشركاء والشركات التي تركز بشكل خاص على مؤسسي الأقليات. يقول زيمرمان إن الوصول إلى شبكة الأقران يتيح فرصة لجمع رؤى صريحة وقابلة للتنفيذ لا تقدر بثمن.

"إذا كنت رئيسًا تنفيذيًا مؤسسًا ، على سبيل المثال ، في السنة الأولى من تشغيل مؤسستك ، فتواصل مع الرئيس التنفيذي المؤسس الذي يسبقك 18 إلى 36 شهرًا في مؤسسة مماثلة: شخص يفهم القطاع الذي تعمل فيه ، شخص يفهم المسار الذي تسلكه. اطلب نصيحتهم. ماذا رأوا؟ من ساعدهم؟ إلى أي من المقرضين تحدثوا ، إلى أي مستثمرين تحدثوا؟ من كان مفيدا لهم؟ كيف بدا ذلك؟ ما هي الموارد الأخرى التي لجأوا إليها؟ كيف يفكرون في التجارب التي مروا بها في مرحلتك؟ وكيف يفكرون فيما يمرون به في مراحلهم؟ "

خلال هذا الانكماش الاقتصادي ، كن الشركة التي يمكن تمويلها!

هل سيتطور هذا التراجع إلى ركود؟ وإلى متى سيستمر هذا؟ ردود الفعل بين المستثمرين تختلف. "لا يمكننا التنبؤ بالمستقبل ولا يمكننا التنبؤ بالسوق." (ساركار) هذه الصحوة الوقحة قد تكون مجرد أ "التقلص" (ألور) في دورة سوق عادية. يتفق معظم المستثمرين على أن الشركات تعيش خلال هذا الانكماش "سوف تجد ما يجب أن تبدو عليه الشركة لتكون قابلة للتمويل سيعود إلى ما هو أكثر طبيعية لتوقعات رأس المال الاستثماري" (المتحدث). في غضون ذلك ، هذا هو الوقت المناسب للمؤسسين لإعادة تجميع وإعادة تقييم مكونات الأعمال التي ستوسع مدرجهم وتسمح لهم بتسريع تطوير المنتجات ، مع إدراكهم للنفقات. سيكون هذا اختبارًا حقيقيًا لـ "الإبداع ، القيادة الحقيقية ، الذكاء العاطفي" (جراهام) ، وكشف كيف "ذكي ومرن " (Peltz-Zatulove) يمكن أن يكون المؤسس. التركيز ولكن كن ال "الشخص الشغوف الأول ، ذلك الشخص المجنون الذي يريد إنجاز ذلك" (أوبالا). المؤسسون الذين يوازنون هذا مع "العبء والمسؤولية والامتياز" (Zimmerman) لقيادة فريقهم خلال هذه الأزمة سيكون "كريم يرتفع إلى القمة." (ألور ، متحدث)

حول تايلور مكوليف

تايلور مكوليف طالب في السنة الرابعة بجامعة ماكجيل يدرس تخصصًا في العلاقات الصناعية وتخصصًا ثانويًا في الاقتصاد والاتصالات. تتمحور خبرتها في العمل حول إنشاء المحتوى وكتابة الإعلانات. تعمل حاليًا كمتدربة كاتب وسائط تفاعلية في Altitude Accelerator.

حول مسرع الارتفاع

مسرع الارتفاع هو مركز ابتكار غير هادف للربح وحاضنة أعمال ملتزمة بتسويق التكنولوجيا المؤثرة في جنوب أونتاريو. يساعد فريق Altitude المكون من أكثر من 100 خبير ومستشار في المجال الصناعي والأكاديمي والحكومي الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا النظيفة والتصنيع المتقدم وإنترنت الأشياء (IoT) والأجهزة والبرامج وعلوم الحياة على النمو بشكل أسرع وأقوى وتسويق منتجاتهم ، و الوصول إلى السوق. مقرها في برامبتون ، أونتاريو منطقة الابتكار، تم إنشاء Altitude Accelerator من خلال شراكة مع جامعة تورونتو ميسيسوجاأطلقت حملة مجلس ميسيسوجا للتجارة، و وزارة التنمية الاقتصادية وخلق فرص العمل والتجارة.