مثل شركات رأس المال الاستثماري ولكن أفضل: 3 BDC لمستثمري الأرباح

شركات تطوير الأعمال، أو BDC ، تشبه شركات الأسهم الخاصة ، ولكن مع ميزة واضحة للمستثمرين. عادة ما تقوم شركات الاستثمار المغلقة هذه بإجراء استثمارات في الديون أو الأسهم في الشركات الصغيرة الخاصة التي لا يمكنها الوصول بسهولة إلى التمويل. لكن تميل BDC إلى الاعتماد بشكل أكبر على استثمارات الديون لتوليد دخل من الفوائد ، والذي يتم بعد ذلك توزيعه بشكل كبير على المساهمين من خلال توزيعات الأرباح.

كمكافأة ، فإنها تقدم عمومًا عوائد عالية من الأرباح - مع تقديم بعض العوائد التي تصل إلى أرقام مزدوجة ومع معظمها حوالي 5 ٪ على الأقل. تأتي المخاطر مع هذه العوائد ، لكننا سنسلط الضوء على ثلاثة BDC التي نحبها اليوم لعوائدها الحالية المرتفعة.

القيادة إلى الشارع الرئيسي (العاصمة)

تأسست عام 2007 ، مين ستريت كابيتال (الرئيســية) ، هو BDC متخصص في رأس المال المستثمر في شركات السوق المتوسطة الدنيا. تجري Main Street عمليات إعادة الرسملة ، وإدارة الاستحواذ ، وإعادة التمويل ، وتنظيم الأسرة ، والمزيد. كما يوفر رأس مال الديون للشركات المستهدفة للنمو من خلال الاستحواذ أو الاستثمار في الأعمال التجارية. ينشط الشارع الرئيسي في مجموعة كبيرة من الصناعات ، ويختار التنويع على التخصص.

تحقق Main Street عائدات سنوية تبلغ حوالي 340 مليون دولار أمريكي ، ويتم تداولها اليوم بقيمة سوقية تبلغ 2.9 مليار دولار أمريكي.

مثل معظم BDC ، كان توزيع أرباح السهم في Main Street متقلبًا. وذلك لأن BDC مطالبة بدفع جميع أرباحها تقريبًا عن طريق توزيعات الأرباح للمساهمين ، لذلك عندما تنخفض الأرباح من سنة إلى أخرى ، فإن توزيعات الأرباح عادة ما تتبع نفس النهج. ومع ذلك ، في السنوات العشر الماضية ، أنتجت ثمانية منهم أرباحًا أعلى على أساس سنوي. وبالتالي ، في حين أن سلسلة الأرباح الحالية للشركة تبلغ عامين فقط ، إلا أنها تتمتع بسجل حافل.

نرى ارتفاعًا من العائد السنوي الحالي البالغ 2.64 دولار - والذي يتم دفعه شهريًا - على أنه محدود. ومع ذلك ، فإن نسبة الدفع الحالية البالغة 88٪ هي في الواقع أقل مما كانت عليه في أي وقت خلال العقد الماضي ، لذا فقد تحسنت سلامة توزيعات الأرباح في مين ستريت بشكل كبير. الأهم من ذلك ، نعتقد أن أرباح اليوم مستدامة للغاية.

يبلغ العائد الحالي 6.8٪ ، أو أكثر من أربعة أضعاف عائد S&P 500. نظرًا للجمع بين العائد المستحق وسلامة المدفوعات ، نعتقد أن Main Street هو سهم دخل قوي للغاية اليوم.

تمويل التكنولوجيا هورايزون (HRZN) ، وهو BDC متخصص في الإقراض والاستثمار في الشركات في مرحلة التطوير في مجالات التكنولوجيا وعلوم الحياة والرعاية الصحية وصناعات التكنولوجيا النظيفة. على عكس Main Street ، الذي يسعى إلى مستويات عالية من التنويع ، تختار Horizon التخصص عن عمد ، معتقدة أن الصناعات المذكورة تقدم عوائد عالية بمرور الوقت ، لا سيما من ارتفاع رأس المال.

تأسست الشركة في عام 2008 ، وتدر عائدات سنوية تبلغ حوالي 70 مليون دولار ، وتتداول اليوم بقيمة سوقية تبلغ 281 مليون دولار.

من المتوقع أن تكون أرباح Horizon لهذا العام أقل قليلاً من أرباح العام الماضي ، لذا فإن سلسلة زيادات الأرباح الخاصة بها هي صفر. ولكن بالرغم من حدوث تخفيضات في مدفوعات الشركة في العقد الماضي ، فإن الأرباح الحالية البالغة 1.20 دولارًا للسهم الواحد سنويًا - تُدفع على أقساط شهرية - تقل 15 سنتًا فقط عما كانت عليه قبل 10 سنوات. بينما من الواضح أننا نفضل ارتفاع توزيعات الأرباح ، فإن Horizon تعوض هذا النقص في نمو الأرباح من خلال عائدها الحالي الهائل البالغ 10.8٪. هذا أكثر من ستة أضعاف ما كان عليه في S&P 500 ، لذلك على أساس الدخل الخالص ، فإن Horizon رائع.

تبلغ نسبة المدفوعات 89٪ لهذا العام ، لذلك على الرغم من العائد الهائل ، نعتقد أن توزيعات الأرباح تبدو آمنة إلى حد ما في الوقت الحالي. تتمتع BDC دائمًا بنسب مدفوعات عالية ، وقد دفعت Horizon أكثر من 100 ٪ من أرباحها في السنوات الماضية ، لكنها خفضت مدفوعاتها إلى الحد الذي لم يعد فيه ذلك ضروريًا.

نتوقع حاليًا أن نرى توزيعات الأرباح تظل عند 1.20 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد سنويًا في المستقبل المنظور ، حيث من المحتمل أن تكون الإدارة حريصة على تجنب قطع آخر على الطريق.

تريبل بوينت Venture Growth

مخزوننا النهائي هو TriplePoint Venture Growth (تي بي في جي) ، وهو BDC الذي يستثمر في الشركات المدعومة برأس المال الاستثماري في مرحلة النمو. كما يوفر تمويل الديون لشركات نمو المشاريع بطرق متنوعة. مثل Horizon ، فإن TriplePoint تركز أكثر من كونها متنوعة. تستثمر TriplePoint في شركات التجارة الإلكترونية والترفيه والتكنولوجيا وعلوم الحياة بشكل أساسي. وهذا يشمل شركات البرمجيات وشركات الشبكات والاتصالات والتكنولوجيا الحيوية والخدمات الجراحية وخدمات الرعاية الصحية وغير ذلك.

تأسست الشركة في عام 2013 ، وتدر عائدات سنوية تقدر بحوالي 110 مليون دولار ، وتتداول بقيمة سوقية تبلغ 415 مليون دولار.

بدأت TriplePoint في دفع أرباح الأسهم للمساهمين في عام 2014 ، ومنذ ذلك الوقت ، لم تخفض مدفوعاتها أبدًا. هذا أمر غير معتاد بالنسبة لـ BDC - بطريقة جيدة - حيث تمكنت TriplePoint من الحفاظ على أرباحها بشكل كافٍ للحفاظ على تدفق الأرباح إلى المساهمين بمعدل 1.44 دولار لكل سهم سنويًا. على عكس أول سهمين في قائمتنا ، تدفع TriplePoint أرباحها على أساس ربع سنوي نموذجي ، وليس شهريًا.

كانت نسبة مدفوعات TriplePoint بشكل عام أقل من 100٪ بالنسبة لوقتها كشركة عامة ، وهي 90٪ اليوم. بالنظر إلى أننا نتوقع نموًا متواضعًا في الأرباح في السنوات المقبلة ، ولكن يجب أن يظل العائد ثابتًا ، يجب أن تتحسن نسبة المدفوعات وسلامة الأرباح بمرور الوقت. في هذه المرحلة ، ليس لدينا مخاوف بشأن سلامة توزيعات الأرباح ما لم يحدث انكماش كبير في الأرباح.

تبرز TriplePoint بين الحشد على أساس العائد أيضًا ، حيث توفر عائدًا هائلاً من الأرباح بنسبة 12.1 ٪ بناءً على الانخفاضات في سعر السهم حتى الآن هذا العام. هذا يميز الشركة عن أي سهم آخر في السوق اليوم ، وعلى وجه الخصوص ، بالنسبة للأسهم التي نرى فيها أرباحًا آمنة.