يجب أن يبحث Kohl's في مكان آخر عن المشتري

تشبه خطة مجموعة Franchise للاستحواذ على Kohl's الصفقات السابقة في البيع بالتجزئة التي تركت شركات مثل Mervyn's و Shopko و Toys ”R” Us مثقلة بالديون وبيع الأصول قبل أن تفشل في النهاية ، وفقًا للتقارير صحيفة وول ستريت جورنال.

يتطلع مالك The Vitamin Shoppe و Pet Supplies Plus وغيرهما من العلامات التجارية للبيع بالتجزئة إلى تمويل معظم عرض سعره البالغ 60 دولارًا للسهم الواحد لشركة Kohl's عن طريق بيع الأصول العقارية لمتاجر التجزئة. دخلت مجموعة Franchise Group ، التي ستطرح مليار دولار من أموالها الخاصة ، الأسبوع الماضي في صفقة حصرية فترة التفاوض لمدة ثلاثة أسابيع مع Kohl's ، والتي لا تفترض أنه سيتم الانتهاء من الصفقة.

كتب "لا أرى كيف يمكن لمجموعة Franchise Group أن تضيف الكثير من القيمة إلى أعمال Kohl كما أن نهج التمويل مقلق" ، البيع بالتجزئة عضو لجنة BrainTrust مارك ريسكي، الرئيس التنفيذي لشركة HeadCount Corporation ، في أ مناقشة على الانترنت الأسبوع الماضي. "أفهم أن إدارة Kohl بحاجة إلى مراجعة كل عرض حسن النية ، ولكن يبدو لي أن هناك فرصًا أخرى لشركة Kohl تقدم نتائج أكثر تشجيعًا. وبغض النظر عن نتائج المبيعات الضعيفة ، فإن Kohl's ليس بائع تجزئة متعثر ولا يحتاجون إلى عقد صفقة - يمكنهم أن يتكبدوا وقتهم للحصول على عروض أفضل / مختلفة ".

العديد من خبراء الصناعة في البيع بالتجزئة وافق BrainTrust ، وحتى أولئك الذين رأوا أن Kohl's في ورطة لم يكونوا معجبين باحتمال امتلاك مجموعة Franchise للسلسلة.

"هل كول بحاجة للمساعدة؟" كتب ديف ويندلاندنائب رئيس العلاقات الإستراتيجية في مجموعة موارد Hamacher. "نعم. هل نموذج الامتياز أو اللعب على العقارات هو مسار عملي للمضي قدمًا؟ يمكن. هل أنا واثق من أن مجموعة الامتياز هي الأنسب؟ على الأرجح لا. "

قامت مجموعة Franchise Group ، كما يوحي اسمها ، ببناء أعمالها ليس على تشغيل متاجرها الخاصة ولكن على إيجاد أصحاب امتياز للقيام بهذا العمل. لم يكن هناك أي تقرير حتى الآن يشير إلى أنه سيطبق نفس نموذج الأعمال على Kohl's. على الرغم من أن فكرة تطبيق هذا النموذج على Kohl كانت مقلقة بشكل خاص لبعض BrainTrust.

كتب: "ما لم يكن لدى Franchise Group خطط خاصة ومختلفة عن منح حق الامتياز لشركة Kohl's ، فإن هذا استثمار مشكوك فيه" ، بوب امستر، رئيس مجموعة تكنولوجيا البيع بالتجزئة. "كان هناك أكثر من مثال واحد على الشركات التي كانت تعمل بشكل جيد بعد الاستحواذ ، ولكن لحقيقة أنها لم تستطع خدمة دين ضخم ، مما تسبب في زوالها. سيكون من المحزن أن نفس المصير ينتظر كول نتيجة لهذه الصفقة. يجب أن تكون هناك صفقة أفضل هناك.

كتب: "إذا كانت مجموعة Franchise Group ، في الواقع ، تخطط لتنفيذ نوع من نموذج" الامتياز "على Kohl's ، وتثقل كاهل الصفقة بديون كبيرة ، فإن احتمال حدوث كارثة أخرى للبيع بالتجزئة يكون مرتفعًا للغاية". ديفيد سبير، شريك أول ، استشارات الصناعة ، البيع بالتجزئة ، CPG والضيافة في Teradata. "بصراحة ، يجب على كول أن يقف مكتوف الأيدي وينتظر التوصل إلى صفقة أفضل."

ينضم المالك المحتمل لشركة Kohl's إلى جميع المزايدين المعروفين للسلسلة في سعيهم لتحقيق الدخل من ممتلكاتهم العقارية. ومع ذلك ، لا يبدو أن مجموعة Franchise ستسعى إلى فصل عمليات Kohl المادية والرقمية كما فعلت شركات أخرى ، بما في ذلك Acacia Group و Hudson's Bay ، الشركة الأم لشركة Saks Fifth Avenue و Sycamore Partners.

كانت مجموعة Simon Property Group و Brookfield Property Partners ومشغلي مراكز التسوق والمالكين المشاركين لـ JCPenney وتجار التجزئة الآخرين أيضًا من بين أكثر من 25 شركة أعربت عن اهتمامها بالاستحواذ على Kohl's. يشير التاريخ إلى أن أياً من الاثنين لن يفصل عمليات متجر Kohl عبر الإنترنت والمادية.

قام بائع التجزئة ، مثل كثيرين آخرين ، بتخفيض مبيعاته السنوية وتوقعات الأرباح بعد انخفاض مبيعات المتجر نفسه بنسبة 5.2 في المائة في الربع الأول. قامت Kohl's بتعديل توقعاتها الصافية للمبيعات لتكون ثابتة إلى أعلى بنسبة 6.45٪ مقارنة بالعام الماضي ، مقارنةً بتوجيهاتها السابقة بزيادة قدرها 6.85 إلى 7.00٪. تبحث السلسلة الآن عن أرباح معدلة للسهم تتراوح بين 7.50 دولار و XNUMX دولار ، مقارنة بنطاق يتراوح بين XNUMX دولارات و XNUMX دولارات.

أشار البعض في BrainTrust إلى مسار آخر لبائع التجزئة لمتابعة تحسين وضعه.

كتب "آمل ألا يباعوا الآن" نيكولا كينسيلا، نائب أول للرئيس للتسويق العالمي في Fluent Commerce. "لن يضيف أي من اللاعبين المهتمين قيمة كافية لتبرير البيع. يجب أن تستمر Kohl's في الابتكار من خلال شراكات وعروض جديدة وتنتظر عرضًا أكثر استراتيجية وقائمًا على القيمة من شأنه أن يساعدهم على دفع عجلة النمو على المدى الطويل ".

كتب: "سيظل تمهيد طريقهم نحو النجاح هو الخيار الأفضل نظرًا لمدى ريادتهم في استخدام مفاهيم مثل عودة أمازون - وأكثر من ذلك" ، أناندا شاكرافارتينائب رئيس الأبحاث في IDC.

يمثل البديل PE ، بالنسبة للكثيرين ، مسارًا جيدًا يسير في الاتجاه الخاطئ.

كتب: "على الرغم من مسألة نجاح نموذج التشغيل المستقبلي ، فإن تاريخ استحواذات تجار التجزئة من خلال عمليات الاستحواذ ذات الرافعة المالية الكبيرة له سجل نجاح سيئ حقًا" بيتر تشارنس ، استراتيجية البيع بالتجزئة في الخزانات الأرضيةUST
العالمية.

"يجب أن أقول ، لقد أصبح الأمر مرهقًا لرؤية شركات مثل مجموعة فرانشيز تدخل وتجرد شركة من أصولها وتثقلها بالديون ثم تقول عفوًا - لم تنجح." بولا روزنبلوم، أحد مؤسسي RSR Research. "لا أريد أن أعيش قصة إدي لامبرت سيرز أخرى. إنه ممل وغير مفيد بشكل خاص ".