يرسل سوق الخزانة تحذيره الأكثر حدة بشأن مخاطر الركود منذ عام 1981.
يوم الثلاثاء ، انعكس الفرق في العائد على سندات الخزانة لأجل سنتين و 2 سنوات ، حيث انخفض العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار 10 نقطة أساس ، أو 103 نقطة مئوية ، أقل من العائد على عائد السنتين. لقد سبقت هذه الديناميكية كل من فترات الركود الثماني الأخيرة في الولايات المتحدة.
من خلال هذا المقياس ، فإن منحنى العائد قد انعكس منذ يوليو من العام الماضي حيث يراهن المستثمرون على رفع أسعار الفائدة بقوة من الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة التضخم من شأنه أن يدفع الاقتصاد إلى الركود.
في مثوله أمام لجنة البنوك بمجلس الشيوخ يوم الثلاثاء ، أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول من المرجح أن يكون البنك المركزي أكثر شراسة مما كان يتوقعه في السابق في رفع أسعار الفائدة هذا العام حيث ثبت أن التضخم عنيد وسوق العمل لا يزال قويا.
وقال باول للجنة المصرفية بمجلس الشيوخ في تصريحات معدة سلفًا: "جاءت أحدث البيانات الاقتصادية أقوى مما كان متوقعًا ، مما يشير إلى أن المستوى النهائي لأسعار الفائدة من المرجح أن يكون أعلى مما كان متوقعًا في السابق". "إذا كان إجمالي البيانات يشير إلى أن هناك ما يبرر تشديد أسرع ، فسنكون مستعدين لزيادة وتيرة رفع أسعار الفائدة."
وأضاف باول: "على الرغم من أن التضخم كان معتدلاً في الأشهر الأخيرة ، فإن عملية إعادة التضخم إلى 2 في المائة لا يزال أمامها طريق طويل ومن المرجح أن تكون وعره".
سيعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن قراره المقبل بشأن السياسة في 22 مارس ، وهو بيان سيرافقه أيضًا توقعات جديدة حول المكان الذي يرى فيه مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة متجهة خلال الفترة المتبقية من هذا العام والعامين المقبلين.
كتب ريان سويت ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في أكسفورد إيكونوميكس ، في مذكرة للعملاء يوم الثلاثاء أن باول "فتح الباب أمام البنك المركزي لتسريع وتيرة رفع أسعار الفائدة ورفع النطاق المستهدف لمعدل الأموال الفيدرالية أكثر مما كان متوقعًا بسبب أحدث البيانات الساخنة حول نمو الوظائف والتضخم ".
يقوم المستثمرون الملحوظون بالتسعير الآن بـ 100 نقطة أساس لرفع أسعار الفائدة الإضافية من بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام ، ارتفاعًا من 75 نقطة أساس التي توقعها سابقًا معظم الاقتصاديين. أظهرت بيانات من مجموعة CME أن الأسواق في صباح يوم الأربعاء الآن التسعير في فرصة تقارب 80٪ رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس ، أو 0.50٪ ، في اجتماعه في وقت لاحق من هذا الشهر.
ماذا يوجد في المحصول؟
As أشار بريان تشيونغ من ياهو فاينانس في العام الماضي، لا يوجد شيء بخصوص عوائد سندات الخزانة نفسها ، أو العلاقة بين العائد عند أي نقطتين على طول المنحنى ، مما يشير إلى الركود.
وبدلاً من ذلك ، فإن ما تدل عليه العائدات بشأن أسعار الفائدة المستقبلية - وبالتالي النمو الاقتصادي المستقبلي - هو الذي يقدم إشارات مقلقة للمستثمرين.
بينما هو نقاش ساخن ما "يدخل" بالضبط في العائد لأي سندات خزينة ، وهي بديهية بسيطة يستخدمها العديد من المستثمرين تقول إن عوائد الخزانة تشير إلى المتوسط المتوقع لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ، أو سعر الفائدة القياسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي ، خلال فترة زمنية معينة .
نظرًا لأن عائد السنتين يقف عند حوالي 2 ٪ اعتبارًا من صباح الأربعاء ، فإن هذا يعني أن المستثمرين يعتقدون أن معدل الأموال الفيدرالية سيكون ، في المتوسط ، 5 ٪ خلال العامين المقبلين.
اليوم ، يقف سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 4.6٪ تقريبًا ، حيث يبلغ نطاق سعر الفائدة المستهدف من بنك الاحتياطي الفيدرالي 4.5٪ -4.75٪ عقب قراره الشهر الماضي برفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إضافية.
لذلك ، يمكننا القول أن المستثمرين يتوقعون أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة إلى 5٪ على الأقل والاحتفاظ بها هناك لمدة عامين ، أو رفع أسعار الفائدة فوق 5٪ لفترة من الوقت قبل خفضها بحيث يكون متوسط سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية 5٪. .
قال أستاذ جامعة ديوك كامبل هارفي ، الذي كشف "مؤشر الركود" في الثمانينيات بلومبرج في مقابلة في وقت سابق من هذا العام يعتقد أن الاقتصاد يمكن أن يتجنب الركود على الرغم من التحذيرات القادمة من عمله.
ويرجع ذلك جزئيًا ، من وجهة نظر هارفي ، إلى أن وعي السوق بهذا المؤشر قلل من فعاليته كمقياس تنبؤي.
والجدير بالذكر أن عمل هارفي ركز في الواقع على الفارق بين سندات الخزانة لمدة 3 أشهر وسندات الخزانة لمدة 10 سنوات باعتبارها أقوى مؤشر للركود ، وليس انتشار 2/10 سنوات الذي أصبح شائعًا الآن. يقف الفارق بين هذين الفصلين على طول المنحنى حاليًا عند 107 نقطة أساس ، ولا تزال إشارة ركود واضحة من خلال عمل هارفي.
انقر هنا للحصول على آخر الأخبار الاقتصادية والمؤشرات الاقتصادية لمساعدتك في قراراتك الاستثمارية
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/key-recession-indicator-yield-inversion-treasury-160255114.html