يحذر كولانوفيتش من JPMorgan من مخاطر "Volmageddon 2.0" في الخيارات

(بلومبرج) - يؤدي الارتفاع الهائل في الخيارات قصيرة الأجل إلى خلق مخاطر حدث على نطاق التقلب الداخلي في سوق الأسهم في أوائل عام 2018 ، وفقًا لماركو كولانوفيتش من جي بي مورجان تشيس وشركاه.

الأكثر قراءة من بلومبرج

أثارت تلك الحلقة ، المعروفة باسم Volmageddon ، فوضى في السوق قبل خمس سنوات بالضبط وأجبرت على إغلاق أحد المنتجات المتداولة في البورصة التي تركز على التقلبات. يقول الإستراتيجي الأعلى مرتبة ، إن أحدث انتشار للخيارات مع صفر أيام لانتهاء الصلاحية لديه إمكانات مماثلة لإحداث اضطراب في السوق.

وفقًا لتقديرات فريقه ، فإن الأحجام النظرية اليومية في مثل هذه الخيارات قصيرة الأجل - المعروفة باسم 0DTE في لغة الصناعة - تبلغ حوالي 1 تريليون دولار.

كتب كولانوفيتش في ملاحظة للعملاء: "على الرغم من أن التاريخ لا يتكرر ، إلا أنه غالبًا ما يكون متناغمًا". بيع هذه "الخيارات اليومية والأسبوعية له تأثير مماثل على الأسواق".

حلقة "Volmageddon" لشهر فبراير 2018 هي واحدة من أكثر الأمثلة شهرة لديناميكيات أسواق المشتقات التي تنزف إلى أصولها الأساسية ، في هذه الحالة الأسهم. كان الجاني الرئيسي هو الصناديق المتداولة في البورصة المصممة لدفع المستثمرين عكس تقلبات الأسهم.

عندما تصاعد الاضطراب في الأسهم في الجزء الأول من ذلك الشهر ، أدى ذلك إلى تأثير متعاظم أدى في النهاية إلى دفع العديد من مثل هذه الاستراتيجيات نحو انعدام القيمة ، مما ساهم في انخفاض بنسبة 10٪ في مؤشر S&P 500 على مدار أسبوعين.

الآن ، يُصدر كولانوفيتش ما يُحتمل أن يكون أعلى إنذار على خيارات 0DTE التي غالبًا ما يتم إلقاء اللوم على انفجارها منذ منتصف عام 2022 لتضخيم التحركات في الأصول الأساسية. كان تأثيرهم واضحًا يوم الثلاثاء ، عندما تأرجحت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بشكل كبير بعد تقرير التضخم ، مما جعل أي محاولة لمعرفة التفكير الجماعي للسوق بشأن الاقتصاد ممارسة غير مجدية بشكل خاص.

القصة مستمرة

اقرأ المزيد: خيارات اليوم الواحد تجعل قراءة أوراق الشاي في السوق أمرًا صعبًا

في نظر كولانوفيتش ، تنطوي المخاطرة على تجار الخيارات ، الذين يتخذون الجانب الآخر من التداولات ويجب عليهم شراء وبيع الأسهم للحفاظ على موقف السوق المحايد. نظرًا لأن خيارات 0DTE نادرًا ما تحصل على المال ، فإن تأثيرها في السوق يتم الشعور به الآن في الغالب من خلال قمع التقلبات ونمط الشراء عند التراجع خلال اليوم الذي ينتج عن التحوط ، وفقًا لكولانوفيتش.

ومع ذلك ، في حالة قيام السوق بخطوة كبيرة تضع هذه العقود في المال ، فإن ذلك من شأنه أن يجبر تجار الخيارات على فك قدر كبير من مراكزهم ، كما يحذر المحلل الاستراتيجي ، الذي تم تصنيفه على أنه الأفضل في الاستراتيجيات المرتبطة بالأسهم في أحدث إصدار العام الماضي المؤسسي. مسح المستثمر. في يوم هابط كبير ، قد تصل عمليات البيع خلال اليوم إلى 30 مليار دولار ، كما يظهر نموذجه.

وكتب "يمكن أن تؤثر هذه التدفقات بشكل خاص على الأسواق في ضوء البيئة الحالية المنخفضة السيولة".

تم أخذ خيارات 2021DTE لأول مرة من قبل تجار التجزئة خلال هوس 0 meme ، وقد اكتسبت شعبية بين مديري الأموال الكبيرة. خلال النصف الثاني من عام 2022 ، شكلت هذه الخيارات أكثر من 40٪ من إجمالي حجم التداول لمؤشر S&P 500 ، وفقًا للبيانات التي جمعتها مجموعة Goldman Sachs Group Inc. هذا تقريبا ضعف ما كان عليه قبل ستة أشهر.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب