يقول كولانوفيتش من جي بي مورجان إن الأسهم مُبالغ فيها في فجوة الأسعار

(بلومبرج) - ارتفعت قيمة الأسهم بشكل مبالغ فيه وتتعرض لخطر المزيد من الخسائر لأن الاختلاف مع السندات لم يغلق بعد ، كما يقول المحللون الاستراتيجيون في جيه بي مورجان تشيس وشركاه.

الأكثر قراءة من بلومبرج

التراجع المتواضع في الأسهم في الأسابيع الأخيرة لا يعكس الزيادة الحادة في المعدلات منذ الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، وفقًا لفريق بقيادة ماركو كولانوفيتش. بالنسبة للمستوى الحالي للمعدلات الحقيقية ، فإن التاريخ يشير إلى أن مؤشر S&P 500 باهظ الثمن بمقدار 2.5 مرة ، كما كتب.

كتب كولانوفيتش في مذكرة يوم الاثنين أن "أسواق المخاطر غير متوافقة مع السياسة والدورة" ، قائلاً إن أسعار الفائدة الأعلى مقابل الأطول تؤدي إلى آثار تشمل تدمير الطلب ، وانخفاض هوامش الربح وشطب الأصول.

في حين أن تصريحات بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشددة والبيانات التي تشير إلى ارتفاع التضخم قد دفعت متداولي السندات إلى التسعير في سياسة نقدية أكثر تقييدًا مما كان متوقعًا سابقًا ، كان رد فعل الأسهم أكثر صمتًا ، مما أدى إلى توسيع التباعد بين فئات الأصول. لا يزال مؤشر S&P 500 مرتفعًا بنسبة 4٪ لهذا العام حتى بعد انخفاض دام ثلاثة أسابيع ، بينما تقترب عوائد سندات الخزانة عند 4٪.

منذ ذلك الحين ، عكس كولانوفيتش ، الذي كان أحد أكبر المتفائلين في وول ستريت خلال معظم عمليات البيع في السوق العام الماضي ، وجهة نظره ، وخفض مخصصاته من الأسهم في منتصف ديسمبر ، مشيرًا إلى توقعات اقتصادية ضعيفة هذا العام. وحذر في أوائل فبراير من أن ارتفاع الأسهم بعد الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي كان بمثابة فخ سوق هابطة. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 4.7٪ منذ ذروة 2 فبراير.

الآن ، يشير أيضًا إلى تقاعس السوق عن الجغرافيا السياسية ، وهو الخطر الذي يراه يتصاعد مرة أخرى في المستقبل القريب إلى جانب الآثار المترتبة على سوق الطاقة ، نظرًا لاحتمال شن هجوم روسي جديد في الحرب مع أوكرانيا وتصاعد التوترات مع الصين.

القصة مستمرة

كتب كولانوفيتش: "لا تزال نسبة المخاطرة في الأسهم ضعيفة من وجهة نظرنا ، مما يعزز موقف الأسهم المتدني".

هناك بعض الدلائل على أن المستثمرين بدأوا في الالتفات إلى التحذيرات بشأن الأسهم. بدأ الدببة في العودة بخجل إلى سوق الأسهم ، وفقًا لما ذكره كريس مونتاجو ، الخبير الاستراتيجي في سيتي جروب.

في الأسبوع الماضي ، تمت إضافة 3 مليارات دولار من صفقات البيع الجديدة إلى مراكز S&P 500 الآجلة وسحب صافي 5.1 مليار دولار من الصناديق المتداولة في البورصة ، كما كتب. ومع ذلك ، لا يزال صافي المراكز إيجابيًا ، مما يشير إلى أن هناك المزيد من التفكيك الذي يتعين القيام به أو أن المستثمرين غير مقتنعين بالتحول الهبوطي الأخير ، كما أضاف.

(تحديثات لإضافة سياق إلى توصيات الاستراتيجيين)

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب