يقول JPMorgan إن التغطية القصيرة لصناديق التحوط قد تستمر في المضي قدمًا

(بلومبرج) - غذت الارتفاع الملحمي في الأسهم الأمريكية الأسبوع الماضي ، وكانت صناديق التحوط تتغلب على تراجع سريع من المراكز الهابطة الكبيرة.

الأكثر قراءة من بلومبرج

الآن ، مع استمرار انخفاض التعرض للمخاطر ، قد يكون هناك مجال للتخلص من صفقات البيع ، وفقًا لـ JPMorgan Chase & Co. ، وهي خطوة من شأنها أن تشجع مديري الأموال الآخرين على السعي وراء مكاسب السوق.

عندما ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 5٪ يوم الخميس ، تخلصت صناديق التحوط التي تحقق كل من الرهانات الصعودية والهابطة من المبيعات القصيرة ، حيث قفز صافي الرافعة المالية إلى أقصى حد منذ مارس 2020 ، وفقًا للبيانات التي جمعتها شركة Morgan Stanley للوسيط الرئيسي.

في Goldman Sachs Group Inc. ، اندفع عملاء الصناديق لتقليل مراكز البيع ، لا سيما في منتجات الماكرو مثل الصناديق المتداولة في البورصة. انخفضت المراكز الهبوطية في صناديق الاستثمار المتداولة بنسبة 8.5٪ خلال الأسبوع حتى الخميس ، مسجلة أكبر تغطية صفقات بيع منذ مارس 2021 ، وفقًا لوحدة السمسرة الرئيسية في الشركة.

تدعم البيانات فكرة أن الدببة الذين اضطروا إلى الانسحاب ربما ساعدوا في دفع ارتداد السوق الشرير بعد قراءة تضخم أكثر برودة من المتوقع. بالنسبة لفريق JPMorgan بما في ذلك John Schlegel ، تشبه الحلقة بداية ما حدث خلال شهري يوليو وأغسطس ، عندما تحولت التغطية الإجبارية لصفقات البيع إلى مطاردة حقيقية للأسهم بين مجموعة واسعة من المستثمرين.

وكتبوا في مذكرة للعملاء يوم الجمعة: "مثل هذه التحركات حيث تتسابق الأسواق صعودًا وتترك صناديق التحوط وراءها تميل إلى أن تؤدي إلى سلوك مشابه لـ" مطاردة ذيل المرء ". "كان الوضع منخفضًا للغاية مع التوجه نحو الارتفاع الأخير ... ولكنه لا يزال مرتفعًا تمامًا مع تعرض قصير للعرض وعدم وجود تغطية كافية للقول إن ذلك قد تم حتى الآن."

ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.1٪ اعتبارًا من الساعة 12:43 ظهرًا في نيويورك ، مما أدى إلى محو خسارة سابقة بلغت 0.7٪.

القصة مستمرة

خلال الشهرين حتى منتصف أغسطس ، قفز مؤشر S&P 500 بنسبة 17٪ ، بينما ارتفعت سلة Goldman من الأسهم الأكثر بيعًا على المكشوف بنسبة 45٪ على امتداد الامتداد. هذه المرة ، حتى بعد ارتفاع بنسبة 18٪ لمدة يومين ، لم تتسبب السلة القصيرة بعد في إحداث الكثير من الألم على مدى فترة زمنية أطول. على سبيل المثال ، لا تزال المجموعة متراجعة لشهر نوفمبر وتتخلف عن السوق بنحو نقطتين مئويتين خلال الشهر الماضي.

من المرجح أن يؤدي أي اتجاه صعودي إضافي إلى فرض تغطية صفقات إضافية والتي بدورها تزيد الوقود من الارتفاع وتحث مديري الأموال على إعادة النظر في موقفهم الهبوطي ، وفقًا لشليغل وفريقه. وفقًا لتقديراتهم ، فإن التغطية القصيرة التراكمية خلال الأسابيع الأربعة الماضية لم تظهر بعد انحرافًا كبيرًا عن المتوسط ​​التاريخي.

اقرأ المزيد: شورت محترق وخيارات أخرى Bash Fuel Massive S & P Bounce

على الرغم من التفكيك القصير الأخير ، لا يزال التعرض لرأس المال السريع حذرًا. على نطاق واسع ، فإن صافي الرافعة المالية لصناديق التحوط ، وهو مقياس للرغبة في المخاطرة يقيس المراكز الطويلة في مقابل المراكز القصيرة في الصناعة ، جلس في النسبة المئوية 24 من نطاق عام واحد ، كما تظهر بيانات جولدمان.

تسلط البيانات الضوء على المخاطر الرئيسية لمديري الأموال المتمركزين دفاعيًا: ارتفاع نهاية العام الذي يهدد الأداء السنوي ، وفقًا لسكوت روبنر ، العضو المنتدب في جولدمان.

وكتب في مذكرة يوم الجمعة: "لا يوجد FOMO (خوف من فقدان) من العملاء في السوق ، ولكن هناك FOMU (خوف من الأداء الضعيف ماديًا) حتى نهاية العام إذا قمنا بالفعل بالتجمع". "تحديد المواقع معرض للارتفاع من هنا وتداول الألم أعلى."

- بمساعدة من ميليسا كارش.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب