يحذر جيريمي جرانثام من أن "المأساة" تلوح في الأفق مع احتمال انفجار "فقاعة كبيرة"

قال جرانثام: "إحدى هذه السمات هي صعود السوق الهابطة بعد مرحلة الانهيار الأولية من التراجع ، ولكن قبل أن يبدأ الاقتصاد بشكل واضح في التدهور ، كما حدث دائمًا عندما انفجرت الفقاعات الرائعة". "هذا ، في جميع الحالات الثلاث السابقة ، استعاد أكثر من نصف الخسائر الأولية للسوق ، مما جذب المستثمرين غير الحذرين إلى العودة في الوقت المناسب تمامًا حتى يتراجع السوق مرة أخرى ، بشكل أكثر شراسة ، ويضعف الاقتصاد. كان صعود هذا الصيف مناسبًا تمامًا لهذا النمط حتى الآن ".

تراجعت سوق الأسهم الأمريكية خلال النصف الأول من عام 2022 حيث توقع المستثمرون أن ارتفاع التضخم سيؤدي إلى تشدد بنك الاحتياطي الفيدرالي. أغلق مؤشر S&P 500 عند أدنى مستوى له هذا العام عند 3,666.77 في 16 يونيو من قبل تتصاعد خلال الصيف جنبا إلى جنب مع مؤشرات الأسهم الأخرى وسط تفاؤل المستثمرين بشأن مؤشرات على تراجع التضخم الأعلى منذ عقود. 

رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول مؤخرًا أنهى هذا التجمع في خطابه يوم 26 أغسطس في ندوة جاكسون هول الاقتصادية ، قضى على مكاسب هذا الشهر حيث كرر أن البنك المركزي سيواصل تشديد سياسته النقدية لترويض التضخم المتصاعد. وحذر من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيحارب التضخم حتى يتم الانتهاء من المهمة ، حتى لو كان ذلك قد يتسبب في معاناة الأسر والشركات.

وقال جرانثام: "تظل سوق الأسهم الأمريكية باهظة الثمن للغاية ، كما أن زيادة التضخم مثل تلك التي حدثت هذا العام تضر دائمًا بالمضاعفات ، على الرغم من أنها أبطأ من المعتاد هذه المرة". "ولكن الآن بدأت الأساسيات أيضًا في التدهور بشكل هائل ومدهش: بين COVID في الصين ، والحرب في أوروبا ، وأزمات الغذاء والطاقة ، والتشديد المالي القياسي ، وأكثر من ذلك ، فإن التوقعات أكثر قتامة بكثير مما كان متوقعًا في يناير." 

حذر جرانثام في ورقة بحثية في يناير من أن الولايات المتحدة تقترب من نهاية "فقاعة هائلة" تمتد عبر الأسهم والسندات والعقارات والسلع بعد التحفيز الهائل خلال جائحة COVID-19.

انظر: 'حظا طيبا وفقك الله! سنحتاجها جميعًا ": يقترب السوق الأمريكي من نهاية" فقاعة فائقة "، كما يقول جيريمي جرانثام

في ورقته يوم الأربعاء ، قال جرانثام "تتميز الفقاعة الفائقة الحالية بمزيج خطير غير مسبوق من المبالغة في تقييم الأصول (مع السندات والإسكان والأسهم جميعها مبالغ فيها بشكل كبير وتفقد الآن الزخم بسرعة) ، وصدمة السلع ، وتفاؤل بنك الاحتياطي الفيدرالي."

وفقًا لغرانثام ، فإن انفجار الفقاعات الرائعة له مراحل متعددة. 

أولاً تتشكل الفقاعة ثم "نكسة" في التقييمات - مثل الذي شوهد في النصف الأول من عام 2022 - يحدث عندما يدرك المستثمرون أن "الكمال" لن يدوم. "ثم هناك ما رأيناه للتو - ارتفاع السوق الهابطة" قبل أن تتدهور الأساسيات في النهاية وينخفض ​​السوق إلى أدنى مستوى.

وقال: "مسيرات سوق الدب في الفقاعات الرائعة أسهل وأسرع من أي تجمعات أخرى". "يعتقد المستثمرون أن هذا السهم بيع بمبلغ 100 دولار قبل 6 أشهر ، لذا الآن بسعر 50 دولارًا أو 60 دولارًا أو 70 دولارًا ، يجب أن يكون رخيصًا."

في ذروة اليوم في 16 أغسطس ، استعاد مؤشر S&P 500 58 ٪ من خسائره منذ أدنى مستوى له في يونيو ، وفقًا لجرانثام. كان ذلك "مشابهًا بشكل مخيف لهذه الفقاعات التاريخية الرائعة الأخرى." 

على سبيل المثال ، "من أدنى مستوى في نوفمبر في عام 1929 إلى أعلى مستوى في أبريل 1930 ، ارتفع السوق بنسبة 46٪ - وهو ما يمثل انتعاشًا بنسبة 55٪ من الخسارة من الذروة" ، على حد قوله.

كما سلط الضوء على "سرعة وحجم" ارتفاعات السوق الهابطة الأخرى. 

كتب: "في عام 1973 ، انتعش الانتعاش الصيفي بعد التراجع الأولي 59٪ من إجمالي خسارة ستاندرد آند بورز 500 من القمة". في الآونة الأخيرة ، في عام 2000 ، كتب جرانثام أن "ناسداك (الذي كان الحدث الرئيسي لفقاعة التكنولوجيا) استعاد 60٪ من خسائره الأولية في شهرين فقط".

أغلقت الأسهم الأمريكية على انخفاض يوم الأربعاء ، مع تسجيل جميع المؤشرات الرئيسية الثلاثة لليوم الرابع على التوالي من الانخفاض في اليوم الأخير من شهر أغسطس. متوسط ​​داو جونز الصناعي
مؤشر داو جونز الصناعي،
-0.88٪
انخفض بنسبة 0.9 ٪ ، في حين أن S&P 500
SPX،
-0.78٪
وانخفض مؤشر ناسداك المركب الثقيل 0.8 بالمئة
COMP،
-0.56٪
تراجع 0.6 ٪. 

قراءة: نفد الانتعاش الصيفي لسوق الأسهم زخمه في أغسطس. إليكم ما يقوله التاريخ عن شهر سبتمبر.

قال جرانثام "البيانات الاقتصادية تتخلف حتما عن نقاط تحول رئيسية في الاقتصاد". "لجعل الأمور أسوأ ، في مطلع أحداث مثل 2000 و 2007 ، يمكن بعد ذلك مراجعة سلسلة البيانات مثل أرباح الشركات والتوظيف بشكل كبير إلى أسفل."

وقال: "خلال هذا الفاصل الزمني يحدث عادة صعود السوق الهابطة". والآن يبدو أن الفقاعة الفائقة الحالية "توقفت مؤقتًا بين الفصل الثالث والأخير" ، وفقًا لغرانثام. 

قال "استعدوا لخاتمة ملحمية". "إذا تكرر التاريخ ، فستكون المسرحية مرة أخرى مأساة. يجب أن نأمل هذه المرة بالنسبة لشخص صغير ".