لا تعني شريحة يناير أن سوق الأسهم محكوم عليه بحلول عام 2022

"مع مرور شهر يناير، يمضي العام أيضًا" في سوق الأوراق المالية. وهكذا يسير الاعتقاد السائد بين التجار. إذا كنت تصدق ذلك، فمن المحتمل أنك خائف الآن، حيث انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الإجمالي بنسبة 7.66٪ في الأسابيع الثلاثة الأولى من هذا العام.

تجرأ. إن اعتقاد مؤشر شهر يناير - والذي يُطلق عليه غالبًا مقياس شهر يناير - هو خرافة. لقد قمت بدراسة حركة السوق منذ عام 1950 وحتى الوقت الحاضر لمعرفة ما إذا كان هذا المقياس يعني أي شيء. وهي فترة 72 سنة.

بالمعنى الأكثر فظاظة، كان البارومتر على حق بنسبة 77% من الحالات. ومع ذلك، فإن نموذج التنبؤ الساذج الذي يتنبأ بأن كل عام سيكون عامًا صاعدًا كان صحيحًا بنسبة 79٪ من الحالات. هذا لا يتحدث بشكل جيد عن البارومتر المفترض.

لكن انتظر ، يزداد الأمر سوءًا.

يعد شهر يناير، بالطبع، جزءًا من العام الذي من المفترض أن يتم التنبؤ به. لذا فإن الاختبار الأكثر عدالة هو: ما مدى توقع شهر يناير للأشهر الأحد عشر المقبلة؟ وعلى هذا الأساس، كانت النتيجة صحيحة بنسبة 11% فقط من الحالات.

الأمر الأكثر أهمية بالنسبة لأعصاب المتداولين هو هذا السؤال: ما مدى دقة البارومتر في السنوات التي يكون فيها شهر يناير منخفضًا. وهنا تنهار مغالطة الجودة النبوية لشهر يناير. من عام 1950 حتى عام 2021، انخفض شهر يناير 29 مرة، ولكن في 12 حالة فقط انخفض السوق طوال العام بأكمله. هذا معدل دقة 44%، أسوأ من الصدفة.

هل يمكنني تقديم تأكيدات بأن السوق سيرتفع هذا العام؟ لا؛ لا احد يستطيع. ولكن ما إذا كان الارتفاع أو الانخفاض خلال العام لا يتم تحديده بأي حال من الأحوال من خلال حركة السوق خلال الأسابيع الثلاثة أو الأربعة الأولى.

على أية حال، توقعاتي الخاصة هي أن يسجل السوق عوائد إيجابية من رقم واحد هذا العام. القلق الرئيسي للمستثمرين هو ارتفاع أسعار الفائدة. لكنني أعتقد أن إدسون جولد، خبير السوق في الثلاثينيات وحتى الخمسينيات، كان على المسار الصحيح عندما قال إن الأمر يتطلب ثلاث زيادات في أسعار الفائدة لإخراج الأسهم عن مسارها. وقد أطلق عليها قاعدة "الخطوات الثلاث والتعثر". في أيام غولد، كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة عادة بزيادات قدرها نصف نقطة. اليوم يميل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى استخدام تحركات ربع نقطة. لذلك أعتقد أن الأمر قد يستغرق أكثر من ثلاث زيادات في أسعار الفائدة لإحداث مشكلة خطيرة للأسهم.

تأثير يناير

جزء آخر من تقاليد السوق المرتبطة بشهر يناير هو تأثير يناير. في الواقع، هذا هو التقاء ثلاثة تأثيرات.

· الأسهم بشكل عام تميل إلى الارتفاع في شهر يناير

· الأسهم الصغيرة عادة ما يكون أداؤها جيداً

· غالباً ما يرتد الخاسرون في العام الماضي مرة أخرى، في "ارتداد في يناير"

وحتى الآن هذا العام، لا أرى أي علامة على تأثير يناير. من الواضح أن العنصر الأول، وهو الارتفاع العام في السوق، لا يحدث. الأسهم الصغيرة ليست أفضل بكثير من الأسهم الكبيرة. انخفض مؤشر راسل 2000 للعائد الإجمالي، وهو مؤشر للشركات الصغيرة، بنسبة 6.97٪ حتى 21 يناير.

أما الخاسرون في العام الماضي، فهم يتعرضون للضرب مرة أخرى. كتبت في ديسمبر الماضي عن خمسة أسهم شهدت انخفاضات ملحوظة في عام 2021: بيلوتون انتراكتيف (PTON) ، التريس الولايات المتحدة الأمريكية (أتوس)، مجموعة زيلو (زغ)، Coupa البرمجيات (الانقلاب) و الدائري المركزي (رنج).

وقد انخفضت جميع هذه الأسهم الخمسة المؤسفة بأكثر من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في الأسابيع الثلاثة الأولى من عام 2022. وقد انخفضت بشكل جماعي بنسبة 17٪، بالإضافة إلى خسائرها في العام الماضي (والتي تراوحت بين 50٪ إلى 76٪).   

لا أملك بيانات منهجية عن تأثير شهر يناير مثلما أفعل في مقياس يناير. لكن أستطيع أن أقول من تجربتي الشخصية أن هذا الأمر ليس مؤكدا على الإطلاق. في عام 2018، على سبيل المثال، فقدت مجموعة من المال لشراء خيارات الاتصال على الأسهم المضطهدة في العام السابق.

ماذا تفعل

على الرغم من أنها كانت سنة صعبة حتى الآن، إلا أن كل شيء لم يتراجع. حوالي 10٪ من الأسهم ارتفعت. والعديد من الرابحين هم من أسهم الطاقة. لقد خفض منتجو النفط والغاز عدد آبار النفط والغاز النشطة في أميركا الشمالية في الأعوام الثلاثة الماضية إلى أقل من 500 بئراً بعد أن كان أكثر من 800 بئر. ونتيجة لذلك، ارتفعت أسعار النفط والغاز، كما ارتفعت أسهم العديد من أسهم الطاقة. حسنًا.

اثنين من عمالقة خدمات حقول النفط، شلمبرجير المحدودة. (SLB) و شركة هاليبرتون (HAL) كلاهما مرتفعان بنحو 15%. كما ارتفع عدد كبير من أسهم الطاقة الأخرى، بما في ذلك هيس (HES) ، أوكسيدنتال بتروليوم (OXY) و فيليبس 66 بارتنرز ال بي (بي إس إكس بي).

شعوري هو أن ارتفاع صناعة الطاقة لا يزال مستمرا. وكانت هذه الأسهم في حالة ركود لمدة ست سنوات، بدءاً من منتصف عام 2014. لا يزال الكثير منها ذو قيمة معقولة.

الإفصاح: قام صندوق التحوط الذي أديره ببيع Ring Central على المكشوف (الرهان على الانخفاض)..