جيمي ديمون يحذر من "إعصار اقتصادي". هل الركود التضخمي علينا؟

إذا كان هذا في عام 1970 ، فربما يكون بوب ديلان قد غنى "غيوم العاصفة تحتدم في كل مكان حول بابي وأعتقد أنني قد لا آخذها بعد الآن". اليوم ، يبدو أن هذه الكلمات تعكس مزاج جيمي ديمون ومجموعة متنامية من كبار قادة المال والأعمال. تحدث الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan Chase عن نظرته المستقبلية للاقتصاد الأسبوع الماضي وقال إنه يتوقع "إعصارًا اقتصاديًا".

صور مروعة بالأحرى من أحد أشهر المصرفيين في العالم. إنه ليس وحده. كان لدى إيلون ماسك "شعور بالغ السوء" بشأن اتجاه الاقتصاد العالمي ، بينما شعر الاقتصادي ومؤسس Euro-Pacific Capital ، بيتر شيف ، أن ديمون كان "يغطيه بالسكر قليلاً".      

هل تبحث عن الأخبار السريعة والنصائح الساخنة وتحليل السوق؟

اشترك في نشرة Invezz الإخبارية اليوم.

حاول ديمون نفسه تخفيف الضربة التي لا مفر منها من خلال تقديم التعاطف المعتاد ، "نحن لا نعرف ما إذا كان هذا التعاطف بسيطًا أم العاصفة الخارقة ساندي ، أو أندرو" ، ولكن "من الأفضل أن تستعد لنفسك." وأكد أن البنك سيكون أكثر تحفظًا وسط البيئة السائدة.

إذا كنت مستهلكًا ، مثل معظمنا ، فمن المحتمل أن يؤدي ذلك إلى ارتعاش في عمودك الفقري.

بعد عامين من عمليات الإغلاق العالمية القاسية ، والتحفيز النقدي والمالي الساحق ، وسلاسل التوريد الهشة ، وحتى الحرب الساخنة المستمرة ، يبدو أن الاقتصاد العالمي قد نفد أخيرًا الحظ. انكمش الاقتصاد الأمريكي بنسبة 1.5٪ في الربع الأول من عام 1 ، وهو أول انخفاض منذ الربع الثاني من عام 2022 ، في بداية الوباء.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين المهم في الولايات المتحدة إلى أكثر من 8٪ على أساس سنوي ، مما رفع معه عائدات السندات. ارتفعت عوائد سندات الخزانة إلى 2.944٪ وقت كتابة هذا التقرير ، مهددة باختراق 3٪. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 13.8٪ هذا العام ، بما في ذلك ثمانية أسابيع متتالية من الخسائر مع تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي للسياسة النقدية.

قد يؤدي التباطؤ المقترن بالتضخم المرتفع إلى كارثة مقبلة.

وظائف الولايات المتحدة

كان الارتفاع الأخير في سندات الخزانة استجابة لبيانات الرواتب القوية أكثر من المتوقع ، مع إضافة 390,000 ألف وظيفة جديدة الشهر الماضي.

كان من المتوقع أن يظهر تقرير الوظائف عددًا كبيرًا ، حيث وجد تقرير JOLTS ، الذي تم نشره في وقت سابق من الأسبوع ، أن سوق العمل كان ضيقًا للغاية. انخفضت فرص العمل في الولايات المتحدة بما يقرب من نصف مليون وكانت تساوي 7٪ من القوة العاملة. تشير القوة العاملة إلى أي شخص قادر على تولي وظيفة ، سواء كان موظفًا أو يبحث بنشاط عن عمل.  

في البلدان المتقدمة ، ترتبط الأجور ارتباطًا وثيقًا بالتضخم ، وهو ما يُعرف باسم دوامة الأجور والسعر. عندما يكون سوق العمل ضيقًا ، ترتفع الأجور وعندما ترتفع الأجور ، تجد الشركات ارتفاعًا في التكاليف والمستهلكين ذوي الدخل المتاح الأعلى. هذا يؤدي إلى هوامش الربح على المنتجات والخدمات ، مما يؤدي إلى ارتفاع التضخم ، مع تكرار الدورة.

تعزز بيانات الوظائف القوية حالة قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماعيه المقبلين ، بينما صب الماء على فكرة "توقف الاحتياطي الفيدرالي". من المحتمل أن يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الاستمرار في تسريع زيادات أسعار الفائدة حيث بددت بيانات الوظائف مفاهيم ذروة التضخم بينما كانت المؤشرات الرئيسية لتضخم المستهلك مثل مؤشر أسعار المنتجين في نطاق 11٪.

تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية ارتفاع أسعار الأكل في المنزل بنسبة 7-8٪ ، وهي زيادة باهظة بالنسبة للمواطن الأمريكي العادي. إن الارتفاع المفاجئ في أسعار البنزين بدأ يضغط بالفعل.  

علاوة على ذلك ، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة تضييقًا كميًا الأسبوع الماضي وهذا لا بد أن يؤدي إلى تقلبات أعلى في الأسواق.

حتى رافائيل بوستيتش من مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا ، الذي طرح في وقت سابق فكرة تعليق رفع أسعار الفائدة في سبتمبر ، بدا وكأنه يتراجع عن تصريحاته عندما قال إنه مرتاح لرفع أسعار الفائدة إذا ظل التضخم مرتفعًا.

الركود التضخمي؟

جيمي ديمون محق في قلقه من أن رفع المعدلات للحد من التضخم في اقتصاد هش يمكن أن يكون كارثيًا بالنسبة للشخص العادي في الشارع.

التضخم المصحوب بالركود هو أسوأ ما في العالمين - تضخم مرتفع بشكل خانق مقترن بنمو منخفض بشكل خطير. مع ارتفاع أسعار السلع الأساسية وتعطل سلاسل التوريد ، هناك بعض أوجه التشابه مع الاضطرابات الاقتصادية في السبعينيات والثمانينيات.

تراجعت العديد من الاستطلاعات التي أجرتها إدارات الاحتياطي الفيدرالي مثل مسح إمباير ستيت للتصنيع في الولايات المتحدة ، ومسح ريتشموند للتصنيع ، وتوقعات التصنيع الصادرة عن بنك دالاس الفيدرالي لنشاط الأعمال العام.

هذا على النقيض من بيانات مسح التصنيع ISM الأخيرة التي فاجأت الأسواق بإظهار تحسن إلى 56.1٪ من 55.4٪ في الشهر السابق. ومع ذلك ، قال Timothy R Fiore ، رئيس لجنة مسح أعمال التصنيع ISM ، إن الزيادة كانت في الغالب "مدفوعة بالطلب" ، لكنه أشار إلى أن "مشكلات سلسلة التوريد والتسعير هي أكبر مخاوفهم".

قد يكون جزء كبير من هذا الطلب نتيجة الحوافز المالية غير العادية لحماية كشوف المرتبات التي تم وضعها أثناء الوباء ، والتي بدأت تتلاشى الآن ببطء.

بالطبع ، نقطة بيانات واحدة لا تصنع اتجاهًا. يشارك الاقتصاديون البارزون مثل لورانس سمرز وليود بلانكفين وجهة نظر ديمون بأن الضغوط التضخمية آخذة في الازدياد وأن الركود أصبح مرجحًا أكثر من أي وقت مضى ، مما يدفع بالهبوط الهادئ بعيدًا عن متناول اليد.

علاوة على ذلك ، انكمش مؤشر التوظيف ISM إلى 49.6٪ ، مما يشير إلى أن عمليات التسريح قادمة ، كما رأينا في قطاع التكنولوجيا الاسبوع الماضى.

مصداقية بنك الاحتياطي الفيدرالي

أعطى ديمون إشارة إلى الاحتياطي الفيدرالي قائلاً: "يعتقد الجميع أن الاحتياطي الفيدرالي يمكنه التعامل مع هذا الأمر". ليس كل شخص متفائل جدا.

في الماضي القريب ، اتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي بعض القرارات المشكوك فيها ، بما في ذلك عقد من السياسات النقدية السهلة ، وانعكاس التشديد في عام 2019 ، والإصرار على أن ضغوط الأسعار كانت عابرة مما أدى إلى الاعتراف بالخطأ من قبل وزيرة الخزانة جانيت يلين ، والتدفق غير المسبوق للداخل. من التحفيز المالي.

في عالم توقعات التضخم ، فإن الاحتياطي الفيدرالي مصداقية أمر محوري لفعالية السياسة.

مع هز هذه المصداقية ، لم يكن المستثمرون متأكدين تمامًا من قدرة الاحتياطي الفيدرالي على خفض التضخم المرتفع إلى الحجم ، والأهم من ذلك ، القيام بذلك أثناء الهبوط بهدوء.

تعتقد دانييل ديمارتينو بوث ، الرئيس التنفيذي لشركة Quill Intelligence ، ومستشارة مجلس الاحتياطي الفيدرالي في دالاس من 2006 إلى 2015 أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه القدرة على "السماح بالتفجيرات الخاضعة للرقابة داخل الائتمان الأمريكي"في محاولة لخفض التضخم.

إذا تحقق مثل هذا السيناريو ، يمكن أن يتوقع المواطن الأمريكي العادي الكثير من الألم في المستقبل. تعتقد أيضًا أن هناك "كل سبب للاعتقاد بأن الاقتصاد الأمريكي يمكن أن يتطلع إلى الانكماش الثاني على التوالي في الربع القادم".

حتى السيد ديمون اعترف بأن كيو تي لم تستطع إعادة مزامنة الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي حتى عام 2026 أو 2027 ، مما يعني أن الظروف المالية ستستمر في الصعوبة لفترة ممتدة.

البوصلات الاقتصادية

على مدى العقود الماضية ، اعتاد المستثمرون على سياسات المال المنخفضة المخاطر والسيولة العالية والسهلة. ومع ذلك ، في الوقت الحالي على الأقل ، يبدو أن التضخم الجامح قد أدى إلى تأرجح البندول ، ومن المتوقع أن يستمر ارتفاع أسعار الفائدة والتشديد الكمي.

على الرغم من احتمالية ظهور ارتفاعات هبوطية ، إلا أن الظروف تشير إلى أننا قد نكون بالفعل في سوق هابطة للغاية اليوم ، مما يقدم صورة جديدة تمامًا سيكافح المستثمرون من أجل التنقل فيها.

من المحتمل أن يفرض QT تقلبًا أكبر في الأدوات المالية وهذا قد يهدد مدخرات الأشخاص العاديين. ناهيك عن التأثير العاطفي الذي يمكن أن تحدثه مثل هذه الفترة إلى جانب صعوبة معرفة ما إذا كان ينبغي على المرء الخروج من السوق ومتى.

من خلال تشديد السياسة في مواجهة الرياح الجيو-اقتصادية المعاكسة ، التي ربما تكون شرًا ضروريًا اليوم ، ستزداد الأمور صعوبة بالنسبة لكل من المستهلكين والمستثمرين.

من أين تشتري الآن

للاستثمار ببساطة وسهولة ، يحتاج المستخدمون إلى وسيط منخفض الرسوم له سجل حافل من الموثوقية. تم تصنيف الوسطاء التاليين بدرجة عالية ومعترف بهم في جميع أنحاء العالم وآمنون للاستخدام:

1. إي تورو، موثوق به من قبل أكثر من 13 مليون مستخدم حول العالم. سجل هنا>
2. Capital.comوبسيط وسهل الاستخدام ومنظم. سجل هنا>

* الاستثمار في الأصول المشفرة غير منظم في بعض دول الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة. لا حماية للمستهلك. رأس مالك في خطر.