(بلومبيرج) - حققت برينستون وهارفارد وييل عوائد قوية على أوقافها في السنوات الأخيرة ، مدفوعة جزئيًا باستثمارات بمليارات الدولارات في الأسهم الخاصة ورأس المال الاستثماري.
الأكثر قراءة من بلومبرج
يبدو أن هذا العصر الذهبي قد انتهى ، على الأقل في الوقت الحالي.
من المرجح أن تعلن الأوقاف الجامعية في جميع أنحاء الولايات المتحدة عن خسائر للسنة المالية المنتهية في 30 يونيو مع تقلص تقييمات الشركات الناشئة وغيرها من الشركات المملوكة عن كثب ، بعد الانخفاض الحاد في الأسواق العامة ونهاية الرافعة المالية الرخيصة.
قال جاي ريبلي ، الرئيس المشارك للاستثمارات في Global Endowment Management ، التي تدير 12 مليار دولار للكليات والمؤسسات .
يهدد ارتفاع معدلات ومخاطر الركود تقييمات الشركات الناشئة. ستنتشر العواقب عبر الأسهم الخاصة ، حيث قامت شركات مثل Blackstone Inc. بمراهنات كبيرة على الشركات سريعة النمو في السنوات الأخيرة. لقد أصابت عمليات Markdown بالفعل مديري الأموال الآخرين ، مما ساهم في تسجيل خسائر قياسية في صناديق التحوط التابعة لـ Tiger Global Management و D1 Capital Partners.
ويتعرض الكثيرون لضربة من عمليات تخفيض القيمة على ممتلكات المخاطرة وكذلك الخسائر في الأسهم المتداولة علنًا. في وقت سابق من هذا العام ، استحوذت شركة Coatue Management على بعض الأصول بدلاً من تفريغها بأسعار منخفضة. باع نظام تقاعد الموظفين العموميين في كاليفورنيا مؤخرًا حوالي 6 مليارات دولار من الأفراد بخصم 10٪.
أغنى الكليات الأمريكية هي الأكثر انكشافًا. أولئك الذين لديهم أوقاف تزيد عن مليار دولار كان لديهم حوالي 1 ٪ من ممتلكاتهم في الأسهم الخاصة ورأس المال الاستثماري اعتبارًا من السنة المالية 30 ، وفقًا لـ TIAA والرابطة الوطنية لمسؤولي الأعمال في الكليات والجامعات.
عندما تعلن الكليات عن النتائج المالية للسنة المنتهية في 30 حزيران (يونيو) ، "ستشهد نسبة كبيرة من الأوقاف مخصصة أكثر من اللازم للأسهم الخاصة" ، كما قالت كارين رود ، رئيسة أبحاث الملكية الخاصة والبنية التحتية في شركة Aon Plc ، والتي تساعد في الأوقاف استثمار رأس المال.
إنه انعكاس صارخ عن السنة المالية 2021 ، عندما ولدت الأوقاف عوائد كبيرة وواجهت المدارس الأغنى ضغوطًا لزيادة الإنفاق على أعضاء هيئة التدريس والمرافق والمساعدات المالية. لكن الوباء تسبب في ضربة مالية حادة ، حيث أدى إلى تقليص الإيرادات من الرسوم الدراسية والسكن والمأكل بينما كان الطلاب يجلسون في الخارج أو يدرسون عن بعد. الآن ، يؤدي ارتفاع التضخم إلى تآكل القدرة الشرائية للكليات وقد يؤدي تراجع سوق الأسهم إلى زيادة تقييد ميزانيات الآباء.
محفظة برينستون
عززت جامعة برينستون ، التي حصلت على 37.7 مليار دولار من الهبات بقيادة أندرو جولدن ، بشكل مطرد من مخصصاتها للأسهم الخاصة. وشكلت هذه الاستثمارات 42٪ من المحفظة - 12 نقطة مئوية فوق الهدف - اعتبارًا من يونيو 2021.
مبرر الزيادة؟
وقال المديرون في تقرير الوقف السنوي "أداء مذهل". في الواقع ، كانت الأسهم الخاصة هي أفضل الأصول أداءً في برينستون لهذه الفترة ، حيث عادت بنسبة 99٪.
في هارفارد ، أغنى كلية أمريكية بصندوق تقدر قيمته بنحو 53.2 مليار دولار ، تضاعف جزء المحفظة المخصص للأسهم الخاصة بأكثر من الضعف في السنوات الثلاث حتى يونيو 2021 إلى 34٪ ، تحت إشراف رئيس الأوقاف NP "Narv" Narvekar.
استحوذت أسهم الملكية الخاصة والمشاريع الاستثمارية في جامعة ييل على 38٪ من الهبات اعتبارًا من يونيو 2020 ، مقارنة بـ 31٪ في منتصف عام 2016. رفض الصندوق ، بقيادة رئيس الاستثمار مات مندلسون ، تقديم بيانات 2021.
ورفض ممثلو المدارس التعليق.
بينما لا يُطلب من الكليات الخاصة الكشف عن ممتلكاتها ، تظهر السجلات العامة أن المدارس الحكومية تخصص أموالًا للعمل مع بعض أكبر صناديق التحوط ورأس المال الاستثماري وشركات الأسهم الخاصة.
استثمر صندوق جامعة كاليفورنيا مع سيكويا كابيتال وبلاكستون. تعد جامعة ميشيغان أحد عملاء Bridgewater Associates و Farallon Capital Management. تستثمر شركة University of Texas Management في Fortress.
يمكن أن يؤدي ارتفاع مخاطر الركود والعوائد الباهتة إلى تغيير توقعات الإنفاق للكليات بعد فترة سمحت فيها أقوى العوائد منذ الثمانينيات بإضافة أموال للمبادرات بما في ذلك المساعدات المالية ومزايا الموظفين. ومع ذلك ، يقول قادة الأوقاف إن الميزانيات تستند إلى متوسطات متعددة السنوات ، وليس عوائد لسنة واحدة.
ماذا تقول الاستخبارات بلومبرج:
"الأداء المتفوق للأسهم الخاصة الذي نوقش كثيرًا يقتصر على أفضل شهور أسواق الأسهم ولا ينقذ في أسوأ الأسواق الهابطة".
- غوراف باتانكار ، كبير استراتيجيي BI.
لدى العديد من مديري الأسهم الخاصة حوافز كبيرة للتأخر عن تخفيض قيمة استثماراتهم ، مما يسمح لهم بالحفاظ على عوائد جيدة بينما يأملون في إنهاء اضطراب السوق. من المحتمل أن يؤدي ذلك إلى حدوث صدام بين شركات الاستثمار والأوقاف.
قال فيليب زيتشر ، رئيس قسم المعلومات في منحة جامعة ولاية ميتشيغان البالغة 3.9 مليار دولار: "سيتم تدوين الأسهم الخاصة ببطء إذا لم تنتعش السوق بسرعة". اعتبارًا من منتصف العام الماضي ، تم تخصيص 40٪ من محفظة المدرسة للاستثمارات الخاصة.
هذا العام ، أخبر المسؤولون التنفيذيون في بلاكستون المستثمرين في صندوق كروس ، الذي يراهن على كل من الشركات العامة والخاصة ، أنهم سينتظرون حتى إعادة تقييم الشركة الخاصة قبل أن يشعروا بالراحة في استثمار المزيد من الصندوق هناك.
تدفع بعض الأوقاف المستثمرين إلى تخفيض قيمة أصولهم في أقرب وقت ممكن لتجنب احتمال عمليات شطب ممتدة. ومن بينهم سكوت ويلسون ، رئيس قسم المعلومات بجامعة واشنطن في سانت لويس. عادت أموال المدرسة 65٪ العام الماضي.
قال ويلسون ، الذي يدير 15.3 مليار دولار: "نحن نشجع شركاءنا على أن يكونوا حازمين في عمليات شطب القيمة". "أفضل أن تكون العلامات تعكس الواقع."
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/ivy-league-endowments-brace-losses-144504388.html