لا يتعلق الأمر بك دائمًا

كان القرار الأخير الذي اتخذته أوبك + بخفض حصص الإنتاج بمقدار 2 مليون برميل يوميًا بالتأكيد مصدر جذب للانتباه ، وليس بطريقة جيدة. قبل شهر واحد فقط من الانتخابات النصفية الأمريكية وأثناء الغزو الروسي المستمر لأوكرانيا ، سارع المعلقون إلى التفكير في الآثار السياسية لهذه الخطوة ، بما في ذلك الانطباع بأنها تساعد فلاديمير بوتين وإيران وتؤذي جو بايدن. بعد كل شيء ، زار الرئيس بايدن المملكة العربية السعودية مؤخرًا وشجعها على زيادة إنتاج النفط والاعتدال في الأسعار ، ولكن دون جدوى على ما يبدو. (ربما كان يجب أن يمسك الجرم السماوي).

الضجة عبارة عن مزيج من المحير والواضح: محير لأن أوبك وأوبك + كانتا تحددان الحصص لمدة أربعة عقود ، ولماذا يجب التعامل مع هذه الخطوة بالذات على أنها هجوم سياسي كبير على الولايات المتحدة و / أو إدارة بايدن وهكذا يبدو غريبا. ومع ذلك ، نظرًا للانتخابات المقبلة ومخاوف الناخبين بشأن التضخم ، فقد أصابت هذه الخطوة وترا حساسا ، لا سيما مع الديمقراطيين. يبتهج الجمهوريون في مظاهرة عجز بايدن. لكن سيتم تحذير القراء من المبالغة في تفسير التطورات في سياق الانتخابات النصفية الأمريكية و / أو الحرب في أوكرانيا.

هناك ارتباط واضح بين تحرك أوبك + والتأثيرات السياسية المذكورة أعلاه ، ولكن هل هناك علاقة سببية؟ كالعادة ، ادعى النقاد من جميع الأطياف أنهم يفهمون القصد الحقيقي وراء هذه التحركات ، خاصة فيما يتعلق بالعلاقات الأمريكية السعودية. بطبيعة الحال ، فإن الادعاء بأن السعوديين غاضبون من إدارة بايدن لأنها قد تسمح لإيران بجني المزيد من الأموال من تصدير النفط يتناقض مع الحجة القائلة بأن تخفيض الحصص كان يهدف إلى مساعدة روسيا وإيران. لكن النقاد غالبًا ما يلاحظون الاتساق في الانتهاك.

منذ عام 1973 ، حثت الولايات المتحدة باستمرار السعوديين ومنتجي النفط الآخرين على اعتدال الأسعار ، باستثناء واحد هو زيارة نائب الرئيس آنذاك جورج بوش الأب عام 1986 إلى الرياض حيث اشتكى من الأضرار التي لحقت بقطاع النفط الأمريكي من انهيار الأسعار الأخير. . حدث هذا الانهيار في الأسعار - الذي يجادل البعض أنه تم بناء على دعوة من ريغان لإلحاق الضرر بالاتحاد السوفيتي - بعد أن تخلى السعوديون ، الذين واجهوا توقفًا شبه كامل في مبيعات النفط ، عن سياستهم في أن يكونوا المنتجين المتأرجحين. وشمل ذلك امتصاص التقلبات قصيرة الأجل في الطلب على نفط أوبك لتحقيق الاستقرار في الأسعار.

كما يوضح الشكل أدناه ، فإن العمل كمنتج متأرجح كان في الواقع ناجحًا للغاية من حيث الحفاظ على استقرار أسعار النفط العالمية ، ولكن فشل الصادرات السعودية في الغالب ، وليس الارتفاع. بحلول أواخر عام 1985 ، كان كل إنتاجهم تقريبًا سيغطي الطلب المحلي وبعض صفقات المقايضة. من الناحية النظرية ، كان بإمكان السعوديين الحفاظ على سعر النفط عن طريق شراء فائض السوق. من الواضح أن هذا لن يحدث.

العودة إلى الحاضر. قبل الإعلان عن تخفيض الحصة ، كانت أسعار النفط تتراجع ، حيث انخفضت بنحو 10 دولارات للبرميل مع انخفاض خام غرب تكساس الوسيط عن 80 دولارًا للمرة الأولى منذ يناير. كانت التحذيرات من الركود تتزايد ، وخفضت كل من منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك) ووكالة الطاقة الدولية توقعات الطلب لعام 2023 بمقدار 0.4 مليون برميل في اليوم و 0. 5 مليون برميل في اليوم على التوالي. وهو ما يجعل تخفيض الحصة بمقدار 2 ميغابايت في اليوم يبدو مبالغًا فيه ، باستثناء أنه أولاً ، يكون معظم ضعف الطلب في الأشهر الستة المقبلة ، وثانيًا ، يتباطأ المتنبئون تقليديًا في مراعاة حالات الركود في توقعاتهم ، وعادة ما ينتظرون حتى يصبح الاتجاه جيدًا مثبتة وأحيانًا في مرآة الرؤية الخلفية. هذا منطقي لأن الركود هو خروج عن القاعدة والمنظمات الرسمية مترددة بالضرورة في المضي قدمًا في التطورات غير المؤكدة والمتغيرة. لكن ثالثًا ، 2 مليون برميل يوميًا هو رقم اسمي ، نظرًا لأن معظم أعضاء أوبك + لا يفيون بحصصهم الآن ، لذا يجب أن يكون التغيير الفعلي للإنتاج حوالي 1 مليون برميل يوميًا مشابهًا تقريبًا للخسارة المتوقعة في الطلب في الأشهر المقبلة.

لا يزال هذا يعني أن بعض التشديد في السوق ممكن ، بالنظر إلى توقعات السوق السائدة. في الواقع ، تظل مخزونات النفط العالمية ، بينما تتعافى ، أقل بكثير من المعتاد. يعني انخفاض الطلب أن مستوى المخزون المطلوب يجب أن يكون أيضًا أقل ، لكن الطلب سينخفض ​​بنسبة قليلة فقط.

يمكن العثور على مؤشر أفضل في الأسواق المالية ، حيث يتم تسعير النفط للإمدادات الحالية والمستقبلية ويشير الفرق إلى قيمة الإمدادات الفورية أو المادية. إذا كان السعر الحالي أعلى من السعر المستقبلي ، والمعروف باسم backwardation ، فإن المتداولون يدركون ضيق السوق. كلما زاد مستوى التراجع ، كان السوق أكثر إحكامًا.

يوضح الشكل أدناه الفرق بين عقد الشهر الأول وعقد الشهر الرابع لهذا العام. قفز التراجع عندما غزا بوتين أوكرانيا ، حيث سارع المشترون للحصول على الإمدادات المادية. في الآونة الأخيرة ، انخفض المستوى مع تزايد علامات الضعف الاقتصادي. لقد تسبب تخفيض الحصة في حدوث ارتفاع ، ولكن هذا يتلاشى بالفعل مما يعني أن التجار / المشترين ليسوا قلقين من أن الإمدادات ستضيق. وهم يؤكدون في الأساس أن خفض الحصص كان ضروريا.

بدأ الغضب بين السياسيين الأمريكيين يتلاشى بالفعل ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى قصر مدى اهتمامهم (الأمر نفسه بالنسبة لوسائل الإعلام والجمهور) ، ولكن أيضًا لأن سعر النفط أقل بالفعل مما كان عليه قبل إعلان أوبك + المذهل. قد يضيق السوق أكثر في الأيام المقبلة ، ولكن في الوقت الحالي ، يبدو أن المجموعة قرأت أوراق الشاي بشكل أفضل من بقيتنا. مما يعني أن الخطوة لم يكن المقصود منها إرسال رسالة سياسية بعد كل شيء ، على الرغم من كل من كانوا مقتنعين بأن الأمر كله يتعلق بهم.