ولكن المفتاح لاستمرارية التقدم سيكون كيف تتفاعل أسعار الأصول مع لجنة السوق الفدرالية المفتوحة (FOMC) يوم الأربعاء المقبل. وفقط [رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي] جاي باول يعرف (ونعتقد أنه لا يعرف حتى الآن) أي رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي سيهيمن على الميكروفون - Volckerizer ، أو Pivoted Powell سابقًا ، أو ، على الأرجح ، ولكن نظرًا لظلال العالم تباطؤ له أصداء عام 1974 ، لا يمكن استبعاده ، Blundering Burns.
جوليان ايمانويل ، مايكل تشو ، باراك هورفيتز
P / Es أقل من متوسط 10 سنوات
تعليقات الاستثمار
خدمة استشارات المستثمر
يوليو شنومكس: مع انخفاض سوق الأوراق المالية ، فإن نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة لـ
S&P 500
هو 16.3 ، وهو أقل من متوسط الخمس سنوات البالغ 18.6 و 10 سنوات البالغ 17.0. كما لوحظ ، فإن تقديرات نمو أرباح الإجماع تبدو متفائلة ، لكن العديد من أسهم النمو عالية الجودة ، لا سيما في قطاعي التكنولوجيا وتقدير المستهلك ، قد تراجعت بنسبة 40٪ أو أكثر.
دوغ جيرلاش
البنوك الصغيرة ، مشكلة كبيرة
خطاب إستراتيجية CSC
كوف ستريت كابيتال
يوليو شنومكس: ما يقرب من 15 ٪ من الاقتصاد الأمريكي مرتبط بطريقة ما بالإسكان السكني. ارتفعت أسعار الفائدة وتعرضت القدرة على تحمل تكاليف الإسكان لضربة أخرى. هذا لن يكون مفيدًا للناتج المحلي الإجمالي. أكبر 25 بنكًا لديها ما يقرب من 70٪ من حقوق المساهمين معرضة للعقارات التجارية. لديهم نماذج أعمال متنوعة ودخل من الرسوم والاستفادة الصافية من الزيادات المعقولة في أسعار الفائدة.
تمتلك البنوك الـ 500 التالية من حيث الحجم ما يقرب من 245٪ من حقوق المساهمين في العقارات التجارية. امش في مبنى مكاتب بالقرب منك وأخبرني بما تراه. أخبرني الآن كيف يبدو القرض العقاري التجاري الذي يصل إلى 300 نقطة أساس في هذه الرياضيات عند إعادة التمويل. هذا هو الجواب عن سبب عدم اعتقادنا أن البنوك الأصغر قابلة للشراء هنا بالجملة بقيمة 1.5 مرة من القيمة الدفترية.
جيفري برونشيك
تحجيم قانون الشيبس
عرض منزل يو بي إس
UBS
يوليو شنومكس: صوت مجلس الشيوخ الأمريكي بأغلبية 64 مقابل 34 لصالح تطوير قانون تشيبس. يهدف مشروع القانون المعدل هذا إلى زيادة إنتاج أشباه الموصلات المحلي في الولايات المتحدة. ستفتح هذه الخطوة الرئيسية تصويتًا لمجلس الشيوخ لتمرير قانون CHIPS في وقت مبكر من الأسبوع المقبل. وفي حال إقراره ، سيذهب إلى مجلس النواب ثم رئيس الجمهورية للمصادقة عليه. سيوفر مشروع القانون حوالي 52 مليار دولار من الإعانات والإعفاءات الضريبية لتعزيز الإنتاج الأمريكي.
إنتل
ضغط بشدة من أجل تمرير مشروع القانون بعد خطط لبناء مصنع جديد بقيمة 20 مليار دولار في ولاية أوهايو.
تايوان تصنيع أشباه الموصلات
و
سامسونج
,
كلاهما يبني مصانع جديدة ، كما كان يضغط على الكونجرس لتمرير قانون CHIPS.
من المقرر أن يستمر التركيز المتزايد على إنتاج أشباه الموصلات المحلي وسط الطلب المتزايد والتوترات الجيوسياسية المستمرة بين الصين وتايوان ، الشركة الرائدة عالميًا في إنتاج أشباه الموصلات. يتبع قانون رقائق البطاطس الأمريكية اتجاهًا عالميًا لدعم إنتاج الرقائق المحلي. أقرت المفوضية الأوروبية قانون الرقائق الأوروبية في مايو ، حيث وجهت تمويلًا بمليارات الدولارات لدعم إنتاج الرقائق المحلية. صانعي الرقائق STMicroelectronics و
جلوبل
أعلنت عن خطط لبناء مصنع في فرنسا و Intel لديها خطط لاستثمار 88 مليار دولار في جميع أنحاء أوروبا. تعد زيادة الاستثمار في مسابك الرقائق جزءًا من الاتجاه الأوسع نحو التركيز بشكل أكبر على الأمن القومي ، ومرونة سلسلة التوريد ، والاستقلال الاقتصادي. ننصح المستثمرين بوضع محافظهم الاستثمارية بما يتناسب مع عصر الأمن ، بما في ذلك الأمن السيبراني وأمن الطاقة.
مارك هيفيل وفريق
تباطؤ وليس ركود
توقعات الاقتصاد الأمريكي وأسعار الفائدة
نورثرن ترست
يوليو شنومكس: في خضم الانكماش والانتعاش لفيروس كوفيد ، بذلنا جهدًا للتوقف عن استخدام كلمة "غير مسبوق". بينما كان صحيحًا أن الاقتصاد لم يشهد مثل هذا الانكماش الهائل والارتداد مرة أخرى ، إلا أن الكلمة لم تساعد أي شخص في فهم كيفية التعامل مع الأزمة. بعد ذلك بعامين ، وبينما نتأمل في توقعات النمو ، فإننا مرة أخرى في منطقة غير مستكشفة: يستمر الخوف من الركود في الارتفاع ، لكن مؤشرات الركود الكلاسيكي ليست واضحة بعد.
مصدر ثقتنا الأساسي في النمو هو الحالة القوية لسوق العمل. طالما أن الناس يعملون ، سيستمر النشاط الاقتصادي ويتم تخفيف مخاطر الركود. التضخم هو قيد متزايد ، مما يعرض التوسع للخطر. لا تزال حالتنا الأساسية تتمثل في تباطؤ النمو ، ولكن ليس الركود التام.
كارل ر. تانينباوم ، رايان جيمس بويل ، فايبهاف تاندون
سوف تتألق EM إذا انخفض الدولار
منظور بولسن
مجموعة Leuthold
يوليو شنومكس: بعد بداية واعدة هذا العام ، تتخلف الأسهم الدولية الآن عن مؤشر S&P 500. في منتصف العام ، على الرغم من قوة الدولار الأمريكي ، تطابق مؤشرا MSCI ACWI ex-USA و MSCI EM خارج الصين بشكل أساسي S&P 500. في الواقع ، حتى يونيو ، كان مؤشر الأسواق المتقدمة متقدمًا على S&P 500 بحوالي ثلثي الوقت ، بينما تجاوزت الأسواق الناشئة خارج الصين مؤشر S&P 500 بأكثر من 90٪ من الوقت. في الآونة الأخيرة ، اشتدت مخاوف الركود العالمي وارتفع الدولار الأمريكي ، وأصبح كلا المؤشرين الدوليين متأخرين بشكل طفيف عن الأسهم المحلية. ومع ذلك ، فإننا نتمسك بميل نحو الأسهم العالمية - وخاصة الأسواق الناشئة خارج الصين - في المقام الأول لأننا نتوقع أن ينخفض الدولار الأمريكي قريبًا!
جيمس دبليو بولسن
للنظر في هذا القسم ، يجب إرسال المادة مع اسم المؤلف وعنوانه إلى [البريد الإلكتروني محمي].