السطر العلوي
لأشهر ، انعكس منحنى العائد الذي تم تتبعه على نطاق واسع (وعصبيًا) في علامة منبهة على الركود الذي يلوح في الأفق ، ولكن في الأيام الأخيرة ، أشار الاقتصاديون ، بمن فيهم أحد رواد نموذج المؤشر ، إلى أن الانعكاس الحالي ربما يكون رأساً. وهمية ، لا سيما وأن سوق العمل والإنفاق الاستهلاكي لا يزالان قويين بما يكفي لدعم الاقتصاد.
هذه المرة ، يعتبر الاحتياطي الفيدرالي "ورقة جامحة حقيقية" يمكن أن تساعد في درء الانكماش الاقتصادي - أو ... [+]
جيتي
حقائق رئيسية
انقلابات منحنى العائد سبقت كل فترة من فترات الركود الثمانية الماضية وتحدث عندما تنخفض عائدات الخزانة طويلة الأجل إلى ما دون العوائد قصيرة الأجل ، مما يشير إلى أن المستثمرين أكثر هبوطًا بشأن المستقبل من المدى القريب ، مما يشير إلى أن الاقتصاد يتجه نحو الانكماش.
بدأ الانعكاس الحالي في يونيو ، واشتد مؤخرًا إلى أسوأ درجة منذ الثمانينيات وسط تضخم مطول و تزايد المخاوف حول الاقتصاد - مشيرا إلى أن الركود "شبه مؤكد" ، قال المحلل المالي LPL لورانس جيلوم في تعليقات عبر البريد الإلكتروني يوم الأربعاء.
ومع ذلك ، يقول جيلوم إن الركود الاقتصادي "ليس شيئًا مؤكدًا" ، مما يفترض أن احتمالات حدوث ركود هذا العام هي "رمي قطعة نقود تقريبًا" ويشير إلى عاملين رئيسيين "يعقدان" الإشارة الحالية لمنحنى العائد: أحد أكثر مؤشرات الاحتياطي الفيدرالي العدواني لقد أدى تشديد الحملات في التاريخ إلى ارتفاع معدلات الفائدة قصيرة الأجل وتوقعات انخفاض التضخم ، مما أدى إلى انخفاض العوائد طويلة الأجل.
على الرغم من أنه يشير إلى أن انعكاس منحنى العائد كان حتى الآن "إشارة ركود موثوقة إلى حد ما" ، كما يقول جيلوم قوي مصروفات المستهلك ومرن سوق العمل قد يجعل هذه المرة مختلفة ، ويشير إلى أنه كانت هناك "إشارة خاطئة" في الماضي — an انقلاب التي سبقت أزمة الائتمان وتباطؤ التصنيع في عام 1967 ، ولكن ليس الركود.
جيلوم ليس وحده في شكوكه: خلال الأسبوع الماضي ، حدد الاقتصادي بجامعة ديوك كامبل هارفي ، الذي قاد بحثًا رائدًا حول منحنى العائد تم الكشف عنه في عام 1986 ، الأسباب التي تجعله يعتقد أن الانعكاس الحالي تومض بإشارة خاطئة لأول مرة منذ حوالي 60 عامًا. سنوات ، بما في ذلك القوة في سوق العمل التي يمكن أن تساعد العمال المسرحين في العثور على وظائف جديدة بسرعة.
"هذا النموذج بسيط للغاية ، وهناك أشياء أخرى تحدث في الاقتصاد" ، قال هارفي محمد في CNBC يوم الإثنين ، وصف بنك الاحتياطي الفيدرالي بأنه "ورقة جامحة حقيقية" ، لأنه رفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل للمساعدة في إبطاء الاقتصاد ولكن يمكن أن يخفف السياسة بسرعة كافية لتجنب الركود.
اقتباس حاسم
يقول جيلوم: "تساعد النماذج الاقتصادية في تبسيط عالم معقد ، ولكن من المهم أن نتذكر أن الإشارة ليست دقيقة دائمًا ، وأحيانًا تكون الأشياء ، في الواقع ، مختلفة". "وفقًا لإشارة [منحنى العائد] ، فإن احتمال حدوث ركود أكبر مما كان عليه قبل الأزمة المالية العالمية ، وفقاعة الدوت كوم ، وتباطؤ كوفيد. نعتقد أن هذا قد يكون مبالغا فيه ".
الخلفية الرئيسية
تعتقد العديد من شركات وول ستريت ، بما في ذلك Bank of America و Deutsche Bank ، أن الولايات المتحدة ستواجه ركودًا معتدلًا على الأقل هذا العام ، ويوم الثلاثاء ، البنك الدولي حذر الاقتصاد العالمي "قريب بشكل خطير" من الانكماش. ومع ذلك ، أصبح بعض الخبراء أكثر تفاؤلا في الأيام الأخيرة. يوم الثلاثاء ، رئيس جي بي مورجان جيمي ديمون قال فوكس بيزنس لا يزال حذرًا بشأن التكهنات بأن الاقتصاد قد يواجه "ركودًا معتدلًا" ، لكنه قال أيضًا إن الولايات المتحدة يمكن أن تتجنب هذا الركود في نهاية المطاف ، مع استمرار قوة الشركات والمستهلكين. . . وبحالة جيدة ". كما تراجع الملياردير عن التعليقات التي أدلى بها الصيف الماضي حول "إعصار اقتصادي" وشيك ، قائلاً بدلاً من ذلك "لا يمكن أن يكون شيئًا" ، وأن "غيوم العاصفة المبكرة قد ضربت بالفعل" ، مع هبوط سوق الأسهم بنسبة 20٪ العام الماضي واستمرار التضخم لفترة أطول من المتوقع.
حقيقة مدهشة
على مدى الستين عامًا الماضية ، تراوح التأخير المعتاد بين انعكاس منحنى العائد أولاً وبداية الركود من 60 إلى 6 شهرًا.
لمزيد من القراءة
يحذر البنك الدولي من أن الاقتصاد العالمي "قريب بشكل خطير" من الركود في عام 2023 (فوربس)
ما الذي يجب معرفته عن منحنى العائد - ولماذا قد يتوقع حدوث ركود (فوربس)
لا يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي أي تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2023 (فوربس)
المصدر: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2023/01/11/is-the-yield-curve-flashing-a-false-recession-warning-more-economists-are-starting-to- اعتقد ذلك/