مخططات سوق الأسهم
جيتي
مانويل بلاي هو محرر نظرية داو جونز، وهو موقع ويب يتتبع عن كثب تحركات أسعار أسهم Dow Industrials وDow Transports وDow Utilities، من بين مؤشرات أخرى. إنها طريقة قديمة للنظر إلى الرسوم البيانية التي لا تسمع عنها كثيرًا عندما يجتمع المحللون الفنيون لمقارنة الملاحظات.
يقول بلاي أنه يجب عليك الانتباه، فهناك الكثير لتتعلمه. لقد أتيحت لي الفرصة لطرح بعض الأسئلة عليه وإليك كيف سارت الأمور:
جون نافين: نظرية داو هي شكل قديم من أشكال تحليل الرسم البياني للسعر. لماذا لا تزال ذات صلة؟
مانويل بلاي: لقد أصبح أكثر أهمية من أي وقت مضى لثلاثة أسباب:
1) لأنه يعمل. أعني بهذا: أنه يخفض عمليات السحب ويتفوق على الشراء والاحتفاظ. وهو يؤدي أداء أفضل بكثير من منافسيه الذين يتبعون الاتجاه، أي المتوسطات المتحركة وأنظمة الاختراق.
2) لأنه كان سجلاً حافلاً يمتد لأكثر من 120 عامًا (للأسهم).
3) لأنه يمكن تطبيقه على العديد من الأسواق.
نافين: كيف تفسر نظرية داو؟ يبدو أنني أتذكر شيئًا ما إذا تم تأكيد الصناعات من قبل وسائل النقل ... ما هذا، ولماذا هو مهم؟
بلاى: نظرية داو تتبع الاتجاه وتشبه نظام الاختراق. ومع ذلك، فهو نظام اختراق يعتمد على المنشطات، حيث يتم تحديد الارتفاعات والانخفاضات ذات الصلة فقط. نحن لا نأخذ بشكل أعمى "أعلى أو أدنى مستوى خلال n" (والذي قد لا يكون ذا صلة بالرسم البياني)، ولكننا نأخذ النقاط المحورية الأساسية.
نقوم بتقييم ردود الفعل الثانوية ضد الاتجاه الأساسي. يتطلب تقييم التفاعلات الثانوية الحد الأدنى من الوقت والمدى. إن الارتفاعات والانخفاضات الثانوية في رد الفعل هي النقاط ذات الصلة التي يجب تقسيمها لأعلى أو لأسفل للإشارة إلى تغيير الاتجاه:
مبدأ التأكيد ضروري لنظرية داو. تحدد نظرية داو النقاط المحورية الأكثر صلة، ولكن يجب أن يؤكد مؤشر آخر اختراقه.
إذا تخلصت من التأكيد، فلا يزال من المحتمل أن تتفوق في الأداء على أساس معدل حسب المخاطر، ولكن السحب الخاص بك سيزداد (المزيد من التقلبات)، وسوف ينخفض الأداء المتفوق. لقد قدمت الأدلة مع البيانات الصعبة والسريعة التي التأكيد يزيد من النتيجة النهائية.
مثال على منشورين يثبتان قيمة التوكيد:
لأنظمة الاختراق:
بالنسبة للمتوسطات المتحركة:
نافين: يبدو أن التكنولوجيا قد حلت محل الصناعات باعتبارها المجموعة الأكثر مشاهدة. هل تستطيع نظرية داو تقديم إشارات لمؤشر ناسداك-100؟
بلاي: نعم. الإشارات المستمدة من نظرية داو المطبقة على NDQ تعمل بشكل جيد للغاية أفضل من مؤشر داو جونز الصناعي. نحن نستمد عامل ربح أعلى مع NDQ مقارنة بـ DJI أو SPX
لماذا يتم تطبيق هذا الأداء المتفوق الاستثنائي لنظرية داو على NDQ؟ المشكلة في NDQ هي عمليات السحب الضخمة عندما تصبح الأمور صعبة (نحن نشهد ذلك الآن).
تقوم نظرية داو بعمل ممتاز في خفض عمليات السحب عندما يكون الاتجاه هبوطيًا وتحافظ على الإمكانية الصعودية القوية لـ NDQ (أداء سنوي متفوق بنسبة 20٪ تقريبًا) مقابل SPX) مع الحفاظ على عمليات السحب المروعة التي ابتليت بها NDQ خلال الأسواق الهابطة.
لذا، نعم، فإن نظرية داو مناسبة بشكل خاص لـ NDQ.
نافين: ماذا كنت تفعل بحياتك عندما تعرفت على نظرية داو؟
وبفضل مزيج من الحس السليم وبعض توقيت السوق، خرجت سالماً من الأسواق الهابطة في الفترة 2000-2003 والفترة 2008-2009. لقد جعلني السوق الهابط الأخير أدرك ضرورة دمج اتجاه الأسواق في عملية الاستثمار. بغض النظر عن مدى جودة اختيار الأسهم الفردية، هناك الوقت المناسب للشراء والبيع. "متى" لا يقل أهمية عن "ماذا".
بعد التعامل مع العديد من الأساليب في السوق، أصبحت مقتنعًا بأن نظرية داو هي النهج الذي كان منطقيًا بالنسبة لي: قواعد غير حدودية وواضحة وقابلة للتكرار وسجل طويل مثبت.
وهنا التوضيح في محله. ويجب أن أقول إن العديد من "المزيفة" يتم الترويج لها على أنها نظرية داو. إذا بحثت في جوجل عن "نظرية داو"، فستجد الكثير من الهراء الذي يتم تقديمه على أنه نظرية داو. علاوة على ذلك، عندما يتعلق الأمر بمؤشرات الأسهم الأمريكية، فإن تفسير جاك شانيب لنظرية داو هو الأكثر دقة على الإطلاق.
نظرية داو ليست متجانسة. هناك العديد من "النكهات" أو المدارس الفكرية، وكلها تستحق أن تسمى "نظرية داو". جورج شيفر، الذي انضم إلى الاتجاه العلماني، هو مثل منظر داو مثل روبرت ريا، الذي غالبًا ما كان يتداول ردود الفعل الثانوية.
وفيما يتعلق بمؤشرات الأسهم الأمريكية، فقد استقريت على تفسير شانيب، المسمى "نظرية داو للقرن الحادي والعشرين"، والذي تستمر تداولاته في المتوسط لمدة تتراوح بين كاليفورنيا. 21 سنة.
نافين: ماذا تقول للمحلل الأساسي الذي يرفض ذلك؟
بلاى: سيؤثر اتجاه السوق بشكل كبير على نتائج المحفظة المختارة بشكل أفضل. يجب على المرء أن يتعرف على الاتجاه وحجم المواقف وفقا لذلك. سيخرج البعض من جميع المراكز عندما تشير نظرية داو إلى البيع؛ سوف يتقلص البعض أو على الأقل لن يقدموا التزامات جديدة.
ويزعم المعارضون لتوقيت السوق أن هذا التوقيت غير مجد، وأنه لا يمكن تحقيقه، وأن الأسهم الجيدة تتعافى في نهاية المطاف إلى ارتفاعات أعلى، لذا فإن أفضل شيء هو الصمود والصمود في وجه العاصفة. لكن، يجب على المستثمرين في الحياة الواقعية أن يأخذوا في الاعتبار ثلاثة أشياء:
a) كثيرون لا يملكون قوة البقاء لانتظار محفظتهم للوصول إلى مستويات قياسية جديدة. يحتاج الكثيرون إلى سحب سعر ثابت لتمويل نفقاتهم. سيؤدي السحب بنسبة 50٪ (والذي قد يكون أعمق مع أسهم معينة) إلى إفلاس المستثمر. انتهت اللعبة! عندما يأتي التعافي، يكون المستثمر قد استنفد حساب الوساطة الخاص به، حيث تعمق في الحفرة عن طريق سحب الأموال في أسوأ وقت ممكن.
b) أغلب المستثمرين، حتى أولئك الذين يتمتعون بالقدرة على البقاء، لا يستطيعون تحمل الألم النفسي الذي تسببه عمليات السحب. من الأسهل رؤية السحب على الرسم البياني لمنحنى الأسهم والتفكير، "حسنًا، إذا حدث ذلك مرة أخرى، فسوف أكون قادرًا على تحمله وانتظار ارتفاعات جديدة". ومع ذلك، عندما يتعرض معظم المستثمرين للضغوط، فإنهم يهربون في الحياة الواقعية. سوف يستسلم الكثيرون للمنشفة في أسوأ لحظة ممكنة. أنا شخصياً أمقت عمليات السحب، لذا أحتاج إلى طريقة ما للحد من خسائري.
ج) كان لدى الأمريكيين، حتى الآن، بلد مبارك كان ينتعش دائمًا من عمليات السحب ليصل إلى قمم أعلى. وآمل بشدة أن تستمر في حالة رائعة. يقول بافيت: "لا تراهنوا أبداً ضد أميركا"، وأنا أوافقه على ذلك.
ومع ذلك، اسأل أي شخص أوروبي أو أمريكي لاتيني، وسوف يخبرك بقصة مختلفة تمامًا ليس لها نهاية سعيدة. ماذا لو لم ينتعش السوق؟ يحتاج المرء إلى معرفة متى لا يكون من المستحسن أن يكون في سوق الأوراق المالية. إذا جاء التعافي، فسوف تخبرنا نظرية داو بذلك حتى ننضم مرة أخرى. لا أحد يعرف أبداً متى ستتغير الأمور، لذا فإن التمسك الأعمى بالأسهم (أو أي أصل آخر، انظر إلى السندات الآن) لأنه نجح في الماضي يشكل لعبة خطيرة.
المستقبل غير معروف. علينا أن نكون متواضعين ونتقبل أننا يمكن أن نكون مخطئين في حكمنا. نظرية داو، في رأيي، هي أفضل أداة لتتبع الاتجاه وستساعدنا على أن نكون على الجانب الصحيح من الأسواق.
هل يعرف أولئك الذين يتجنبون نظرية داو أنها تحمي المستثمرين في جميع الأسواق الهابطة؟ لا يخطئ. لقد نجح الأمر في أعوام 1929، و1937، وما إلى ذلك. ومؤخرًا في أعوام 1974، و1987، و1998 (الأزمة الآسيوية)، و2000-2003، و2008-2009، وتصحيح نوفمبر/ديسمبر 2018، ومارس 2020.
نافين: ما هي الأشكال الأخرى لتحليل الرسم البياني للسعر التي تستخدمها؟
بلاى: نستخدم أحد الأنماط التي تمت مناقشتها في كتاب سكلارو “تقنيات محلل الرسم البياني للسلع المهنية"(1980) التي تساعدنا في تحديد قمم الربح، كما حدث في يناير 2020 (رسالة 1 فبرايرst2020 والذي كان عنوانه "في منطقة الهدف"). نحن نعرف ما حدث بعد الوصول إلى الهدف. نحن أيضًا مغرمون بالتحركات المقاسة.
علمني جاك شانيب أن أراهن على ارتداد متوسط بشكل استثنائي. لقد طور، وأنا أستخدم، "مؤشر الاستسلام" القائم على تلاشي الانحرافات الشديدة عن المتوسطات المتحركة. حدد هذا المؤشر العديد من قيعان السوق الهابطة منذ التسعينيات والستينات.
نافين: ما هي فئات الأصول الأخرى إلى جانب الأسهم التي تنظر إليها؟
بلاى: كتب مُنظِّر داو هاميلتون في عام 1922 ذلك "إن القانون الذي يحكم حركة سوق الأوراق المالية، والذي تمت صياغته هنا، سيكون صحيحًا أيضًا بالنسبة لبورصة لندن، أو بورصة باريس، أو حتى بورصة برلين. ولكن قد نذهب إلى أبعد من ذلك. ستكون المبادئ التي يقوم عليها هذا القانون صحيحة إذا تم محو تلك البورصات وأسواقنا من الوجود […]”
ومع ذلك، بقدر ما أعلم، لم يحاول أي من منظري داو إثبات أن نظرية داو تعمل بشكل جميل عند تطبيقها خارج نطاق الأسهم الأمريكية.
ومن ثم، فإن نظرية داو تعمل بشكل رائع مع السندات الأمريكية. ولقد قمت بتوثيق ذلك ببيانات ثابتة وسريعة. كما أنه يعمل على الجانب القصير (حتى عند السباحة ضد سوق صاعدة علمانية). سوق السندات أكبر بكثير من سوق الأوراق المالية، ويؤلمني أن أرى أن معظم مديري السندات يكافحون من أجل تحديد اتجاه السندات عندما يمكن لنظرية داو أن تساعدهم على التنقل.
نشر مارك هولبرت من MarketWatch في مارس 2022 مقالًا يوضح أن مديري صناديق السندات يواجهون صعوبة في توقيت أسواق السندات.
من ناحية أخرى، تقوم نظرية داو بعمل رائع في تقييم اتجاه السندات. وبما أن نظرية داو تقوم على مبدأ التأكيد، فإننا بحاجة إلى استخدام اثنين من السندات على الأقل (على سبيل المثال، أستخدم صناديق الاستثمار المتداولة TLT
بحث حول نظرية داو والسندات:
تعمل نظرية داو بشكل جميل مع صناديق الاستثمار المتداولة لعمال مناجم الذهب والفضة (SIL، GDX
بحث حول نظرية داو والمعادن الثمينة وصناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بعمال المناجم:
يمكن أيضًا تطبيق نظرية داو على أسواق الأسهم الأجنبية. ما عليك سوى تطبيق مبادئه والبحث عن أصل ثانٍ ذي صلة لتقديم التأكيد.
نافين: ما هي الكتب والمواقع التي تنصح بها الآخرين المهتمين بالاستثمار أو التداول؟
بلاى: هناك ثلاثة كتب متميزة ...
عندما يتعلق الأمر بتتبع الاتجاه وفقًا لنظرية داو، فإن الأفضل هو كتاب جاك شانيب "The نظرية داو لل21st قرن". وأنا أقول "الأفضل" لأن هذا الكتاب يجعل من نظرية داو شيئًا قابلاً للتنفيذ، ويقدم قواعد واضحة وسجلًا، وليس مجرد "نظرية":
كتاب عظيم لدمج القوة النسبية (الزخم) مع الاتجاه التالي هو كتاب غاري أنتوناتشي "الزخم المزدوج".
استنادا إلى رؤى غاري، قمت بتطوير نظام القوة النسبية الذي يختار صناديق الاستثمار المتداولة في القطاعات إلى جانب مرشح متابعة الاتجاه في نظرية داو. نحن نقدم لمشتركينا قائمة أقوى صناديق الاستثمار المتداولة وحالة مرشح الاتجاه.
أخيرًا، هناك كتاب ممتاز مليئ بالأبحاث السليمة حول اتباع الاتجاه "العادي" وهو كتاب جريج موريس "الاستثمار مع الاتجاه"
يجب على أي مُنظِّر لداو يستحق اهتمامه أيضًا أن يقرأ العمل الذي أنتجه مُنظرو داو الآخرون:
ريا "نظرية داو جونز"هو كلاسيكي:
ريتشارد راسل، الشهير "رسائل نظرية داو"علمني دروسًا قيمة (أحتفظ بها جميعًا ككنز مرغوب فيه)، كما كتب كتابًا (""نظرية داو اليوم"):
كتب هاميلتون، بديل تشارلز داو، "بارومتر سوق الأوراق المالية"
أما بالنسبة للمواقع الإلكترونية:
مدونتي مجانية وتحتوي على ثروة من الأبحاث المتعلقة بنظرية داو:
نافين: ما هي أفكارك حول السوق الحالية؟
بلاى: أنا لست عنيدًا جدًا، حيث أن نظرية داو أذكى مني. لقد أثارت نظرية داو إشارة بيع في 2/22/22. قبل يومين من بداية الحرب. الحديث عن التوقيت! أعطى مؤشر التوقيت الخاص بنا (أداتنا الثانية) إشارة بيع بتاريخ 4/11/22. يتمتع كلا نظامي التوقيت بسجل حافل وموثق ممتاز تم تداوله في الحسابات الفعلية. مع وجود مؤشري التوقيت لدينا في وضع "البيع"، فإن الاحتمالات تفضل المزيد من الاتجاه الهبوطي، على الرغم من احتمال حدوث ارتفاع مريح ضمن الاتجاه الهبوطي.
نافين: ما هي خلفيتك؟
لقد بدأت مسيرتي المهنية كمحامية. في عام 1992، قمت بأول استثمار لي في سوق الأوراق المالية وحققت ربحًا كبيرًا. منذ ذلك الحين، أزعجني سوق الأوراق المالية، وبدأت في القيام باستثمارات متفرقة وقراءة المزيد والمزيد من الكتب حول التمويل.
وفي عام 2006، تم تعييني عضواً في مجلس إدارة الشركة المديرة لصندوق استثماري. منذ عام 2006، وبناءً على توصية أحد زملائي في مجال الاستثمار، بدأت بإعادة قراءة افتتاحيات تشارلز داو، وهاملتون، وريا، وريتشارد راسل. كان هناك شيء مثير للاهتمام في نظرية داو.
في عام 2009 أصبحت تاجرًا محترفًا في الأسهم. منذ ذلك التاريخ، كنت أتداول كل يوم. لقد قمت بالتدوين حول نظرية داو منذ عام 2012 وأصبحت محررًا مشاركًا لموقع "thedowtheory.com" في عام 2020. منذ يناير 2022، كنت المحرر.
نافين: شكرا للإجابة على أسئلتنا.
مخططاتي وتحليلاتي موجودة هنا:
لا نصيحة استثمارية. للأغراض التعليمية فقط.
المصدر: https://www.forbes.com/sites/johnnavin/2022/05/12/dow-theory-is-it-still-relevant-editor-of-the-dow-theory-says-yes/