هل التضخم المفرط قادم؟

هذا النوع من التضخم جديد بالنسبة لكثير من الناس في الولايات المتحدة وأوروبا. المستويات العالية التي ميزت السبعينيات لم تكن ميزة. على الرغم من أن التضخم قد رفع أسعار السيارات الأساسية في المملكة المتحدة منذ عام 1970 بحوالي 1980٪ ، فإن التضخم الزاحف الذي "استمتعنا به" لفترة طويلة لا يجعل عينيك تنفجران عند البيع بالتجزئة أو عندما تملأ بالوقود أو تحصل على فاتورة المرافق مثل التضخم الذي يتدفق بالكامل الآن.

للتسجيل ، قلت هنا في فوربس أن هذا كان في الطريق وها هو ، لذا فإن ما سأقوله لم يأتي من نوع الخبراء الذي يتنبأ بما حدث للتو.

النداء هو: هل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي وغيره خطة لعبة ستعمل بالتفصيل أم أنهم يحاربونها ومن المحتمل أن يعانون من "نقص فادح في السياسة". إن فشل البنك المركزي يعني أننا سنصطدم بالاكتئاب أو نتحول إلى تضخم مفرط ، لذا فهذه هي المكالمة الرئيسية.

أطروحتي هي كالتالي: التضخم هو دائمًا وفي كل مكان سياسة حكومية ، وهو نوع من إعادة صياغة مقولة ميلتون فريدمان القائلة بأن التضخم هو دائمًا ظاهرة نقدية.

الحكومات تصنع التضخم وهو دائمًا بسبب نوع من الضرورة ، جيدة أو سيئة.

أطروحتي هي أن ما يتعين علينا القيام به هو نتيجة لسياسة إعادة توازن الديون السيادية إلى الناتج المحلي الإجمالي وتخفيف القيمة الحقيقية للعجز العام ، وإعادة ضبط التوقعات ، وجسر الهوة الاقتصادية التي خلقتها كوفيد وما زالت تخلقها. (يتبع التضخم كل كارثة عالمية كبرى إذا كنت مهتمًا بالتحقق).

يحتاج النظام إلى عدة سنوات من التضخم عند هذه المستويات للوصول إلى نقطة حيث يمكن إرجاعه إلى 2٪ -3٪. ثلاث سنوات إذا كنت متسرعًا ، فإن خمس سنوات قابلة للتنفيذ وإذا لم تسر الأمور على ما يرام فقد يستغرق الأمر عشر سنوات بسهولة. على هذا النحو ، فإن المال سوف يأخذ ما لا يقل عن 100٪ + قصة شعر في القوة الشرائية.

هذه هي الخطة ولكن كيف يمكن السيطرة على التضخم عند هذه المستويات ، ما هي الرافعات؟

قد تقول إنها أسعار الفائدة ، لكن هذا خطأ تمامًا. كل دولة في العالم ذات معدل تضخم مرتفع لديها معدلات فائدة مرتفعة والتضخم يظل مرتفعًا والفائدة تظل مرتفعة. إنه عرض نقدي. يمكنك خفض عرض النقود بأسعار فائدة مرتفعة ، وهي الطريقة القديمة للقيام بذلك ، ولكن يمكنك رفع أسعار الفائدة بشكل مستقل عن المعروض النقدي وزيادة المعروض النقدي بشكل مستقل عن الأسعار.

هذا ما سيحدث لإبقاء التضخم عند هذه المستويات للسنوات القادمة.

السؤال هو: كيف؟

قد يكون الجواب كالتالي: في عام 2008 ، تم استخدام "السياسة النقدية غير التقليدية" للتيسير الكمي (QE) ، والتي أصبحت الآن عقيدة ، لدعم الاقتصادات التي تمر بأزمة سيولة. لم يخلق التضخم عندما توقعه الجميع. لماذا؟ أدت هذه الزيادة في المعروض النقدي إلى زيادة التضخم ولكن في الأصول المالية والسندات والأسهم والعقارات. تتمتع هذه الأصول بسرعة منخفضة للغاية من التحفيز ، لكن هذه الأصول تدعم الظروف الحالية من خلال توفير ضمانات للمقترضين الذين يواجهون مشاكل ، كما أن ارتفاع أسعار الأصول يتدفق إلى أسفل بدلاً من إطلاق عاصفة من الإنفاق في متجر الخمور.

لذا فإن طريقة استنزاف الأموال من النظام هي السماح لهذه الأصول بقص شعرها وبقليل من الحظ تنكمش الفقاعة بدلاً من أن تنفجر.

لقد أدى تصحيح الأسهم الحالي بالفعل إلى استنزاف 8 تريليونات دولار من الثروة الأمريكية ومبلغ مماثل في السندات الحالية ، وأنا متأكد ، على الرغم من أنني لم أحسبه. سيكون لهذا تأثير سلبي على التضخم ويترك للبنوك المركزية آلية لاستنزاف المعروض النقدي الزائد من النظام مع الحفاظ على أسعار الفائدة ، والأهم من ذلك بكثير ، عمليات السيولة قصيرة الأجل المتاحة لدرء الذعر النظامي المدمر.

تحدد السيولة أسعار الأصول التي تحدد مسار التضخم. نظرًا لأن هذا المسار سيكون الاحتفاظ بالتضخم عند هذه المستويات ، فإن السؤال هو أين ، على سبيل المثال ، ستاندرد آند بورز 500 يتم تشغيل السيولة وأين يتم إيقاف تشغيلها.

فيما يلي تخميني:

يمكنك التفكير في الأمر بهذه الطريقة: كم من الوقت سيستغرق الأمر لتجاوز آثار فقدان الثروة التي أحدثها كوفيد؟ هذه هي المدة التي سنواجه فيها التضخم والمدة التي سنقضيها في سوق متقلب نتحرك للتكيف. قد يبدو هذا التعديل رائعًا إذا نظرت إلى الأرقام ، ولكن عندما تأخذ التضخم في الاعتبار ، فسوف تظهر أن هناك فجوة بنسبة 20٪ في ثروة الدول وأن كل الضربات التي سيتعين علينا التعامل معها ستكون تجاوز تلك الانتكاسة بأسهل طريقة ممكنة.

وستكون وعرًا ، لكن من المحتمل ألا تكون كارثية.