تم القضاء على المستثمرين بسبب أسباب إدارة البنوك لانهيار بنك وادي السيليكون

الوجبات السريعة الرئيسية

• انهار بنك وادي السيليكون (SVB) ، مما ترك العديد من الشركات في قطاع الشركات الناشئة والتقنية قلقة بشأن ما إذا كانت ستتمكن من تقديم كشوف المرتبات هذا الأسبوع
• يأتي ذلك نتيجة للتشغيل على البنك ، مع أزمة سيولة مما يعني أن SVB لم يكن قادرًا على الوصول إلى النقد لتلبية عمليات السحب
• استبعدت وزيرة الخزانة جانيت يلين عملية الإنقاذ الكاملة ، قائلة "لن نفعل ذلك مرة أخرى"

لقد كانت أيام قليلة مجنونة بالنسبة للصناعة المصرفية. على وجه التحديد ، بالنسبة لبنك وادي السيليكون ومساهميه ، حيث تحول من مستقر ومذيب ، إلى إغلاق من قبل المنظمين - في غضون ما يزيد قليلاً عن 24 ساعة.

في سلسلة من عمليات الإشراف على إدارة المخاطر وعوامل الاقتصاد الكلي وطاحونة الشائعات القديمة الجيدة ، مر بنك وادي السيليكون (SVB) بأزمة سيولة ، مما تسبب في تهافت البنوك على ودائعها.

انهار السهم بنسبة 60 ٪ حتى يوم الخميس ثم توقف يوم الجمعة في تداول ما قبل التسويق بعد ذلك هبوط آخر 69٪. بحلول منتصف نهار الجمعة ، كان المنظمون قد أغلقوا SVB وانهاروا رسميًا.

فكيف حدث هذا الموقف برمته ، وكيف يحتمل أن يخرج المستثمرون منه؟ المفسد: ربما ليس رائعًا.

هل أنت قلق بشأن مدى تأثير التقلبات على محفظتك؟ Q.ai's حماية المحفظة يستخدم قوة الذكاء الاصطناعي للتنبؤ بحساسية محفظتك لأشكال مختلفة من المخاطر كل أسبوع ، ثم يقوم تلقائيًا بتنفيذ استراتيجيات التحوط للحماية منها.

قم بتنزيل Q.ai اليوم للوصول إلى استراتيجيات الاستثمار المدعومة بالذكاء الاصطناعي.

من كان بنك وادي السيليكون؟

قبل أن نتمكن من الوصول إلى ما حدث ، من المهم أن يكون لدينا بعض السياق حول كيفية عمل البنك ومن هم عملاؤه الرئيسيون. كان SIlicon Valley Bank (كما يوحي الاسم) بنكًا كان عملاؤه المستهدفون هم الشركات التقنية الناشئة ومؤسسوها.

لقد كانوا جزءًا مهمًا من وادي السيليكون لعقود حتى الآن ، وساعدوا في تقديم الخدمات المصرفية للشركات والأفراد الذين غالبًا ما يجدون صعوبة في الوصول إلى الحسابات الرئيسية.

يُنظر إلى الشركات الجديدة والمؤسسين المرتبطين بها على أنهم (بحق) محفوفين بالمخاطر من وجهة نظر البنوك ، مما يجعل العديد من البنوك الكبرى حذرة من منحهم إمكانية الوصول إلى الخدمات المصرفية.

تم إنشاء بنك وادي السيليكون لإصلاح هذه المشكلة. وهذا يعني أن قاعدة عملائهم كانت مركزة للغاية ، وأن ودائعهم النقدية كانت أقل "ثباتًا" من البنوك التقليدية. ذلك لأن الشركات الناشئة تتلقى التمويل من أجل إنفاقه.

قد تحصل شركة جديدة على 10 ملايين دولار من مستثمر ملاك أو رأس مال مخاطر ، ويتم إيداع هذا في حساب لدى SVB ، ثم يتم سحبه خلال العام أو العامين المقبلين من أجل تمويل نمو الأعمال.

يُقارن هذا بمدخرات الشركات والأفراد في البنوك الأخرى ، والتي يمكن أن تظل ودائعها على حالها على نطاق واسع لسنوات. حتى عقود.

الظروف التي أدت إلى الانهيار

سنحاول تفكيك ذلك ببساطة قدر الإمكان ، لأنه مثل كل الأمور المتعلقة بتعقيدات النظام المصرفي ، فهو ليس بالأمر السهل تمامًا.

يبدأ بين عامي 2019 و 2021. انفجر مستوى تمويل رأس المال الاستثماري خلال هذا الوقت ، مما يعني أن الشركات الناشئة كانت تحصل على الكثير من النقد ، ثم تودع هذا المبلغ في وقت لاحق لدى SVB.

وفقًا مشروب الصباح، ارتفعت ودائع SVB من حوالي 60 مليار دولار في عام 2018 إلى 189 مليار دولار في عام 2022.

من الطرق الشائعة للبنوك لكسب المال من خلال ما يعرف باسم "صافي هامش الفائدة". عندما يعرضون عليك 0.2٪ على حساب التوفير الخاص بك ، ثم يأخذون هذا المال ويضعونه في شكل مختلف من الاستثمار يمنحهم عائدًا بنسبة 1٪ - مع الاحتفاظ بنسبة 0.8٪.

كان لدى SVB كل هذه الودائع ، ومن أجل تحقيق عائد (مع استمرار أسعار الفائدة عند 0 ٪ تقريبًا في هذه المرحلة) ، قاموا بوضع 80 مليون دولار من 189 مليار دولار في أوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري طويل الأجل.

يقال إن هذه كانت تدفع عائدًا يبلغ حوالي 1.5 ٪ ، مما يترك SVB بهامش فائدة صافٍ صحي.

على عكس عام 2008 ، لم تكن جدوى سندات الرهن العقاري هذه هي المشكلة. كانت المشكلة حقيقة أنها كانت التزامات طويلة الأجل كانت تُستخدم لتأمين ودائع قصيرة الأجل ، تم شراؤها في وقت كانت فيه أسعار الفائدة منخفضة في جميع الأوقات.

مخاطر سندات الرهن العقاري "الآمنة"

لذلك في حين أنه لا توجد أي مشاكل مع سندات الرهن العقاري التي تم شراؤها ، فإنها لا تزال حساسة لأسعار الفائدة. والسبب في ذلك هو أن أسعار السندات تتحرك عكسيا لأسعار الفائدة.

إذا ارتفعت الأسعار ، تنخفض أسعار السندات والعكس صحيح. لهذا السبب رأينا صناديق الاستثمار المتداولة "الآمنة" أو "الدفاعية" تتراجع كثيرًا في الآونة الأخيرة. نظرًا لارتفاع أسعار الفائدة بسرعة فائقة ، فإن قيم أصول السندات تنخفض.

من المهم أن تفهم كيف يعمل هذا.

لنفترض أنك اشتريت ما قيمته 1,000 دولار من سندات الرهن العقاري لمدة 20 عامًا بنسبة 1.5 ٪ ، في حين أن معدل سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات هو 0.25 ٪. منطقي. سندات الرهن العقاري عالية الجودة آمنة ، لكنها آمنة ، لكنها ليست آمنة مثل سندات الخزانة الأمريكية ، والتي تعتبر قريبة من المخاطر بقدر ما يمكنك الحصول عليها.

لنفترض الآن أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة على مدار الـ 12 شهرًا القادمة ، والآن يمكنك شراء سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بعائد 1.5٪.

تخيل الآن أنك تريد بيع سندات الرهن العقاري الخاصة بك. لماذا يشتريها شخص منك مقابل 1,000 دولار لعائد 1.5 ٪ ، بينما يمكنه شراء استثمار أكثر أمانًا (سندات الخزانة الأمريكية) بنفس العائد؟

الجواب هو أنهم لن يفعلوا ذلك.

لذلك من أجل بيع سنداتك ، ستحتاج إلى بيعها بسعر يحافظ على الهامش أعلى من سعر سندات الخزانة الأمريكية. مع الاحتفاظ بهامش 1.25٪ كما كان من قبل ، فهذا يعني أن قيمة سندات الرهن العقاري الخاصة بك ستكون 545.50 دولارًا لمنح المستثمر عائدًا بنسبة 2.75٪.

إذا كنت حاجة لبيع سنداتك الآن ، هذه خسارة كبيرة.

الشيء الذي يجب تذكره مع السندات هو أنه في نهاية المدة ، إذا لم يتخلف حملة السندات عن السداد ، فستسترد أموالك. حتى لو كنت لم تحتاج إلى البيع الآن ، يمكنك الاحتفاظ بسندات الرهن العقاري الخاصة بك لمدة 20 عامًا بالكامل ، وتحصل على عائدك ثم استرداد 1,000 دولار في النهاية.

لذلك طالما أن الدين الأساسي لم يتخلف عن السداد ، فإن الانخفاض (أو الارتفاع) في سعر السند يكون مؤقتًا.

آخر نقطة في هذا الشأن. كلما طالت مدة السند ، زادت حساسية تغيرات أسعار الفائدة. واشترت SVB الكثير من السندات طويلة الأجل.

لماذا انهار بنك وادي السيليكون؟

كانت هذه مجرد أزمة سيولة قديمة. لم تفشل استثمارات SVB الأساسية. لقد انخفضت الأسعار للتو. بسبب الظروف الاقتصادية غير المؤكدة ، رأى SVB الكثير من عملائه يتطلعون إلى الحصول على أموالهم.

في مواجهة 80 مليار دولار من أصولهم محتفظ بها في أوراق مالية انخفضت قيمتها ، كانوا يتطلعون إلى جمع الأموال.

جعل هذا الأسواق متوترة بعض الشيء ، لكنها ذهبت في حالة مفرطة عندما أعلنوا عن بيع الأسهم بخسارة 1.8 مليار دولار. جاء هذا بعد أيام فقط من إجراء بنك يركز على العملات المشفرة فشل سيلفرغيت، وتم الإعلان عن محاولة بسيطة لتهدئة المستثمرين.

بدأ المخزون في الخزان.

تحول عدد قليل من أصحاب الودائع إلى موجة مد وجذر ، حيث اتصل رأس المال الاستثماري البارز بشركات محافظهم وأخبرهم بالخروج بأسرع ما يمكن.

قد يمثل هذا النوع من إدارة البنوك مشكلة لأي بنك. ليس لديهم نقود سائلة كافية في متناول اليد في أي وقت حتى يتمكن كل صاحب حساب من استردادها مرة واحدة. تمامًا مثل صالة الألعاب الرياضية المحلية ، لا تحتوي على عدد كافٍ من الأثقال للسماح لكل عضو بالجلوس على مقاعد البدلاء في نفس الوقت.

لكنها كانت مشكلة كبيرة بشكل خاص لـ SVB ، مع ملف السيولة الخاص بها كما كان.

ماذا يحدث لمودعي بنك سيليكون فالي؟

ذلك بقي ليكون مشاهد. تم الإبلاغ عن حوالي 15 ٪ فقط من الحسابات تحت حد FDIC ، مما يعني أن 85 ٪ من الحسابات معرضة للخطر. على الرغم من ذلك ، في الواقع ، يُعتقد أن هناك أصولًا كافية لتغطية جميع هذه الحسابات.

إنها مجرد مسألة توقيت.

هذا ليس مريحًا للشركات التي ليست متأكدة مما إذا كانت ستقدم كشوف الرواتب هذا الأسبوع ، وقد نشهد خطوة بنكية أكبر لتولي ما تبقى من SVB ، أو قد نرى شكلاً من أشكال التدخل الحكومي قصير الأجل.

هذه قصة سريعة الحركة بشكل لا يصدق ، ومن المحتمل أن نرى المزيد من المعلومات يتم إصدارها حتى الأحد وصباح الاثنين.

ماذا يحدث لمستثمري بنك سيليكون فالي؟

لقد تم القضاء عليهم. قيمة أصول البنك نفسه هي صفر ، وليس هناك أي فرصة أساسية لإنقاذ المساهمين من الحكومة.

لقد ذهبت وزيرة الخزانة جانيت يلين إلى أبعد من ذلك تؤكد هذا رسميا، مشيرًا إلى الأزمة المصرفية لعام 2008 وذكر ، "لن نفعل ذلك مرة أخرى."

إذا لم تكن واضحًا بشأن الاختلاف ، فتخيل أنك تمتلك حسابًا في بنك (مختلق) يسمى Green Bank مع 5,000 دولار فيه. أنت أيضًا تحب التعامل المصرفي معهم ، لذا قررت شراء ما قيمته 1,000 دولار من الأسهم في الشركة على تطبيق التداول الخاص بك.

إذا فشل البنك ، فستخسر 1,000 دولار من المخزون الخاص بك ، لأنه سيكون بقيمة 0 دولار.

ومع ذلك ، فإن مبلغ 5,000 دولار الخاص بك سيكون آمنًا ، لأنه سيكون محميًا من قبل المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) لأنه أقل من 250,000 ألف دولار.

في الختام

إنها المرة الأولى منذ فترة طويلة التي نرى فيها بنكًا مثل هذا ، وهذا يسلط الضوء على أهمية فهم مخاطر الطرف المقابل. حتى المنظمات التي تبدو مستقرة وآمنة يمكن التراجع عنها في غضون ساعات ، نظرًا لمدى سرعة انتقال المعلومات في عام 2023.

كما هو الحال دائمًا ، التنويع هو أفضل طريقة للحد من المخاطر ، سواء كنت تتحدث عن الاستثمارات أو حسابات التوفير.

بالإضافة إلى ضمان تنوعك بشكل صحيح ، يمكن أن تكون التحوط أداة قوية للحماية من التقلبات. لكن ليس من السهل القيام بذلك.

ومع ذلك Q.ai's حماية المحفظة يستخدم قوة الذكاء الاصطناعي للقيام بذلك نيابة عنك. كل أسبوع ، يتنبأ الذكاء الاصطناعي الخاص بنا بحساسية محفظتك لأشكال مختلفة من المخاطر ، ثم يقوم تلقائيًا بتنفيذ استراتيجيات التحوط للحماية منها.

قم بتنزيل Q.ai اليوم للوصول إلى استراتيجيات الاستثمار المدعومة بالذكاء الاصطناعي.