يكافح المستثمرون لمعرفة متى يتراجعون إلى سوق الأسهم الأمريكية

(بلومبرج) - يؤكد التوقف المؤقت في البداية القوية لسوق الأسهم حتى عام 2023 على السؤال الرئيسي الذي يثير قلق الكثير من وول ستريت: متى سيكون من الآمن البدء في الشراء مرة أخرى؟

الأكثر قراءة من بلومبرج

نعم ، لقد ازدادت ثقة الأسواق في أن التباطؤ في التضخم سيسمح لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بإنهاء دورة الزيادات الشديدة في أسعار الفائدة التي دفعت في العام الماضي مؤشر S&P 500 إلى أسوأ انخفاض منذ عام 2008. ولكن في نفس الوقت ، هؤلاء قد تدفع المعدلات الأعلى الاقتصاد إلى الركود وتضغط على أي نمو.

إن تحديد موقع هذا الين واليانغ المالي أمر صعب ، على أقل تقدير.

قال إد كليسولد ، كبير المحللين الاستراتيجيين الأمريكيين في Ned Davis Research ، الذي تتوقع شركته أن يكون هناك فرصة بنسبة 500٪ أن الولايات المتحدة سوف تتراجع إلى تباطؤ اقتصادي في النصف الأول من عام 75. "تخبرنا بعض المؤشرات أن الهبوط الناعم ليس بعيد المنال. كل هذه التيارات المتقاطعة تجعل من الصعب على المستثمرين التواجد في الأسهم الأمريكية ".

تترك هذه التيارات المتقاطعة سوق الأسهم مهيأة لبداية متقلبة لهذا العام حيث يعتمد المستثمرون على البيانات الاقتصادية الواردة والاتجاهات التاريخية المتقلبة للحصول على أدلة. في الأسبوع الماضي ، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.7٪ ، ليقطع سلسلة مكاسب استمرت أسبوعين ، على الرغم من أن المؤشر ارتفع بنسبة 1.9٪ يوم الجمعة ، وذلك بفضل ارتفاع أسهم التكنولوجيا ، حيث استعاد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي مخاوفهم من تحركات السياسة العدوانية المفرطة. كان مؤشر ناسداك 100 ذو التقنية العالية أفضل يوم له منذ 30 نوفمبر ليحقق مكاسب بنسبة 0.7٪ خلال الأسبوع.

قال كليسولد إن الأداء التاريخي للقطاعات المختلفة يمكن أن يوفر دليلاً حول مكان الاستثمار في الطريق إلى الانكماش. تلك التي تميل إلى بلوغ الذروة في وقت متأخر من الدورات الاقتصادية ، مثل منتجي المواد والشركات الصناعية ، عادة ما يكون أداؤها قويًا في الأشهر الستة السابقة للركود. وينطبق الشيء نفسه على السلع الاستهلاكية الأساسية ومخزونات الرعاية الصحية.

القصة مستمرة

في الوقت نفسه ، تميل الأسهم من الصناعات الحساسة للمعدلات مثل المالية والعقارات والتكنولوجيا الموجهة للنمو إلى التأخر خلال تلك الفترة.

المشكلة هي أن نطاق عمليات البيع في العام الماضي يجعل من الصعب استخدام المقارنات التاريخية. في الواقع ، فإن الخاسرين الكبار في العام الماضي - مثل أسهم خدمات الاتصالات والتكنولوجيا الحساسة للمعدلات - هم من بين الأفضل أداء هذا العام ، مما يترك المستثمرين يتساءلون عما إذا كان أسوأ تراجع في السوق الهابطة وراءهم.

في الأسبوع المقبل ، ستقوم الأسواق بفرز نتائج الأرباح من Microsoft Corp. و Tesla Inc. و International Business Machines Corp. التي تستعد لتشكيل اتجاه الأسهم على نطاق أوسع. أيضًا ، ستصدر وزارة التجارة يوم الخميس تقديرها الأول للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الرابع ، والذي من المتوقع أن يظهر تسارعًا.

بالنسبة إلى مارك نيوتن ، رئيس الإستراتيجية الفنية في Fundstrat Global Advisors ، من المحتمل أن يكون مؤشر S&P 500 قد وصل إلى القاع في منتصف أكتوبر. ويعتقد أنه من السابق لأوانه شطب أسهم التكنولوجيا المهزومة تمامًا.

قال نيوتن ، الذي يراقب ما إذا كان ستاندرد آند بورز 500 يمكن أن يظل فوق أدنى مستوياته في ديسمبر عند 3,800 ، "أنا متفائل بشأن الأسهم الأمريكية هذا العام ، لكن الخطر الأكبر للأسهم هو إذا تجاوز الاحتياطي الفيدرالي زياداته". قد تكون أرباح شركات التكنولوجيا هذا الأسبوع حافزًا كبيرًا. أركان أخرى من السوق تستقر. ولكن إذا تعثرت التكنولوجيا بشدة ، فهذه مشكلة ولن يكون السوق قادرًا على الارتفاع على نطاق واسع ".

يتوقع المتنبئون الذين استطلعت آراؤهم بلومبرج أن الاقتصاد سينكمش في الربعين الثاني والثالث من هذا العام.

في حين أن هذا من شأنه أن يفي بتعريف معياري واحد للركود ، منذ عام 1979 ، لم يعلن الحكم الرسمي - المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية - أن مثل هذا الانكماش كان جاريًا حتى ما معدله 234 يومًا بعد بدئه ، تظهر البيانات التي جمعتها وكالة بلومبيرج إنتليجنس . لذلك لا تحبس أنفاسك لتحذيرك.

من المرجح أن يكون سوق الأسهم مؤشرًا رئيسيًا لوقت بدء الركود وتوقفه. تشير أسعار الأسهم عادةً إلى خطر حدوث ركود قبل سبعة أشهر من بدئه ، ويصل إلى أدنى مستوى له قبل خمسة أشهر من نهايته ، وفقًا لبيانات منذ الحرب العالمية الثانية جمعتها شركة الأبحاث CFRA.

ووفقًا لجيليان وولف ، كبير المحللين في بلومبيرج إنتيليجنس ، "قد يرتد مؤشر S&P 500 مرة أخرى قبل الإعلان بفترة طويلة ، حيث أن أسعار الأسهم عادة ما تشهد ركودًا سريعًا".

في حين أن مؤشر S&P 500 قد سجل انخفاضًا في الأرباح ، فمن المرجح أن يؤدي ارتفاع تكاليف الاقتراض وعدم اليقين الاقتصادي المستمر إلى إعاقة المكاسب في الأسهم خلال العام المقبل ، وفقًا لنموذج القيمة العادلة لـ Bloomberg Intelligence. يضع سيناريو الحالة الأساسية لشركة BI المؤشر حول 3,977 في نهاية عام 2023 - دون تغيير تقريبًا من حيث أغلق يوم الجمعة. ولكن إذا تم تنفيذ السيناريو الصعودي ، يقدر BI أنه قد يصل إلى 4,896 ، بزيادة حوالي 23 ٪.

يراهن كيفن ريندينو ، الرئيس التنفيذي لشركة 180 درجة كابيتال ، على أن الركود في الولايات المتحدة قد بدأ بالفعل. لقد كان يقتنص أسهم الشركات الصغيرة ، خاصة التكنولوجيا والأسهم التقديرية التي يراها عند تقييمات منخفضة للغاية.

تاريخياً ، تعد أسهم الشركات الصغيرة من بين المجموعات الأولى التي وصلت إلى القاع قبل أن يرتد السوق الأوسع إلى الأعلى. ارتفع مؤشر Russell 2000 بنسبة 6٪ في يناير ، متجاوزًا مكاسب S&P 500 الكبيرة بنسبة 3.5٪.

قال Rendino: "بينما يهرب الجميع ، أنا أركض نحو تلك الأسهم الصغيرة". "سيكونون أول من يستبعد التعافي ، وقد بدأوا بالفعل في فعل ذلك بالنسبة إلى الشركات الكبيرة. يتوقع المستثمرون حدوث ركود اقتصادي ، ولكن سواء كنا في حالة ركود أم لا ، فإننا لا نتجه نحو هرمجدون ".

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب