المستثمرون في مأزق حيث تنقلب الرغبة في المخاطرة إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي الحازم

(بلومبرج) - يستعد مستثمرو سوق الأسهم الذين يطالبون بإحساس بالاتجاه بعد شهر من حركة اليويو لمدة أسبوع مليء بالبيانات الاقتصادية والمتحدثين الفيدراليين الذين ينبغي أن يساعدوا في توضيح الخطوة التالية للأسهم الأمريكية.

الأكثر قراءة من بلومبرج

بدأ هذا العام بمسيرة قوية ، ولكن هذا قد أفسح المجال لأول سلسلة خسائر لمدة أسبوعين لمؤشر S&P 500 منذ ديسمبر. يكمن الخطر الآن في أن الرهانات المتزايدة على الزيادات الحادة في أسعار الفائدة تقلل من مرونة السوق. قد يكون المستثمرون الذين يخشون العودة إلى أيام 2022 المظلمة على وشك الانهيار حيث يبدأون في سحب الأموال بوتيرة أسرع.

علامات التحذير في كل مكان. يتحدث مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عن زيادة أخرى في سعر الفائدة. التضخم أكثر عنادا مما كان متوقعا. ولا يرى أكثر الدببة في وول ستريت سوى الألم في الأفق. كل هذا جعل المتداولين يزنون خطر تلاشي مكاسبهم في عام 2023 مقابل احتمالية حدوث انتعاش سريع آخر.

قال فرانك كابيليري ، مؤسس شركة الأبحاث CappThesis ، عبر الهاتف: "إذا كان لدينا تباطؤ أكبر ، فقد يسارع المستثمرون إلى الضغط على الزناد". "يمكن أن يكون إيقاف الخسائر قيد التنفيذ حقًا لأن السيناريو الأسوأ هو في أذهان الجميع بالفعل - وهذا يختبر قيعان جديدة مرة أخرى."

قد تؤدي سلسلة التحديثات الاقتصادية المقبلة إلى تعزيز وجهة نظر المستثمرين بشأن مسار سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي. يجلب أسبوع التداول المختصر خلال العطلة قراءات عن التصنيع وصحة المستهلك والناتج الاقتصادي الأمريكي. هذا بالإضافة إلى دقائق من آخر اجتماع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وخطابات من مجموعة من المسؤولين ، بما في ذلك رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند لوريتا ميستر ، التي قالت الأسبوع الماضي إنها رأت "حالة اقتصادية مقنعة" لرفع نصف نقطة في آخر اجتماع للبنك المركزي تجمع.

القصة مستمرة

إنه امتداد قد يساعد في تأكيد ما إذا كان ارتفاع الأسهم هذا العام هو بداية سوق صاعدة أو مصيدة أخرى للدببة. من ناحية ، يرى ماركو كولانوفيتش من JPMorgan Chase & Co. ، على سبيل المثال ، "شعورًا سائدًا من الوفرة والجشع". من ناحية أخرى ، أعلن كريس هارفي من شركة Wells Fargo & Co انتهاء السوق الهابطة.

استقر مؤشر S&P 500 بشكل أساسي هذا الشهر ، بعد ارتفاع بنسبة 6.2٪ في يناير. ويرجح المحللون أن هذا الارتفاع كان مدفوعًا جزئيًا بقيام البائعين على المكشوف بتغطية الرهانات الهابطة والشراء من المستثمرين المنتظمين الذين اجتذبوا لاعبي الزخم.

علم أحمر ينبثق من Corporate America خلال موسم الأرباح هذا. لقد أصبح نمو الأرباح سلبيًا على أساس سنوي ، وهو ما حدث أربع مرات أخرى فقط في العقدين الماضيين ولم يكن أبدًا علامة مشجعة للأسهم.

هناك علامة استفهام كبيرة أخرى تلوح في الأفق في زيادة تداول الخيارات قصيرة الأجل. أدى هذا النشاط إلى تضخيم التقلبات اليومية ، مما زاد من الضوضاء وخلق مصدرًا محتملاً آخر للمخاطر. هذا الأسبوع ، بلغ حجم العقود التي تنتهي صلاحيتها في نفس اليوم الذي تم تداولها فيه نسبة 50٪ قياسية من جميع معاملات الخيارات في S&P 500 ، وتظهر البيانات من CBOE و Nomura. إنها خلفية تخلق خطرًا على نطاق التقلبات الداخلية في السوق في أوائل عام 2018 ، وفقًا لكولانوفيتش من جي بي مورغان.

ومع ذلك ، يجد بعض المستثمرين عزاءًا في التطلع إلى توقعات انتعاش الأرباح في عام 2024 ، والتفاؤل بأن هبوطًا ناعمًا وركودًا معتدلًا لا يمكن تحقيقهما فحسب ، بل متوقعين.

قال إد كليسولد ، كبير المحللين الاستراتيجيين الأمريكيين في شركة Ned Davis Research Inc. "النتيجة هي أن الخوف من فقدان (FOMO) قد عاد إلى الوراء. حتى بعض المستثمرين الذين يشككون في قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على هندسة هبوط سلس ، قد انضموا على مضض. "

وأضاف أنه بينما تظهر المعنويات وتدفقات الأموال مجموعة مختلطة من الشكوك والتفاؤل ، فقد يكون هناك مجال لمزيد من المكاسب. "يبدو أن المعنويات بعيدة كل البعد عن المستويات المفرطة في التفاؤل التي نراها غالبًا في قمم السوق الرئيسية."

إحدى المجموعات التي كانت تشتري بلا هوادة هي تجار التجزئة. اشترى المستثمرون الأفراد صافي 32 مليار دولار من الأسهم الأمريكية والصناديق المتداولة في البورصة على مدار 21 جلسة حتى يوم الخميس ، وهو رقم قياسي لمثل هذا المدى ، وفقًا لبيانات Vanda Research. في حين أنه قد يكون من الصعب الحفاظ على هذه الوتيرة ، إلا أن هناك نقودًا كافية للمجموعة للقيام بمراهنات محفوفة بالمخاطر إذا تدخل المستثمرون المؤسسيون لتغذية انتعاش أقوى ، كما كتب ماركو إياتشيني من شركة Vanda.

وسط الجدل الشامل حول الاقتصاد وسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ، فإن مراقبي الرسوم البيانية لهم رأيهم الخاص. ويشيرون إلى استقرار السوق حتى نهاية عام 2022 كإشارة إلى أن الارتداد يحظى بالدعم ويراقبون هذه المستويات مع تعثر الأسهم. وصل مؤشر S&P 500 إلى أدنى مستوى خلال اليوم عند 3,764 يوم 22 ديسمبر ، أي ما يقرب من 8 ٪ فوق القاع في أكتوبر ، مما خلق نمطًا من القاع الأعلى.

يقول كابيليري: "يمكن للسوق أن يندلع من هنا ، ولكن إذا فشل ذلك ، فسوف يظهر ذلك أن أكبر الأنماط" ، والتي هي صاعدة الآن ، يمكن إبطالها.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب