تسببت تقلبات المخزون في إضعاف الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني بينما تعرق الأسواق المزيد من التشديد

كانت المخاوف من الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة في طليعة هذا الصباح مع صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي ، والتي تظهر للمرة الثانية على التوالي ربع سنوي. التقلص. يأتي هذا وسط واحدة من الأسرع تطبيع السياسة جهود في تاريخ بنك الاحتياطي الفيدرالي ، إلى جانب ارتفاع التضخم في التجزئة لأربعة عقود.

انكمش الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.9٪ في الربع الثاني من عام 2 على أساس سنوي ، ليأتي أعلى من بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا البالغ 2022^th يوليو ٢٠٢٠ توقعات من -1.2٪ مقارنة بالعام الماضي. جاء ذلك في أعقاب انكماش بنسبة 1.6٪ في الربع الأول من عام 1.

هل تبحث عن الأخبار السريعة والنصائح الساخنة وتحليل السوق؟

اشترك في نشرة Invezz الإخبارية اليوم.

كان ارتباك السوق في الفترة التي سبقت إصدار البيانات واضحًا مع تقديرات الصناعة التي تراوحت من انكماش بنسبة 2٪ إلى توسع بنسبة 2٪ ، مما يعكس عدم اليقين الأساسي الذي ينتشر عبر الاقتصاد.

وفقًا لخبراء ING الاقتصاديين ، تقديرات الإجماع كانت عند + 0.4٪.

التباطؤ العام في النشاط الاقتصادي ليس مفاجئًا ، حيث شهد عام 2021 حافزًا هائلاً للوباء ، وتخلل هذا العام اضطرابات سلسلة التوريد بفضل كل من الحرب الروسية الأوكرانية وعمليات الإغلاق المتكررة والمتكررة في المراكز الصينية الرئيسية.

جيروم باول في سياسته النقدية خطاب أوضح أمس أنه "نعتقد أنه من الضروري أن يكون هناك تباطؤ في النمو ... نحن بحاجة إلى فترة من النمو أقل من الإمكانات لخلق بعض الركود حتى يتمكن جانب العرض من اللحاق بالركود." 

تقسيم البيانات

كان انخفاض الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني مدفوعاً بانخفاض المخزونات ، وانخفاض استثمارات الإسكان ، وانخفاض الإنفاق الحكومي من قبل السلطات المحلية والولائية والاتحادية ، وانخفاض الاستثمارات التجارية بينما كانت الصادرات أعلى.

استمر التضخم في الارتفاع وبلغ أعلى مستوى له في أربعة عقود مما أدى إلى ردع عمليات الشراء التقديرية.

انخفضت استثمارات المخزون في أعقاب الانخفاض في تجارة التجزئة. وانخفضت الاستثمارات في قطاع الإسكان بنسبة 14٪ مما يعكس تراجع الوساطة وسط ارتفاع تكاليف الرهن العقاري وتباطؤ البناء. انخفض الإنفاق الفيدرالي ، بقيادة النفقات غير الدفاعية ؛ وانخفضت استثمارات الأعمال بسبب تراجع الاستثمارات في البنية التحتية والمعدات ؛ في حين كان صافي الصادرات والإنفاق الاستهلاكي أعلى مدفوعين بالسفر والطلب على الخدمات مثل توصيل الطعام ، على التوالي.

المخزونات ، الجوكر في العبوة

قرب نهاية عام 2021 ، استثمرت الشركات الخاصة في الولايات المتحدة بكثافة في تراكم المخزون لتجنب صعوبات سلسلة التوريد العالمية. ومع ذلك ، فإن معظم هذه المنظمات بشكل ملحوظ منطقة ذروة الشراء نظرًا لتسارع التضخم وخاصة في الضروريات مثل الغذاء والطاقة ، مما أدى إلى تفكيك المخزونات خلال الربع.

أدى تفكيك المخزونات الخاصة إلى مساهمة بنسبة -2.1 ٪ في الناتج المحلي الإجمالي ، مع BEA ، ملاحظة أن هذا يرجع إلى "انخفاض تجارة التجزئة (بشكل أساسي متاجر البضائع العامة وكذلك تجار السيارات)".

توقع تقرير ستاندرد آند بورز انكماشًا بنسبة 1.3٪ لكنه أشار إلى أنه في حالة عدم وجود تباطؤ في المخزون ، فمن المحتمل أن ينمو الاقتصاد.

أدى انتعاش صافي التجارة إلى 1.4٪ إلى منع الاقتصاد من الانزلاق أكثر إلى المنطقة السلبية. ومع ذلك ، يمكن أن تمثل مساهمة الواردات المنخفضة (-0.49٪) في الناتج المحلي الإجمالي جزئيًا تشديد المخزونات مما يؤدي إلى انخفاض في الطلبيات الأجنبية.

في الربع الثاني ، ارتفع الإنفاق الاستهلاكي الشخصي (PCE) بمعدل ضعيف 2٪ ، وهو ما يرجح أن يكون سببًا للقلق بين صانعي السياسة الأمريكيين حيث يعتبر استهلاك الأسرة محركًا اقتصاديًا رئيسيًا.

إذا بدا الأمر وكأنه ركود…؟

غالبًا ما يعتبر المشاركون في السوق أن الانكماشات في ربعين متتاليين تعني أن الاقتصاد في حالة ركود. هذا ليس صحيحًا تمامًا ولا يفي بنقطة البداية الرسمية للركود ، والتي يحددها فريق مكون من 8 أعضاء من الاقتصاديين في لجنة المواعدة لدورة الأعمال التابعة للمكتب الوطني للبحوث الاقتصادية.

ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن إعلانات الركود الصادرة عن NBER غالبًا ما يتم إصدارها بمجرد محاذاة العديد من المؤشرات ، ويمكن حتى إصدارها بعد خروج الاقتصاد من التباطؤ.

وهذا يعني أنه من الممكن أن يكون الاقتصاد في حالة ركود بالفعل ولكن قد لا يتم تحديده رسميًا على هذا النحو حتى وقت لاحق.

أحد المؤشرات الأساسية لصالح الاقتصاد هو حالة سوق العمل حيث تقترب البطالة من أدنى مستوى تاريخي لها.

بيانات البطالة صدر في وقت سابق اليوم ، شهدت طلبات التأمين ضد البطالة انخفاضًا بمقدار 5,000 إلى 256,000 ، وهو أول انخفاض في أربعة أسابيع ولكنه يقترب من أعلى مستوى في ثمانية أشهر.

نيلا ريتشاردسون ، كبير الاقتصاديين في ADP ملاحظات أن بيانات سوق العمل متضاربة. على الرغم من أن الوظائف الشاغرة مرتفعة والتوظيف قويًا ، إلا أن نسبة البالغين الباحثين عن عمل أو عمل منخفضة تاريخيًا ، في حين تقلص إجمالي المعروض من العمال هذا العام.

التوسع المعتدل في مسح التصنيع الشهري الذي يجريه بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس صدر في وقت سابق اليوم قد يعزز الروح المعنوية لسوق العمل مما يشير إلى أن المديرين التنفيذيين في هذه القطاعات عبر الغرب الأوسط من الولايات المتحدة لا يزالون متفائلين إلى حد ما بشأن ظروف العمل.

وفقًا لـ "البحث عن ألفا" ، منذ الحرب العالمية الثانية ، لم يتم الإعلان عن الركود ما لم يكن مصحوبًا بفقدان الوظائف ، ومع نمو الوظائف بمتوسط ​​456,700،12022 شهريًا في HXNUMX ، قد يؤدي ذلك إلى ثني المكتب الوطني للأبحاث الاقتصادية عن وصف الوضع الاقتصادي الحالي بأنه ركود حتى الآن. .

ومع ذلك ، مع استمرار زيادات التغذية في الغذاء ، قد تكون مسألة وقت فقط حتى يبدأ سوق العمل في الانهيار.

مؤشر رئيسي آخر على الركود ، ظل منحنى العائد لمدة عامين ونصف معكوسًا لمدة شهر تقريبًا.

يمكن تحديد القدرة التنبؤية لانقلاب منحنى العائد في الصورة أدناه. تمثل الأجزاء المظللة فترات الركود المصنفة بواسطة NBER ويمكن رؤيتها بعد فترة وجيزة من الانعكاس.

مستقبل قاتم؟

مع قيام عمالقة البيع بالتجزئة مثل Walmart بخفض توقعات أرباحهم مع إثارة مخاوف المخزون ، فإن هذا الجانب من الميزانيات العمومية للشركات يمكن أن يؤثر بشكل كبير على مطبوعات الناتج المحلي الإجمالي المستقبلية.

الشركات التي يمكنها إعادة توازن مخزوناتها بسرعة قد تعود إلى مستويات الإنتاج الطبيعية في وقت أقرب وتدعم الاقتصاد في نهاية المطاف. ومع ذلك ، مع انخفاض الاستهلاك وارتفاع تكاليف المعيشة ، قد يكون من الصعب تطبيق ذلك.

صرح جيسون شينكر من Prestige Economics بقوله: "نتوقع أن يتقلص نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للربع الثالث والرابع من عام 3 أكثر ، حيث يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة لسحق التضخم ، ولكن من المحتمل أن يؤدي إلى تفاقم الركود في هذه العملية".