عادةً، في عالم العملات المشفرة، يضطر المقترضون إلى المبالغة في الرهن العقاري من أجل الحصول على قرض. نظرًا لتقلبات العملات المشفرة، يعد هذا أمرًا بديهيًا - حيث يساعد الإفراط في الضمانات على تقليل فرصة أن تكون قيمة الضمانات أقل من قيمة القرض في حالة انخفاض السوق. على سبيل المثال، إذا كنت أرغب في الحصول على قرض بقيمة 10,000 دولار أمريكي، فسأضطر عادةً إلى ضمان مبلغ 15,000 دولار أمريكي من العملات المشفرة - أي نسبة ضمان تبلغ 150%.
ورغم أن هذا الحاجز الأمني منطقي من وجهة نظر المقرض، فإنه بالنسبة للمقترض يقلل من كفاءة رأس المال، نظرا للتضحية بالضمانة ــ 15,000 ألف دولار في المثال أعلاه؛ لا أستطيع كسب العائد أو استخدام رأس المال هذا في مكان آخر.
هل تبحث عن الأخبار السريعة والنصائح الساخنة وتحليل السوق؟
اشترك في نشرة Invezz الإخبارية اليوم.
إذًا، هل الإقراض غير المضمون ممكن في العملات المشفرة؟ نحن نرى هذه الممارسة في مجال التداول التجاري، ولكن حتى الآن، لم تتمكن العملات المشفرة من حلها بعد. هذا هو المكان الذي يأتي فيه TrueFi، وهو بروتوكول تم إنشاؤه بواسطة TrustToken للإقراض غير المضمون، مدعوم بما يقولون إنه أول درجات ائتمانية على السلسلة على الإطلاق. تتم الحوكمة من خلال حاملي رمز TRU، الذين يقررون أيضًا ما إذا كان المقترضون يتمتعون بالمصداقية. ومع وجود نظام ائتماني غير مسموح به، فإن الأمل هو أن يتم تبسيط عملية القروض وتشغيلها من خلال الحوافز فقط.
في الشهر الماضي، كشفت TrustToken عن أول محفظة مقترضة فردية لها على منصة TrueFi. تم تصميمه خصيصًا لشركة Alameda Research، شركة تداول الأصول الرقمية، ومن المقرر أن يمنح ما يصل إلى 750 مليون دولار من رأس المال العامل في عامه الأول. لقد التقينا بمايكل جاسيوريك، رئيس قسم التسويق في TrustToken، للتعمق أكثر في بروتوكول DeFi ومحفظة المقترض الفردي. تحدثنا أيضًا مع الرئيس التنفيذي المشارك لشركة Alameda Research، سام ترابوكو.
TrueFi – مايكل جاسيوريك، رئيس قسم التسويق
إنفيز: هل تعتقد أن سوق القروض ذات الضمانات الزائدة في العملات المشفرة سيفقد حصته في السوق لصالح القطاع غير المضمون، و/أو هل تتوقع حدوث انقسام في التركيبة السكانية بين الاثنين (أي الأفراد/الأفراد الذين يستخدمون القروض ذات الضمانات المفرطة والمؤسسات التي تستخدم القروض غير المضمونة)؟ هل تعتقد أن سوق القروض غير المضمونة سوف تتفوق على القروض ذات الضمانات الزائدة؟
مايكل جاسيوريك: نحن نعتقد أن الإقراض غير المضمون سوف يلتهم الإقراض المفرط في الضمانات، بالتأكيد. إننا نبني أعمالنا حول هذا الرهان لسببين: أولاً، لأن القروض غير المضمونة هي ببساطة وسيلة أفضل وأكثر فعالية من حيث رأس المال لاستخدام رأس المال - وهذا ينطبق على المؤسسات بقدر ما يصدق على قطاع التجزئة. ثانياً، لأن هذه الظاهرة نفسها تكررت لفترة طويلة في قطاع التمويل التقليدي عبر مجموعة كاملة من أدوات الدين، من الائتمان الشخصي إلى قروض الطلاب وغيرها. السبب الرئيسي الذي يجعل الإقراض غير المضمون ليس أكثر شيوعًا بالفعل في العملات المشفرة هو أن تعقيد تسجيل الائتمان والمجموعات لم يواكب بعد تعقيد إقراض blockchain بشكل عام. ونتوقع أن يتغير ذلك بسرعة، ونتوقع أن نكون من بين الشركات الرئيسية التي تساهم في الحل.
إز: إلى أي مدى تتوقع أن تصبح TrueFi لامركزية، أم أنه سيكون هناك دائمًا عنصر من المركزية؟ وبشكل أكثر تحديدًا، هل سيكون من الممكن على الإطلاق إكمال عمليات مثل "اعرف عميلك" وفحص المقترض تلقائيًا على السلسلة؟ إذا كان الأمر كذلك، هل لديك إطار زمني في الاعتبار؟
MG: نعتقد أن TrueFi ستصبح لامركزية بالكامل بمرور الوقت. نحن نعمل مع عدد من المشاريع لتحقيق اللامركزية في ميزات مثل "اعرف عميلك" (KYC) وفحص المقترضين، كما أننا نتعمق في العملية التشغيلية والقانونية الخاصة بنا لتحقيق لامركزية البروتوكول. كما هو الحال مع جميع التطويرات الجديدة والامتثال التنظيمي، من الصعب التنبؤ بالأطر الزمنية.
إز: هل تفكر في العمل مع بروتوكولات أخرى للمساعدة في بناء درجات ائتمانية أكثر دقة (أو هل تعتقد أنه لن يكون من الممكن في أي وقت قريب التفاعل مع سلاسل الكتل الأخرى)؟ ماذا عن منصات الإيثيريوم الأخرى مثل AAVE؟
MG: نحن نفعل أكثر من مجرد التفكير في الأمر: لقد أجرينا محادثات جيدة مع عدد قليل من البروتوكولات المختارة التي تركز على بناء هذه النتائج، ومع عدد قليل من المشاريع حول جعلها متاحة على نطاق أوسع عبر التمويل اللامركزي. على الرغم من أنه قد يكون من المبكر تحقيق التصنيف الائتماني عبر سلاسل متعددة، إلا أننا نتوقع أن يكون لدينا شراكات أكثر قوة في تسجيل الائتمان ووسائل متاحة على نطاق أوسع لمشاركة هذه النتائج مع بروتوكولات أخرى قريبًا. نأمل أن تؤثر هذه النتائج بشكل مباشر في نهاية المطاف على معدلات ونسب الضمانات لكبار المقترضين ليس فقط عبر البروتوكولات المعروفة مثل AAVE، ولكن أيضًا العديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي التي لا تزال قيد الإنشاء، حيث يكتسب التحرك على مستوى الصناعة إلى الإقراض غير المضمون أو غير المضمون زخمًا . إننا ننسب الفضل في هذا التقدم ليس لفريقنا فحسب، بل أيضًا لقيمة الشراكات العظيمة. من السابق لأوانه تسمية الأسماء، ولكنك ستتمكن من إجراء بعض التخمينات المدروسة بشأن المتعاونين معنا خلال الربع أو الربعين القادمين. في هذه الأثناء، إذا كنت منشئًا، فسوف ترانا أيضًا نقوم بإنشاء مكافآت للمطورين في العديد من فعاليات الهاكاثون والمؤتمرات لنشر درجاتنا الائتمانية بشكل أعمق - المزيد عن ذلك قريبًا أيضًا!
إز: ألاحظ أن هناك خطة للابتعاد عن الموافقة على القرض عبر نظام التصويت، إلى نموذج تلقائي على السلسلة. هذا أمر مثير للاهتمام للغاية - هل تعتقد أن هذا لا يزال بعيدًا جدًا في المستقبل (لأسباب مثل الفترة الزمنية المحتملة لتطوير العقود الذكية وتعقيد سوق القروض)؟
MG: وكان التصويت على القروض وسيلة جيدة لبدء نموذج ائتماني، بحكمة الجمهور. ومع ذلك، لم تكن الخطة قط الاعتماد على المشاركة العامة لفحص القروض التي تبلغ قيمتها ملايين الدولارات - خاصة وأن هذه القرارات كان يتعين اتخاذها في كثير من الأحيان في ظل عدم تناسق المعلومات، استنادا إلى اتفاقيات عدم الإفصاح الموقعة مع المقترضين المعنيين. باختصار، كان لا بد من استبدال التصويت العام: كانت تكلفة التصويت، وفجوة المعلومات الموجودة في هذه الأصوات، والوقت اللازم لفحص قرض جديد، دون المستوى الأمثل بالنسبة للمقرضين والمقترضين والبروتوكول على حد سواء. ومع ذلك، بدون هذا النظام، لم يكن بإمكان TrueFi أبدًا إنشاء سجل الإقراض أو تاريخ السداد الذي سمح بوجود نموذج الائتمان الحديث الخاص بنا.
وفيما يتعلق باعتماد نموذج الائتمان في الإقراض اليومي، أعتقد أننا على استعداد تقريبًا لإجراء التحول الرسمي إلى الإقراض القائم على النموذج بشكل مباشر، في انتظار بعض التعديلات الإضافية على الواجهة الأمامية والخلفية - وكلها تتم إلى حد كبير في العلن، بموافقة DAO. نتوقع أن يتيح لنا طرح الإقراض استنادًا إلى نموذج الائتمان التخلص من تكلفة الموافقة على القرض، وتقليل الوقت اللازم للحصول على النقد في أيدي المقترض إلى دقائق مقابل أيام، وتخفيف العبء على حاملي TRU لدينا، وبشكل عام، النمو كتاب الإقراض لدينا بشكل كبير. وبطبيعة الحال، نحن نعمل جاهدين لطرح النموذج للتداول في أسرع وقت ممكن.
إز: مصدر رئيسي آخر للمركزية هو أن الاتفاقيات القانونية للقروض مركزية وخارج السلسلة - هل من الممكن التحرك (ألاحظ خطط DAO - هل لا يزال العمل على هذا الأمر)؟
MG: دون تجاوز خطط القسم القانوني لدينا، يمكنني التعليق على أننا نحقق في كيفية نقل العقود مع مديري الأصول والمقترضين لدينا على السلسلة، مستوحاة من العمل المذهل لبعض المنظمات اللامركزية المستقلة القوية من الناحية القانونية التي كنا نراقبها منذ فترة طويلة. نتوقع أنه من الممكن، نعم، نقل الكثير من الوثائق إلى السلسلة، وجعلها أكثر شفافية - إن لم يكن بشكل كامل.
إز: تبلغ قيمة TVL على المنصة حاليًا 416 مليون دولار – إلى أين ترون أنفسكم ذاهبين؟ بالإضافة إلى ذلك، كان هناك انخفاض بنسبة 21٪ في قيمة TVL خلال الشهر الماضي، وهو ثاني أكبر انخفاض في أعلى 50 عملة إيثريوم (وفقًا لـ Defi Llama). ما هو السبب في رأيك، وهل مثل هذه التقلبات تؤثر عليك في المستقبل؟
MG: لقد قلنا ذلك من قبل: نتوقع أن يصبح TrueFi، في الوقت المناسب، بروتوكولًا بقيمة تريليون دولار. جريئة ولكنها ليست غير واقعية: بفضل توفير التكلفة والسرعة والوصول العالمي الذي توفره تقنية blockchain، نعتقد حقًا أن TrueFi ستستحوذ على نسبة قليلة على الأقل من سوق الإقراض العالمي الذي تبلغ قيمته 8 تريليون دولار. ففي نهاية المطاف، وصلنا إلى أول مليار لدينا من الإقراض، دون أي تخلف عن السداد، خلال عامنا الأول، فقط أقرضنا صناديق العملات المشفرة ــ وهو ما يمثل نسبة ضئيلة من الطلب العالمي على الإقراض.
ومع ذلك، دعونا ننظر إلى ماضينا وحاضرنا TVL. فأولاً، في ظل الفوضى التي تعاني منها الأسواق، انخفض الطلب على رأس المال إلى أدنى مستوياته الأخيرة، سواء من حيث الحجم أو الأسعار. ويعني انخفاض الطلب على رأس المال انخفاض المعروض من رأس المال من جانب المقرضين، الذين يطاردون العائدات في أماكن أخرى، إلى حد معقول. ثانيا، تمر شركة TrueFi بتغيير تحويلي في تصميمها من حيث العملاء الذين تخدمهم ــ الآن، يقوم مديرو الأصول ببناء محافظ مخصصة، وليس فقط مقترضي العملات المشفرة الذين يبحثون عن النقد ــ وهو ما يمكن مقارنته من حيث النطاق بجهاز آيفون قبل متجر التطبيقات وبعده. كذلك، يتغير TrueFi أيضًا في طبيعة الأجزاء المكونة له: وحدات الأعمال اللازمة لدعم الصناديق الجديدة، ومتطلبات KYC التي تأتي الآن مع بعض الفرص المالية، وتنفيذ نموذج ائتماني يغير تمامًا علاقة حاملي TRU مع المنصة – على سبيل المثال لا الحصر بعض التغييرات الرئيسية. وهذا يعني بطبيعة الحال آلامًا متزايدة مع توقف هذا العمل الجديد.
بعد كل هذا، نرى أن النموذج الجديد يعمل: منذ إطلاق سوق إقراض TrueFi، أصبح TrueFi الآن موطنًا لـ 7 فرص مالية إجمالية - مع التخطيط لإطلاق 3-5 فرص أخرى على الأقل قبل انتهاء الربع. تخدم هذه المحافظ مجموعة متنوعة من الفرص، بدءًا من الإقراض من بروتوكول إلى بروتوكول باستخدام البروتوكول الدائم إلى الإقراض بين الشركات في أمريكا اللاتينية من خلال delt.ai ومجموعات المقترضين الفرديين التي تقرض المقترضين الأكثر تفضيلاً في العالم في مجال العملات المشفرة.
نتوقع أن تقدم هذه المحافظ فائدتين لا يمكن أن يضاهيهما أي بروتوكول إقراض غير مضمون آخر. بالنسبة للمقرضين، فهي تعني مجموعة متنوعة من الفرص المالية التي تتجاوز بكثير ما هو متاح عادةً في التمويل اللامركزي. بالنسبة للبروتوكول بشكل عام، فإنهم يمنحون تنويع قطاعات السوق التي تجعل كلاً من قيمة القيمة المضافة (TVL) الخاصة بنا والقيمة الإجمالية المتميزة (أي "النقد في العمل") موزعة بقوة أكبر عبر القطاعات المعزولة عن دورات الازدهار والكساد في العملات المشفرة.
مع انخفاض مستويات السوق، ومع استمرار TrueFi في تنويع فرصها المالية المخدومة، ومع زيادة الطلب على رأس المال مرة أخرى، نتوقع أن تكون TrueFi في أفضل وضع ممكن لتحقيق هذا الهدف النهائي المتمثل في تريليون دولار. حتى ذلك الحين، نحن متجهون نحو الأسفل، نبني.
البحث الاميدا – سام ترابوكو، الرئيس التنفيذي المشارك
Alameda Research هي شركة تداول عملات مشفرة متعددة الاستراتيجيات، ومن المتوقع أن تسحب ما يصل إلى 750 مليون دولار من رأس المال العامل من أول محفظة مقترض فردي على منصة TrueFi. بالإضافة إلى مقابلتنا مع TrueFi، تحدثنا مع الرئيس التنفيذي المشارك لشركة Alameda Sam Trabucco لطرح بعض الأسئلة عليه حول TrueFi وإقراض العملات المشفرة غير المجمعة.
إنفيز: كيف يمكن مقارنة سعر الفائدة لـ SBP (بالإضافة إلى المعاملات الأخرى التي أكملتها باستخدام TrueFi) بما يمكنك الحصول عليه في أي مكان آخر في السوق؟
سام ترابوكو: سعر الفائدة تنافسي مع ما يمكننا الحصول عليه في مكان آخر.
إز: ما مدى فائدة الحصول على قرض غير مضمون، مقارنة بقروض العملات المشفرة التقليدية ذات الضمانات الزائدة؟
ST: تعتبر القروض غير المضمونة أكثر كفاءة في رأس المال، لذا فهي مفضلة بالتأكيد.
إز: هل لديك رأي حول مستقبل بروتوكول TrueFi، بالإضافة إلى الإقراض غير المضمون بشكل عام؟
ST: نعتقد أن الإقراض غير المضمون عبر السلسلة سيستمر في النمو ونرى أن TrueFi هو أحد المستفيدين من هذا النمو.
إز: هل ستختلف أطروحة الاستثمار الخاصة بـ SBP عن بقية أنشطة الشركة، أم أنها ستركز إلى حد كبير على تشغيل نفس استراتيجيات التداول والمراجحة (وهل ستتمكن من إعطاء صورة أكثر عن التفاصيل)؟
ST: ستدعم الأموال من SBP أنشطة الشركة التجارية وصناعة السوق والاستثمار.
إي تورو
10/10
67٪ من حسابات التجزئة للعقود مقابل الفروقات يخسرون المال
المصدر: https://invezz.com/news/2022/03/15/interview-defi-platform-truefi-unveil-750m-sbp-for-alameda/