يقول جولدمان ساكس إن ارتفاع التضخم قد يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أكثر من أربع زيادات في أسعار الفائدة هذا العام

قد يتسبب التضخم المتسارع في أن يصبح الاحتياطي الفيدرالي أكثر عدوانية مما يتوقعه الاقتصاديون في الطريقة التي يرفع بها أسعار الفائدة هذا العام ، وفقًا لتحليل بنك جولدمان ساكس.

مع توقع السوق بالفعل أربع ارتفاعات ربع نقطة مئوية هذا العام ، قال الاقتصادي في بنك جولدمان ديفيد ميريكل إن انتشار أوميكرون يؤدي إلى تفاقم الزيادات في الأسعار ويمكن أن يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى وتيرة أسرع لزيادة الأسعار.

قال ميريكلي في مذكرة يوم السبت للعملاء: "تتطلب توقعاتنا الأساسية أربع ارتفاعات في مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر". "لكننا نرى خطرًا من أن [اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة] سترغب في اتخاذ بعض الإجراءات المشددة في كل اجتماع حتى تتغير صورة التضخم."

يأتي التقرير قبل أيام قليلة من اجتماع مجموعة صنع السياسات الذي يستمر يومين ويبدأ يوم الثلاثاء.

لا تتوقع الأسواق أي إجراء بشأن أسعار الفائدة بعد التجمع ، لكن لا تتوقع أن تقوم اللجنة برفع سعر الفائدة في مارس. إذا حدث ذلك ، فستكون هذه أول زيادة في السعر القياسي للبنك المركزي منذ ديسمبر 2018.

قد يكون رفع أسعار الفائدة وسيلة لتجنب ارتفاع التضخم ، الذي يسير بأعلى وتيرة في 12 شهرًا منذ ما يقرب من 40 عامًا.

قال ميريكلي إن التعقيدات الاقتصادية الناجمة عن انتشار كوفيد قد فاقمت الاختلالات بين ازدهار الطلب وقيد الإمدادات. ثانيًا ، يستمر نمو الأجور في الارتفاع عند مستويات عالية ، لا سيما في الوظائف ذات الأجور المنخفضة ، على الرغم من انتهاء استحقاقات البطالة المحسّنة وكان من المفترض أن يخفّف سوق العمل.

وكتب ميريكل: "نرى خطرًا من أن لجنة السوق الفدرالية المفتوحة (FOMC) سوف ترغب في اتخاذ بعض الإجراءات المشددة في كل اجتماع حتى تتغير تلك الصورة". "هذا يثير احتمال رفع أو إعلان الميزانية العمومية في وقت سابق في مايو ، وأكثر من أربعة ارتفاعات هذا العام."

يقوم المتداولون بتسعير ما يقرب من 95٪ فرصة لزيادة السعر في اجتماع مارس ، وفرصة أكثر من 85٪ لأربع حركات في عام 2022 بالكامل ، وفقًا لبيانات بورصة شيكاغو التجارية.

ومع ذلك ، بدأ السوق الآن يميل إلى الارتفاع الخامس هذا العام ، والذي سيكون أكثر بنك الاحتياطي الفيدرالي عدوانية شهده المستثمرون بالعودة إلى مطلع القرن والجهود المبذولة لكبح فقاعة الدوت كوم. انتقلت فرص زيادة المعدل الخامس إلى ما يقرب من 60٪ ، وفقًا لمقياس FedWatch الخاص بـ CME.

بالإضافة إلى رفع أسعار الفائدة ، يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا بإنهاء برنامجه الشهري لشراء السندات ، مع اعتبار شهر مارس هو التاريخ الحالي لإنهاء الجهود التي أدت إلى زيادة الميزانية العمومية للبنك المركزي بأكثر من الضعف إلى ما يقرب من 9 تريليونات دولار. بينما توقع بعض المشاركين في السوق أن الاحتياطي الفيدرالي قد يغلق البرنامج في اجتماع الأسبوع المقبل ، لا يتوقع بنك جولدمان أن يحدث ذلك.

ومع ذلك ، يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي تقديم المزيد من المؤشرات حول متى سيبدأ في فك حيازاته من السندات.

يتوقع بنك جولدمان أن تبدأ هذه العملية في يوليو وستتم بزيادات شهرية قدرها 100 مليار دولار. ومن المتوقع أن تستمر العملية لمدة عامين أو عامين ونصف وأن تقلص الميزانية العمومية إلى 2 تريليون دولار أمريكي إلى 2 تريليون دولار أمريكي. قال ميريكلي إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيسمح على الأرجح ببعض العائدات من السندات المستحقة للتداول كل شهر بدلاً من بيع الأوراق المالية على الفور.

ومع ذلك ، فقد أدى تدفق التضخم القوي والمستمر بشكل غير متوقع إلى ظهور مخاطر صعودية للتنبؤات.

كتب ميريكلي: "نرى أيضًا بشكل متزايد فرصة جيدة بأن لجنة السوق الفدرالية المفتوحة (FOMC) سوف ترغب في اتخاذ بعض الإجراءات المشددة في اجتماعها في مايو ، حيث من المرجح أن تظل لوحة قياس التضخم ساخنة للغاية". "إذا كان الأمر كذلك ، فقد يؤدي ذلك في النهاية إلى أكثر من أربع زيادات في الأسعار هذا العام."

هناك عدد قليل من البيانات الاقتصادية الرئيسية التي تم الإعلان عنها هذا الأسبوع ، على الرغم من أنها ستصدر بعد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

صدر الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع يوم الخميس ، حيث يتوقع الاقتصاديون نموًا يقارب 5.8٪ ، بينما من المقرر صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي ، وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي ، يوم الجمعة ومن المتوقع أن يظهر مكاسب شهرية بنسبة 0.5٪ وعام- زيادة عن العام بنسبة 4.8٪.