قبل الوباء ، لم يكن مؤشر أسعار المنتجين يقوم بعمل رائع في التنبؤ بمؤشر أسعار المستهلك ، كما يقول
سيتي
الخبيرة الاقتصادية فيرونيكا كلارك. "ولكن عندما نحصل على تحولات كبيرة ، كما حدث في العام الماضي ، يكون هذا مؤشرًا رئيسيًا أكثر موثوقية" ، كما تقول.
وتفاصيل PPI ملفتة للنظر. بالنسبة لتجار الجملة ، ارتفعت أسعار الخضروات بنسبة 82٪ الشهر الماضي مقارنة بالعام الذي سبقه. ارتفعت أسعار الحبوب بنسبة 40٪ بينما ارتفعت فئات اللحوم والأسماك بمعدل 23٪ مقارنة بشهر مارس 2021. ثم هناك الطاقة. ارتفعت أسعار زيت التدفئة المنزلية والديزل والبنزين 106٪ و 64٪ و 60٪ على التوالي.
هذه هي الفئات ذاتها ، بالطبع ، التي يستبعدها محافظو البنوك المركزية للحصول على مقاييس التضخم "الأساسية" الموجهة للسياسة. وهنا يكمن السبب في أن حجة ذروة التضخم تبدو مخادعة بقدر ما هي معيبة. وهو يعتمد على ارتفاع أقل من المتوقع في التضخم الأساسي ، والذي يعني في الأوقات العادية تضخمًا أساسيًا وليس مثيرًا للجدل.
ولكن الآن ، تقفز أسعار الغذاء والطاقة المرتفعة بالفعل مع احتدام الحرب في أوكرانيا ، مما يهدد إمدادات الغذاء والطاقة العالمية نظرًا لكمية الأسمدة والزيوت والمحاصيل التي تأتي من المنطقة. يستحوذ الغذاء والطاقة بشكل متزايد على دخل الأعمال والأسر ، مما يؤدي بدوره إلى توتر المشاعر ورفع توقعات التضخم.
انظر إلى التقرير الأخير الصادر عن الاتحاد الوطني للأعمال المستقلة. ويصف ثلث أصحاب الأعمال الصغيرة الآن التضخم بأنه أكبر مشكلتهم ، بعد أن كان ربع الملاك في فبراير. قام 72٪ من المالكين برفع متوسط أسعار البيع الشهر الماضي - وهي أعلى قراءة في تاريخ المسح البالغ 48 عامًا. وفي الوقت نفسه ، أظهر تقرير من بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك لمدة عام واحد قفزت توقعات تضخم المستهلك من الرسم البياني، بارتفاع قياسي بلغ 6.6٪ في مارس. هذا لا يبدو أن التضخم قد بلغ ذروته.
أحد المؤشرات على ما تشعر به الأسر والشركات في الواقع هو مقياس جمعه جون ويليامز ، الاقتصادي الذي يدير الموقع إحصائيات حكومة الظل. يستخدم منهجية CPI التي استخدمتها الحكومة في الثمانينيات ، قبل أن تغير طريقة تعاملها مع الإسكان ، وأدخلت مفاهيم مثل الاستبدال. يقول ويليامز إن مؤشر أسعار المستهلك الرسمي لم يعد يقيس تكلفة الحفاظ على مستوى معيشي ثابت. ارتفع مؤشره ، الذي يقول إنه يعكس تكلفة الحفاظ على مستوى المعيشة ، بنسبة 1980٪ عن العام السابق - وهو الأسرع منذ عام 17.2. هذا هو مقياس "أساسيات بارون" لهذا العمود، بمتوسط تغيرات الأسعار عبر الضروريات مثل اللحوم والحليب والغاز ، ارتفع بنسبة 19٪ عن العام السابق.
هناك أسباب بخلاف الغذاء والطاقة للشك في حجة التضخم الذروة. يقول كلارك من سيتي ، لسبب واحد ، في حين أن العمليات الحسابية البسيطة قد تجعل أرقام التضخم تبدو وكأنها هضبة قريبًا ، يجب على المستثمرين الاستعداد لانفجار متجدد في غضون بضعة أشهر بالنظر إلى المخاطر الصعودية لأسعار السلع.
ثم اتخذ المأوى الذي يمثل ثلث الرقم القياسي لأسعار المستهلك. ارتفع المكون بنسبة 5٪ في مارس عن العام السابق له ، أسرع مما كان عليه في فبراير. ريتشارد فار ، كبير استراتيجيي السوق في Merion Capital Group ، يصف المأوى بأنه "الدلتا الحقيقية" في التضخم الأساسي ، ويقول إن تكلفة المأوى سترتفع. ويشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس يرى أن تضخم الإيجارات يتسارع إلى 6.9٪ على أساس سنوي بحلول ديسمبر 2023 - وهو تقدير يجادل فار بأنه منخفض. استمرت أسعار المساكن في الارتفاع منذ إجراء المسح ، مع تأخر الإيجارات عن أسعار المنازل بنحو عام ، ناهيك عن الضغط التصاعدي الناجم عن إزالة الوقف الاختياري للإخلاء الوبائي ، كما يقول.
هناك عامل تقني تم تجاهله في اللعب أيضًا. قالت الحكومة إنها ستغير في أبريل طريقة قياسها لأسعار السيارات الجديدة ، مبادلة سلسلتها الحالية بمؤشر تجريبي باستخدام بيانات من شركة التحليلات JD Power. يتقدم المؤشر التجريبي بشكل كبير قبل مؤشر السيارات الجديدة المنشور ، والذي يمثل 4٪ من إجمالي مؤشر أسعار المستهلك ، مما يعني أن التغيير من شأنه أن يعزز أرقام تضخم المستهلكين ابتداءً من هذا الشهر.
الاشتراك في الرسائل الإخبارية
مراجعة ومعاينة
كل مساء من أيام الأسبوع نسلط الضوء على أخبار السوق اليوم ونوضح ما قد يكون مهمًا غدًا.
ماذا يعني كل هذا لسوق الأوراق المالية؟ حتى الآن ، صمدت هوامش الشركة ، حتى وصلت إلى مستويات قياسية في الربع الرابع ، كما تقول نانسي تينجلر ، الرئيس التنفيذي ورئيس قسم الاستثمار في شركة Laffer Tengler Investments. "لكن قوة التسعير ليست بلا حدود" ، كما تقول. تتوقع Tengler أن يبدأ تأثير ارتفاع أسعار المنتجين في الظهور في الربع الثاني وتوجيهات العام بأكمله ، مع تخلي التنفيذيين عن أدلة على مقاومة التسعير وضغط الهامش مع بدء موسم أرباح الربع الأول.
يقول تينجلر: "أعتقد أن التضخم الثابت والمستمر سيظل معنا لفترة طويلة" ، مشيرًا إلى أن مؤشر أسعار المستهلك "اللزج" لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا - وهو سلة مرجحة من العناصر التي تغير الأسعار ببطء نسبي - ارتفع بنسبة 4.7٪ في مارس مقارنة بالعام السابق. . لقد كانت في وضع يسمح لها بالتضخم المستمر وتباطؤ النمو ، مفضلة مجالات تشمل المواد والطاقة وصناديق الاستثمار العقاري.
تعد رواية ذروة التضخم رواية شائعة ، لأسباب واضحة ، وهي لا تختلف عن الجدل السابق حول التضخم العابر. لكن لا ينبغي للمستثمرين شرائه ، على الأقل حتى الآن.
الكتابة إلى ليزا بيلفوس في [البريد الإلكتروني محمي]
