التضخم آخذ في الارتفاع. فيما يلي بعض التغييرات على المحفظة للنظر فيها.

قال جيم سيلينسكي ، الرئيس العالمي لأسواق الدخل الثابت في يانوس هندرسون ، إن ما يحدث بعد ذلك مع التضخم قد يحمل مفتاح اتجاه السوق للمضي قدمًا ، إلى حد ما في مؤتمر افتراضي يوم الأربعاء لتقديم إرشادات للمستشارين بشأن إنشاء المحفظة. وقال: "الكثير مما نراه (في الاقتصادات العالمية) ليس مؤقتًا وقصير الأجل كما كان يعتقد الكثير". ومع ذلك ، فإن "مشكلات سلسلة التوريد بدأت في الحل".

من شأن ذلك أن يقطع شوطًا طويلاً للمساعدة في تهدئة "تجارة الخوف" الحالية المدفوعة بالتضخم. في الواقع ، توقعت شركة الشحن العالمية العملاقة ميرسك مؤخرًا أن تبدأ مشكلات سلسلة التوريد وأسعار الشحن في العودة إلى وضعها الطبيعي في وقت مبكر من النصف الثاني من العام. 

من المؤكد أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يراقب عن كثب الضغوط التضخمية المدفوعة بسلسلة التوريد. في حين أنه من المرجح للغاية رفع أسعار الفائدة ثلاث أو أربع مرات على الأقل هذا العام ، وفقًا لسيلينسكي ، قد لا يشعر الاحتياطي الفيدرالي بأنه مضطر لمواصلة رفع أسعار الفائدة بعد ذلك. قد يكون ذلك مفاجأة لمراقبي السوق الذين يتوقعون فترة أطول لرفع أسعار الفائدة. 

قال سيلينسكي: "يبدو أن الذعر من أن المعدلات سترتفع إلى القمر بعيد عن القاعدة". ويتوقع أن عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات ، والذي وصل إلى 2٪ بعد أخبار مؤشر أسعار المستهلكين يوم الخميس ، قد لا يرتفع أكثر بكثير هذا العام حيث تؤدي الزيادات في أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى تباطؤ الاقتصاد بما يكفي لتخفيف الضغوط التضخمية. 

إذا كان محقًا في هذا الرأي ، فقد تعود السندات طويلة الأجل لصالح المستثمرين ذوي الدخل الثابت بمجرد استقرار عائد الخزانة لمدة 10 سنوات. في الأرباع الأخيرة ، مع التوقعات بارتفاع أسعار الفائدة ، ركز العديد من المستثمرين على السندات قصيرة الأجل لتجنب المخاطر أو مخاطر أسعار الفائدة.

تناوب مستمر. حتى إذا بدأ التضخم في التراجع ، فلا ينبغي للمستثمرين الاعتماد على عودة سريعة إلى القطاعات الأكثر سخونة التي كانت مفضلة قبل الاضطراب الأخير في السوق. 

قال جورج ماريس ، الرئيس المشارك لقسم الأسهم في يانوس هندرسون: "لقد انتهينا من عصر التقييمات العالية للشركات الجاهزة أو حتى الشركات التي تحقق أرباحًا". هذا من شأنه أن يبشر بالخير بالنسبة لأسهم التكنولوجيا التي كانت تحلق في السابق والتي انهارت على الأرض. ويضيف أنه "مع استقرار التضخم وأسعار الفائدة على مستوى أعلى من ذي قبل ، سيركز المستثمرون أكثر على التقييمات". وافقه زميل ماريس ، أليكس كروك ، الرئيس المشارك لأسهم منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا ومنطقة المحيط الهادئ في يانوس هندرسون.

وأشار كروك إلى أنه "منذ بداية عام 2022 ، شهدنا تناوبًا كبيرًا من النمو إلى القيمة". كمثال واحد فقط ، صندوق Vanguard Growth ETF (

CUV
) انخفض أكثر من 10٪ حتى الآن في عام 2022 ، وفقًا لـ Morningstar ، في حين أن Vanguard Value ETF (

VTV
) متواضع في العام الأسود حتى تاريخه.

ابحث عن المزيد من نفس الشيء في الأسابيع والأشهر المقبلة .. وقال "الخلفية الكلية ستستمر في تفضيل القيمة ، حتى بعد الأداء المتفوق الأخير" ، مضيفًا أن "الأسهم ذات القيمة تستمر في التداول بخصم كبير بشكل غير معتاد على الأسهم النامية. . " 

ترى Maris أيضًا تناوبًا يلوح في الأفق بعيدًا عن أسهم الشركات الضخمة وإلى الشركات الصغيرة. ويلاحظ أنه بعد ارتفاع ملحوظ لعدة سنوات ، فإن أكبر خمسة أسهم (

تفاح
,
Microsoft و Tesla و Amazon و Alphabet) تمثل 50٪ من مؤشر ناسداك 100 ، و 25٪ من مؤشر S&P 500. وقد بدأت هذه الشركات في رؤية معدلات نمو ناضجة ، حتى مع ارتفاع التقييمات. المفضلة في السوق

تفاح
,
على سبيل المثال ، شهدت المبيعات زيادة بنسبة 33٪ في السنة المالية (سبتمبر) 2021 ، لكن من المتوقع أن تسجل نموًا في الإيرادات بنسبة 8٪ هذا العام و 6٪ العام المقبل ، وفقًا لتوقعات الإجماع. 

إذا كان ماريس محقًا في أن التناوب بعيدًا عن أسهم شركات التكنولوجيا الضخمة قد يحدث في عام 2022 ، "فحينئذٍ يمكن للأسهم ذات رؤوس الأموال الأصغر ، بحكم التعريف ، أن تحقق أداءً أفضل نسبيًا هذا العام" ، على حد قوله. 

تعرف على البدائل الخاصة بك. تبنى المستشارون عن كثب استثمارات بديلة في الأرباع الأخيرة لتقليل التعرض لمحافظ الأسهم والسندات التقليدية. ومع ذلك ، سيكون لكل نوع من فئات الأصول "البديل" نتائج مميزة في البيئة الاقتصادية المتغيرة ، وفقًا لديفيد إلمز ، رئيس الأصول البديلة المتنوعة في جانوس هندرسون. "بعض الاستثمارات ، مثل الديون الخاصة والأسهم الخاصة ستعكس نظيراتها في السوق العامة إذا ارتفعت أسعار الفائدة." هو قال. ويضيف: "الأسهم الخاصة حساسة بشكل خاص للمعدلات حيث تستخدم شركات الأسهم الخاصة الرافعة المالية في نماذج أعمالها".

وبدلاً من ذلك ، اقترح إلمز أن يبحث المستثمرون عن الأصول التي ستستفيد من التضخم ، مثل السلع. ويعتقد أيضًا أن صناديق "تتبع الاتجاه" قد تحقق نتائج جيدة في عام 2022. تتبع هذه الصناديق التحركات الحالية في فئة الأصول ، مثل حركة هبوطية في قيمة مخزون النمو أو حركة صعودية في السلع أو أسعار الفائدة. 

في الواقع ، ارتفع مؤشر أبحاث صناديق التحوط (HFR) واتباع الاتجاه الاتجاهي بأكثر من 8٪ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. في الآونة الأخيرة ، صندوق LoCorr Market Trend (

لوتاكس
) ارتفع بنسبة تزيد عن 7٪ حتى الآن في عام 2022.

انتعاش للصين؟ بينما غطى مؤتمر جانوس هندرسون مجموعة من الأسواق والمواضيع ، كانت نظرة على الأسهم الصينية مقنعة بشكل خاص.

أشار مايك كيرلي ، مدير محفظة جانوس هاندرسون الذي يغطي أسهم المحيط الهادئ ، إلى أن مؤشر MSCI الصيني كان أداؤه دون مؤشر S&P 500 في عام 2021 بنسبة مذهلة بلغت 49 نقطة مئوية ، "أكبر فجوة على الإطلاق". جاء هذا الانخفاض الهائل في الوقت الذي نما فيه الاقتصاد الصيني بنسبة 8٪ العام الماضي. 

يرجع تراجع السوق إلى الافتقار إلى الحوافز المالية والنقدية في الصين (في حين قدمت معظم البلدان الأخرى تمويلًا لتحفيز تضخم الأصول) ، وتشديد اللوائح على العديد من الشركات المحلية ، وسياسة Covid التي لا تتسامح مطلقًا والتي أدت إلى عمليات إغلاق واسعة النطاق ، وزيادة في تكاليف السلع ، وفقًا لكيرلي. لا تزال الصين مستوردا شره للسلع.

ومع ذلك ، يرى كيرلي إمكانية ظهور بوادر خضراء في عام 2022. وتوقع أن "الحكومة تعمل على تخفيف سياستها النقدية وستكون لديها سياسة مالية أكثر تركيزًا للحماية من أي جيوب ضعف اقتصادي". وخلص كيرلي إلى أن "الصين ستكون الاقتصاد الرئيسي الوحيد الذي يخفف سياساته في عام 2022". وأضاف أن "تدفق الأخبار التنظيمية بلغ ذروته" ويجب أن ينحسر في عام 2022 حيث تتحرك البلاد لتنفيذ السياسات التي تمت مناقشتها في عام 2021. 

في عصر تشديد الأوضاع النقدية العالمية ، قد تظهر الأسهم الصينية على أنها الفائز بالعودة لعام 2022.