التضخم هنا ليبقى. كيف تعدل محفظتك.

سجلت السندات خسائر هذا العام إلى جانب الأسهم ، وهو تطور مثير للقلق لأولئك الذين اعتبروا ممتلكاتهم ذات الدخل الثابت أصولاً "آمنة". مع توقع الاحتياطي الفيدرالي لمحاربة التضخم من خلال رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية المستهدفة إلى أكثر من 2٪ من النطاق الحالي البالغ 0.25٪ إلى 0.50٪ ، فإن سوق السندات الصاعد لمدة 40 عامًا قد يقترب من نهايته.

في غضون ذلك ، حققت السلع أفضل ربع لها منذ 30 عامًا ، حيث ارتفعت بنسبة 29٪ ، وفقًا لمعيار S&P GSCI. نشأت المكاسب من اضطرابات العرض والطلب التي أحدثها جائحة كوفيد ، مع تعطل سلاسل التوريد بشكل أكبر بسبب الحرب في أوكرانيا والعقوبات الغربية على روسيا.

لن يتم التخلص من العديد من القوى المساهمة في التضخم قريبًا ، حتى لو استمر الوباء في التخفيف وتم التوصل إلى هدنة في أوكرانيا. الرؤساء التنفيذيون لشركات مثل

تقنية ميكرون

(شريط الأسهم: MU) ،

سيسكو سيستمز

(CSCO) و

إنتل

حذرت شركة (INTC) من أن النقص قد يستمر حتى عام 2023 ، كما تقول ستيفاني لينك ، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في Hightower Advisors.

يمكن للقوى الهيكلية أيضًا أن تبقي الأسعار أعلى مما كانت عليه منذ سنوات. لم يستثمر منتجو السلع الأساسية ، بما في ذلك شركات الطاقة ، استثماراتهم في السنوات الأخيرة ، بعد فترة من النمو الجامح التي أدت إلى تآكل عائدات المساهمين. وبالمثل ، فإن التحول نحو الكهربة والرقمنة وحتى إزالة الكربون يزيد من الضغط التضخمي.

أخيرًا ، ترتفع تكاليف السكن والعمالة. يمكن أن يزداد ضغط الأجور أكثر مع تحرك البلدان لتصبح أكثر اعتمادًا على نفسها في المجالات الاستراتيجية من التكنولوجيا والطاقة إلى الدفاع والغذاء. تعتبر تكاليف السكن والعمالة المرتفعة لزجة بشكل خاص.

تقول ريبيكا باترسون ، كبيرة محللي الاستثمار في Bridgewater Associates ، التي تشرف على 150 مليار دولار: "لا تزال الأسواق لا تقدر مخاطر التضخم على مدى السنوات القادمة". "من المنطقي أن يكون لديك محفظة أكثر توازناً من حيث التضخم مقارنة بالمستثمرين على مدى العقود الأربعة الماضية. إنه عالم جديد. "

الرصيد هو المفتاح هنا ، ويعتمد الكثير على عمر المستثمر ، وتحمل المخاطر ، والمحفظة الحالية. على سبيل المثال ، يمكن للمستثمر الشاب التمسك في المقام الأول بالأسهم ، في حين أن المتقاعد الذي يسحب بالفعل محفظة قد يحتاج إلى مزيد من الحماية من التضخم المباشر ، بما في ذلك السندات المرتبطة بالتضخم والسندات ذات الأجل الأقصر والسلع وصناديق الاستثمار العقاري.

لكن هذا ليس وقت التخلص من السندات تمامًا. حتى لو كانت توفر حماية أقل مما كانت عليه في الماضي ، فإنها تظل مصدرًا مهمًا للتنويع. وفقًا لبحث من فانجارد ، قد يستغرق الأمر متوسط ​​معدل تضخم متجول لمدة 10 سنوات يبلغ 3.5٪ حتى تفقد السندات قدرتها على التنويع. هذا ليس في البطاقات حاليًا ؛ يجب أن يستمر التضخم الأساسي بمعدل سنوي قدره 5.7٪ - أعلى بكثير من التوقعات الحالية - على مدى السنوات الخمس المقبلة حتى يصل معدل التضخم إلى 3٪ في المتوسط ​​خلال فترة 10 سنوات.

حتى محافظ الأسهم تحتاج إلى إعادة التوازن في بيئة عالية التضخم. يوصي العديد من المستشارين الماليين واستراتيجيي السوق بأخذ بعض الأموال من أسهم التكنولوجيا ذات الأسعار الغنية ونمو رأس المال الضخم التي دفعت السوق نحو الارتفاع في السنوات الأخيرة ، والاستثمار بشكل أكبر في الأسهم الموجهة نحو القيمة والأسهم ذات رؤوس الأموال الصغيرة. تميل الشركات الأصغر في قطاعي الطاقة والبنوك ، على سبيل المثال ، إلى الاستفادة من ارتفاع أسعار السلع الأساسية وارتفاع أسعار الفائدة.

ومع ذلك ، فإن جميع مصادر الحماية تأتي مع مخاطرها الخاصة. يقول جان بويفين ، رئيس معهد بلاك روك للاستثمار: "البيئة التي يهيمن عليها التضخم الذي يحركه العرض ستكون أكثر تقلباً". "لن تكون البنوك المركزية قادرة على تحقيق الاستقرار أو احتوائه بشكل فعال كما فعلت على مدار الأربعين عامًا الماضية."

يمكن لمجموعة متنوعة من الصناديق المشتركة أن تساعد المستثمرين على تخفيف تأثير التضخم - أو الاستفادة منه. توصي آمي أرنوت ، محلل استراتيجي للمحفظة في Morningstar الاستثمار في السلع، وهي فئة أصول مشهورة بالتقلب ، من خلال صناديق متنوعة مثل 2.6 مليار دولار

استجابة بيمكو للتضخم متعدد الأصول
(PZRMX) و 5.6 مليار دولار

الأصول الحقيقية DWS RREEF
(AAAAX). يقول أرنوت إن السلع قدمت وسيلة التحوط الأكثر موثوقية من التضخم خلال الفترة التضخمية من الستينيات إلى السبعينيات ، حيث كان أداء الذهب والعقارات جيدًا ، ولكن ليس في جميع فترات التضخم.

يحاول صندوق Pimco ، الذي حقق عائدًا سنويًا بمعدل 7٪ خلال السنوات الخمس الماضية ، ليتفوق على 97٪ من أقرانه ، تحقيق توازن بين السلع ؛ سندات الخزانة المحمية من التضخم ، أو TIPS ؛ ذهب؛ صناديق الاستثمار العقاري. وعملات الأسواق الناشئة. يقوم الصندوق باستثمارات مباشرة في السلع ، بدلاً من حصص منتجي السلع.

يرى المدير المشارك جريج شارينو استمرار الفرص في مجال الطاقة مع تزايد الطلب على مصادر الطاقة المتجددة والإنفاق العسكري. ويقول: "إن أنظمة إنفاق رأس المال هذه كثيفة الاستخدام للطاقة".

صندوق DWS ، الذي حقق متوسط ​​عائد 11٪ سنويًا على مدى السنوات الخمس الماضية ، ليتفوق على 98٪ من أقرانه ، يتخذ نهجًا متوازنًا عبر العقارات والبنية التحتية والموارد الطبيعية والسلع ، مما يميل المحفظة نحو المجالات التي تقديم أفضل الفرص بناءً على ما إذا كان التضخم يتسارع أو يتباطأ. ارتفعت مخصصات الصندوق للسلع إلى 40٪ العام الماضي من 15٪ قبل عامين.

ومنذ ذلك الحين ، قام المدير المشارك إيفان رودي بتقليص هذه النسبة إلى 30٪. إنه يفضل أسهم منتجي السلع مثل صناع البوتاس

نوترين

(NTR) و

Mosaic

(MOS) على الاستثمارات المباشرة في السلع ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى امتلاك الشركات لميزانيات عمومية قوية تسمح لها بإعادة شراء الأسهم ودفع الأرباح. جذابة أيضًا: الشركات الموجهة نحو البنية التحتية ، مثل شركات نقل النفط والغاز التي تستفيد من قيود الطاقة في أوروبا ، ومرافق الطاقة المنظمة.

•

iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust
(GSG) تعرض سلعًا متنوعة. تستثمر في الطاقة ، والعقود الصناعية ، والمعادن النفيسة ، والزراعة ، والماشية. ومع ذلك ، يقترح ديفيد رايت من Sierra Investment Management استخدام أوامر وقف الخسارة مع هذا الصندوق وغيره من الصناديق المتداولة في البورصة المماثلة ، نظرًا لتقلبات السلع والارتفاع الأخير.

تقدم صناديق الأسهم بمساعدة كبيرة من الطاقة والشؤون المالية طريقة أخرى للحماية من ويلات التضخم مع الاستفادة من ارتفاع الأسعار. 10.1 مليار دولار

إنفيسكو كومستوك
(ACSTX) عاد بنسبة 16٪ خلال العام الماضي ليهزم 91٪ من أقرانه. صندوق القيمة العميقة لديه ما يقرب من ضعف تخصيص الطاقة لأقرانه ، أو حوالي 12 ٪. يقوم المدير المشارك كيفين هولت الآن بتخفيض تلك الحصة بعد المكاسب الأخيرة ، على الرغم من أنه لا يزال يرى أسبابًا هيكلية لبقاء أسعار النفط مرتفعة.

في الآونة الأخيرة ، أضاف هولت بشكل انتقائي إلى السلع الاستهلاكية الأساسية ، مفضلاً الشركات التي قد يكون التدفق النقدي الحر أكثر استدامة مما يعتقده السوق. كما أنه يبحث عن شركات تعاني من ارتفاع أسعار السلع. ويقول إن بعض ارتفاعات الأسعار ، مثل تلك التي تحدث في اللب ، قد لا تدوم طويلاً مثل ارتفاع أسعار النفط. نتيجة لذلك ، يمكن لمستخدمي اللب ، مثل مصنعي ورق التواليت ، أن يلاحظوا أن الضغط على هوامش الربح يبدأ في التراجع ، مما يخلق فرصة في أسهمهم.

جذابة أيضًا: شركات السلع الأساسية مثل صانع السجائر

التريا جروب

(MO) ، وهي أقل عرضة لارتفاع أسعار السلع من شركات الأغذية ولديها قوة تسعير أكبر.

تمثل البيانات المالية ما يقرب من ربع أصول Invesco Comstock. يفضل هولت البنوك الإقليمية ، التي يجب أن تحصل أرباحها على دفعة من تحسين نمو القروض وارتفاع هوامش صافي الفائدة مع قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة. إن الاعتماد الإقليمي أقل من بنوك مراكز المال على أعمال أسواق رأس المال التي يمكن أن تبدأ في التباطؤ بعد فترة قوية.

ويلز فارجو

(WFC) هو رأس مال مالك ؛ يرى هولت أن البنك يتحول بعد عدة سنوات من الفضائح.

و 3.2 مليار دولار

فيديليتي الأسهم ذات الغطاء الكبير
(FLCSX) ، الذي حقق عائدًا بنسبة 13 ٪ سنويًا على مدار السنوات الخمس الماضية ، متغلبًا على 88 ٪ من أقرانه ، هو صندوق أساسي آخر ذو قيمة مائلة له مخصصات أعلى من أقرانه للمستفيدين من التضخم مثل الطاقة. يقول المدير ماثيو فروهان: "إذا كنت تعتقد أن أسعار النفط ستظل مرتفعة ، فإن مخزونات الطاقة ليست باهظة الثمن مقابل التاريخ".

تبحث Fruhan عن الشركات التي أخطأ السوق في تسعير أرباحها المتوقعة على مدى السنوات الثلاث المقبلة. شركات الطيران التجارية هي مثال على ذلك ، حيث يتوقع حدوث انتعاش في سفر الشركات والترفيه لتحسين آفاق الصناعة ، حتى لو لم يتم إعادة الطلب إلى مستويات ما قبل Covid.

جنرال الكتريك

(GE) هي أكبر صندوق قابض.

في حين تم تفضيل الشركات الكبرى في السنوات الأخيرة ، فقد تفوق أداء الأسهم الصغيرة تاريخياً في أوقات ارتفاع أسعار السلع الأساسية ، وفقًا لجيل هول ،

Bank of America

رئيس استراتيجية الشركات الصغيرة والمتوسطة في الولايات المتحدة. عادة ما يؤدي ارتفاع أسعار السلع الأساسية إلى زيادة الإنفاق الرأسمالي ، وهو الأمر الذي يقول هول إنه ساعد مبيعات الشركات الصغيرة أكثر من تلك ذات المخاوف الأكبر.

كما أن هوامش الشركات ذات رؤوس الأموال الصغيرة أقل ارتباطًا سلبيًا بتكاليف العمالة ومؤشر أسعار المستهلك. أحد الأسباب المحتملة:

مؤشر راسل 2000
تميل أكثر نحو المستفيدين من ارتفاع أسعار النفط ، مثل شركات الطاقة والسلع الرأسمالية ، أكثر من القطاعات الموجهة نحو المستهلك التي من المرجح أن تتأثر بارتفاع أسعار النفط والتي لها وزن أكبر في مؤشرات رؤوس الأموال الكبيرة. هناك طريقة سريعة للحصول على العرض وهي من خلال

iShares راسل 2000
مؤسسة التدريب الأوروبية (IWM).

مع احتدام التضخم ورفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة ، تشكل السندات التحدي الأكبر للمستثمرين. (تتحرك أسعار السندات بشكل عكسي مع العائدات). يقول إريك جاكوبسون ، محلل الدخل الثابت في Morningstar: "إذا كان التضخم هو أكبر مخاوفنا ، فلن يكون أي صندوق سندات تقريبًا ملاذًا". "هذا ليس ما هو عليه."

بشكل نموذجي ، كانت محافظ السندات تقدم ثقلًا وكانت مصدرًا للدخل - على الرغم من تحدي هذا الوضع في عصر أسعار الفائدة المنخفضة. توفر الديون ذات السعر العائم طريقة واحدة للحصول على الدخل اليوم والاستفادة من ارتفاع الأسعار. عادة ما يتم تقديم هذه القروض للمقترضين من فئة أقل من الاستثمار ، مما يعني أنهم يتحملون المزيد من المخاطر. لكن يتم إعادة تعيين القسائم على أساس منتظم ، مما يسمح للمستثمرين بالاستفادة من ارتفاع الأسعار.

هذه إستراتيجية تكتيكية للأشهر الستة إلى الاثني عشر القادمة ، بناءً على وجهة النظر القائلة بأن الاقتصاد الأمريكي لا يتجه نحو الركود - حتى الآن ، على الأقل. ال

T. Rowe السعر العائم
حقق الصندوق (PRFRX) أداءً جيدًا نسبيًا في خلفيات السوق المختلفة ، حيث سجل خسارة أفضل من نظرائه بنسبة 20 ٪ خلال أسوأ جزء من عمليات البيع في عام 2020 مع محو هذه الخسائر بشكل أسرع ، وفقًا لـ Morningstar. خيار آخر: 10.2 مليار دولار

قرض SPDR Blackstone الكبير
ETF (SRLN) ، التي تجاوز متوسط ​​عائدها 3.7٪ خلال السنوات الخمس الماضية 91٪ من أقرانها. يركز الصندوق على الجزء الأكثر سيولة من سوق القروض المصرفية.

السندات قصيرة الأجل أقل حساسية لارتفاع أسعار الفائدة ، وينبغي أن تصمد بشكل أفضل من السندات الأخرى إذا رفع الاحتياطي الفيدرالي معدلات تتجاوز ما تتوقعه السوق ، كما يقول كريستوفر ألوين ، الذي يشرف على 250 مليار دولار في استراتيجيات السندات الخاضعة للضريبة التي تديرها فانجارد.

يوصي جاكوبسن من Morningstar بصندوقين أساسيين للسندات بمدة أقصر من أقرانهما: 4.5 مليار دولار

السندات الوسيطة
(FTHRX) ، والذي يحد من التعرض دون درجة الاستثمار إلى 10 ٪ ، و 68.7 مليار دولار

دودج آند كوكس إنكوم
(DODIX) ، التي لديها مخصصات أعلى لديون الشركات والديون المورقة من أقرانها ولكن لديها أيضًا 6٪ نقدًا وما في حكمها اعتبارًا من فترة التقرير السابقة.

عاد صندوق Dodge & Cox بمعدل 3٪ خلال العقد الماضي ، متفوقًا على ما يقرب من 80٪ من أقرانه. متوسط ​​العائد السنوي لصندوق Fidelity 1.7٪ على مدى السنوات الخمس الماضية وضعه في منتصف الحزمة ، لكن محللي Morningstar يقولون إنه كان يميل إلى التألق خلال فترات تقلب الأسعار السابقة ، وهو يتفوق على 90٪ من أقرانه حتى الآن هذا العام ، مع خسارة أقل من 5.5٪.

TIPS هي وسيلة التحوط ضد التضخم الحفاظ على القوة الشرائية. تخصص Vanguard 25٪ من مجموعة سنداتها إلى TIPS في محافظ دخل التقاعد. يقول جيم بيساو ، كبير مسؤولي الاستثمار في GenTrust ، إن نظام TIPS قصير الأجل يحدد قدرًا كبيرًا من التضخم ، مما قد يعني أن الوقت قد فات لإضافة هذه. لكن يمكن أن توفر TIPS طويلة الأجل حماية أفضل ، خاصة إذا ظل التضخم مرتفعًا لفترة أطول مما يتوقعه السوق.

و 41.2 مليار دولار

طليعة الأوراق المالية المحمية من التضخم
يعتبر الصندوق (VIPSX) ، الذي تبلغ مدته 7.5 سنوات ، أطول من أقرانه ، إحدى الطرق للتعرّف على TIPS. 1.5 مليار دولار

نصائح SPDR بلومبرج 1-10 سنوات
ETF (TIPX) هو شيء آخر. تبلغ مدتها حوالي 4.8 سنوات ، وهي أطول قليلاً من معظم الصناديق قصيرة الأجل في السوق. تحذير واحد: يمكن أن تأتي TIPS مع بعض التجاعيد الضريبية ، وهو سبب لامتلاكها في حساب ضريبي مؤجل.

تعتبر سندات الادخار من سلسلة Treasury I ، التي تدفع حاليًا أكثر بقليل من 7٪ ، خيارًا آخر. يمكنك شراء ما يصل إلى 10,000 دولار من السندات سنويًا من خلال وزارة الخزانة.

يجب على المستثمرين أيضًا عدم إهمال النقد ، خاصة في ضوء تقلبات السوق الأخيرة. أسعار شهادات الإيداع آخذة في الارتفاع ، على الرغم من أنها لا تزال أقل بكثير من معدل التضخم. إلى جانب ذلك ، يمكن أن يكون النقد مفيدًا في حالة حدوث عمليات بيع كبيرة أخرى في السوق.

الكتابة إلى Reshma Kapadia في [البريد الإلكتروني محمي]