كنا وسطنا في العمق في Big Muddy ، وقال الأحمق الكبير للمضي قدمًا.
لقد عادت كلمات بيت سيجر التي وصف القيادة العنيدة والمضللة في خضم الظروف المتدهورة بشكل واضح الأسبوع الماضي مع أنباء عن أن التضخم في الولايات المتحدة قد حقق أعلى مستوى آخر في أربعة عقود - 7.5٪ سنويًا - في يناير ، مما يجعل معنويات المستهلك أسوأ منذ 2011 ، خلال الانتعاش البطيء الذي أعقب الركود الذي حفزته الأزمة المالية في 2008-09.
في الوقت نفسه ، على الرغم من التوقعات المتزايدة بأن الاحتياطي الفيدرالي يعمل على إبطاء التضخم ، يحافظ البنك المركزي في الوقت الحالي على موقفه المتأزم بمعدلات فائدة قريبة من الصفر. وهي تعمل على تسهيل - وليس تشديد - السياسة النقدية من خلال عمليات الشراء المستمرة على نطاق واسع للأوراق المالية المدعومة بقروض الرهن العقاري من وزارة الخزانة والوكالات.
التوقع بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سينتقل من التكيف المتطرف يستمر في التموج عبر أسواق السندات ، وبالتالي أسواق الأسهم. في حين أن خرق عائد سندات الخزانة القياسي لأجل 10 سنوات بنسبة 2٪ لأول مرة منذ منتصف عام 2019 تصدرت عناوين الأخبار ، كان تركيز محترفي السوق على الارتفاع الأكثر حدة في عائد السندات لأجل عامين.
بلغ هذا النضج ، وهو الأكثر حساسية لتوقعات سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ، 1.56٪ يوم الخميس ، وهو أعلى مستوى منذ يناير 2020 ، قبل أن تبدأ آثار الوباء في الظهور. أدى الارتفاع الأكثر حدة (37 نقطة أساس من يوم الجمعة السابق فقط) في النهاية القصيرة للسوق إلى تسوية منحنى منحنى العائد ، مع فارق 10 نقطة أساس بين سندات عامين و 44 سنوات ، وهو الأضيق منذ أغسطس 2020 ، عندما بلغت العائدات طويلة الأجل أدنى مستوياتها التاريخية. يشير الانحدار المستوي تاريخياً إلى ارتفاع أسعار الفائدة الفيدرالية التي عادة ما تؤدي إلى إبطاء الاقتصاد. (نقطة الأساس هي 1/100 من نقطة مئوية).
جاءت هذه التحركات وسط تصاعد الخطاب - ولكن دون اتخاذ أي إجراء - من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بشأن رفع أسعار الفائدة المتوقع في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 15-16 مارس. تميل الاحتمالات في سوق العقود الآجلة للصناديق الفيدرالية قليلاً إلى ارتفاع بمقدار 50 نقطة أساس ، وفقًا لـ CME FedWatch ، بدلاً من إحدى الحركات المكونة من 25 نقطة أساس والتي كانت القاعدة لأكثر من عقدين ، تلاحظ الزميلة ليزا بيلفوس.
ارتفعت معنويات السوق لمزيد من الارتفاعات العنيفة بعد أن صرح جيمس بولارد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس لوكالة بلومبرج بأنه يفضل رفع معدل السياسة إلى 1٪ بحلول 1 يوليو ، من النطاق المستهدف الحالي 0٪ إلى 0.25٪.
كانت تعليقات بولارد قد دفعت بنوك وول ستريت إلى رفع جدولها الزمني المتوقع لتحركات بنك الاحتياطي الفيدرالي ، مع
جولدمان ساكس
انضمام
Bank of America
وطالب آخرون برفع 25 نقطة أساس في كل اجتماع من اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المتبقية هذا العام ، إلى 1.75٪ إلى 2٪ بحلول ديسمبر. لا يزال الاقتصاديون في بنك جولدمان يرون أن معدل الأموال يرتفع عند 2.5٪ إلى 2.75٪ في عام 2023 ، وإن كان ذلك إلى حد ما في وقت أبكر من ذي قبل. من المرجح أن يترك هذا تكلفة النقود سلبية بالقيمة الحقيقية - أي أقل من معدل التضخم - لا تزال "سهلة" بأي تعريف.
تغيرت توقعات السوق إلى حد ما بعد ظهر يوم الجمعة حيث انخفضت أسعار الأسهم وعوائد السندات كرد فعل للتوترات المتصاعدة بشأن غزو محتمل لأوكرانيا من قبل روسيا. حث مستشار الأمن القومي جيك سوليفان المواطنين الأمريكيين على مغادرة أوكرانيا ، مع إعطاء فرصة أن يأمر الرئيس الروسي فلاديمير بوتين بشن هجوم ، على الرغم من التكهنات بأنه قد يؤجل خلال دورة الألعاب الأولمبية الشتوية في بكين احتراما للرئيس الصيني شي جين بينغ.
لم يكن سوق الأوراق المالية مضطرًا للتعامل مع تقلبات أسعار الفائدة مثل الاندفاع الحالي منذ عام 1994 ، كما يقول جوليان إيمانويل ، المدير الإداري الأول الذي يقود فريق الأسهم والمشتقات والاستراتيجية الكمية في Evercore ISI. قبل 28 عامًا من هذا الشهر ، صدم بنك الاحتياطي الفيدرالي المستثمرين بزيادة غير متوقعة في أسعار الفائدة. تبع ذلك سلسلة سريعة من الارتفاعات التي أدت إلى زيادة اضطراب أسواق الدخل الثابت والمشتقات ، لكنها تمكنت من خفض ضغوط التضخم دون دفع الاقتصاد إلى الركود.
يقول إيمانويل: "إنه أحد الأشياء التي سيحتاج المتخصصون في السوق إلى التعود عليها". "على الهامش ، سيعني ذلك ضغطًا مضاعفًا لـ [السعر / الأرباح] ،" على الرغم من أن موسم الأرباح هذا كان مناسبًا ، وإن كان مع مفاجآت صعودية أقل من تلك السابقة.
قراءة المزيد في أعلى وأسفل وول ستريت: شركات التشفير تنفق مبالغ كبيرة على إعلانات Super Bowl. يمكن أن تنتهي بشكل سيء.
يواصل المستثمرون التمسك بتجربة الأربعين عامًا الماضية من انخفاض التضخم وانخفاض عائدات السندات ، كما يضيف جوناثان جولوب ، كبير محللي الأسهم الأمريكية ورئيس الأبحاث الكمية في
كريدي سويس
.
تمامًا كما كانوا بطيئين في إدراك التضخم الذي بدأ في أوائل الثمانينيات في عهد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي آنذاك بول فولكر واستمر حتى عام 1980 ، ظلوا مفرطين في التفاؤل بأن التضخم سينحسر بشكل حاد الآن. على وجه الخصوص ، يتوقع الإجماع أن الارتفاع السنوي في مؤشر أسعار المستهلك سينحسر إلى 2020٪ بحلول نهاية العام من 2.9٪ الأخيرة ، كما كتب في مذكرة العميل.
مع انخفاض الأسهم بحدة قبل عطلة نهاية الأسبوع بسبب التوترات بين روسيا وأوكرانيا ، تبدو المخاوف بشأن أسعار الفائدة حميدة ، مقارنة باحتمال اندلاع حرب. حتى قبل أن تبرز هذه المخاطرة رأسها القبيح ، كان إيمانويل يبحث عن إعادة اختبار أدنى مستويات المؤشر التي تم لمسها في أواخر يناير. علاوة على ذلك ، فإن نصيحته للعملاء هي تناول الطعام بشكل جيد وممارسة الرياضة والحصول على قسط وافر من النوم للتعامل مع الأوقات المضطربة المقبلة.
الكتابة إلى راندال دبليو فورسيث في [البريد الإلكتروني محمي]
التضخم وتوترات أسعار الفائدة وبوتين تختمر عاصفة عنيفة لسوق الأسهم
حجم الخط
المصدر: https://www.barrons.com/articles/stock-market-inflation-russia-interest-rates-51644632024؟