أنا مفتون لأن Kellogg تنقسم إلى 3: ها هي المسرحية

لقد كانت لحظة "اليوريكا" عندما قرأت البيان الصحفي. بالطبع! كيفية إحياء أو على الأقل استنزاف المزيد من القيمة من اسم العلامة التجارية الأمريكية المحبوب ولكن بعيدًا. تحدث عن عنصر أساسي للمستهلك. شركة Kellogg (K) أغلقت ليلة الجمعة عند 67.54 دولارًا ، بانخفاض 10.6 ٪ فقط من ذروة الارتفاع المرتبط بالأرباح في أوائل مايو والتي أظهرت أن الشركة لا تزال تتمتع ببعض قوة التسعير وأن قوة التسعير هي المفتاح في عام 2022. بدون هذين الأسبوعين في مايو ، أغلقت Kellogg يوم الجمعة قريب بما يكفي لأعلى مستوياته في عدة سنوات.

تم الإعلان عن الإعلان في الساعة 07:00 صباحًا بالتوقيت الشرقي صباح الثلاثاء. سوف تنقسم Kellogg إلى ثلاث شركات مستقلة منفصلة ، من خلال فصل الشركات الأمريكية والكندية والكاريبية للحبوب والشركات القائمة على النباتات. شكلت هذه الشركات مجتمعة ما يقرب من 20 ٪ من إيرادات الشركة لعام 2021. الأعمال المتبقية هي أن تركز على الوجبات الخفيفة العالمية ، والحبوب والمعكرونة الدولية ، ووجبات الإفطار المجمدة في أمريكا الشمالية. انا لن اكذب. أنا مفتون.

واحد يصبح ثلاثة

الشركات الثلاث التي لم يتم تسميتها حاليًا هي التالية ...

1) "شركة Global Snacking" التي يبلغ صافي مبيعاتها 11.4 مليار دولار تقريبًا. ستكون هذه الشركة العالمية للوجبات الخفيفة المذكورة أعلاه والتي ستبيع أيضًا وجبات الإفطار المجمدة في أمريكا الشمالية والحبوب / النودلز دوليًا.

2) "شركة الحبوب في أمريكا الشمالية" بحوالي 2.4 مليار دولار في صافي مبيعاتها. ستكون هذه الشركة هي المكان الذي تضع فيه الشركة نشاطها التجاري في مجال حبوب الإفطار في أمريكا الشمالية وكندا ومنطقة البحر الكاريبي. قد تكون الفكرة هنا هي تحقيق الاستقرار في هذا العمل. أعلم أن حبوب الإفطار يُنظر إليها على أنها نشاط تجاري في حالة تدهور. هذا بالتأكيد ليس خطأي.

3) ستكون "شركة النبات" التي يبلغ صافي مبيعاتها حوالي 340 مليون دولار أمريكي شركة أغذية نباتية خالصة يقودها اسم العلامة التجارية Morningstar Farms وتهدف إلى التنافس مباشرة مع شركات مثل Beyond Meat (BYND) والأغذية المستحيلة.

من المتوقع أن تأتي الحصص العرضية للحبوب في أمريكا الشمالية أولاً ، ومن المتوقع أن تكتمل كلتا العمليتين العرضيتين بحلول نهاية عام 2023. وسيتم توزيع الأسهم في الشركات المستقلة "المنبثقة" بالتناسب مع حصص المستثمرين في الشركة الأم أو شركة قائمة. يُعتقد أن الشركة الأم المتبقية من المحتمل أن تكون الشركة ذات إمكانات نمو أعلى وإمكانات نمو أكبر من شركة اليوم كوحدة واحدة كبيرة. يأتي ما يقرب من 60٪ من صافي المبيعات حاليًا من العلامات التجارية للوجبات الخفيفة مثل برينجلز وتشيز إت وبوب تارتس.

عامل حفاز؟

الحقيقة هي أنه على الرغم من أن البعض منا لا يزال يحب العلامات التجارية ، إلا أن الشركة ، على الرغم من الربع الأول الجميل المظهر ، لم تكن في أفضل حالاتها بشكل أساسي. ظل التدفق النقدي الحر إيجابيًا طوال الوقت ، لكن الميزانية العمومية لم تكن خالية من المشكلات. اعتبارًا من أبريل ، كان لدى Kellogg صافي مركز نقدي قدره 318 مليون دولار ، وبلغ إجمالي الأصول المتداولة 3.816 مليار دولار. تم قياس هذا بشكل سيئ للغاية مقابل الخصوم المتداولة البالغة 5.848 مليار دولار لنسبة تداول قدرها 0.65. ذلك فظيع. بحذف 1.559 مليار دولار من المخزونات ، تعمل Kellogg بمعدل سريع 0.38. التغيير ، كما ترون ، كان مطلوبًا هنا.

يصل إجمالي الأصول إلى 18.6612 مليار دولار أمريكي بما في ذلك 8.192 مليار دولار في "الشهرة" وغيرها من الأصول غير الملموسة. الآن ، لست على وشك أن أقترح أن اسم العلامة التجارية Kellogg لا يساوي الكثير ، لكنني أفضل ألا تكون 44٪ من جميع الأصول من مجموعة متنوعة لا يمكن إدخالها أو الجلوس عليها أو مشاهدتها أو احتسابها . يبلغ إجمالي المطلوبات ناقص حقوق الملكية 14.317 دولارًا أمريكيًا ، بما في ذلك 6.004 مليار دولار أمريكي في الديون طويلة الأجل.

من الواضح أن النقد المتاح (أكثر من) خفيف قليلاً ، لا سيما عند الأخذ في الاعتبار أن 896 مليون دولار فقط من ذلك الدين طويل الأجل البالغ 6 مليارات دولار يعتبر "متداولًا" ولكن الشركة لديها 450 مليون دولار أخرى على المدى القصير قروض غير مدرجة في 6 مليار دولار. ومن ثم فإن الشركة تخدم 1.346 مليار دولار من الديون الحالية. تبلغ القيمة الدفترية الملموسة لشركة Kellogg -13.01 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. هذا التوازن بالتأكيد لا يحصل على درجة النجاح من صديقك.

افكاري

هذا صعب أريد أن أحب هذا المخزون. التداولات بأرباح مستقبلية 16 مرة فقط. يدفع للمساهمين 2.32 دولارًا سنويًا للسهم الواحد ، عائدًا 3.44٪. القيام بالشيء الصحيح في محاولة إنشاء شركة مربحة وقابلة للنمو من شركة لم تكن حقًا قابلة للنمو. نمت إيرادات Kellogg (على أساس سنوي) بنسبة + 3٪ ، + 6٪ ، -1٪ ، + 2٪ خلال الأرباع الأربعة الماضية.

لذلك ، سينتهي الأمر بالمساهمين بقطعة من جميع الشركات الثلاث ، لكن الشركة نفسها ربما تعتبر فقط أكبر شريحة من الشركة تستحق الاحتفاظ بها. تجارة الحبوب في أمريكا الشمالية راكدة. لقد رأيتم جميعًا مدى صغر حجم هذا الممر هذه الأيام في بقالتك. الأعمال الغذائية القائمة على النبات هي عمل تجاري ينطوي على إمكانات. ومع ذلك ، ليس الأمر كما لو أن EPS في Beyond Meat يتحرك في الاتجاه الصحيح ، ناهيك عن سعر السهم.

نسمع أن العائد سيبقى. هذا أمر إيجابي. ماذا عن عبء الديون؟ لا يزال يجعل الاستثمار هنا شاقًا إلى حد ما. تم تداول السهم على ارتفاع عند جرس الافتتاح. يبدو أن قراءة الكلمات الرئيسية تحب هذا النوع من الأشياء. لكن هل ستفعل ذلك؟ إذا كنت تملكه على المدى الطويل؟ سيبيع المتداولون الخوارزميون الحرف K بعد أن يرفعوا السعر. مرات عديدة قبل الغداء فقط. لن يكونوا بالاسم معك بمجرد أن تستثمر.

سوف يحصل التجار على حركتهم المتفجرة هذا الصباح ، كما يوحي الرسم البياني. بعد قولي هذا ، أعتقد أنه إذا أراد شخص ما حقًا امتلاك هذا السهم ، بعد فهم أن هذه تكهنات وأنك تقبل السيئ بالخير ، فربما لا يكون هذا الصباح هو أفضل وقت. فتحت الأسواق على ارتفاع للحرف "ك". من المقرر أن تكون الأرباح في أوائل أغسطس. ربما يمكن أن يحصل المتداول على أموال مقابل تحمل مخاطر الأسهم (بيع 19 أغسطس) بسعر 70 دولارًا أو 67.50 دولارًا في منتصف أغسطس. قد يكون أفضل من الحصول على الأسهم اليوم بسعر 71 دولارًا أو 72 دولارًا.

بدأت في كتابة هذه المقالة أفكر في امتلاك هذه الأسهم. أقنعتني الحالة المروعة للميزانية العمومية بالقيام بذلك فقط بسعر مخفض.