إذا بدا عام 2022 وكأنه أسوأ عام منذ عام 536 م ، فأنت لست وحدك

لن يأسف الكثيرون لرؤية الباب مغلقًا في العام الماضي. إلى جانب كونه أسوأ عام بالنسبة للأسهم منذ عام 2008 حيث انخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 18٪ ، فقد كان أيضًا أسوأ عام للسندات منذ عقود - مما جعله أحد أسوأ الأعوام أبدا لمحفظة متوازنة (انخفض صندوق Vanguard Balanced Index الذي خصص 60٪ من الأسهم و 40٪ من السندات بنسبة 17٪ تقريبًا). نتجت هذه العاصفة المثالية عن أعلى معدل تضخم منذ الثمانينيات. انفجرت العديد من الفقاعات بشكل مذهل ، بما في ذلك فقاعات العملات المشفرة وأسهم الميم وتكنولوجيا المضاربة. حتى ما يسمى بأسهم التكنولوجيا "الزرقاء" مثل شركة آبلAAPL
تم اختراقها ، حيث كانت مضاعفات السعر إلى الأرباح مرتفعة جدًا بحيث لا يمكنها تحمل المعدلات المرتفعة. من بعض النواحي ، كان من المفترض أن يعادل السوق 536 ميلاديًا أسوأ عام على قيد الحياة على الكوكب. في ذلك العام ، أدى ثوران بركاني في أيسلندا إلى إغراق معظم أنحاء العالم في الظلام لمدة 18 شهرًا ، مما تسبب في أبرد فترة في 2000 عام من التاريخ. ذبلت المحاصيل ، مما أدى إلى مجاعة مروعة ، وموت بشري ساحق ، ومشقة ، وبؤس.

الخبر السار هو أننا لا نعيش في عام 536 بعد الميلاد (على الرغم من أننا نشعر بهذه الطريقة غالبًا) وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي ، على الرغم من البداية البطيئة ، كان سريعًا وجريئًا في مكافحة التضخم. نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية يقع الآن عند 4.25-4.50٪ ، وهو أعلى بشكل كبير من معدل الصفر الذي حافظ عليه الاحتياطي الفيدرالي أثناء الوباء. كما قلت من قبل ، هذا ليس طعام والدك. كان الاحتياطي الفيدرالي في السبعينيات بقيادة آرثر بيرنز ، الذي كان ضعيف الإرادة عندما يتعلق الأمر بمكافحة التضخم. في المقابل ، تعلم جيروم باول ، الرئيس الحالي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، من تلك الأخطاء ويخاطر بحدوث ركود للتأكد من عودة التضخم إلى القمقم. من خلال إظهار أن إجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي بدأت في التأثير ، فقد تراجع التضخم خلال الأشهر القليلة الماضية - ليس بالسرعة التي يرغب بها أي شخص ، ولكن بالسرعة الكافية لتبرير تصرفات الاحتياطي الفيدرالي. من المحتمل أن يكون الجزء الأكبر من ارتفاع أسعار الفائدة (وخسائر السندات) وراءنا. على الرغم من أن الكثيرين يتوقعون أن يصل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في النهاية إلى 70٪ -5.25٪ ، سيكون من المفاجئ ألا تبدأ الأسعار في الاستقرار عند تلك النقطة. إذا كان الأمر كذلك ، فقد يكون عام 5.50 عامًا جيدًا بشكل معقول لكل من الأسهم والسندات.

من المرجح حدوث ركود. وفقًا لبعض المقاييس ، كان لدينا بالفعل واحدًا في عام 2022 ، ويمكن أن يكون لدينا تراجع مزدوج هذا العام. لكن نادرًا ما توقعت وسائل الإعلام والأسواق والمحللون في جميع أنحاء العالم حدوث ركود اقتصادي. وبالتالي ، فإن توقعات الركود يتم تسعيرها بالفعل إلى حد كبير في الأسهم. ومع ذلك ، من المشكوك فيه أن يحقق الاحتياطي الفيدرالي هدفه المتمثل في ما يسمى بـ "الهبوط الناعم" ، حيث يتم استعادة استقرار الأسعار مع الحفاظ على النمو. من الناحية التاريخية ، تعد عمليات الهبوط الميسر نادرة وغالبًا ما تكون فترات الركود هي الثمن لإعادة التضخم إلى متوسطه التاريخي.

بصرف النظر عن التقلبات الاقتصادية واضطراب السوق ، شهد عام 2022 تغييرًا بحريًا أكثر هدوءًا: تحولًا من الاستثمار في النمو إلى أسلوبنا في الاستثمار ، المعروف باسم استثمار القيمة. الاستثمار في النمو (الذي كان أداءً فاقًا بقوة لعدة سنوات والذي يستثمر في الأسهم ذات معدلات النمو المرتفعة - على أساس أن نموها الضخم سيستمر إلى أجل غير مسمى) لاقى مطابقته في أسعار الفائدة المرتفعة وخسر مفضلة. مؤشر نمو الطليعة انخفض بأكثر من 33٪. الاستثمار في القيمة ، الذي يعترف بالواقع الاقتصادي بأن كل عمل يعود في النهاية إلى القيمة الجوهرية ، عانى من الخسائر - ولكن أقل بكثير بالمقارنة. عادة ما تستمر دورات الأداء المتميز للقيمة من خمس إلى سبع سنوات على الأقل. أكثر من ذلك ، كان الاستثمار في القيمة استراتيجية أكثر نجاحًا بكثير من الاستثمار في النمو طوال حياتنا. تراجعت أسهم القيمة على أسهم النمو على مدى المائة عام الماضية. ليس من المستغرب إذن أن يكون وارن بافيت ، أكبر مستثمر في العالم ، قد اتبع دائمًا نهج القيمة. يمكن أن تستمر دورات القيمة في كثير من الأحيان على مدى سبع سنوات ، لذلك يمكن أن تخدم المستثمرين بشكل جيد للحفاظ على توجه القيمة في المستقبل المنظور. حتى إذا كنت لا ترغب في الالتزام باستثمار القيمة لمدى الحياة ، فلن يكون من المفيد تجاهله خلال السنوات العديدة القادمة.