(بلومبيرج) - هناك خطر خفي على النظام المالي العالمي مضمن في 65 تريليون دولار من الديون المملوكة لمؤسسات غير أمريكية عبر مشتقات العملات ، وفقًا لبنك التسويات الدولية.
الأكثر قراءة من بلومبرج
في ورقة بعنوان "ضخمة ، مفقودة ومتنامية" ، قال بنك التسويات الدولية إن نقص المعلومات يجعل من الصعب على صانعي السياسات توقع الأزمة المالية المقبلة. على وجه الخصوص ، أثاروا القلق من حقيقة أن الدين لا يتم تسجيله في الميزانيات العمومية بسبب الأعراف المحاسبية حول كيفية تتبع مواقف المشتقات.
تقدم النتائج ، المستندة إلى بيانات من مسح لأسواق العملات العالمية في وقت سابق من هذا العام ، نظرة ثاقبة نادرة حول حجم الرافعة المالية الخفية. كانت مقايضات العملات الأجنبية نقطة ساخنة خلال الأزمة المالية العالمية لعام 2008 ووباء عام 2020 ، عندما أجبرت ضغوط التمويل بالدولار البنوك المركزية على التدخل لمساعدة المقترضين المتعثرين.
من المؤكد أن الدين مدعوم بمبلغ معادل من العملة الصعبة. لفهم كيفية عمل النظام ، فكر في شراء صندوق معاشات هولندي أصولًا في الولايات المتحدة. كجزء من الصفقة ، غالبًا ما تستخدم مقايضة العملات الأجنبية لاستبدال اليورو بالدولار. بعد ذلك ، عندما يتم إغلاقها ، سيقوم الصندوق بسداد الدولارات واستلام اليورو. بالنسبة لطول الصفقة ، يتم تسجيل التزام الدفع خارج الميزانية العمومية ، والذي يسميه بنك التسويات الدولية "نقطة عمياء" في النظام المالي.
إن هذا التعتيم هو الذي يضع صانعي السياسة في وضع غير موات ، وفقًا لباحثي BIS كلاوديو بوريو وروبرت مكولي وباتريك ماكغواير.
وكتبوا "ليس من الواضح حتى عدد المحللين الذين يدركون وجود التزامات كبيرة خارج الميزانية". "في أوقات الأزمات ، يتم وضع سياسات لاستعادة التدفق السلس للدولارات قصيرة الأجل في النظام المالي - على سبيل المثال ، خطوط مقايضة البنك المركزي - في حالة ضبابية."
قنبلة الديون العالمية المخفية البالغة 65 تريليون دولار: بول جيه ديفيز
لقد وجدت البنوك المركزية طرقًا لإدارة الطلب على الدولار في أوقات الشدة. يمتلك الاحتياطي الفيدرالي أدوات ، مثل خطوط المبادلة ومرفق FIMA Repo ، للمساعدة في منع الأسواق من الانهيار.
بالنسبة للباحثين في BIS ، فإن الحجم الهائل للمقايضات هو ما يثير القلق. ويقدرون أن البنوك التي يقع مقرها خارج الولايات المتحدة تحمل 39 تريليون دولار من هذا الدين - أكثر من ضعف التزاماتها في الميزانية العمومية وعشرة أضعاف رأس مالها. تتطلب الأعراف المحاسبية فقط تسجيل المشتقات على أساس صافي ، لذلك لا يتم تسجيل النطاق الكامل للنقد المتضمن في الميزانية العمومية.
قال بوريو ، رئيس القسم النقدي والاقتصادي في بنك التسويات الدولية: "هناك حجم مذهل من ديون الدولار خارج الميزانية العمومية المخفية جزئيًا ، وتسوية مخاطر العملات الأجنبية لا تزال مرتفعة بعناد".
قال بنك التسويات الدولية (BIS):
في تقرير منفصل يوم الاثنين ، أشار بنك التسويات الدولية أيضًا إلى مخاطر التسوية كمصدر محتمل آخر لعدم الاستقرار في سوق الصرف الأجنبي. يقدر الباحثون أن 2.2 تريليون دولار من حجم التداول اليومي للعملة كان عرضة لمخاطر التسوية ، وهو احتمال فشل طرف واحد في التجارة في تسليم الأصل.
وقالت ورقة بنك التسويات الدولية إن ترتيبات الدفع مقابل الدفع ، وهي آلية تسوية تنسق التحويلات لضمان عدم ترك أي شخص يحمل مطالبة ، تميل إلى أن تكون غير مناسبة أو باهظة الثمن لصفقات معينة.
قال جيروم كيمب ، رئيس شركة باتون سيستمز للمعالجة بعد التداول: "من الواضح أن هناك حاجة ملحة لأن يبحث المشاركون في سوق البيع بالجملة عن طرق بديلة للقضاء على التعرض لمخاطر التسوية عبر مجموعة واسعة من العملات خارج العملات الرئيسية التقليدية". على الورق.
- بمساعدة إيفا سالاي.
(تحديثات مع السياق من تقرير BIS إضافي)
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/huge-missing-growing-65-trillion-120025349.html