يغطي الضباب منطقة Canary Wharf التجارية بما في ذلك المؤسسات المالية العالمية Citigroup Inc. و State Street Corp. و Barclays Plc و HSBC Holdings Plc والمكتب التجاري رقم 1 Canada Square ، في Isle of Dogs في 05 نوفمبر 2020 في لندن ، إنجلترا.
دان كيتوود | أخبار غيتي صور | صور غيتي
يجب على المستثمرين تجنب التخصيص لأوروبا في البحث عن الأسهم ذات القيمة ، حيث أن أزمة الطاقة في القارة تعني أن المخاطرة والمكافأة لا تزال غير موجودة ، وفقًا لـ Willem Sels ، رئيس قسم المعلومات العالمي في HSBC الخدمات المصرفية الخاصة وإدارة الثروات.
تبدو آفاق الاقتصاد الكلي في أوروبا قاتمة مع استمرار اضطرابات الإمدادات وتأثير الحرب الروسية في أوكرانيا على أسعار الطاقة والغذاء في خنق النمو ، وإجبار البنوك المركزية على تشديد السياسة النقدية بقوة لكبح جماح التضخم.
عادةً ما يتجه المستثمرون إلى الأسواق الأوروبية بحثًا عن الأسهم ذات القيمة - الشركات التي تتداول بسعر منخفض مقارنة بأساسياتها المالية - عند محاولتها التغلب على التقلبات من خلال الاستثمار في الأسهم التي توفر دخلًا ثابتًا على المدى الطويل.
على النقيض من ذلك ، تقدم الولايات المتحدة وفرة من أسهم النمو ذات الأسماء الكبيرة - من المتوقع أن تحقق الشركات أرباحًا بمعدل أسرع من متوسط الصناعة.
على الرغم من أن أوروبا سوق أرخص من الولايات المتحدة ، فقد اقترح Sels أن الفرق بين الاثنين من حيث نسب السعر إلى الأرباح - تقييمات الشركات على أساس سعر أسهمها الحالي بالنسبة إلى أرباحها لكل سهم - لا "يعوض المخاطر الإضافية التي تتعرض لها ".
نعتقد أن التركيز يجب أن يكون على الجودة. إذا كنت تبحث عن تحيز في الأسلوب وستتخذ القرار على أساس الأسلوب ، أعتقد أنه يجب عليك النظر إلى فارق الجودة بين أوروبا والولايات المتحدة ، بدلاً من النمو مقابل القيمة الأولى ". أسبوع.
"لا أعتقد في الواقع أنه يجب على العملاء والمستثمرين النظر في إجراء التخصيص الجغرافي على أساس الأسلوب - أعتقد أنه ينبغي عليهم القيام بذلك على أساس توقعاتك الاقتصادية والأرباح الخاصة بك ، لذلك سأحذر من شراء أوروبا بسبب التقييمات الأرخص وتحركات أسعار الفائدة ".
مع بدء موسم الأرباح بشكل جدي الشهر المقبل ، يتوقع المحللون على نطاق واسع أن تهيمن تخفيضات الأرباح على مستوى العالم على المدى القصير. لا تزال البنوك المركزية ملتزمة برفع أسعار الفائدة لمواجهة التضخم مع الاعتراف بأن هذا قد يؤدي إلى صراع اقتصادي ، وربما ركود.
قال نايجل بولتون ، رئيس قسم المعلومات في شركة بلاك روك الأسهم الأساسية.
ومع ذلك ، في تقرير توقعات الربع الرابع الذي نُشر يوم الأربعاء ، اقترح بولتون أن جامعي الأسهم يمكنهم السعي للاستفادة من تباينات التقييم عبر الشركات والمناطق ، ولكن سيتعين عليهم تحديد الشركات التي ستساعد في توفير حلول لارتفاع الأسعار والمعدلات.
جادل ، على سبيل المثال ، بأن قضية شراء أسهم البنوك قد تعززت خلال الربع الأخير ، حيث أن تقارير التضخم الأكثر سخونة من المتوقع قد مارست مزيدًا من الضغط على البنوك المركزية لمواصلة رفع أسعار الفائدة بقوة.
احذر من "مستهلكي الغاز"
تتسابق أوروبا لتنويع إمداداتها من الطاقة ، بعد أن اعتمدت على الواردات الروسية بنسبة 40٪ من غازها الطبيعي قبل غزو أوكرانيا والعقوبات اللاحقة. تفاقمت هذه الحاجة في وقت مبكر من هذا الشهر عندما قطعت شركة غازبروم الروسية العملاقة للغاز المملوكة للدولة تدفق الغاز إلى أوروبا عبر خط أنابيب نورد ستريم 1.
قال بولتون: "إن أبسط طريقة لتخفيف التأثير المحتمل لنقص الغاز على المحافظ هو إدراك الشركات ذات فواتير الطاقة المرتفعة كنسبة مئوية من الدخل - خاصةً عندما لا يتم توفير الطاقة من مصادر متجددة".
"كانت احتياجات الطاقة في الصناعة الكيميائية الأوروبية تعادل 51 مليون طن من النفط في عام 2019. يتم توفير أكثر من ثلث هذه الطاقة من الغاز ، بينما يأتي أقل من 1٪ من مصادر الطاقة المتجددة."
أوضح بولتون أن بعض الشركات الكبرى قد تكون قادرة على تحمل فترة نقص الغاز عن طريق التحوط من تكاليف الطاقة ، مما يعني أنها تدفع أقل من السعر "الفوري" اليومي. من الضروري أيضًا القدرة على تمرير التكاليف المرتفعة إلى المستهلكين.
ومع ذلك ، اقترح أن الشركات الأصغر التي لا تمتلك تقنيات التحوط المتطورة أو قوة التسعير قد تواجه صعوبات.
قال بولتون: "يجب أن نكون حذرين بشكل خاص عندما تكون الشركات التي قد تبدو جذابة لأنها" دفاعية "- لقد ولّدت على مدار التاريخ سيولة على الرغم من النمو الاقتصادي البطيء - معرضة بشكل كبير وغير مغطى لأسعار الغاز.
"قد تتوقع شركة تخمير متوسطة الحجم أن تصمد مبيعات الكحول خلال فترة الركود ، ولكن إذا لم يتم تحوط تكاليف الطاقة ، فمن الصعب على المستثمرين أن يكونوا واثقين من أرباحهم على المدى القريب."
تركز BlackRock على الشركات في أوروبا ذات العمليات المتنوعة عالميًا والتي تحميها من تأثير أزمة الغاز في القارة ، في حين أشار بولتون إلى أن الشركات التي تتركز في القارة ستكون أفضل حالًا.
إذا فشلت زيادات الأسعار في تخفيف الطلب على الغاز وأصبح التقنين ضروريًا في عام 2023 ، اقترح بولتون أنه سيتم السماح للشركات في "الصناعات المهمة استراتيجيًا" - منتجي الطاقة المتجددة والمقاولين العسكريين وشركات الرعاية الصحية والطيران - بالعمل بكامل طاقتها.
من وجهة نظرنا ، هناك حاجة لإصلاح جانب العرض لمعالجة التضخم. وهذا يعني الإنفاق على مشاريع الطاقة المتجددة لمعالجة تكاليف الطاقة المرتفعة "، قال بولتون.
وهذا يعني أيضًا أنه قد يتعين على الشركات الإنفاق لتقوية سلاسل التوريد ومعالجة ارتفاع تكاليف العمالة. ومن المقرر أن تستفيد الشركات التي تساعد الشركات الأخرى على خفض التكاليف إذا ظل التضخم أعلى لفترة أطول ".
ترى BlackRock فرصًا هنا في الأتمتة التي تقلل من تكاليف العمالة ، جنبًا إلى جنب مع المشاركين في الكهربة وانتقال الطاقة المتجددة. على وجه الخصوص ، توقع بولتون ارتفاع الطلب على أشباه الموصلات والمواد الخام مثل النحاس لمواكبة طفرة السيارة الكهربائية.
المصدر: https://www.cnbc.com/2022/09/23/hsbc-warns-investors-to-avoid-european-stocks-in-the-search-for-value.html