كيف قامت استراتيجية توزيع الأرباح بنسبة 10.4٪ بسحق محفظة 60/40

أكره أن أسمع عن المستثمرين الذين يستخدمون "القواعد" مثل محفظة 60/40 (حيث تخصص 60٪ من ممتلكاتك للأسهم والباقي للسندات) لاستثمار أموالهم التي حصلوا عليها بشق الأنفس.

المشكلة مع "القواعد" مثل هذه هي أنها تفتقر إلى القدرة على التكيف مع الأسواق المتغيرة ، مثل الفوضى التي نعيشها خلال هذا العام ، والتي أدت إلى انهيار الأسهم والسندات على قدم المساواة.

يرى المستشارون الضوء على "القواعد" المبسطة مثل محفظة 60/40

يبدو أن المستشارين ووسائل الإعلام التجارية كذلك أخيرا قبول هذه الحقيقة الصعبة. في الآونة الأخيرة ، مثل البنوك جولدمان ساكس (ع) و جي بي مورغان تشيس
JPM
& Co. (JPM) حث العملاء على الابتعاد عن إعداد 60/40 ، بينما المنشورات مثل بارون و كيبلينغر يكتبون مقالات بعنوان "لقد ماتت محفظة 60/40".

إنه لأمر رائع أن ترى ذلك ، ولكن إذا كانوا يخدمون عملائهم (والقراء) حقًا ، فسيذهبون إلى أبعد من ذلك ويوصون بمسرحيات الدخل ، الصناديق المغلقة (CEFs).

إنها بديل أفضل بكثير ، لسبب بسيط: إنهم يدفعون أرباحًا عالية بما يكفي لكثير من الناس للعيش دون الحاجة إلى بيع حصة واحدة عند التقاعد. بفضل التراجع ، يمكنك بسهولة العثور على عوائد التصيد CEFs شمال 10٪ هذه الأيام ، بينما يتم التداول بخصومات كبيرة على صافي قيمة الأصول (NAV ، أو قيمة حيازات المحفظة الأساسية الخاصة بهم).

مع دفع فواتيرك ، يمكنك الجلوس ، وجمع أرباح الأسهم الخاصة بك ، وضبط تحركات أسعار الأسهم بشكل أساسي ، أو الأفضل من ذلك ، يمكنك استخدام استراتيجيات مثل متوسط ​​التكلفة بالدولار لإعادة استثمار مدفوعاتك والاستفادة "تلقائيًا" من هذه الصفقات. لقد خدم الانسحاب.

CEFs: مصممة خصيصًا للتغلب على عواصف السوق

لشرح كيف تساعد CEFs ذات العائد المرتفع المستثمرين خلال الأسواق الهابطة ، دعنا نأخذ مثال John and Jack.

يمتلك جون محفظة 60/40 ، كما أوصى مستشاره المالي: 60٪ أسهم ، 40٪ سندات خزانة. من ناحية أخرى ، وضع جاك أمواله في CEFs - وتحديداً صندوق ليبرتي أول ستار للأسهم (الولايات المتحدة الأمريكية) ، صندوق بيمكو لفرص الشركات والدخل (PTY) و صندوق كوهين وستيرز للعقارات ذات الدخل العالي (RQI).

حققت هذه المحفظة التي تبلغ 10.4٪ عائدًا سنويًا لطيفًا بنسبة 8.9٪ خلال العقد الماضي (حتى بعد تراجع السوق في عام 2022).

كما أنها تفوقت بسهولة على محفظة 60/40 (باللون الأرجواني أدناه) ، بمتوسط ​​عائد إجمالي بنسبة 129٪ بين صناديق جاك الثلاثة ، مقابل 87٪ بالنسبة لـ صندوق تخصيص الهدف من BlackRock 60/40 (BAGPX) ، وكيل جيد لتقسيم سندات الأسهم بنسبة 60/40.

ولكن المهم حقًا هو أن هذه الصناديق توفر تدفقًا عاليًا للدخل: 86.67 دولارًا أمريكيًا شهريًا (أو 1,040 دولارًا أمريكيًا سنويًا) على كل 10,000 دولار مستثمرة ، بناءً على عائداتها ومدفوعاتها الحالية. لاحظ أيضًا أن توزيعات أرباحهم استمرت من خلال اثنين من أصعب الأسواق الهابطة في الذاكرة الحديثة: بيع COVID-19 وتقلبات عام 2022.

60/40 مستثمرًا ، من ناحية أخرى ، لن يكون لديهم هذه الوسادة النقدية.

في حين أن مستثمر CEF لديه نفس عدد الأسهم (وبالتالي نفس القدر من الارتفاع المحتمل) في بداية ونهاية الفترة ، شهدت المحفظة 60/40 خسارة كبيرة في القيمة بسبب انخفاض قيمتها بنسبة 20٪ وانسحاب المستثمر. هذا يعني أنه بينما تحتاج محفظة CEF إلى كسب 25٪ للعودة إلى حيث بدأت قبل السوق الهابطة ، فإن محفظة 60/40 تحتاج إلى زيادة بنسبة 34٪.

كلما طالت مدة السوق الهابط ، ازداد هذا التأثير سوءًا. نظرًا لأن عدد الأسهم يظل ثابتًا ، فإن انخفاضًا بنسبة 20 ٪ لمحفظة CEF يعني أن هناك حاجة إلى استرداد بنسبة 25 ٪ للعودة إلى حيث بدأت ، سواء كنا نتحدث عن ستة أشهر أو عام أو أكثر.

ولكن مع المحفظة 60/40 ، فأنت تقوم بسحب الأموال بنشاط من محفظتك خلال سوق هابطة ، لذا فكلما ظل السوق منخفضًا ، كلما احتجت إلى كسب المزيد لجعل استثمارك الأولي كاملاً مرة أخرى. لذا فإن الانتعاش المطلوب بنسبة 34٪ في ستة أشهر يتحول إلى 44٪ في السنة - ويزداد الأمر سوءًا كلما طال التراجع.

بالطبع ، لا أحد يحب رؤية خسائر غير محققة في حسابه. لكن الشيء الجيد في CEFs هو أن تدفقات الدخل الضخمة تعني أنك لست بحاجة إلى بيع الأسهم وجعل تلك الخسائر الورقية قصيرة الأجل حقيقية. وستحصل على فرصة لإعادة استثمار أرباحك إذا اخترت ذلك ، والتقاط وحدات CEF بأسعار منخفضة في هذه العملية.

مايكل فوستر هو محلل البحوث الرئيسي ل النظرة المتناقضة. لمزيد من أفكار الدخل الرائعة ، انقر هنا للحصول على أحدث تقرير لدينا "الدخل غير القابل للتدمير: 5 صناديق صفقات بأرباح آمنة بنسبة 8.4٪."

الإفشاء: لا يوجد