كيف يستخدم أحد مديري صناديق التحوط جنون الاستثمار في التجزئة لتحقيق ربح

أصبح المستثمرون الأفراد قوة لا يستهان بها على مدى السنوات القليلة الماضية ، ولكن ماذا تعني الزيادة الهائلة في نشاط التجزئة بالنسبة لصناديق التحوط والمستثمرين المؤسسيين الآخرين؟ يتتبع معز قسام من Anson Funds أنشطة الاستثمار في التجزئة وتأثيراتها على السوق الأوسع.

في مقابلة أجريت معه مؤخرًا ورسائله الفصلية على مدار العامين الماضيين ، أوضح كيف وضع ما يسميه "جيش Robinhood" للعمل لدى Anson. تتعارض أساليبه مع هدف العديد من مستثمري التجزئة ، وهو جعل صناديق التحوط تدفع مقابل الأسهم على المكشوف.

إعلان

احذر الأسهم ميمي

على الرغم من أن قسام كان يتتبع ظاهرة البيع بالتجزئة في سوق الأسهم منذ بداية عام 2020 على الأقل ، فقد دخلت دائرة الضوء تمامًا عندما دفع تجار التجزئة تقييم GameStop إلى مستويات مذهلة في غضون أيام.

كتب في رسالته في الربع الأول من عام 2021: "في يناير [2021] ، ظهرت قصة ديفيد مقابل جالوت في الأسواق بطريقة دراماتيكية حيث تجمع حشد التجزئة على صناديق تحوط كبيرة مثل ملفين كابيتال". أدى الضغط القصير الناتج إلى زيادة "Blockbuster لألعاب الفيديو" بقيمة 26x في أقل من أسبوع! "

في رسالته للربع الثاني من عام 2 ، كتب قسام أن أسهم meme ذهبت "إلى القمر" مدفوعة بالتنسيق عبر الإنترنت في منتديات Reddit مثل Wall Street Bets. " كما لفت الانتباه إلى AMC Entertainment التي تمتعت بارتفاع طفيف بنحو 2021٪ في منتصف الربع الثاني من عام 600.

إعلان

كتب: "تذكر أن AMC شركة شديدة الإجهاد تسمح للمستهلكين بمشاهدة الأفلام في المسارح ، وهو سلوك مستهلك متدهور مثل شراء الصحف الفعلية". كما تضررت AMC أكثر من معظمها بسبب جائحة COVID-19. ومع ذلك ، على الرغم من موقفه المخترق للغاية ، فقد ارتفع السهم من مستوى منخفض قدره 12 دولارًا للسهم في أواخر مايو [2021] إلى أعلى مستوى خلال اليوم عند 73 دولارًا للسهم في أوائل يونيو ، حيث تبنى جيش Robinhood السهم في نوبة من النشاط المنسق ".

كيف أخذ مستثمرو التجزئة سوق الأسهم بالقوة

في مقابلة ، أوضح قسام كيف أصبح تجار التجزئة قوة كبيرة في السوق.

وقال: "أصبح مستثمرو التجزئة قوة حقيقية لا يستهان بها". "نحن نعيش في بيئة تكون فيها أسعار الفائدة عند الصفر أو قريبة من الصفر ، وقد تخلى العديد من مستثمري التجزئة عن الدخل الثابت تمامًا. تتكون محافظهم بالكامل من الأسهم ، والآن بعض الأصول الإضافية عالية المخاطر مثل العملات المشفرة. ولدينا سوق صاعد ، بشكل أو بآخر ، منذ آذار (مارس) 2009 ، ولذا رأيت تسارعًا في سلوك المخاطرة. احتضنت تجارة التجزئة أكثر زوايا المضاربة في أسواق الأسهم وقد أضافوا نفوذًا إلى هذا المزيج. إنها ديناميكية تمامًا ".

إعلان

وأضاف أن الناس اعتادوا على استخدام Interactive Brokers أو TD Ameritrade. ومع ذلك ، يستخدم الكثيرون الآن منصات مثل Robinhood ، مما جعل التداول أسهل وأسرع من أي وقت مضى من خلال تطبيق الهاتف الذكي الخاص به.

كتب قسام في رسالته للربع الثاني من عام 2020: "على عكس منصات التداول الحالية عبر الإنترنت ، تمتلك Robinhood تطبيقًا سهل الاستخدام للهواتف الذكية وموقعًا إلكترونيًا موجهًا نحو جيل الشباب (جيل الألفية وجيل Z)". لاستخدامها كلعبة فيديو وتتيح للمستخدمين الاستثمار في الأسهم بدون عمولات تداول ، وشراء كسور من الأسهم ، وبدء التداول بمبلغ بسيط يصل إلى 100 دولار أمريكي. "

وأشار في رسالة أخرى إلى أن قاعدة مستخدمي Robinhood تنمو بملايين المستخدمين كل ربع سنة. في رسالته للربع الأول من عام 1 ، قال قسام إن "جيش Robinhood" كان "مدفوعًا بالدخل المفرط المتاح إلى جانب الملل بسبب إغلاق COVID" ، مما دفع "أسعار الأسهم وأحجام الأسهم الصغيرة إلى ارتفاعات مذهلة". 

إعلان

وأضاف في رسالته للربع الثاني من عام 2: "يبدو أن تجار Robinhood يظهرون كلاً من الخوف من الضياع (FOMO) وتفكير عقلية القطيع". "يؤدي هذا الموقف إلى حشود متداولي Robinhood ، غالبًا على اتصال مع بعضهم البعض عبر منصات التواصل الاجتماعي ، وكلهم يتراكمون في نفس الأسهم بطريقة تؤثر ماديًا على السعر والحجم."

كيف تدفع معنويات التجزئة أسعار الأسهم

أولئك الذين يترددون على منتدى وول ستريت بيتس على Reddit أصبحوا مركز الاهتمام في عام 2021 بسبب تنسيقهم في شراء الأسهم المكشوفة بشكل كبير. لقد شجعوا بعضهم البعض ، وحثوا بعضهم البعض على شراء بعض الأسهم التي تم بيعها بشكل كبير من قبل صناديق التحوط.

استخدم المستثمرون الأفراد أيضًا وسائل التواصل الاجتماعي لتنظيم جهودهم والبحث عن أسهم بكميات كبيرة من المشاعر الإيجابية. إنه يمثل فرصة كبيرة لمديري صناديق التحوط مثل قسام ، الذين يعرفون كيفية استخدام قطاع التجزئة لصالحهم. ومع ذلك ، فإن صناديق التحوط الأخرى التي لا تأخذ في الاعتبار تأثير المستثمرين الأفراد قد تجد نفسها تواجه خسائر كبيرة.

إعلان

يقيس قسام مشاعر البيع بالتجزئة التي يراها على وسائل التواصل الاجتماعي ويحللها لتحديد خطوته التالية ، وغالبًا ما يتخذ منهج الانتظار والترقب. كما أنه يستخدم الكلمات الرئيسية في تحليله أثناء بحثه عن إشارات تدل على أن المشاعر بشأن سهم معين على وشك التحول.

إنه يبحث عن اختلاف على منصات مثل Twitter ويشير إلى أن تعليقات المستثمرين تتحول من إيجابية إلى سلبية أو العكس.

قال قسام في المقابلة: "هذا هو الوقت المناسب للدخول في الجانب القصير أو العكس ، إذا كنت تنظر لفترة طويلة". "لقد اعتمدنا استراتيجيتنا ليس فقط لإلقاء نظرة على الأساسيات ولكن أيضًا للمشاعر على Stocktwits و Twitter ومنصات أخرى. يخبرك هؤلاء الأشخاص بما يفكرون به ، وينسقون مع بعضهم البعض ، ولديهم مقياس. عليك أن تنتبه."

كيف تعمل استراتيجيات قسام

على سبيل المثال ، حققت Anson Funds أداءً جيدًا خلال الربع الثاني من عام 2 بسبب قصورها في الشركات التي كانت تقييماتها مدفوعة إلى أعلى وأعلى من قبل مستثمري التجزئة.

إعلان

كتب قسام في رسالته ربع السنوية: "أكبر المساهمين الإيجابيين في هذه الاستراتيجية جاءوا من شركات البيع على المكشوف التي تم رفع أسعار أسهمها من قبل تجار التجزئة إلى مستويات غير منطقية بعد أن أعلنت هذه الشركات بالفعل إفلاسها (أو كانت على وشك الإعلان)". "وشملت هذه Hertz (HTZ) و Whiting Petroleum (WLL) و Chesapeake Energy (CHK) و Latam Airlines (LTM)."

قال قسام في رسالته عن الربع الرابع لعام 2020 ، إن أنسون حقق "عائدًا إيجابيًا ذا مغزى" لهذا العام ، "بفضل مستوى من المضاربة بالتجزئة لم نشهده منذ عقود".

وأضاف: "بينما أتاح الضجيج مجموعة واسعة من الفرص ، إلا أنه شكل أيضًا تحديات للاستراتيجية مع ذيول أطول لنشوة المستثمرين وتضخم الأصول". "... السيولة لا تزال وفيرة والمضاربة بالتجزئة مستمرة بلا هوادة. نهدف إلى أن نكون أكثر ذكاءً وتفاعلاً حتى تتغير ظروف السوق. والهدف من هذه الإستراتيجية ليس "الوصول إلى القمة" ، بل تداول فترات المد والجزر في معنويات البيع بالتجزئة. "

تتضمن الإستراتيجية الأخرى التي يستخدمها Anson للاستفادة من معنويات البيع بالتجزئة SPACs ومذكراتهم.

وأوضح قسام: "عادةً ما نشتري SPACs بسعر إصدارها البالغ 10 دولارات / سهم أو قريبًا منه ، ثم نستفيد من حماس البيع بالتجزئة حيث يشاع عن الصفقات أو يُعلن عنها في الصناعات المتضخمة (خاصة أسماء ESG)". "كل ذلك مع الحصول على سعر استرداد 10 دولارات / سهم مضمون في سندات الخزانة الأمريكية والذي حد بشكل أساسي من مخاطر الجانب السلبي (سمة من سمات كل SPAC)."

إعلان

نقطة بيانات إضافية

تعتمد استراتيجية قسام أيضًا على النظر في عدد المنشورات على كل سهم وتحليل بيانات التداول.

وأوضح قسام: "ينظر معظم الناس إلى حجم [التجارة] على أنه مقياس ، لكننا ننظر إلى النسبة المئوية من الحجم للبيع بالتجزئة". "يبحث وسطاء Prime في متوسط ​​تذكرة التداول وحجم التداول ، لكننا نحصل على فكرة أفضل بكثير عن من يشتري ويبيع الأسهم من خلال النظر إلى متوسط ​​تذكرة الدولار."

يحاول تحديد عدد منشورات وسائل التواصل الاجتماعي التي تعد مجرد ضجيج ويعترف بأنه قد تكون هناك أحيانًا إيجابيات خاطئة حول تداول البركة المظلمة. ومع ذلك ، وجد قسام طريقة لتحديد سبب وجود العديد من مستثمري التجزئة في الأسهم ، خاصة الآن حيث يبدأ الناس في إدارة المزيد من الأموال بأنفسهم بنشاط ، مثل حسابات الوساطة الخاصة بهم أو 401 ألف.

إعلان

وأشار قسام إلى أن "هذا المجتمع أصغر وأكثر سلكية". "إنهم يتصلون بالإنترنت لإخبارك بما يفكرون به وما سيفعلونه. أنت بحاجة إلى منهجيات متطورة لترجمة هذه المعلومات إلى فرضية حول اتجاه سعر السهم ، وهذا ما نفعله ".

تحذير نهائي لمستثمري التجزئة

يحقق قسام عوائد كبيرة من خلال شركات البيع على المكشوف. قال في المقابلة إنه لا يكفي بيع الشركات التي تم المبالغة في تقديرها. بدلاً من ذلك ، يستهدف الشركات التي يرى أنها تنخرط في نشاط وسلوك مشكوك فيه للغاية من قبل المطلعين.

يبدو أن استراتيجية مستثمري التجزئة تركز على شراء الأسهم التي تم بيعها على المكشوف والمزايدة عليها بشكل كبير دون النظر إلى أي عامل آخر غير حقيقة أن العديد من صناديق التحوط تقوم ببيعها على المكشوف. نتيجة لذلك ، أعطى جنون تجارة التجزئة دفعة لبعض الشركات التي يحتمل أن تكون احتيالية.

إعلان

كتب قسام في رسالته للربع الثاني من عام 2: "هذه السيولة المذهلة التي يحركها التجزئة مكنت العديد من عمليات الاحتيال والشركات ذات الترويج المفرط والشركات الفقيرة بقصة صديقة للسوق من جمع مبالغ كبيرة من تمويل الأسهم". "في كثير من الحالات ، امتص مستثمرو التجزئة بسرعة الأسهم المصدرة حديثًا واستمروا في رفع أسعار هذه الأسهم".

على الرغم من أن Anson Funds قد صنعت اسمًا لنفسها كبائع على المكشوف ، إلا أن مستثمري التجزئة لم يوجهوها بعيدًا عن التداول على الجانبين الطويل والقصير. إن استراتيجيات قسام لاستخدام أدوات مستثمري التجزئة ضدهم مكّنت أنسون من الاستفادة من نفس الأنشطة التي كان من المفترض أن تأخذ قسطًا من المال من صندوق التحوط.