كيف تفوقت الوسائط و T-Mobile على AT&T و Verizon

مع سوق الأسهم في حالة فوضى عميقة (وتصبح أكثر غرابة يومًا بعد يوم) ، يبحث المستثمرون عن أماكن آمنة لإيداع أموالهم ، مثل الأسهم التي تحقق أرباحًا صحية. أيهما من شأنه أن يكون أسهم شركات الاتصالات ، أليس كذلك؟

ربما لا.

الحقيقة هي أن أسهم شركات الاتصالات - لا يوجد سوى ثلاث شركات كبيرة هذه الأيام ؛ AT&T (T) ، فيريزون (VZ) و T-Mobile (TMUS) - ليست ما كانت عليه من قبل. يقول البعض أن هذا له علاقة بغزواتهم الكارثية في عالم الإعلام ، لكن ربما يتعلق الأمر أكثر بالتنفيذ الفاشل ونضج الشركة.

أولا وسائل الإعلام الرياضيات. تذكر أنه في غضون أسبوعين في مايو من العام الماضي ، تخلت كل من AT&T و Verizon عن WarnerMedia و Yahoo ، خصائص المحتوى الخاصة بهما ، (نعم ، يمتلك الأخير صاحب العمل الخاص بي ، Yahoo Finance). تم إجراء هذه التحركات لتخليص شركات الاتصالات القائمة على البيانات والتي تعمل في المخ الأيسر من الأعمال الإعلامية التافهة والمنمقة - ناهيك عن التكلفة -. ذهب التفكير إلى أن الخروج من المحتوى سيسمح لشركات التوزيع الخاصة بشركات الهاتف بالعمل بشكل كامل وغير مقيّد ، وهو ما يفترض أن يكون نعمة للمساهمين.

"أصبحت أيامي أكثر قابلية للتنبؤ بها عما كانت عليه قبل عامين ،" صرح جون ستانكي ، الرئيس التنفيذي لشركة AT&T ، لمراسل Yahoo Finance بريان سوزي هذا الأسبوع. "هذا أحد الأسباب التي دفعتنا إلى اتخاذ القرار بفعل ما نقوم به. لم أكن أعتقد أنني أستطيع أن أبذل قصارى جهدي أو أن فريق الإدارة الأوسع يمكن أن يبذل قصارى جهده إذا كنا نحاول خوض معارك كثيرة على جبهات مختلفة. نحن شركة أكثر تركيزًا اليوم. نحن ننفذ كل أسبوع أفضل مما كنا عليه في الأسبوع السابق ، ولكن لا يزال لدينا متسع لنذهب إليه ".

بالتأكيد في هذه النقطة الأخيرة.

منذ 15 مايو 2021 ، تقريبًا عندما تم الإعلان عن هذه الإعلانات ، انخفض سهم Verizon بنسبة 18٪ وانخفض سهم AT&T بنسبة 19٪. مؤشر S&P متوقف عن 4٪ فقط. لا يزال أداء الأسهم دون المستوى في السوق بعد احتساب نسبة 6٪ بالإضافة إلى عوائد توزيعات الأرباح.

ربما يكون هذا مفاجئًا نظرًا لأن هذه الشركات أصدرت إعلانات لتغيير قواعد اللعبة - لا سيما في حالة AT&T ، حيث كان سحبها من المحتوى خطوة أكبر بكثير بالنسبة لحجم أعمالها بشكل عام. إنه أمر مثير للدهشة أيضًا لأن كل من أسهم AT&T و Verizon تتمتع بعائدات توزيعات أرباح سخية ، والتي من شأنها أن تعزز الأسهم بشكل مثالي أثناء تراجع السوق.

القصة مستمرة

هل ساعد التعمق في أعمال المحتوى في مساعدة أسهم شركات الاتصالات؟ لا لم تفعل.

قبل أن نتعمق أكثر في ذلك ، دعنا أولاً نفكر في T-Mobile ، مرة واحدة سخرت (ولا تزال مكروهة) من قبل Big Two ، لرئيسها التنفيذي السابق ، جون ليجير ، وعلامتها التجارية الوردية المبهرجة (لكنها فعالة). تنحى ليجير عن منصبه قبل عامين ، ولكن ، خمنوا ماذا ، فإن T-Mobile هي الآن صاعدة إن لم تكن منتصرة. وأشار بارون مؤخرا من حيث القيمة السوقية لشركة T-Mobile (177 مليار دولار) أكبر من Verizon (173 مليار دولار) أو AT&T (119 مليار دولار). صحيح أن كلاً من Verizon و AT&T أكثر فاعلية ، بحيث تكون القيمة الإجمالية للمؤسسة للشركتين الأقدم أكبر. لكن تظل الحقيقة أن سهم T-Mobile قد هزم Verizon و AT&T - والسوق - على مدى السنوات الخمس الماضية.

لماذا هذا؟ باختصار ، التنفيذ. اندمجت T-Mobile مع Sprint ، وسعرها بقوة لبناء حصتها في السوق ، والأهم من ذلك أنها حسنت شبكتها.

يقول كيث سنايدر ، محلل الصناعة في CFRA: "ربما تكون شبكة TMUS 5g قبل 18 شهرًا من AT&T و Verizon ، إن لم يكن أكثر من ذلك بقليل". "ميزانيات [AT & T و Verizon] سيئة. هاتان الشركتان مجتمعتان لديهما حوالي 300 مليار دولار يحتاجان إليها للتخلص من ميزانيتهما العمومية في مرحلة ما. وفي الوقت نفسه ، فهم بحاجة إلى إنفاق مبالغ كبيرة على عمليات نشر الشبكة والطيف الجديد ".

وشيء آخر: "سعر سهم فيريزون أقل مما كان عليه قبل 20 عامًا. يقول محلل الصناعة المخضرم: "سعر سهم AT & T أقل مما كان عليه قبل 20 عامًا" كريج موفيت. "صحيح ، لقد دفعوا أرباحًا ، لكن العائد الإجمالي بامتلاك هذه الأسهم كان أقل مما كنت ستحصل عليه من سند الشركة."

على الرغم من ذلك ، جنى شخص ما المال هنا. على هذا النحو تقرير ماكينزي لعام 2017 يشير إلى أن عمالقة الإنترنت Amazon و Google و Facebook قد أقاموا أعمالًا ضخمة على شبكات AT&T و Verizon. تبلغ القيمة السوقية المجمعة لعمالقة التكنولوجيا الثلاثة - 3 تريليونات دولار - 6.4 أضعاف القيمة السوقية لشركات الاتصالات الثلاثة البالغة 469 مليار دولار.

فهل قامت AT&T و Verizon بتفجيرها من خلال عدم قدرتهما على التزاوج بين المحتوى والتوزيع؟ موفيت يعتقد أن هذا هو الرنجة الحمراء.

يقول موفيت: "لست متأكدًا من أن" الشد والتأثير بين المحتوى والتوزيع "كان دائمًا أطروحة وثيقة الصلة بالموضوع". "إنها واحدة من تلك الأشياء التي يحب الناس التحدث عنها ، لكنها لا تحتوي حقًا على كل هذا القدر من التطبيقات الواقعية. تكمن مشكلة محاولة الاندماج الرأسي جزئيًا في أن القانون يستهجن ذلك. لذلك هناك قيود على ما يمكنك فعله. يمكنك نظريًا جعل المحتوى حصريًا وهذا النوع من الأشياء ، ولكن بصفتك شركات نقل لا يُسمح لك عمومًا بفعل ذلك. لذلك ليس هناك حقًا أي منطق استراتيجي معين للتكامل الرأسي ".

بالنسبة لموفيت ، فإن الأمر يتعلق بشركتين بهما أعمال متدهورة وميزانيات عمومية متضخمة سوف تكافحان لدفع أرباحهما في المستقبل. خفضت AT&T بالفعل أرباحها كجزء من تجريدها من الأعمال الإعلامية في وقت سابق من هذا العام.

أما بالنسبة لمسار الشركات إلى الأمام: "لن تفلس ،" يقول سنايدر. لقد تم تأسيسهم ، وتدر أعمالهم النقدية. كل ما في الأمر أنهم بحاجة إلى إعادة التفكير فيما يفعلونه ". يقدم موفيت تكهنات أكثر إيجازًا: "إنه أمر فظيع."

من ناحية أخرى ، كلا المحللين متفائلون بشأن T-Mobile ، التي يقولون إنها ستستمر في النمو على حساب شاغلي الوظائف.

هل هناك أي تفاؤل بأن تكون AT&T أو Verizon؟ يقول موفيت: "الحالة الصاعدة لشركة Verizon أو AT&T هي أن التوقعات منخفضة للغاية بحيث لا يوجد مكان تذهب إليه الأسهم سوى الارتفاع". "وطالما أنهم يحتفظون بالعائد ، فقد تنجح هذه الأطروحة." لكنه يضيف بعد ذلك: "المشكلة ، كما رأينا كثيرًا مع هذه الشركات ، إذا لم تتمكن من تحقيق أي نمو ، فإن استدامة الأرباح ستكون موضع شك في النهاية."

بالنسبة إلى Verizon و AT&T ، ليس مكانًا رائعًا أن تتواجد فيه. تبين أنه حتى صفقات الوسائط الكبيرة المبتذلة لم تستطع مساعدتهم.

ظهرت هذه المقالة في إصدار يوم السبت من موجز الصباح يوم السبت ، 17 سبتمبر. احصل على موجز الصباح الذي يتم إرساله مباشرةً إلى بريدك الوارد كل يوم اثنين إلى جمعة بحلول الساعة 6:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي. اشتراك

تابع آندي سيروير ، رئيس تحرير Yahoo Finance ، على Twitter: serwer

اقرأ آخر الأخبار المالية والتجارية من Yahoo Finance

قم بتنزيل تطبيق Yahoo Finance لـ تفاح or أندرويد

اتبع ياهو المالية على تويتر, فيسبوك, إنستغرام, Flipboard, لينكدين:و يوتيوب