إلى أي مدى يمكن أن يغرق مؤشر S&P 500؟ وفقا للتاريخ ، 3000.

حجم الخط

كان سوق الأوراق المالية تجربة شبه دب، والذي قد يكون أكثر ما يمكن أن تقوله تفاؤلاً بشأنه.

في أدنى مستوياته يوم الجمعة ،

S&P 500
انخفض المؤشر بنسبة 20 ٪ عن ذروته ، وهو ما كان سيفي بالتعريف التعسفي للسوق الهابطة إذا كان قد أغلق هناك. هذه ليست صدمة لأولئك الذين تكون محافظهم محملة بشكل كبير بالمخزون التكنولوجي الكبير في

الناسداك المجمع,
وهو ما يقرب من 30٪ أقل من أعلى مستوى له.

مثل هذه الإحصائيات المؤلمة تجعل مؤشر S&P 3600 - والذي سيكون أقل بنسبة 7.7٪ من إغلاق الأسبوع الماضي - يشير إلى حالة الصعود الجديدة ، بحذر ، إلى استراتيجيي بنك أوف أمريكا ، بقيادة مايكل هارتنيت. المشاعر الهبوطية بشكل كبير ، جنبًا إلى جنب مع الهجرة الجماعية من أسهم الدول المتقدمة ، وديون الشركات والأسواق الناشئة ذات الدرجة المضاربة ، والمقاييس الفنية المتدهورة ، تضع مؤشراتهم في "منطقة شراء متضاربة لا لبس فيها".

ومع ذلك ، استنادًا إلى التاريخ ، من المحتمل أن يكون هناك بضعة أشهر أخرى من الألم في انتظار المضاربين على الارتفاع. نظر فريق BofA في 19 سوقًا من أسواق الأسهم الهابطة في الولايات المتحدة على مدار 140 عامًا الماضية ووجدوا متوسط ​​انخفاض في الأسعار بنسبة 37.3٪ لمدة 289 يومًا. إذا كان الماضي هو مقدمة ، فيجب أن يكون هذا الهبوط في 19 أكتوبر مع S&P 500 عند 3000 - بالصدفة نفس الهدف الهبوطي تنبأ بها السابق بارون عضو المائدة المستديرة فيليكس زلف هنا في ديسمبر الماضي.

هناك قائمة غسيل من الأسباب التي تجعلها سلبية ، بالإضافة إلى السوق الهابطة ، حيث تشير Evercore ISI إلى الانخفاض في مؤشر كونفرنس بورد للمؤشرات الرائدة ، وانخفاض مبيعات المنازل القائمة ، وضعف المعنويات بين بناة المنازل ، وانزلاق طلبات الشاحنات والشراء مؤشرات المديرين ، وزيادة مطالبات البطالة ، واتساع هوامش ائتمان الشركات ، بالإضافة إلى انخفاض مبيعات التجزئة الحقيقية بعد التضخم.

كان الضغط على تجار التجزئة واضحًا بشكل كبير في الضربات الهائلة لمجموعة من الأسهم بقيادة

الهدف

(شريط الأسهم: TGT) ، الناتج عن الضغط المؤلم على الهوامش نتيجة عدم القدرة على نقل جميع نفقاتهم المتزايدة بشكل حاد إلى المستهلكين.

في حين أن ارتفاع تكاليف الغذاء والطاقة والإيجارات يؤدي إلى خسائر فادحة في الأسر الأقل ثراءً ، فإن الانخفاض في قيم الأصول يضرب المحظوظين لامتلاك مخزون. حتى مع استمرار أسعار المساكن في الارتفاع ، أدى انخفاض أسعار الأسهم والسندات إلى خفض ثروة الأسرة بما يصل إلى 8 تريليونات دولار منذ بداية العام ، وفقًا لمذكرة بحثية أعدها الاقتصاديون في جي بي مورجان بيتر بي ماكروري ، مايكل فيرولي ، ودانييل سيلفر. ويقدرون أن الإنفاق الاستهلاكي ينخفض ​​عادة بمقدار سنتان مقابل كل تراجع بالدولار في الثروة المالية - وهو مبلغ لا يستهان به.

لا يحتاج المرء إلى البحث بعيدًا عن أسباب عودة الدب. بعد أن ضخت الحكومات في التحفيز المالي والنقدي الذي بلغ إجماليه 23 تريليون دولار على مستوى العالم في عام 2020 و 9 تريليون دولار أخرى في عام 2021 ، فإن سياساتها تنعكس بشكل كبير هذا العام ، حيث استنزفت 2 تريليون دولار ، وفقًا لفريق BofA. في غضون ذلك ، بلغ التضخم أعلى مستوياته في أربعة عقود ، في حين أن النمو يتعثر.

يبدو أنه ليس وقتًا مناسبًا للتحول إلى الاتجاه الصعودي ، لكن فريق الاستراتيجيين العالميين التابع لـ BCA Research ، برئاسة Peter Berezin ، جعل هذا المحور الإيجابي يوم الجمعة.

ووفقًا لمنزلهم الكندي ، يتطلع الاستراتيجيون إلى التزلج حيث يعتقدون أن القرص يتجه. يحتاج المستثمرون إلى التركيز على الشكل الذي قد يبدو عليه العالم في غضون ستة أشهر ، كما يكتبون في مذكرة العميل. بحلول ذلك الوقت ، يرى البنك المركزي الأمريكي (BCA) أن التضخم يتراجع ويعود النمو إلى التسارع. التقييمات الآن أيضًا أقل طلبًا بشكل كبير ، حيث ارتفعت الأسهم العالمية إلى 15.3 ضعف الأرباح الآجلة وشهد عائد سندات الخزانة الأمريكية المعيارية لأجل 10 سنوات تراجعًا إلى 2.50٪ من 2.79٪ يوم الجمعة وأعلى مستوى خلال اليوم عند 3.20٪.

ومع ذلك ، فقد بدأ تشديد سياسة الاحتياطي الفيدرالي بالكاد ، حيث تم إغلاق عمليتي زيادتين إضافيتين بمقدار نصف نقطة في اجتماعات يونيو ويوليو ، ولم يبدأ حتى الانكماش في الميزانية العمومية للبنك المركزي التي تقترب من 9 تريليونات دولار. في هذه الحالة ، قد تكون حالة الثور بالفعل هدف BofA 3600 لمؤشر S&P 500 ، وإن كان من أدنى مستوى عند 3000 ، بما يتوافق مع تاريخ الدببة في الماضي.

الكتابة إلى راندال دبليو فورسيث في [البريد الإلكتروني محمي]